应急？应什么急？中国好着呢！谁敢恶意唱空，抓！

应急？应什么急？中国好着呢！谁敢恶意唱空，抓！ 中国央行行长潘功胜：我国政府的债务水平在国际上处于中游偏下水平，必要时央行将提供应急流动性支持 。 今年以来，金融部门已会同有关部门采取多项措施，积极支持地方政府稳妥化解债务风险。一是严肃财经纪律，推动地方政府和融资平台通过盘活或出售资产等方式，筹措资源偿还债务。二是对于债务负担相对较重的地区，严格控制新增政府投资项目。三是引导金融机构通过展期、借新还旧、置换等方式，分类施策化解存量债务风险、严控增量债，并建立常态化的融资平台金融债务监测机制。必要时，中国人民银行还将对债务负担相对较重地区提供应急流动性支持。四是支持地方政府通过并购重组、注入资产等方式，逐步剥离融资平台政府融资功能，转型成为不依赖政府信用、财务自主可持续的市场化企业。

中国央行等多个部门召开金融支持民营企业高质量发展工作座谈会。行长潘功胜透露，下一步，央行将引导金融机构增加大对民营经济的进一步投

中国央行等多个部门召开金融支持民营企业高质量发展工作座谈会。行长潘功胜透露，下一步，央行将引导金融机构增加大对民营经济的进一步投入。实施好适度宽松的货币政策，保持市场流动性宽裕。只要中国的通货膨胀压力不大，将确保民企融资成本在今后比较长的时间中保持在较低水平，为民营企业发展创造良好的宏观货币金融环境。

瑞银以每股0.76瑞郎、总价30亿瑞郎的价格收购瑞信。瑞士央行将向瑞银提供高达1000亿瑞郎的流动性援助。

瑞银以每股0.76瑞郎、总价30亿瑞郎的价格收购瑞信。瑞士央行将向瑞银提供高达1000亿瑞郎的流动性援助。 瑞士金融市场监管局表示，央行的举措将为收购提供充足的流动性。如果交易中，瑞银收购的某些资产的潜在损失超过了特定阈值，瑞士联邦政府还将为这些损失提供担保。瑞士政府表示，将向瑞银提供90亿瑞士法郎的担保，以稳定交易完成之前的市场状况。 瑞士财长称，此举出于考虑瑞士的利益，一旦瑞信破产将会产生严重后果，客户已经失去了对瑞信的信任。政府对于瑞信无法自行解决危机“感到遗憾”

两位知情人士透露，中国已通知国有银行将现有的地方政府债务转为利率较低的长期贷款，这是中国政府为降低经济衰退中的债务风险所做努力的

两位知情人士透露，中国已通知国有银行将现有的地方政府债务转为利率较低的长期贷款，这是中国政府为降低经济衰退中的债务风险所做努力的一部分。 其中一位消息人士说，原定于2024年或之前到期的贷款如果逾期，将被归类为 "正常 "贷款，而不是不良贷款，这不会影响银行的绩效评估。路透社第一时间报道了银行化解地方债务风险的这些措施。 一位消息人士说，为确保银行不会因债务重组而遭受重大损失，展期贷款利率不应低于中国国债利率，并补充说贷款期限不应超过10年。目前，中国 10 年期基准国债收益率约为 2.7%，而一年期基准贷款优惠利率为 3.45%。 由于政策保密，这两位消息人士拒绝透露姓名。

