降息押注推动美股轮动 投资者撤出引科技七巨头创一年来最大跌幅

降息押注推动美股轮动 投资者撤出引科技七巨头创一年来最大跌幅 标普 500 指数自去年 11 月以来的最长连涨势头周四戛然而止。“拦路虎” 正是今年以来一直推动该指数走高的超大盘科技股。所谓的 “科技七巨头”(苹果、微软、英伟达、Alphabet Inc.、亚马逊、Meta Platforms Inc. 和特斯拉) 投资者抛售规模创下近一年来最大，因通胀数据引发对美联储最快于 9 月降息的押注。投资者撤出今年的赢家，推动安硕 MSCI 美国动能因子 ETF 创 5 月以来最差表现。这番动荡带来了一些令人震惊的数据。标普 500 指数下跌 1%，尽管该指数中有 400 家成份股上涨。剔除市值权重的基准指数上涨 1.2%，跑赢加权指数的幅度为 2020 年 11 月以来最大。成份股大多信用评级较低、借款需求较高的罗素 2000 指数上涨 3.2%，创下 2020 年 3 月以来相较于标普 500 指数的最佳表现。一项追踪 “科技七巨头” 的彭博指数一度重挫 4.1%，势创 2023 年 7 月以来最大跌幅。

惊人相似？从宏观到科技 华尔街认真讨论“1995重演”

惊人相似？从宏观到科技 华尔街认真讨论“1995重演” Wedbush科技分析师Dan Ives多次将科技股上演的人工智能狂欢与1995年的互联网热潮相提并论。德意志银行分析师George Saravelos也表示，如今的经济形势与1995年相似，人工智能技术正推动新一轮生产力周期。美联储很可能会重演1995年的情况，那一年美联储降息75个基点，低于100多个基点的降息预期。美联储降息“板上钉钉”，经济有望“软着陆”自2023年7月26日美联储进行本轮紧缩周期的“最后一加”以来，已经过去了六个月多的时间。期间通胀稳步回落，美联储最青睐的核心PCE物价增速在12月份创近3年新低，华尔街预计1月CPI将同比上涨3.7%，创2021年4月以来的最小同比涨幅。与此同时，美国1月非农就业人数激增，去年四季度GDP远超预期，高盛将2024年GDP增长预测上调0.3个百分点至2.4%。一系列数据表明美国经济仍具韧性，“软着陆”的前景越来越明朗。由于经济数据意外强劲，市场预计，美联储于5月份进行首次降息的可能性高达94%，3月份降息的可能性回落至38%。美联储预计年内降息幅度可能达到75基点，交易员则押注更大幅度的降息，达到125基点。以史为鉴，美联储降息、美国经济“软着陆”是美股大涨的绝佳时机。Timmer告诉IBD：如果美联储因为经济衰退正在酝酿而调整政策方向，那么企业盈利往往会下降，股市可能会出现下跌。但经济衰退并不总是随之而来，1994-1995年的经济周期就是一个很好的例子，当时经济发展的“杯子”是半满的，甚至快要溢出来了。上世纪90年代的加息周期中，联邦基准利率在12个月内翻番至6%，随着通胀率持续回落，美联储在1995年2月1日完成了最后一次加息，并在随后的7月份开始降息。这一转向为美股的腾飞插上了翅膀。1995年标准普尔 500 指数累计上涨34%，时至今日仍是20世纪50年代以来的最大年度涨幅。在美联储于 1995年2月最后一次加息后的六个月里，以及在 1997 年 3 月结束的短暂加息周期之后的六个月里，标普 500 指数每次上涨了 19%，而纳斯达克综指每次上涨了 30%以上。当时美股的表现要远好于正常情况。在过去的9个加息周期中，标普500指数和纳斯达克综指在美联储最终加息后的六个月内平均上涨11%和12%。分析师还预计，美联储今年降息后的股票回报率可能高于平均水平。自1982年以来的过去11个周期中，标普500指数和纳斯达克综指在首次降息后的6个月内平均回报率接近10%。人工智能的“互联网时代”即将开启继去年飙升54%后，纳斯达克 100 指数今年以来又上涨了8.6%。英伟达今年迄今已上涨近50%，保持着2023年以来的强劲涨势，而去年的另一个大赢家Meta则上涨了35%。这一强劲的开局表明，三十年前的“互联网繁荣”正在重现。当时，纳斯达克综指从1995年初跃升582%，至2000 年3月的峰值。Wedbush科技分析师Dan Ives多次将科技股上演的人工智能狂欢与1995年的互联网热潮相提并论。他在最近的X平台发帖称 ：在我看来，人工智能的“互联网时代”即将开启，人工智能将永远改变技术，改变科技行业的发展轨迹。 ... PC版： 手机版：

