美股今起进入“T+1”时代,两个重大考验迫在眉睫

美股今起进入“T+1”时代,两个重大考验迫在眉睫 T+1的最终目的是降低金融体系的风险。SEC主席根斯勒此前称,缩短结算时间将有利于市场,因为“时间就是金钱,时间就是风险”,T+1结算将使市场基础设施更具韧性。 然而,人们担心潜在的磨合问题。比如,全球基金可能面临错配问题,现金流入和流出速度与其买卖资产的速度不同。这一变化给需要购买美元用于股票交易的海外投资者也带来了特殊的挑战。最值得注意的是,货币交易传统上在两天内结算,这意味着希望为美国证券交易提供资金的国际投资者需要更快地获得美元。尽管美股此后名义上的结算时限是一天,但实际上,许多人只有几个小时的时间来完成这项工作,而且那个时间段恰好是著名的低流动性时段。花旗集团证券服务部门执行服务主管迈克尔-怀恩(Michael Wynn)表示:“在外汇交易日结束前和结束后不久,即纽约下午3点至7点之间,流动性需求可能会有所调整。从中长期来看,随着我们进入正常的业务流程,我们预计流动性将有所改善。”管理着28.5万亿欧元的欧洲基金和资产管理协会警告称,多达700亿美元的每日货币交易可能会因美国结算周期加快而面临风险。很明显的一点是,美国将与世界上许多其他国家不同,全球多数国家的典型结算周期仍是T+2。新变化将要求市场参与者们及时调整自己的运营策略和资金配置,以应对结算时间减半所带来的挑战。结算周期缩短,也可能导致更多交易结算失败。SEC表示,短期内,市场可能会看到结算失败交易数量增加,券商和其他市场参与者需要一个适应期,来适应T+1结算所要求的更快速度和更有效率的交易处理流程。对于融资融券交易者来说,T+1意味追加保证金通知可能来得更快,他们需要在更短的时间筹集资金,以防止券商强制平仓来满足追加保证金通知。另一方面,投资者更正错误的时间更短。随着交易结算速度的加快,投资者需要比以往更快发现交易错误并及时进行调整。对于股票借贷业务,出借方识别和召回借出股票的时间缩短,如果借入方无法及时归还股票,就可能导致结算失败。频繁的结算失败会受到交易所或监管机构的罚款。这无疑增加了股票借贷业务的操作难度和潜在违约风险。对T+1系统来说,还有两个迫在眉睫的重大考验。首先是本周三(5月29日),那天是所谓的双重结算日届时旧T+2周期的美股交易将与第一批T+1交易同时到期。随后,MSCI公司将在本周末进行指数调整,届时全球追踪其指数的基金将同时调整持股,以保持他们所发行的ETF继续跟踪MSCI指数。一些投资者表示,今年影响范围最大的交易日之一可能会给适应新机制的股债交易市场带来压力。结算时间的变化并没有给ETF行业足够的时间来彻底评估和应对所有风险。一些分析机构提示了届时可能出现的汇市波动:周五的交易潮可能给外汇市场带来压力,导致外汇市场在美国下午时段流动性不足,外汇交易成本可能因此上升。纽约梅隆银行T+1项目总监Christos Ekonomidis说:“我们已经为这些预期的浪潮做好了准备。我们知道在这样的过渡时期会出现一些问题,所以我们需要有合适的资源来迅速解决这些问题。”人们希望一切都能顺利进行,但就连SEC上周也表示,这一过渡可能会导致“结算失败的短期上升,并给一小部分市场参与者带来挑战”。金融界的主要行业组织证券业和金融市场协会(Sifma)已经成立了所谓的T+1指挥中心,以发现问题并协调应对措施。各行各业的公司已经准备了几个月,重新安置员工、调整班次、彻底改革工作流程,许多公司表示对自己的准备情况很有信心。令人担忧的是,其他所有交易方和中介机构是否也有类似的协调。Sifma常务董事兼技术、运营和业务连续性主管Tom Price说:“行业内存在很多依赖关系,个别公司可能会遇到一些困难。但我感到鼓舞的是,各公司都在进行人员配置。他们正在确保员工在过渡期间不是在海边,而是在办公室。”这不是华尔街第一次经历这样的转型,但业内专业人士表示,这将是最具挑战性的一次。20世纪20年代的T+1时代被称为“咆哮的20年代”,部分原因是这十年美股的惊人表现,但最终这个T+1时代终结了,因为人工交易的性质意味着不可能跟上激增的交易活动。结算时间最终被推迟到五天。1987年“黑色星期一”股灾后,这一数字减少到三天,2017年又减少到两天,以更好地反映现代市场。由于当今市场的规模、跨境投资的复杂性,以及美国正在将许多其他市场甩在身后,因此这一次的T+1将是不同的。 ... PC版: 手机版:

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美国纽约证券交易所将从5月28日开始改用T+1结算模式 当地时间4月16日,美国纽约证券交易所表示,将从5月28日开始改用T+1结算模式。此前,美国纽约证券交易所实行T+0交易制度,T+2结算交割制度。即投资者买入股票,当天可以卖出该股票,但是交易结算是星期一卖股票,星期三才能提现。那么,自今年5月28日起,交易结算周期将从T+2变成T+1。来源 , 频道:@kejiqu 群组:@kejiquchat

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T+1革新全球蔓延 美证交会主席建议英国市场跟上浪潮 一个月前,美股交易结算周期将由T+2缩短至T+1。即投资者当天卖出的股票,在交易后一个工作日就能收到结算的资金。当时SEC表示,较短的结算窗口意味着经纪商的保证金要求降低,并且高交易量或波动性迫使经纪商限制交易的风险也将降低。需要指出的是,在此之前,这项规定已经适用于债券、期权和ETF,意味着T+1在美国金融市场的应用正进一步地扩大。根斯勒在讲话中表示,美国的“T+1”转型整体称得上是成功的,金融不稳定的情况下需要在清算所缴纳的保证金金额降低了约30亿美元,约为25%。根斯勒表示,更快的结算降低了风险,增加了流动性,并增强了市场抵御系统性压力的能力。在美股T+1的前一天,加拿大、墨西哥和阿根廷股市也改为T+1结算。而在今年3月份,印度更是开始试行“T+0”结算制度。英国财政部也呼吁效仿美国,在2027年底前转向T+1。因此,这就有了“英国加速结算会议”这一活动,就这一议题进行辩论。根斯勒在演讲中指出,英国应该采取更大举措,缩短更多的资产类别的结算时间。不过,这些转变可能会给全球外汇交易员带来巨大压力,因为大部分外汇交易还处于T+2的交割方式。对此,根斯勒称,“我们现在应该开始与各国央行,讨论缩短货币交易结算周期的可能性。” ... PC版: 手机版:

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落实转融券 “T+1” 规则 有券商出手限制融券日内回转交易 为响应监管要求,再有券商出手应对违规融券交易。有投资者反馈,东兴证券今日向客户发送短信,其中提到,为落实证监会严禁向利用融券实施日内回转交易(变相 T+0 交易)的投资者提供融券服务要求,公司拟于 7 月 15 日启用融券变相 T+0 交易限制功能,该功能启用后,投资者在同一交易日内,进行融券交易后,无法就同一标的进行融资或担保品买入操作;在同一交易日内进行担保品买入或融资买入后,无法就同一标的进行融券卖出操作。早在 2 月底,中信证券在公司 APP 上就曾发提示称,为落实证监会的相关要求,严禁向利用融券实施日内回转交易 (变相 T+0 交易) 的投资者提供融券服务。自今年 1 月底,证监会宣布将转融券市场化约定申报由实时可用调整为次日可用,即从 “T+0” 变为 “T+1”。(财联社)

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美股交易结算周期今日起将由T+2缩短至T+1 从当地时间5月28日开始,美股交易结算周期将由T+2缩短至T+1。美股T+1结算到来美股在今天迎来历史性时刻。当前,美股实行T+0交易制度,T+2结算交割制度。即投资者买入一只股票,当天可以卖出该股票,但是交易的结算并不是立即完成的。去年2月,美国证券交易委员会(SEC)通过了规则修正案,将大多数经纪交易商交易的标准结算周期从T+2缩短为T+1,但某些例外情况除外。规则修订的合规日期为2024年5月28日。