追逐“确定性”资产 三大公募把脉A股下半年投资机会

追逐“确定性”资产 三大公募把脉A股下半年投资机会 上证报中国证券网讯（记者 何漪）今年上半年，A股市场呈现震荡行情，期间AI、中特估等主题不断涌现，出现结构性行情。 即将进入2023年下半程，A股走势将如何演绎？AI、中特估等板块行情能否延续？投资策略怎么调整？针对市场关心的焦点问题，近日，上海证券报约访了南方基金FOF投资部总经理李文良、大成基金股票投资部总监刘旭、长城基金副总经理兼投资总监杨建华，一道把脉下半年A股市场的投资主线。 上半年博弈交易特征明显 上海证券报：今年上半年，A股市场运行呈现怎样的特点？背后的影响因素有哪些？ 李文良：当前，部分投资者对经济景气的展望和预期出现下调，甚至部分存在悲观情绪，影响了上半年A股市场的走势。需要明确的是，部分传统经济部门遇到的困难是暂时的、局部的。 国内经济有望见底修复，但热度尚未全面回升。随着稳增长政策进一步加码，新旧增长动能自然切换，中国经济中长期底部或已出现，可采取一定的逆向思维。 刘旭：A股上半年分为两个阶段：第一个阶段，一季度国内经济复苏整体好于预期，股票市场出现较好表现；第二个阶段，自3月底起，经济动能超预期放缓，市场对地产、基建、制造业等行业的信心不足，存在一定的压力，股票市场呈现弱势表现。 随着经济运行压力逐渐加大，市场对稳增长政策预期开始升温，A股市场呈现出较为明显的博弈交易特征。 杨建华：上半年，A股在年初大涨后连续下探，行业、风格轮动加快，AI、数字经济、TMT、“中特估”等板块表现突出，以新能源为代表的景气赛道股回撤较大。5月底至今，随着复苏预期渐起，市场风险偏好有所提升，A股逐渐企稳。 整体看，受到政策驱动、产业发展驱动影响，叠加偏弱经济修复的相互作用，多重因素影响了A股市场走势。 权益资产具有较好的估值性价比 上海证券报：当前，上证指数在3200点附近震荡。您预计下半年A股将呈现怎样走势？ 李文良：从估值维度看，市盈率、市净率、股息率、股债利差等指标处于吸引力较好的水平。同时，受益于股市领先于经济的特点，叠加国内经济迎来复苏的整体预期，下半年权益资产具有较好的估值性价比。 需要注意的是，国内经济处于见底、即将复苏的通道中。由于短期看缺乏经济强复苏支撑，权益市场缺乏大牛市行情信号。因此，权益市场或将延续结构分化，整体呈现震荡格局。 刘旭：看好下半年A股走势，主要有两点原因：第一，地方政府财政收入、居民消费能力受到影响后，进入向上修复的通道；第二，以万得300非金融股债收益差（股票股息率-债券利率）作为衡量指标，股票估值处于市场低位水平。 总的来说，A股市场经历上半年低谷期后，后期大概率将呈现逐步上升态势。 杨建华：A股市场或将延续现有格局，短期内呈现结构性行情，预计下半年维持震荡调整。如果经济进一步出现走弱预期，政府出台拉动内需、扭转预期等措施的可能性会加大，有望带动A股迎来趋势性行情。 