一季度大跌29%，盈利预期仍然偏高 “做空特斯拉”继续？

一季度大跌29%，盈利预期仍然偏高 “做空特斯拉”继续？ 特斯拉最早将在下周一公布2024年一季度交付数据，随后将于4月17日公布一季度盈利情况。而就在其公布关键数据前，数位华尔街分析师因需求疲软及竞争加剧，本周下调对其交付数据的预期值，并进一步下调股价目标位。根据FactSet编制的11名分析师的平均预测，预计特斯拉一季度交付量为42.3万辆，低于2023年四季度交付的48.4万辆，1月末市场预期一季度的交付量达到49.4万辆。长期看好特斯拉的Wedbush分析师Dan Ives认为，特斯拉当前正处“紧张时期”，第一季度的交付量或许会因中国市场需求疲软成为特斯拉的噩梦，将目标价从315美元下调至300美元。Ives指出，特斯拉在全球的销量增速正在放缓，“特斯拉最大的问题”则是中国市场的竞争加剧，与之相关的“价格战”持续不断，这使得这个关键市场对特斯拉来说非常具有挑战性。德银分析师Emmanuel Rosner也出于类似的担忧下调了对特斯拉的交付预期，将一季度的交付预期从42.7万辆下调至41.4万辆。 Rosner认为，特斯拉在中国和欧洲市场的降价策略虽然短期内可能提振销售，但长期来看将对利润率和收益造成持续压力中国竞争加剧在过去几年，特斯拉的交付量一直以每年至少约50%的速度增长，但去年开始已明显放缓，背后最为主要的因素是中国电动车制造商的竞争加剧，对特斯拉的电动车需求放缓。比亚迪第四季度交付量超过特斯拉，成为全球第一大电动车制造商：特斯拉第四季度生产约49.5万辆汽车，交付量超过48.4万辆，比亚迪四季度交付纯电动汽车达52.6万辆，比特斯拉多出4万多辆，比亚迪登顶背后主要得益于其在中国的产品线更广，而且价格更便宜。3月28日，小米SU7以21.59万元的起售价正式上市，高调对标特斯拉Model 3。媒体分析称，面对来自中国电动车制造商的压力，特斯拉降价应对，但销量依然低迷。中国乘联会数据显示，特斯拉1月销量71447辆 ，同比增加8%，环比减少24%。2月，国内零售销量数据为30141辆，同比下降11.1%，环比下滑24.4%。摩根士丹利将特斯拉Q1交付量的预测值从46.94万辆下调至42.5万辆，全年交付量预期从199.8万辆降至195.4万辆。花旗也在最新发布的报告中，下调对特斯拉第一季度交付量预测，从此前的47.3万辆下调至42.9万辆，同比仅增长2%。其中美国及中国市场预计各交付16万及13.2万辆，欧洲市场则交付9.2万辆。DataTrek Research的联合创始Nicholas Colas称：“交付预期被大幅下调，扼杀了投资者对特斯拉的信心。即使该数据最终略高于预期，也很难对其进行正面解读。因为股价的估值往往与某个公司最薄弱的环节有关。对特斯拉而言，这个环节就是汽车业务。”此外，因红海船只遇袭导致运输路线改变，进而造成零部件短缺，特斯拉在一月底暂停其位于柏林附近工厂的大部分汽车生产。祸不单行，特斯拉位于德国柏林东南部的超级工厂在3月初因极端环保人士在工厂纵火而断电，不得不停止生产活动。多家投行下调特斯拉目标价纵观整个3月，已有多家投行下调特斯拉的目标价，包括摩根士丹利、德意志银行、富国银行、瑞银和高盛，其中富国银行的目标价最低至120美元，意味着还要再跌30%左右。富国银行分析师认为，特斯拉面临的核心问题在于，曾经强劲的增长能力已不再，多次降价以刺激需求，但收效甚微，收入和利润增速明显放缓，但估值仍明显高于其他大型成长股。Dan Ives表示，与特斯拉相关的市场预期异常消极，这一次对马斯克和特斯拉响警报是有道理的，因为增长一直缓慢，利润率也出现了挤压：对于马斯克来说，这是一个关键时刻，要让特斯拉度过这个动荡时期，否则可能会迎来更黑暗的日子，如何度过这一时期将决定特斯拉的未来。Dan Ives表示当前仍然看好特斯拉的FSD技术，这是颠覆性技术的关键支柱，但投资者的耐心正在耗尽，且马斯克经常谈论在特斯拉之外发展AI。 ... PC版： 手机版：

