英伟达也许是地球上业绩最难测的股票

英伟达也许是地球上业绩最难测的股票 英伟达的H100/H200/GB200等AI GPU,已日益成为了驱动ChatGPT等生成式AI应用必不可少的核心硬件。事实上,在过去一年多的时间里,随着围绕人工智能的狂热引发了对英伟达芯片需求的激增,华尔街对英伟达的季度财务业绩估算,已屡度沦为了笑柄即便华尔街分析师们不断“撕报告”,但却仍罕见地完全无法跟上英伟达的业绩增长步伐,这使得他们的估值预测工作变得愈发困难。很显然的是,华尔街分析师们并不是在随意编造数字,而是像对待其他公司一样,试图从管理层那里获取信息。然而,就连英伟达的领导层自身也很难预测,这家芯片制造商在未来三个月内能产生多少收入和利润。一组统计显示,自从英伟达的销售额在2023年4月结束的财季开始爆炸式增长以来,其季度收入平均比公司自身预测的中值高出了13%,这一数字也是过去十年平均误差水平的两倍多。其中,英伟达在去年8月份发布财报时,销售额比预期高出了23%,为自2013年以来最大的偏离幅度。为何业绩预测难知如阴?对此,晨星公司的分析师Brian Colello表示,针对英伟达业绩的建模之所以如此困难,部分原因在于当需求旺盛时,供应是最不确定的变量,这使得这家芯片制造商在当前显得尤为与众不同。Colello表示,假设英伟达增加供应的能力继续稳步提高,他预计英伟达二季度的营收增量保守将达到40亿美元。根据财报,英伟达在第一财季实现营收260亿美元,较去年同期增长262%;Q1净利润148.1亿美元,同比上升628%。“我不是第一个上调目标价或公允价值的分析师,也不是第一个对收入远远超过我们一年前的预期感到惊讶的分析师,”Colello 说。“这(预测英伟达)很有趣,也很有意义,但当然也很有挑战性。”Colello确实并不是唯一一个近来上调英伟达预期目标价的人。就在上周五,Melius分析师Ben Reitzes也已今年第五次上调了英伟达的目标价从125美元上调至160美元,这意味着接下来英伟达股价还将较上周五收盘价上涨26%。当然,也有很多交易员目前仅仅凭借其上行势头就在追买英伟达。英伟达今年的涨幅已达156%,并在上周二一度以3.34万亿美元的市值超越微软公司,短暂登顶“全球股王”。根据美银对EPFR Global数据的分析,截至6月19日的当周,这波涨势帮助推动了创纪录的87亿美元资金流入科技基金。不过在上周四和上周五,英伟达股价自高位回落了6.7%,市值缩水超过2000亿美元。但对于那些倾向于盯着现金流折现模型的投资者来说,眼下业绩估算值与实际结果之间的差距,显然正带来难题。根据业内汇编的数据,在过去五个季度中,分析师对英伟达销售额的估计平均偏离实际结果12%。这在标普500指数公司中排名第三。这些被纳入预测统计的公司,在过去五个季度的平均季度收入至少需达到50亿美元,并且至少有20位分析师对其进行了预测分析。风险可能也已暗藏?随着英伟达AI芯片业务的蓬勃发展,其最大的客户(如微软)已承诺在未来几个季度将在算力硬件上投入更多资金。而投资者面临的主要问题是,对于利润和销售额增长远高于同类巨型公司的英伟达股票来说,合理的估值究竟应该是多少?注:左侧为五大科技巨头三年资本支出示意图,右侧为英伟达数据中心业务收入根据目前的预计,本季度英伟达的销售额将有望达到284亿美元,利润将达到147亿美元,分别比去年同期增长137%和111%。作为对比,微软的销售额预计将仅增长15%,苹果更是预计将仅增长3%左右。虽然英伟达的市盈率和市销率等估值倍数很高,但考虑到英伟达的高成长性,尤其是考虑到之前的业绩一直被低估,这些估值倍数看起来并非是不合理的。但Jonestrading首席市场策略师Michael O‘Rourke认为,更令人担忧的是,由于公司规模庞大,英伟达超越华尔街增长预测的程度很快就会开始减弱。这可能会让其股价在未来更难以自圆其说。O‘Rourke表示,“这就是风险所在。你正在为一家市值庞大的公司支付高价,而这家公司未来业绩的超预期幅度可能会开始滑落,而且这种情况很可能会持续下去。” ... PC版: 手机版:

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“木头姐”在英伟达发布财报前抛售股票 伍德最近接受采访时承认,英伟达是人工智能领域的领导者。然而,她认为英伟达是一只周期性股票,并预计竞争加剧和库存调整将带来挑战。伍德证实,她最近出售了价值约450万美元的英伟达股票。虽然伍德持续减持英伟达股票,但分析师们对该公司前景持乐观态度,几位分析师最近上调了英伟达的目标价,并维持看涨立场。2月16日,韦德布什将英伟达目标价从600美元上调至800美元,富国银行将其目标价从675美元上调至840美元,巴克莱银行将其目标价从650美元上调至850美元,奥本海默将其目标价从650美元上调至850美元。这些分析师预计,英伟达将发布稳健的盈利,并为今年全年提供充满希望的业绩展望。目前分析师们预计,英伟达在第四季度将实现203.7亿美元的营收,较去年同期的60.5亿美元有大幅增长。在人工智能计算需求的带动下,数据中心业务的强劲势头将支持该公司的营收增长。销售额的大幅增长可能会缓冲其第四季度的利润。华尔街预计,英伟达第四季度每股盈利为4.59美元,而去年同期为0.88美元。 ... PC版: 手机版:

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周四美市盘前走高 重点谈晶片巨头英伟达出色的季度业绩 [Media] [Media] 在人工智能的大热潮推动下,晶片巨头英伟达隔夜盘后发布的第二季度业绩显著超标。该公司不仅对当前的第三季度业绩作出乐观预测,还宣布将要大手笔另外回购总额达250亿美元的自家股。 根据英伟达截至于今年7月底的第二季度业绩报告,集团的季度营业额同比增长101%至135亿美元,调整后的每股盈利则同比增长429%至2.70美元。而FactSet之前搜集到的分析师平均预测是营业额112亿美元,每股盈利2.08美元。 以这两个主要上下线业绩指标来看,英伟达业绩表现非常出色,远远超越了市场的普遍预测。强劲的业绩更是让英伟达股价在隔夜盘后突破500美元大关。 英伟达人工智能晶片销量不仅增加,它的利润也更高了。根据业绩报告,英伟达的毛利率比去年同期增长了25个百分点,达到71.2%。这种毛利率的增长幅度对实体工厂来说,是非常令人难以置信的。它的季度净利更是高达67亿美元,比去年同期增长422%。 隔夜更大的好消息是,英伟达对当前季度的营业额预测的中位数是160亿美元,比市场分析师普遍预期的126亿美元要高出许多。 另外截至第二季度末,英伟达的股票回购授权数额还剩39亿5000万美元。刚在星期一(21日),董事会也另外批准额外250亿美元的无限期股票回购计划。英伟达将会在本财年继续进行股票回购。 英伟达生产的图形处理器是构建ChatGPT等人工智能应用程序所需的。尤其是现在,许多科技公司对英伟达最高端人工智能晶片H100的需求更是极大。 英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋说:“在这个季度里,各主要云端服务提供商陆续宣布推出以英伟达H100人工智能晶片为主的大型基础设施。领先的信息科技系统和软件供应商也宣布各种合作关系,把英伟达人工智能引进各个行业。采纳生成式人工智能的竞赛已经开始了。” [Media] 在Tipranks的36名分析师中,有34名给予英伟达股“买进”评级,两名给予“持守”评级,一年期限平均目标价是537.38美元。