接着奏乐接着舞：美股持续新高之际 华尔街信心愈发充足

接着奏乐接着舞：美股持续新高之际 华尔街信心愈发充足 华尔街对美股年底目标价已经大幅上调据不完全统计，年初至今已有至少10家华尔街巨头上调了美股年底目标价预期。目前，华尔街对标普500指数的目标价中值已经来到了5250点，高于去年12月30日的目标中值4850点。此外，华尔街对标普500指数的最高目标价也从今年年初的5200点上升到了5600点。华尔街对标普500指数目标价（从去年底至今）美国银行美国和加拿大股票策略师Ohsung Kwon表示：“目前的环境基本上是多头所希望的，他们正在实现这一目标。这（美国经济）基本上是软着陆。”Kwon解释说，虽然今年年初的美国通胀数据比预期的要高，但它仍然没有表明价格上涨正在重新加速。与此同时，其他数据显示美国经济虽然放缓但仍然强劲，缓解了人们对过热的经济增长可能引发另一轮通胀飙升的担忧。Kwon表示，从本质上讲，这助长了华尔街看好美国经济进入今年的软着陆叙事。BMO Capital Markets首席投资策略师贝尔斯基（Brian Belski）也指出，随着这些数据的出炉，市场已经发生了重要转变。目前，华尔街已经预计今年将有大约两次降息，远低于年初近七次的预期峰值，不过这与美联储最近的预测一致，即官员们倾向于今年降息两到三次。贝尔斯基在研究报告中写道：“我们已经清楚地认识到，我们低估了市场势头的强度，特别是考虑到投资者的预期和美联储的政策指导已经基本一致，而今年年初存在的严重脱节。”在这份报告中，贝尔斯基将他的年终目标从5100点上调至5600点，创下华尔街新高。他指出，鉴于今年年初股市的强劲水平，历史表明未来可能会进一步上涨。根据贝尔斯基对历史数据的分析，在标准普尔500指数在今年前五个月涨幅超过8%的年份（就像今年这样），该指数有七成的概率在年内剩余时间内取得超过7%的涨幅。不过，贝尔斯基和其他调高今年股市前景的策略师也警告称，如果没有更多的回调，美股也可能不会走高。今年4月，标普500指数回落4.16%，而贝尔斯基指出，与牛市第二年通常超过9%的跌幅相比，4月份跌幅微不足道。考虑到年初股市的反弹，"如果出现更严重的回调，可能会出现在比我们先前预期更高的指数水平，" 贝尔斯基表示，这为标普500指数反弹后提供了更高的着陆点。从科技领涨到全员普涨在今年年初时，华尔街策略师们曾今指出，今年美股反弹的关键将是企业盈利的持续反弹。而到目前为止，这一期待已经应验了：2024年第一季度，美股企业盈利平均同比增长了6%，是近两年来的最高增长率。到目前为止，推动公司盈利的因素并没有明显改变：在标普500成分股公司的盈利增长趋势中，仍然是科技公司贡献最大（比如上周三英伟达公布的强劲财报）。但策略师们认为，到2024年底，其他公司盈利增长贡献也会提高。华尔街共识：预计美股盈利将继续反弹Kwon指出，人工智能周期的第一阶段已经开始，英伟达等公司的盈利正在增长，Alphabet、亚马逊和微软等科技巨头也在投资这项不断发展的技术。但随着公用事业和能源等板块近期的反弹，盈利增长的范围也会开始扩大。“我们认为这不再只是英伟达的问题，”Kwon表示，“（盈利增长的）情况正在扩大. ...电力、大宗商品、公用事业等等。”Kwon在最近的一份研究报告中指出，过去一个月，英伟达推动了标普500指数37%的盈利增长。在接下来的12个月里，这一比例预计将仅为9%。德意志银行首席股票策略师查达（Binky Chadha）也认为，到今年年底，标普500指数的其他板块将为强劲的盈利增长做出贡献。他最近将标普500指数目标从先前的5100点上调至5500点，并对雅虎财经表示，该目标存在明显的"上行风险"。首先，查达指出，虽然人们都在“谈论看涨”，但过去三个月美股头寸并没有发生太大变化。德意志银行的头寸衡量指标显示，虽然投资者目前的头寸指标处于“增持”水平，但并没有达到2021年和2018年的“极端”水平。头寸尚未到达极端水平在查达看来，这表明美股可能有更大的上涨空间，尤其是考虑到他认为，目前市场共识并未反映出美国经济将表现优异。查达强调，对美国经济的预期实际上刚刚从即将到来的衰退转变为达到或低于正常趋势的增长。如果这一共识继续走高，并且美国经济今年的增长再次超过预期，那么不难看到标普500指数达到6000点。“我们已经走了很长一段路，但我们似乎还没有走完全程。”查达说。 ... PC版： 手机版：