从当地时间2024年5月28日开始,美股交易结算周期将由T+2缩短至T+1。即投资者当天卖出的股票,在交易后一个工作日就能收到结算的资金。例如,如果交易发生在周一,则将于周二结算,交易者将正式收到现金或证券,并可以自由兑换,而不会受到任何处罚。有分析表示,美股交易结算周期将由T+2缩短至T+1,意味着股票将与债券、期权和ETF保持一致步伐,T+1在美国金融市场的应用正在不断扩大。欧央行官员透露:下周降息时机已经成熟当地时间5月27日,欧洲股市涨跌不一。截至收盘,德国DAX指数涨0.37%,法国CAC40指数涨0.46%,英国富时100指数跌0.26%。欧元区4月份通货膨胀率稳定在2.4%,连续第七个月低于3%,5月份数据将于周五公布。欧洲央行将于6月6日召开下一次会议。投资者正密切关注欧洲央行官员评论,他们正在评估货币政策的前景。欧洲央行两名关键成员周一对下周降息的前景表示支持。欧洲央行管理委员会成员、芬兰央行行长奥利·雷恩(Olli Rehn)在周一的讲话中表示,欧元区通胀正在“持续下降”。他说,目前通胀正以一种持续的方式向2%的目标靠拢,因此6月份放松货币政策立场并开始降息的时机已经成熟。他同时表示,上述判断在假设通货紧缩趋势将继续下去,地缘局势和能源价格不会出现进一步的挫折的情况下做出的。此外,欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩(Philip Lane)也表示,除非出现重大意外,否则目前看到的情况足以符合降息的条件。在上述言论发表之前,其他机构也表达了类似的看法。以Claudio Irigoyen为首的美国银行经济学家在周五的一份报告中说:“美联储和欧洲央行看起来将脱钩,欧洲央行可能在6月份降息,而美国将在更长时间内保持高位。”市场目前显示,欧洲央行很有可能将其主要利率从目前的4%下调0.25个百分点。而市场上对于美联储何时开始降息的争论仍旧不断。在近期一系列强劲的经济和就业数据公布后,高盛(Goldman Sachs)将美联储降息的预期从7月推迟至9月。此外,美联储最新的政策会议纪要显示,政策制定者对何时放松货币政策存在不确定性。美联储最关注的通胀衡量指标个人消费支出(PCE)通胀数据将在本周四出炉。有经济学家预计这项数据很可能带来一些积极信号,表明通胀下降并未完全停滞。原油价格迎来“二连涨” 继上周五反弹之后,周一国际原油价格全线上涨,且涨幅超1%。其中,美油7月合约涨1.07%,报78.55美元/桶;布油8月合约涨1.2%,报82.82美元/桶。OPEC+联盟计划在6月2日举行会议,比原定计划晚了一天,市场普遍预计石油减产计划至少延续至9月底。有分析指出,该组织决定在线举行会议,这支持了石油减产措施将继续的预期。此外,随着美国阵亡将士纪念日的到来,美国迎来驾车高峰期,有助于交易员们观察更多关于燃料需求的信息。而上周三美国能源部公布的数据显示,汽油需求达到自2023年11月以来的最高水平,这为油价提供了一定支撑。宏源期货原油分析师詹建平表示,虽然近期原油价格出现连续回调,但不必过度悲观,等待6月1日OPEC+会议作出指引。从中长期角度来看,整体原油低库存与OPEC+减产仍将继续为油价提供支撑,而中美需求修复条件下,油价适宜逢低布局多单。国泰君安期货原油分析师黄柳楠也表示,如果下周OPEC+延长上半年减产决议,或给油价反弹带来支撑。此外,对于中东地缘风险,不应过度保持侥幸心理。从全年来看,随时可能再次爆发新的地缘风险,伊朗、以色列对抗也随时可能卷土重来。对于下半年的油价,暂时保持乐观看法。贵金属加速反弹 白银涨超4%贵金属方面,周一,国际贵金属加速反弹。伦敦黄金现货报2350.76美元/盎司,涨0.73%;伦敦白银现货报31.64美元/盎司,涨4.25%。COMEX黄金期货涨0.77%报2352.5美元/盎司,COMEX白银期货涨4.41%报31.845美元/盎司。国内商品期货夜盘交易时段,沪金期货主力合约收涨0.61%报558.8元/克,沪银期货主力合约收涨4.48%报8392元/千克,盘中最高触及8445元/千克,涨超5%。