业绩超预期下滑 特斯拉怎么了？

业绩超预期下滑 特斯拉怎么了？ 值得注意的是，特斯拉毛利率达到2019年后的最低值。同时，公司警告2024年车辆（产量/交付/发货量）增长率可能会明显低于2023年。受此消息影响，特斯拉股价盘后跌超5%，随后缩至3%左右，今年以来特斯拉股价已经跌超16%。分析师预计，特斯拉今年的汽车销量在220万辆左右，比2023年增长约20%。特斯拉表示，正在开发下一代汽车，新车型将有助于令特斯拉的产品线面貌一新。调整后每股收益低于预期根据特斯拉公布的业绩，2023年，特斯拉总收入达967.7亿美元，同比增长19%；营业利润率9.2%，同比下滑7.6个百分点；净利润达150亿美元，同比上升19%。其中，2023年四季度总收入251.7亿美元，同比增长3%，低于此前分析师预计的258.7亿美元；净利润为79.28亿美元，同比增长115%；四季度毛利率持续下滑至17.6%，市场预期18.3%，相较2023年三季度的17.9%下降0.3个百分点，较2022年同期的23.8%下降超6.2个百分点。四季度调整后每股收益0.71美元，低于分析师预期0.73美元。2023年，特斯拉毛利率持续走低，全年营收增幅显著放缓。特斯拉2023年全年营收同比增长仅19%，远低于前两年超50%的高速增长，收入增长明显放缓。2023全年毛利率18.2%，较2022年下降7.35个百分点。2023年全年四个季度毛利率不断下滑，分别为19.3%、18.2%、17.9%、17.6%。毛利率走低主要源于特斯拉2023年不断降价。2023年，特斯拉全年交付量达到了180.86万辆，上涨了37.65%，较2022年增加近50万辆，刚刚达到年初设定的180万辆的目标。即便如此，特斯拉与比亚迪的销量差距仍进一步扩大。2022年，两者销量相差55万辆，而2023年，比亚迪全年销量超过300万辆，差距拉大到121万辆。特斯拉在财报中也披露了2023年四季度的最新成果。四季度，特斯拉发布了最新的FSD Beta软件，还推出了第二代Optimus机器人，它使用特斯拉设计的执行器和传感器以及改进的AI功能。平均每辆车的销售成本连续下降至略高于3.6万美元，接近现有车辆系列成本下降的自然极限，但团队仍继续致力于降低成本。特斯拉预计，2024年电动卡车的产量和交付量将大幅增加。记者从特斯拉获悉，特斯拉Cybertruck越野旅行车中国大陆巡展即将于2024年1月末在全国开启。频繁降价 华尔街机构示警进入2024年，特斯拉的降价策略似乎并未熄火。1月12日，特斯拉中国宣布，Model 3后轮驱动焕新版售价由25.99万元下调1.55万元，降至24.59万元；Model 3长续航焕新版售价下调1.15万元至28.59万元。Model Y后驱版下调7500元至25.89万元；Model Y长续航版降价6500元至29.99万元。信达证券表示，在1月降价后，特斯拉多款车型已降至历史最低价，有望在春节前进一步减少消费者观望情绪，带动月交付量进一步提升。值得注意的是，2024年以来，特斯拉股价已下跌超16%。部分华尔街机构对其利润率及需求前景表示了一定程度的担忧。摩根士丹利警告称，电动汽车供需失衡可能会给特斯拉带来压力。分析师表示，尽管全球电动汽车供应在增加，但需求似乎正在减弱。高盛分析师则认为，特斯拉面临的主要不利因素包括汽车价格的降幅可能比预期的要大，电动汽车的竞争加剧，FSD/第三代平台等产品/功能的延迟等。因此公司虽然有长期增长潜力，但在短期面临重大风险。但除维持“中性”评级的高盛外，多数分析机构仍给出了特斯拉300美元/股以上的目标股价，这意味着华尔街认为该公司股价还有44%的上涨潜力。摩根士丹利表示，“电动汽车面临艰难的考验，但我们仍然看好人工智能、机器人。”特斯拉在财报中表示，公司目前正处于两个主要增长浪潮之间：第一个增长浪潮始于Model 3/Y平台的全球扩张，而下一个增长浪潮将由下一代汽车平台的全球扩张引发。特斯拉在财报中强调，2024年，特斯拉的车辆（产量/交付/发货量）增长率可能会明显低于2023年，团队正在德克萨斯州超级工厂推出下一代汽车。到2024年，特斯拉的储能业务和收入增长率将超过汽车业务。2023年12月22日，特斯拉与上海临港新片区管委会开展了特斯拉上海储能超级工厂项目土地出让签约仪式，宣布这一里程碑项目正式开启。作为特斯拉在美国本土以外的首个储能超级工厂项目，该工厂计划在2024年内投产，初期规划年产商用储能电池1万台，储能规模近40GWh。 ... PC版： 手机版：