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周四美市盘前上涨 重点谈晶片巨头英伟达季度业绩 [Media] 晶片巨头英伟达星期三(2月21日)公布的第四季度营业额和盈利都超出了华尔街分析师之前的预测。不仅如此,英伟达还指出,当前季度的营业额会比预期来得好。 强劲业绩即刻带动英伟达股价在星期三盘后上涨超过9%,达735.95美元。 根据英伟达截至今年1月底的第四季业绩报告显示,由于服务器、人工智能晶片的强劲销售,特别是旗下的“Hopper”晶片,如H100,英伟达的营业额同比增长了265%,达到221亿美元。 业绩报告也显示,集团净利是122亿9000万美元,即每股净利4.93美元,比去年同比的14亿1000万美元,即每股净利0.57美元多了惊人的769%。在计入特殊项目后,英伟达调整后的每股盈利是5.16美元。 市场分析公司LSEG之前收集到的分析师预测是:营业额206亿2000万美元,每股盈利4.64美元。 英伟达高管们预计,当前季度的营业额会增加到240亿美元。这个预测比市场分析师普遍预计的221亿7000万美元还要高。 无可否认的是,英伟达确实是最近人工智能热潮的最大获益者。开年至今,英伟达股价就趁着这股热潮起了超过40%。该股股价更是在今年1月下旬先突破600美元大关,然后在短短几周后再超越700美元水平。 虽然英伟达的业绩表现相当特出,但是它的股价势头,难免让一些投资者担心是否能够持续,以及英伟达业绩是否能够保持这种增长来支撑股价。 英伟达首席执行官黄仁勋在与分析师的线上会议就谈到了这点。他说,从基本面来看,现在市场的各个条件都非常好,这些条件都能让公司在2025年及以后持续增长。由于生成式人工智能的蓬勃发展,以及全行业开始从中央处理器转向英伟达制造的加速器,所以市场对公司图形处理器的需求也会继续保持较高水平。 针对美国最近限制厂商向中国出口先进人工智能半导体之事,黄仁勋说,我们了解这些限制是什么,我们现在以任何软件都无法破解的方式重新配置了我们的产品,花了一些时间,但我们已重新调整了向中国提供的产品,现在也已提供样品给中国客户。 ... 2024年2月22日 7:36 PM

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AMD对AI芯片业务的展望逊于预期 英伟达霸主地位仍不可撼动 AMD被视为加速器市场上英伟达的主要竞争者,该公司正在努力缩小与前者的差距。首席执行官苏姿丰在电话会议上表示,公司面临的一个挑战是如何生产出足够多的芯片来满足需求 。她说,“我们供应紧张,短期内毫无疑问的一点是,只要有更多的供应,需求就会出现。”AMD对当前季度的营收预测也不温不火。该公司预计销售额约为57亿美元,与分析师57.2亿美元的平均预估基本一致。客户对视频游戏硬件中的芯片需求疲软阻碍了业绩增长。AMD预计当前季度的增长率在6%区间,高于竞争对手英特尔的预测值。虽然英特尔整体销售额仍高于AMD,但前者预计今年仅能从AI加速器获得大约5亿美元的收入。英伟达仍然遥遥领先这两家公司。本财年英伟达的数据中心业务营收势将达到959亿美元,相当于前一年的两倍,高于英特尔和AMD之和。苏姿丰表示,MI300生产线的供应限制应该会在今年晚些时候缓解,但将对第二季度产生影响。第一季度AMD不计某些项目的每股收益为62美分,营收54.7亿美元,分析师预估为每股收益61美分,销售额54.5亿美元。AMD的PC芯片部门营收约为14亿美元,低于预期的12.9亿美元。数据中心销售额为23亿美元,符合平均预期。与此同时,游戏电脑相关收入为9.22亿美元。分析师此前预期销售额为9.655亿美元。 ... PC版: 手机版:

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