特斯拉掉队 华尔街热议：谁来替补“科技七姐妹”？

特斯拉掉队 华尔街热议：谁来替补“科技七姐妹”？ ABC基金公司（ABC Funds）高级投资分析师Brandon Michael表示：“现在只有科技股‘六姐妹’了。”“特斯拉面临着来自中国电动汽车制造商的竞争、降价、利润缩水等诸多问题，甚至马斯克自己也说Dojo超级计算机是一个遥不可及的目标。”有十几位交易员向媒体表示，下一个“接棒”的特斯拉的很有可能是“一个将AI蓬勃发展的势头成功货币化的企业”。有媒体报道认为，借贷成本高企、政府补贴减少、持续的价格战这些因素也对特斯拉构成挑战。市场现在更看重AI“货币化”的能力作为科技股“七姐妹”中另一个表现不尽如人意的公司，苹果也面临市场的质疑。截至本周，苹果股价累计下跌0.3%。B Riley Wealth的首席市场策略师Art Hogan指出：“让我们把日历翻到2024年，这是‘证明自己’的一年科技公司们不仅要证明它们使用AI的能力，而且还要证明将AI‘货币化’的能力。因此，苹果的一些光环已经褪去。”与此同时的是，随着对人工智能的乐观情绪不断升温，英伟达股价今年已累涨31%，微软累涨了约9%，费城半导体指数创收盘历史新高。谁会“接棒”特斯拉？美国通信芯片巨头博通是一个热门选项。受益于人工智能概念的持续发酵，博通的市值在2023年实现了翻番，并首次挤入美国前十。有交易员押注其最近将要完成的对云计算公司VMware的收购可能也会给其股价带来一定提振。去年，博通的亮眼表现让华尔街分析师们一直认为，博通很可能是在英伟达之后，又一个受益于AI基础设施需求的公司。Michael认为：“如果要我选取第七个，那就是博通，它是定制芯片领域的领导者，正在推动人工智能革命。“另一个被提名的是美国芯片巨头AMD，也是英伟达的主要竞争对手，其股价在去年跃升了2倍多。最新财报显示，AMD第四季度营收超预期，但由于对第一季度的业绩指引不及预期，导致该公司股价盘后下跌超过6%。IG Group首席市场分析师Chris Beauchamp认为，虽然AMD的市值远不及特斯拉，但因为它将是人工智能热潮的一大受益者，因此可以“挺身而出”。更普遍的观点是，科技股“七姐妹”可能会缩减为六个成员，变为科技股“六姐妹”。 ... PC版： 手机版：

美银策略师：科技股主导地位日益上升 美股表现似“互联网泡沫”时期

美银策略师：科技股主导地位日益上升 美股表现似“互联网泡沫”时期 美国银行策略师Michael Hartnet及其团队在一份报告中写道，这种波动通常只会发生在经济衰退之后，比如2009年、或1999年的互联网泡沫时期。该策略师团队指出，人们的普遍心态是，尽管货币政策在收紧，但预计经济仍将表现强劲。Hartnett点明，事实上投资者并不是太在意美联储是3月降息还是5月降息，他们更关心的是一些关键指标的走势。例如，在通胀率再次回升之前，市场都会认为美联储的决策是利好资产价格的；此外，若失业率上升，则可能会很大程度上改变宏观市场环境。科技股引领涨势在降息预期、经济稳定、以及对人工智能持乐观态度的多重利好因素下，科技股“七巨头”引领了纳斯达克100指数在去年大涨54%。如今，随着投资者继续押注大型科技股，这一涨势将延续至2024年全年。在最新财报季的表现来看，Meta和亚马逊公司强于预期的业绩可能会提供更多动力。美股时间周五，Meta股价飙升了20%，亚马逊的股价也拉高了近8%。此外，今年1月标普500指数的涨幅中，有近一半来自“七巨头”的贡献。与Hartnett对科技股主导地位日益上升的看法相呼应，本周早些时候摩根大通的策略师Khuram Chaudhry也发出了类似的警告。Chaudhry认为，美国股市与互联网泡沫时期越来越相似。由于担心通胀仍将继续高于美联储2%的目标，美联储主席鲍威尔本周打消了市场对3月份降息的押注。Hartnett在报告中还指出，目前75%的投资者预计美国经济会软着陆，而20%的投资者预计经济将不着陆。“不着陆”的情景是指尽管美联储大幅加息，但经济保持增长、劳动力市场强劲和通胀难以消退。 ... PC版： 手机版：