日产汽车股价跌逾10% 创2021年以来最大跌幅 因盈利不及预期

日产汽车股价跌逾10% 创2021年以来最大跌幅 因盈利不及预期 日产汽车公布截至12月31日的三个月营业利润为1416亿日元（合9.48亿美元），低于市场预期的1728亿日元。日产首席财务长周四表示，尽管雷诺决定取消旗下电动汽车子公司Ampere的IPO，但日产与雷诺公司的合作项目仍在按计划进行。日产汽车的一大亮点是混合动力汽车，近几个月来随着电动汽车需求波动，混合动力汽车的需求出现反弹。 ... PC版： 手机版：

华尔街预期过于乐观 特斯拉Q1销量创史上最大跌幅

华尔街预期过于乐观 特斯拉Q1销量创史上最大跌幅 特斯拉警告称，今年的增长速度将“明显下降”，并将原因归咎于利率上升，尽管特斯拉大幅降价，但许多消费者还是买不起特斯拉的汽车。该公司在柏林郊外的工厂处理了多次中断。马斯克在X上的发言赶走了潜在的买家，中国电动汽车市场的竞争变得更加激烈。尽管存在这些明显的不利因素，但大多数分析师仍预计特斯拉的汽车销量将超过一年前。但结果相反，其交付量最终下降了8.5%。深水资产管理公司的管理合伙人Gene Munster表示，“不管你怎么说，数据都很难看。需求疲软。利率仍然很高。马斯克的形象是否损害了特斯拉在美国的销售？它的方向是消极的。”特斯拉将销量下降的部分原因归咎于向升级版Model 3轿车的转变，这款车和Model Y占该季度交付量的96%。该公司还提到了与红海有关的航运延误，以及涉嫌纵火袭击，导致该公司在德国的生产损失了数天。尽管如此，特斯拉在本季度还是比交付给客户的汽车多生产了46561辆，这是该公司历史上最大的不匹配之一。德银分析师埃Emmanuel Rosner表示，“除了已知的生产瓶颈之外，可能还存在严重的需求问题。”Rosner对特斯拉股票的评级为“买入”。在特斯拉公布数据前两周多的时间里，他两次下调了交付量预期，但仍将特斯拉的销量高估了2.4万多辆。特斯拉没有按地区公布季度汽车销量，但美国和中国长期以来一直是其最大的市场。该公司在加州弗里蒙特生产Model S、X、3和Y，在上海生产Model 3和Y。它还在奥斯汀和柏林以外的工厂生产Model Y。去年年底，马斯克又推出了不锈钢外壳的Cybertruck。该公司尚未公布其生产和交付了多少辆皮卡，将它们与包括Model S和Model X在内的其他车型数据混淆。与过去几个季度相比，特斯拉汽车租赁交付的份额仍然很低。尽管面临诸多挑战，特斯拉还是从中国的比亚迪手中夺回了全球最大电动汽车销售商的头衔。今年第一季度，比亚迪在全球交付了300114辆纯电动汽车。包括插电式混合动力车在内，比亚迪共售出626263辆汽车。 ... PC版： 手机版：

