法兴大空头警告：科技行业集中度已超过互联网泡沫高峰水平

法兴大空头警告：科技行业集中度已超过互联网泡沫高峰水平 这一里程碑事件引发了一个问题：股市是否注定要遭受与当时一样的命运？（标普500指数当时下跌了约50%），还是这一次会有所不同？爱德华兹指出，当前事件的某些方面有所不同。例如，科技行业的估值普遍低于当时，尽管仍处于高位。但其他特征是相同的，至少在爱德华兹看来是这样。一是科技行业的基本面与其价格走势脱节。尽管该行业的盈利表现平均好于市场其他板块，但盈利预期的增长速度一直快于随后的实际盈利表现。以下是该行业预期每股盈利与过去12个月每股盈利的同比变化情况。爱德华兹表示：“到目前为止，美国IT公司的盈利速度还没有达到预期的增长速度。这种不匹配带来了风险。”自2018年以来，该行业的大部分涨幅也是由于市盈率的扩张，显示出与基本面的脱节。爱德华兹说，现在和那时的另一个相似之处是，尽管估值上升，但投资者觉得有必要投资科技股，这样他们就不会错过上涨。爱德华兹说：“我回想起2000年，当时关于IT泡沫的说法非常有说服力，就像现在一样。但与1999年一样，持怀疑态度的投资者现在面临的问题是，如果过早退出，抛售或减持美国IT股可能会破坏业绩。”下图显示了过去一年基金经理蜂拥进入该行业的情况。互联网泡沫2.0？最近几周，互联网泡沫和今天市场之间的许多相似之处引起了人们的关注。美国银行策略师迈克尔·哈特尼特（Michael Hartnett）在最近的一份报告中说，1月份以科技股为主的纳斯达克指数和债券收益率均出现上涨，这是泡沫行为。他说，市场广度也是2009年以来最差的。ClearBridge的策略主管杰弗里·舒尔茨（Jeffrey Schulze）也指出，目前市场上最大五只股票占标普500指数的权重约为24%，远高于互联网泡沫时期的高点。此外还有害怕踏空的恐惧，奥比斯投资管理公司（Orbis Investment Management）总裁亚当·卡尔（Adam Karr）认为这种恐惧确实存在。“投资者如果没有在短期内拥有赢家，可能会显得很愚蠢，而且‘FOMO’可能会压倒一切。但对一项期望很高的资产支付过高的价格可能会导致灾难。”他补充说：“从历史上看，类似时期的结局都很糟糕。昂贵的股票在上世纪80年代末的日本泡沫之后损失了40%的价值，在互联网泡沫破裂之后损失了50%的价值。”但一些人认为，引领市场的科技公司的基本面比互联网泡沫时期要稳固得多。“市场正在将任何与人工智能（AI）相关的东西推升至估值的最高水平，就像1999年以及随后2000-2001年发生的那样，”LPL Financial首席全球策略师昆西·克罗斯比（Quincy Krosby）在最近的一份报告中表示，“然而，唯一的区别在于，这些公司拥有坚如磐石的资产负债表，并享有诱人的利润。”她继续说道：“AI不是‘’，而只是企业利用AI来削减成本和创造更高利润的一种延续。这种趋势是存在的，但它是基于AI的现实，市场决定保持这种状态。”虽然美银的哈特尼特认为泡沫正在形成，但他也表示，“七巨头”股票的估值（跟踪市盈率为45倍）尚未达到之前泡沫的水平。2021年，FAANG股票达到60倍的峰值，纳斯达克100指数在2000年曾达到205倍的峰值。只有时间才能证明科技股是否存在即将破裂的泡沫。如果经济在短期内继续表现出弹性，该行业可能会继续表现优异。但是，爱德华兹警告称，如果宏观形势变得更糟，事情可能会变得更糟。 ... PC版： 手机版：