博通市值升至美国第八 华尔街认为其应列入“七巨头”取代特斯拉

博通市值升至美国第八 华尔街认为其应列入“七巨头”取代特斯拉 截止周一收盘时，博通的市值已达到了8510亿美元，礼来的市值则超过了8411亿美元。近来，博通市值冲击多个千亿美元关口，几乎犹如“探囊取物”般简单博通的市值在上周四才首次突破7000亿美元，随后在上周五便首次突破了8000亿美元。根据道琼斯市场的数据，按照目前的成分股计算，一年前，博通在标普500指数中的市值排名还仅能排在第16位，而五年前更是只有第52位。不可否认的是，博通此前完成的对虚拟机软件公司VMware的收购，对该公司市值的攀升起到了一些帮助。根据FactSet的数据，去年年底完成的该笔收购为博通的市值增加了约500亿美元。更为关键的，无疑还当属博通眼下在AI浪潮中所受到的热烈追捧。博通上周三发布的第二财季财报显示，在截至今年5月5日的第二财季中，公司每股利润为10.96美元，好于10.80美元的预期均值；公司收入增长至125亿美元，高于121亿美元的预期均值。博通是最新一批受到AI热潮提振的半导体制造商之一，博通的主要产品有以太网交换芯片、数据包处理器、ASCI等，其芯片被用来为业内底层软件提供动力。该公司表示，在第二财季，有31亿美元的销售额与人工智能产品有关。Piper Sandler的分析师Harsh Kumar在周末写道，“我们持续认为博通是除了英伟达以外最好的人工智能题材股，因为该公司在ASIC芯片领域中占据强有力位置，且有着强大的软件组合。”Melius Research科技研究团队负责人Ben Reitzes在被问及博通是否是“另一只”值得追逐的AI股票时，也持有类似的观点。他写道，该公司的人工智能收入比前一年增长了280%，正持续受益于其两大主要客户谷歌和Meta的庞大资本支出。盈透证券：博通应被列入“七巨头” 取代特斯拉值得一提的是，随着过去几个月特斯拉股价的下跌，不断成为美股“七巨头”中的“拖油瓶”，有关美股“七巨头”的称号是否应该重新罗列的呼声，便一直在华尔街存在着。而在当前博通市值一路跻身至了美股前八之际，盈透证券(Interactive Brokers)策略师在本周的最新采访中，再度发表了类似的观点。根据统计，目前比博通市值高的美股企业中，只有伯克希尔一家非美国科技“七巨头”中的公司。作为直接对比，特斯拉的市值已经比博通低出了逾2500亿美元！盈透证券首席策略师Steve Sosnick认为，博通在2024年的崛起，理应使其在“七巨头”中取代特斯拉。“博通捕捉到了当前时刻的市场热点，人工智能股票的成份更浓。尽管特斯拉可能在未来也是（人工智能股票），但博通现在就是，”Sosnick在周一在一场电视采访节目中表示。博通在2024年迄今已经累计飙升了近62%，相比之下特斯拉则下跌了近27%，原因是电动汽车采用率低迷给特斯拉的销售带来了压力。由于消费者偏爱混合动力汽车而非电动汽车，传统汽车制造商也削减了向该领域扩张的计划。Sosnick指出，当前股票市场部分是由“FOMO”(踏空恐惧症)驱动的博通是其中的一部分，而特斯拉目前并不是。他表示，科技股今年仍是美股市场的领头羊，纳斯达克综合指数和标准普尔500指数都不断创下着新高。至于博通，该公司正在看到由于持续的人工智能热潮而产生的强劲需求，客户需要高容量芯片来驱动科技行业正在追求的复杂人工智能应用。博通首席执行官Hock Tan在上周三的财报电话会议上曾告诉投资者，该公司已经看到“超大规模客户”明显增加了订单。 ... PC版： 手机版：