苹果Q4营收重返增长 大中华区收入跌幅比预期更差

苹果Q4营收重返增长 大中华区收入跌幅比预期更差 财报显示，苹果季度营收1195.8亿美元，高于分析师预期的1179.7亿美元，营收重返同比增长，iPhone营收697亿美元，高于预期的685.5亿美元。但大中华区收入208.2亿美元，同比降幅超过预期的235亿美元。苹果盘后一度涨1%，随后转跌1.5%。周四苹果收涨1.3%，止步六日连跌并脱离两周低位，但2024年伊始累跌3%，跑输标普500指数和纳指的同期累涨，在除去特斯拉之外的大型科技股中表现最差，2023年曾累涨49%。华尔街大多数分析师对苹果持有乐观态度，在一份统计中，26人给予“买入”评级，12人评级“持有”，2人评级“跑输大盘”，平均目标价约为200美元，代表还有7%的涨幅空间。市场预期季度营收重返增长，iPhone和服务亮眼，但iPad和可穿戴设备两位数下滑容纳了年末节假日购物季的苹果公司第一财季通常在一年中业绩最强，在2023年iPhone销售整体低迷之后，华尔街普遍预计苹果今年将恢复收入同比增长。市场预计其当季收入为1180亿美元，虽然仅较上年同期的1172亿美元增长不到1%，但将是2022财年四季度以来的首次增长，结束了总营收在2023财年连续四个季度同比下滑的颓势。2023自然年曾是苹果自2001年以来首次连续四个季度营收均出现负增长，机构FactSet统计的季度数据可以追溯到1998年，在此期间，苹果从未连续五个季度收入同比下降。预计公司盈利将明显增强，调整后EPS每股收益或同比增11.2%至2.09美元，创两年来最佳。预计净利润为325.6亿美元，将创2022财年一季度以来的两年最高。预计毛利率为45.46%，高于上季度的45.2%。有分析称，这得益于去年推出的iPhone 15系列销售反弹，以及高利润率的服务收入保持两位数百分比高速增长，个人电脑PC需求改善也推动Mac收入较上一季度显著增长。分业务来看，“拳头产品”、占苹果总收入一半的iPhone第一财季销售额预计为686.4亿美元，将是该公司历史上第二高的季度水平，并较上年同期的657.8亿美元同比增长4.3%。Canalys的全球智能手机出货报告称，苹果去年四季度的市场份额为24%，超过三星的17%。IDC数据显示，2023全年苹果市场份额为20.1%，高于三星的19.4%，成为全球第一手机制造商。但一些分析师警告称，随着消费者的换机周期延长，iPhone销售或无法在2024年保持这种势头。其他硬件中，占总营收10%的Mac电脑收入预计为77.7亿美元，较上年同期的77亿美元增长0.9% ，上季度曾同比骤降34%。iPad平板电脑收入预计为70.6亿美元，将较上年同期的94亿美元降超20亿美元或跌25%。包括无线耳机、智能手表和智能音箱的可穿戴设备、家居和配件收入预计为112.7亿美元，较上年同期的135亿美元下降16.5%。但有分析称，今年3月苹果或发布新版iPad和Mac，有助于提高这两大产品线的未来销量。Mac收入重返增长也体现了全球PC需求回暖，Gartner统计显示，去年末苹果电脑的全球市场份额从9.4%增至10%。苹果去年称，由于产品发布时间不同，iPad和可穿戴设备增长将环比大幅放缓。利润率最高且占总收入四分之一的服务收入预计为234亿美元，较上年同期的208亿美元同比增涨12.5%，即将连续四个季度创新高，并延续了上个季度两位数百分比的增幅趋势，2023自然年三季度之前曾连续四个季度录得个位数百分比的增长。服务包括App Store应用商店、音频与视频流媒体Apple Music和Apple TV+、iCloud 存储、AppleCare保修、与Google搜索引擎许可协议的广告收入、Apple Pay和其他产品的支付费用等。在iPhone已成更成熟的产品后，服务是苹果业务多元化的重要领域，甚至更早反映消费需求趋势。有分析称，服务收入受益于苹果App Store应用商店的用户不断增加、Apple TV+收视率显著提升，以及设备安装基数继续扩大。截至2023财年末，苹果服务的产品组合拥有超过10亿付费用户，媒体行业报告则显示，Apple TV+的消费量在2023年翻了一番，总收视率同比猛增42%。