美银策略师Hartnett：美国股市的表现类似于互联网泡沫时代

美银策略师Hartnett：美国股市的表现类似于互联网泡沫时代 Hartnett指出，投资者对于美联储是3月还是5月降息没有太困扰。在通胀率再次上升或失业率回升前，市场将认为美联储的决策是利好资产价格的。如果失业增加，会很大改变宏观环境和市场格局。在降息憧憬、经济走强以及对人工智能的乐观预期推动下，纳斯达克100指数去年一年飙升54%。这波涨势延续到了2024年，投资者仍然看好科技股，Meta和亚马逊强于预期的业绩可能给大盘带来更多动能。因为担心通胀率仍高于美联储2%的目标，美联储主席鲍威尔本周淡化了市场对3月份降息的预期。Hartnett指出，75%的投资者预计美国经济将出现软着陆，20%的人预计不会着陆。虽然软着陆应该会支持更多股票走高，但1月份标普500指数的涨幅中45%来自科技七巨头的贡献。Hartnett对科技股的观点与摩根大通策略师本周早些时候的警告相似，后者也认为美国股市的情况越来越类似于互联网泡沫时期。Hartnett表示，衡量投资者情绪的美国银行牛熊指标飙升至两年半高点，但仍远未构成逆势卖出信号。 ... PC版： 手机版：

比尔·盖茨最新访谈：现在对AI的狂热远超互联网泡沫

比尔·盖茨最新访谈：现在对AI的狂热远超互联网泡沫 盖茨在访谈中指出，目前对人工智能的狂热远超过去互联网泡沫时期，他提到，进入人工智能领域的门槛非常低，资本正在以前所未有的速度涌入这个新领域。盖茨举例说，有公司为人工智能产品筹集了巨额资金，这种情况在市值和估值方面都是空前的。盖茨还强调，尽管谷歌和微软等大公司在人工智能领域拥有大量资本，但这并没有阻止其他公司在基础能力或垂直领域的发展。他认为，人工智能技术在全球经济中所占的份额虽然相对较小，但其潜力巨大，即使是小型机构也能借助这些工具与大型机构竞争，并提供更优质的服务。最新预言：耳机和眼镜才是AI硬件重点盖茨预言，人工智能技术的普及将深刻改变我们的生活和工作方式，而耳机和智能眼镜将成为AI硬件的两个重点领域。盖茨认为，耳机不仅仅是音频播放设备，它们将增加音频功能、消除噪音，并提升音质，成为人机交互的重要媒介。他进一步指出，智能眼镜能够将视频内容投射到用户视野中，开启人机交互的新形式。这些设备的发展，将使得个人智能体超越传统意义上的人类助手，因为它们能够跟踪、阅读用户感兴趣的内容，并提供持续的帮助。在讨论中，盖茨还提到了人工智能助手的潜力，它们将能够理解电子邮件和会议内容的上下文，从而提供更有效的信息排序和任务管理。他强调，尽管我们已经在数字系统中透露了大量个人信息，但人工智能助手如果能够总结会议或协助跟进事项，其价值将是巨大的。 ... PC版： 手机版：

美银策略师：科技股主导地位日益上升 美股表现似“互联网泡沫”时期

美银策略师：科技股主导地位日益上升 美股表现似“互联网泡沫”时期 美国银行策略师Michael Hartnet及其团队在一份报告中写道，这种波动通常只会发生在经济衰退之后，比如2009年、或1999年的互联网泡沫时期。该策略师团队指出，人们的普遍心态是，尽管货币政策在收紧，但预计经济仍将表现强劲。Hartnett点明，事实上投资者并不是太在意美联储是3月降息还是5月降息，他们更关心的是一些关键指标的走势。例如，在通胀率再次回升之前，市场都会认为美联储的决策是利好资产价格的；此外，若失业率上升，则可能会很大程度上改变宏观市场环境。科技股引领涨势在降息预期、经济稳定、以及对人工智能持乐观态度的多重利好因素下，科技股“七巨头”引领了纳斯达克100指数在去年大涨54%。如今，随着投资者继续押注大型科技股，这一涨势将延续至2024年全年。在最新财报季的表现来看，Meta和亚马逊公司强于预期的业绩可能会提供更多动力。美股时间周五，Meta股价飙升了20%，亚马逊的股价也拉高了近8%。此外，今年1月标普500指数的涨幅中，有近一半来自“七巨头”的贡献。与Hartnett对科技股主导地位日益上升的看法相呼应，本周早些时候摩根大通的策略师Khuram Chaudhry也发出了类似的警告。Chaudhry认为，美国股市与互联网泡沫时期越来越相似。由于担心通胀仍将继续高于美联储2%的目标，美联储主席鲍威尔本周打消了市场对3月份降息的押注。Hartnett在报告中还指出，目前75%的投资者预计美国经济会软着陆，而20%的投资者预计经济将不着陆。“不着陆”的情景是指尽管美联储大幅加息，但经济保持增长、劳动力市场强劲和通胀难以消退。 ... PC版： 手机版：