开始追逐“确定性”资产 上海证券报：下半年A股的投资策略如何做？有哪些值得关注的投资主线？ 李文良：成长和价值并行不悖，且在内部出现分化。 成长部分，看好未来需求爆发、竞争格局并未显著恶化的科技行业。新一轮产业革命开展得如火如荼，抓住风口的企业更容易获得较好的扩张机会。这反映到股市中，对应的板块性、个股有望走出不错的行情。 价值部分，高股息板块值得关注。国内央行开启新一轮“降息”操作，海外通胀缓解使得流动性收紧接近尾声，全球资金面趋于明显改善。由于理财、存款利率普遍下调后，市场对中高利息优质资产的需求相当旺盛，一些经营稳健的高股息板块和公司将受益于此。 刘旭：下半年关注制造业升级机会、及经营质量稳定的低估值公司分红机会。 在完成了基础的工业化和城镇化阶段并步入高质量发展阶段后，中国经济会向着高质量、高科技含量、创新驱动的方向发展，长期关注高端制造业升级带来的机会。 具体看，AI领域经过市场情绪炒作后，部分公司的估值处于较高水平，后续会关注公司业绩兑现和应用落地的情况。长期看，建议关注相关企业的竞争优势、技术壁垒等情况。“中特估”方面，会依据企业的自由现金流去判断，以考虑估值的合理性。 杨建华：在全球经济增长乏力、通胀高压等背景下，A股市场开始追逐“确定性”资产：一方面是未来“确定性”，即新一轮科技创新周期下的人工智能等方向；另一方面是当下“确定性”，即经营稳定、现金流充裕、高分红的低估值资产。 考虑到三季度至四季度初，宏观方面预计仍将维持“弱复苏＋温和宽松”组合，A股市场仍将以主题和概念投资为主。下半年，建议重点关注AI、“中特估”以及其他主题，如苹果新品、特斯拉机器人、华为产业链等市场焦点板块。 此外，从防御角度看，受宏观经济影响小、无政策负面压制因素的个股，具有不错的投资机会。如果政府出台有力的拉动内需政策，相关顺周期板块有望迎来业绩修复、估值提升的机会。 上海证券报：下半年需要关注哪些方面的风险因素？ 李文良：国际地缘政治可能是下半年较大的不确定性因素，但提前预判这类冲击相当困难。因此，倾向于采取及时跟踪和评价的策略，即在新事件冲击发生后，及时调整投资组合和策略。从事前预防维度，考虑配置一些黄金、原油等对冲性质资产，可以在一定程度上平衡风险。 刘旭：风险主要来自外部金融、利率环境，需要面临海外央行加息节奏不确定及较大的外部经济、外需等压力。同时，需要正视个股产业升级可能遇到的风险，一些高端产业领域所面临的海外环境比较复杂，要进行持续关注。 杨建华：建议重点关注三类风险：一是政策预期偏离风险，可能引发市场风格切换；二是在极致的结构性行情下，需警惕单一行业或板块交易过热风险；三是海外方面，需关注美国经济走势、通胀变化及美联储利率调整的节奏，以及可能存在的金融体系风险等。 (编辑：许楠楠) 关键字： via(author: 编辑：许楠楠) Invalid media:

国际货币基金组织上海区域中心成立，具有怎样的意义？

国际货币基金组织上海区域中心成立，具有怎样的意义？ 王克丹的回答 之前推荐过一本沃尔克的书《坚定不移》，其中很大篇幅回顾了上世纪七八十年代，美国陷入滞胀的情况下，如何采取强而有力的货币供给管控来抑制通胀的，当然牺牲是肯定有的，但高通胀是政府和中央银行（美联储）失信的表现，经济周期总会随着生产和消费能力的发展而复苏，但政府和央行的失信则往往需要更长久更大的代价去修复，这可能也是本次美联储对降息周期开启异常谨慎的原因之一，一旦放开后通胀上行，再想调控，需要付出的代价更大，所谓的抑制通胀要有坚定不移的决心。 而和该问题相关的另一本书，也值得读者参考一下《时运变迁》，讲述了战后国际货币结算体系的建立与发展，比较具有代表性的几个事件，布雷顿森林体系的建立与瓦解，广场协议的签订等等，而最有意思的部分还是对未来货币体系的展望，全球货币体系进入不确定的时代，而最大的格局改变动力来源于我国，既人民币的国际化部署的展望，时运变迁。 1）力量转移与中国崛起 经济全球化下，生产力从发达国家专向发展中国家，由于发达国家的工资水平极高，相比来说发展中国家拥有更廉价的劳动力和更少的环境约束，发达国家的劳动密集型和环境伤害型产业大规模的向发展中国转移，生产带动消费的增加，我国迅速崛起取代日本成为世界第二大经济体。且根据一般的规律，生产能力的硬实力逐渐传导到消费、文化、以及货币信用等环节，也必然追求更高的国际分配空间，比如高端市场的份额，人民币的国际化等等。 在这个过程中，形成了一个循环的平衡，既美国通过贸易赤字向全球输出货币，而经济全球化的贸易增长又对货币增加需求，在其中我国增加的是贸易规模，而美国增加的是货币投放，这也是我国近几十年生产力极度增加而不像其他工业国都会绕不过的产能过剩危机的关键，而我国积累的外汇储备一部分是投资进入，另一部分是初次分配前的贸易顺差，分配后一部分再回流到美国和欧洲，比如合资企业的分红，分配过后积累的外汇储备很大一部分又以美国国债的方式回流美国，以维持货币的循环，这也是过去三十年全球经济增长中美为主要推动力量的原因。 2）新世界秩序与中国的挑战 我国其实很长时间都是美元货币体系下的受益者，美国维系货币霸权的支出也是异常的夸张，比如中东力量投入，全球主要的战争参与者之一，但长期的贸易赤字和财政赤字，尤其是后者压力越来越大，这也是美国逐渐战略收缩和降低海外开支的重要原因。 当时该书对于我国人民币国际化的预期与现在的很多策略实际上是对的上的： “中国无意用人民币取代美元的世界关键货币地位，非常清楚作为关键货币国家的负担” 中国在国家货币体系方面的政策有三个关键点： “第一，预期现有体系至少持续几十年，中国将充分利用这个体系，努力维持由投资和消费引导的合理高增长。人民币汇率将控制在稳定水平。庞大的外汇储备将用于经济和地缘政治因素引导的对外贷款和投资。中国并不期望美元崩溃，美元资产并非中国的风险，而是战略财富。” 个人观点，我国是世界上最大的美元外汇储备国家，也持有巨大的美元资产，这可是几十年积累的财富，要说全球谁最希望美元崩溃，或许在欧洲而非我国。 “第二，人民币逐渐国际化，创造环境让国外市场参与并发现使用人民币的需求和好处，这些措施已经在周边区域交易中展开，另一种方法，提高人民币国际货币的实用性和吸引力，通过汇率灵活性，资本交易自由化和自由兑换来实现，但这个过程需要谨慎稳步展开，得划伤十年的时间” 现在看来更加倾向于扩大人民币的需求和好处，比如货币互换协议，而非放松资本自由流动，这也是发展阶段合理的做法，人民币与美元强绑定，货币互换协议本身背后的背书就是美元衡量的资产。 “第三，人民币主要市场的建立，对于成为全球关键货币的货币而言，该货币的主要市场应该是全球金融中心，中国的愿望是，让上海成为人民币国际中心，让香港成为“欧洲人民币”中心市场。” 该书作者之一还给出了相当高的评价：“中国在国际货币退差昂的理解和政策都非常现实，且诸事皆在按照其路线图推进”。此外还提到了很重要的一点：“日本经济依赖对美国的出口，日本对美国的压力面前无能为力。当下的环境里，中国的处境比80年代的日本要强势的多” 现在我国的人民币的国际化也确实非常符合当时所提出的三个特点，不追求大二全，不追求美元体系的崩溃，而是在现有的体系下达到切身利益的目标，尤其是货币互换协议，往往优先确保我国鲜有的贸易逆差国，巴西日本澳大利亚沙特等等，工业生产才是经济体的根基，上海区域中心的成立， 也在人民币国际化的正常路线之中。 当然并不能只听好听的话，当时也提到了我国将面临的挑战，原话是：“危险的债务积累支撑的过度投资和产能过剩，缺乏效率且无利可图的国有企业改革延迟，地方政府脆弱的财政状况，不断扩大的社会差异和腐败滋生等”，很多时候内外是两条腿走路，内部问题与外部规划进展也是相互影响的，或者说内部经济的安定是国际化的重要后盾，用官方的话就是内外双循环的探索和建立。 via 知乎热榜 (author: 王克丹)