此前美联储的强硬言论一度促使贵金属投资者获利了结,不过一些分析师认为最近黄金价格下跌只是短期回调,在美国通胀预期的缓解、美联储可能在年底前降息以及中央银行持续强劲的黄金需求等因素支撑下,中长期依然看涨黄金。国信期货贵金属分析师顾冯达表示,当下市场对美联储9月开启降息周期的定价较高,金银在大幅攀升后近期高位波动风险进一步加大。然而,黄金当下正在逐步从传统定价模式向新定价模式过渡,以央行购金为表征的货币属性主导正推升金价中枢上行,白银也在其自身低库存下拥有更高的价格弹性,一旦金价出现较大涨幅,白银将跟随上行修复金银比。短期内金银难言突破震荡盘整阶段,然而新定价模式下长期配置价值仍存。银河证券有色金属行业分析师华立表示,美联储5月FOMC会议纪要较之前决议内容偏鹰,且显示出美联储有进一步加息的可能,超出了市场的预期,令市场对美联储的降息预期降温,Fed Watch工具中市场定价美联储9月降息的概率下降至50%附近,黄金价格一度大幅下挫。但需要注意的是,上述会议纪要形成于4月美国CPI数据公布前,而实际通胀数据已有放缓迹象。且在5月会议纪要发布后,当前市场对美联储今年的降息预期已降至1次。在中期美联储降息路径仍较明确,且短期市场对美联储降息预期降至较低水平的情况下,黄金板块或又将开启低吸配置窗口。(注:文中图片均来源于Wind) ... PC版: 手机版:

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独自撑起美股新高的科技板块 即将遭遇开年以来最重大考验 而在上一次创新高的2022年1月那会儿,标普共有8个板块同创新高。(信息科技板块一枝独秀,来源:TradingView)AI芯片盛宴是否只有“英伟达朋友圈”独占?非常凑巧的是,下周也是苹果、微软、高通、AMD等美股科技、芯片板块巨头,集中发布财报的日子,配合美联储利率决议、非农报告,这一整周都可谓是刺激不断!(苹果、微软也是标普500信息科技指数中权重最高的两家)更为重要的是,在本周英特尔发布财报后暴跌11.9%,第一季营收指引与预期相差足足20亿美元;特斯拉一周跳水13%,把马斯克的全球首富位置也跌没了后,投资者们俨然发现,在2023年智能手机和PC的需求不振后,2024年又要为汽车和传统工业应用的需求担忧了。从日程表上来看,AMD(1月30日盘后)和高通(1月31日盘后)都将在下周发布财报,一个是英伟达的最大对手,另一个则是AI芯片赋能手机、电脑设备的领跑者。除了这些公司自己的业绩外,美股市场也在等待一个关键答案:英伟达“一家独大”到底对竞品产生了怎样的挤出效应。举例而言,投资者非常熟悉的扎克伯格本月曾宣布,到年底Meta要搞到接近60万张高端显卡,其中大部分都是英伟达的产品。许多分析师也指出,英特尔的财报指引不佳,也与英伟达有关,在微软、OpenAI、Meta等公司正在大力投资的数据中心,首选的正是英伟达的加速卡。英特尔CEO格尔辛格本周曾试图安抚投资者们,称后续Gaudi AI芯片将呈现可观的营收增速,但股价表现说明投资者们并不买账。所以,下周分析师们将带着诸多问题来到AMD的财报电话会议,例如在数据中心业务方面,AMD与英伟达的竞争,到底处于一个什么样的状态。就在少数巨头大力押注AI赛道,给英伟达和“黄仁勋朋友圈”台积电、超微电脑等公司带来巨大利好的同时,一些为传统行业客户制造芯片的公司,例如德州仪器、意法半导体却报告了不及市场预期的业绩。德州仪器本周给出的Q1营收指引,也要比华尔街预期的低10%左右。公司投资者关系主管Dave Pahl表示,公司预期将继续在一个疲软的环境中运营,客户们将继续处于平衡库存的状态。芯片行业的分析师们也指出,德州仪器报告的订单取消额,过去几个季度持续走高。周日也有消息称,日本打印机、照相机巨头佳能预期“纳米压印”设备将于今年或明年发货。这款“更便宜、更省电”的芯片制造设备意味着光刻机这类产品面临路线挑战。当然,对于刚刚创出新高的阿斯麦而言,更多的影响还是要看产品具体的上市情况。