凯投宏观经济学家团队预测，未来18个月美国股市将持续强劲，但预计人工智能泡沫会在2026年破裂。股市上涨主要受益于信息技术和人工

凯投宏观经济学家团队预测，未来18个月美国股市将持续强劲，但预计人工智能泡沫会在2026年破裂。股市上涨主要受益于信息技术和人工智能等行业的快速增长。他们预计标准普尔500指数在2025年底将达到6500点，并警告AI泡沫破裂后，美股可能会面临更高的利率和通货膨胀率的影响。 #美股 #人工智能 #股市预测

传奇投资者格兰瑟姆最新警告：AI泡沫终将破裂 美国也会陷入衰退

传奇投资者格兰瑟姆最新警告：AI泡沫终将破裂 美国也会陷入衰退 格兰瑟姆指出，标普500指数的席勒市盈率（Shiller P/E）在3月1日为34倍，处于该指标历史区间的前1%。席勒市盈率是指标普500指数价格除以成分股过去10年的平均年收益，根据商业周期进行调整。与此同时，企业利润也接近历史最高水平。格兰瑟姆表示，这“确实是重复计算和双重风险”，他警告称，股市的市盈率可能会收缩，利润率可能会缩水。他说，矛盾之处在于，为什么在一个“特别不完美和危险”的世界里，股价“反映出近乎完美”。格兰瑟姆的担忧包括外部冲突、欧洲和亚洲的经济疲软、负担不起的住房、商业房地产的压力、气候破坏、资源减少和人口老龄化。他说：“表面上根深蒂固的热情与这些可能出现的问题形成鲜明对比，这似乎是极端的、不合逻辑的和危险的。”格兰瑟姆还指出，在席勒市盈率为34倍或充分就业的情况下，股市从未出现过持续上涨。他表示：“美国股市整体的长期前景看起来与历史上几乎任何时候一样糟糕。”他将近期股市的上涨与大萧条（Great Depression）和互联网泡沫破灭前的反弹相提并论。繁荣变成泡沫格兰瑟姆回忆说，大量的疫情刺激措施在2021年吹大了一个多资产泡沫，而正如他所料，这个泡沫在2022年大幅缩小。然而，他表示，ChatGPT的推出“粗暴地打断了”这一进程，给人工智能制造了一个全新的泡沫。这位资深投资者强调，人工智能最终可能比互联网更具变革性，但他预测，它将遵循过去科技革命的轨迹。这种模式是“早期的大规模炒作和股市泡沫”，随后是“一段相当长的失望期，在此期间，最初的泡沫破裂”。格兰瑟姆举了亚马逊的例子，该公司股价在1998年初至1999年达到峰值期间飙升了21倍，但在2000年至2002年互联网泡沫破灭后暴跌了92%。但他说，亚马逊继续占据了“零售业的半壁江山”。格兰瑟姆说：“目前的人工智能泡沫很可能也是如此。”他预测，它“至少会暂时收缩，可能会促使最初的泡沫以更正常的方式结束。”此外，格兰瑟姆表示，美联储加息的延迟影响，加上2020年至2021年以及11月至现在的“荒谬猜测”，很可能“最终以衰退告终”。格兰瑟姆吹捧高质量和高价值股票，加上那些专注于资源或气候危机的股票，是普遍被高估的美国股市中最引人注目的选择。他还认为国外市场比美国市场更有价值。值得注意的是，格兰瑟姆多年来一直在发布有关崩溃和衰退的严重警告，但市场和经济基本上没有理会他的悲观预测。例如，他在去年10月份警告说，如果“几个轮子掉落”，标普500指数可能会跌至2000点，比目前的水平下跌61%。然而，该指数今年已经上涨了7%，并继续徘徊在历史高点附近。 ... PC版： 手机版：