三大关注焦点：iPhone销量、混合现实头显开售、AI“军备竞赛”投资者将重点关注财报电话会上提供的未来季度业绩发展方向、iPhone销量及贡献20%年收入的大中华区表现、周五开始在美国正式发售的Vision Pro混合现实头显设备及苹果的AI努力。市场共识预期是起售价3500美元的Vision Pro不会带来大量初始收入，瑞银预计苹果今年出货约40万台头显设备，收入仅为“相对无关紧要的”14亿美元，也不会对盈利产生重大影响。但作为自2015年智能手表问世以来的苹果公司近十年来首个全新产品类别，Vision Pro可能改善市场对苹果的信心，并确定该公司作为AR/VR主导技术创新者的地位，有利于驱动股价。周二有报道称，自1月19日开放预购以来，这款头显设备几乎立即售罄，并共计售出约20万台。但“苹果最准分析师”、天风国际的郭明𫓹称，发货时间在48小时后保持稳定，说明Vision Pro仍是“一款非常小众的产品”，在铁杆粉丝下单后，看似爆发式的需求可能会“迅速减少”。作为销量远超其他硬件产品的核心业务，iPhone的健康程度、特别是在大中华区的销售趋势将格外引人关注。市场预计，作为苹果仅次于北美和欧洲的第三大销售市场，大中华区的整体季度收入将从239亿美元下降至235亿美元。郭明𫓹最新研报较为悲观称，iPhone今年出货量或因结构性挑战而最多同比下降15%，将不敌加入AI技术的可折叠手机，过去几周在中国的每周出货量已同比剧减30%到40%：“苹果供应链目前显示，该公司预计2024自然年的iPhone出货量约为2亿部，等于比2023年下降约 15%。2024 年，苹果可能是全球主要手机品牌中跌幅最显著的。”而在AI技术方面，苹果尚未具体宣布推出生成式人工智能产品，而是专注于机器学习以提高其自动完成功能的准确性。此前有报道称，苹果正努力将AI技术整合到未来产品中，库克在上一份财报时承认正“投入大量资金”投资生成式AI，但拒绝透露细节，只是说“会负责任研发”。郭明𫓹曾预计，今年秋天推出的iPhone 16不太可能包括重大的设计变化，苹果要到2025年或更晚才会推出更加以人工智能为中心的设计，这可能会损害iPhone出货势头和生态系统的增长。另有主流媒体上周问询的13名策略师和投资组合经理均表示，微软在人工智能领域的早期领先地位，将这家软件巨头的市值在未来五年内“决定性地领先于”苹果公司。Baker Avenue Wealth Management的首席策略师King Lip直言，苹果最依赖的iPhone已处于一个相当成熟的市场，该公司尚未详细说明将如何参与到人工智能军备竞赛。华尔街继续担心iPhone在大中华区的市场份额挑战，监管阻力也更大由于担心iPhone在大中华区销量不佳，巴克莱、Piper Sandler和Redburn Atlantic等主流投行在新年伊始便颇为罕见地下调了苹果股票评级，Baird和瑞银也对苹果3月份季度的前景持谨慎态度。在下调评级的投行中，巴克莱担心苹果硬件销售疲软，Piper Sandler担心围绕苹果智能手表的专利争议以及反垄断诉讼等监管阻力，他们均指出了苹果在iPhone和服务领域的潜在弱点。瑞银则称，中国的iPhone库存增加了200万至300万部，有助于苹果公司12月份季度收入超预期，但这将销售风险转移到了3月份所在季度，库存量可能比需求量高出15%至20%。在看涨的阵营中，美国银行在两周前上调了苹果评级和目标价，称Vision Pro头显设备令公司拥有前景光明的人工智能产品路线图，将是未来增长的催化剂，服务领域前景也得以改善。摩根士丹利也认为其基本面正在复苏，2024年可能带来巨大提升，因为这将是“苹果边缘人工智能（Edge AI）机会可能实现的一年”，“由LLM大语言模型支持... PC版： 手机版：

特斯拉遇销售困境，马斯克身价跌至全球第四

特斯拉遇销售困境，马斯克身价跌至全球第四 据IT之家，扎克伯格目前以1870亿美元（备注：当前约1.35万亿元人民币）的身价位列全球富豪榜第三。报道称，这是扎克伯格自 2020 年以来首次跻身该排行榜前三。 与此同时，特斯拉 CEO 马斯克的财富缩水，目前以 1810 亿美元的身价跌至第四位。 这一消息的背后是特斯拉的销售困境。特斯拉在 2024 年第一季度售出 38.68 万辆汽车，这是该公司近四年来销量首次出现同比下降的情况。 来源：格隆汇