巨头财报齐发:苹果隐忧最大3万亿美元市值的微软(1月30日盘后)、2.98万亿美元市值的苹果(2月1日盘后)、1.92万亿美元市值的Alphabet/谷歌(1月30日盘后)、1.6万亿美元的亚马逊(2月1日盘后),以及1万亿美元市值的Meta(2月1日盘后)都将在下周发布财报。从事前的分析师预期来看,AI概念下的谷歌、微软、Meta,以及股价距离历史高位差17%的亚马逊相对较为安全,前美股“股王”苹果最有可能出现问题。对于苹果来说,覆盖年末假日季节的第一财季报告,也是全年收入最高的季度。目前市场预期苹果Q1营收接近1180亿美元,每股净利大概为2.10美元;横向对比,2023财年的Q1营收1171亿美元,EPS 1.88美元。去年最后三个月,也是iPhone 15系列、两款新智能手表上市后的首个完整销售季度,M3芯片的iMac和笔记本也赶在年末销售最好的时间点更新。与上个财季一样,市场也在密切关注消费电子巨头的指引。由于各个产品线的升级幅度相对有限,迟迟未登场的AI相关功能,以及应用商店等软件服务的营收面临政策法规压力,投资圈近期对苹果的唱衰声也开始显现。虽然苹果的生态优势不会一夜之间消失,但能否撑起3万亿美元的估值,就是另外一个问题了。 ... PC版: 手机版:

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工会74%成员投票赞成 三星电子首次罢工迫在眉睫 在包括三星电子全国工会在内的三星电子五个工会的总成员(27458名)中,有20853人(75.9%)参与其中,20330人(97.5%)投票支持罢工。在全体成员中,74%的人投赞成票。三星电子全国工会以超过50%的票数支持罢工,获得了合法罢工的权利。三星电子全国工会不会立即罢工,而是计划通过在工作场所举行示威来呼吁员工支持。一些观察人士表示,随着2023年为应对绩效工资投诉而加入工会的会员人数增加,罢工可能会扰乱生产。三星电子的工会会员人数占员工总数(124804人)的22%。三星电子全国工会获得了2022年和2023年的罢工权,但没有举行罢工投票。如果这次工会罢工,这将是这家三星电子自1969年成立55年以来的首次罢工。今年以来,工会与三星电子管理层就加薪问题进行了九轮拉锯谈判,但未能消除分歧。三星电子通过与劳资协议会的工资调整谈判,同意今年平均工资上涨5.1%,其中基本工资上涨3.0%,绩效上涨2.1%。这比2023年的4.1%增加1.0个百分点。这是今年预期消费者价格通胀率2.6%的两倍多。劳资协商会是一个由代表管理层的成员和代表雇员的成员参与协商工资和其他工作条件的机构。除工会谈判外,三星电子每年都会通过理事会设定加薪率。三星电子全国工会强烈反对与劳资委员会达成的加薪协议。它坚持最初的要求,包括加薪6.5%和200%的特殊绩效工资。问题是各个下属工会对罢工的立场不同。领导这次罢工的下属工会是以半导体为中心的“下属工会4”,它是下属工会中工会成员数量最多的。第二大下属工会“下属工会5”已决定不举行罢工,其6210名成员中只有约三分之一(33.6%)支持。“下属工会5”主要由智能手机业务员工组成。这意味着三星的两个主要部门走了不同的道路。与此同时,自2023年半导体行业史无前例的低迷以来,三星电子业绩一直在下滑,对工会不合理要求的批评也越来越多。不过4月5日,三星电子发布业绩报告,初步核实今年第一季度营业利润同比骤增931.25%,为6.6万亿韩元(约合354.6亿元人民币),超过去年全年营业利润(6.57万亿韩元);同期,销售额同比增加11.37%,为71万亿韩元。这是三星电子单季销售额自2022年4月(70.4646万亿韩元)以来时隔5个季度再次恢复至70万亿韩元以上。三星半导体业务负责人Kye-hyun Kyung在之前的公司年度股东大会上表示,随着市场低迷期的结束,其半导体业务有望在今年恢复到2022年的水平。 ... PC版: 手机版:

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