新东方港股大跌18% 东方甄选投入期影响利润率

新东方港股大跌18% 东方甄选投入期影响利润率 昨日新东方集团发布2024财年三季度财报，新东方（EDU.N）美股收报77.08美元，跌13.96%。新东方截至2024年2月29日止的财报数据显示，该季度集团净营收同比上升60.1%至12.07亿美元；经营利润同比上升70.6%至1.13亿美元；股东应占净利润同比上升6.8%至0.87亿美元；调整后归母净利润1.05亿美元，低于机构此前预期的1.2亿美元。另外，该季度集团经营成本及开支为10.94亿美元，同比增加59.1%。该季度Non-GAAP经营成本及开支（不含以股份为基础的薪酬开支）为10.66亿美元，同比增加60.1%。增加的主要原因是东方甄选自营产品及直播电商业务的相关成本及开支的增加。海豚投研分析认为，该季度新东方整体业绩与预期相比有好有坏，一面是业务高增长，一面也印证了财报前市场介意的点短期盈利削弱，这也是近期一个月集团股价承压的原因。虽然业绩体现了当下抗周期的教育需求，但市场预期同样不低。同时由于东方甄选自身包括开设新号“与辉同行”等业务调整，拖累集团整体毛利率水平。就教育业务部分而言，财报显示，截至2024年2月29日，学校及学习中心的总数为911间，与截至2023年11月30日止的 843间相比增加了68间，与截至2023年2月28日止的712间相比增加了199间。截至 2024年2月29日止，学校的总数为81间。新东方董事会执行主席俞敏洪表示，三季度实现营收同比增长60.1%。出国考试准备和出国咨询业务维持增长势头，分别展现同比增长约52.6%和25.7%。同时，针对成人及大学生的国内考试准备业务录得同比增长约53.2%。教育新业务营收同比增加72.7%。其中，非学科类辅导业务本财季在近60个城市开展，报名人次为355000；智能学习系统及设备在约60个城市中采用，本财季活跃付费用户达188000。海豚投研分析认为，在供给小于需求的教育市场，定价权握在剩余龙头手中，现阶段新东方的业绩增长会更多依赖公司主动选择的扩张节奏。在过去一年多，出于对集团盈利性、监管环境的考虑，管理层对学校扩容节奏更偏稳健而非激进。学校数量增长环比加速从边际变化上表示，公司对当下及未来一段时间教育需求的信心有所增加。对于东方甄选的直播业务，新东方首席执行官周成刚表示，集团持续投入发展“东方甄选”，加强其自营产品的发展，及拓展至不同渠道，以产品及直播内容吸引更大的客户群。“东方甄选”持续发展的同时亦实行全面的举措，包括强化供应链系统更好控制食品安全及产品品质，扩大产品种类及增加SKU，致力提供优质 及物有所值的产品。海豚投研认为，目前东方甄选虽然贡献了集团20%多的收入，但由于商业模式较差，盈利性较低，且未来存在较高的明星主播出走及道德风险、竞争代替、供应链管理等不确定性，因此倾向于不对直播的估值给予过高期待。目前东方甄选仍处于投入期，4月初，东方甄选正式推出“小时达”服务，并在抖音“东方甄选小时达”账号开播。据记者了解，东方甄选“小时达”业务首先针对北京市场，已与17个前置仓建立合作，配送范围覆盖北京五环内80%区域，未来将覆盖更多城市。东方甄选方面此前曾表示，2024年公司将会与第三方物流商合作在北京等一线城市开展前置仓试点，希望通过设置前置仓能实现更快、更具成本效益的运输，并在两小时内完成订单到交付过程，并进行整合订单及包装运输等动作，改善用户体验。交银国际预计新东方四季度收入将增加38%至11.8亿美元，目前管理层指引数据为28%-31%。预计运营利润率或同比降3个百分点至6%，主要受东方甄选投入加大及教育业务淡季、文旅投入影响。此次业绩发布后集团股价收盘跌幅近14%，主要受利润率短期压力影响，现价对应教育业务市盈率20倍。 ... PC版： 手机版：

特斯拉将迎一季度“大考”：利润率料将下降 关注产品路线图

特斯拉将迎一季度“大考”：利润率料将下降 关注产品路线图 在盈利能力方面，特斯拉预计将实现营业利润14.9亿美元，比去年同期下滑40%。以非美国通用会计准则(Non-GAAP)指标，华尔街预计调整后净利润为17.9亿美元，息税折旧摊销前利润(EBITDA)为33.2亿美元。据Visible Alpha调查的20位分析师称，华尔街预计不计入政策抵免的汽车毛利率为15.2%，低于去年同期的19%，为2017年第四季度以来最低。需求放缓引质疑特斯拉第一季度的表现堪称过山车。该公司公布的第四季度业绩令人失望，发布的2024年交付指导疲软且模糊，此外，第一季度交付量不及预期，且并未驳斥关于3万美元以下量产电动车夭折的报道，因此股价受到重创。截至周一收盘，特斯拉股价今年迄今已下跌约43%，在目前的七天跌势中下跌了19%。当前，特斯拉销量增长放缓，预计将对周二所公布业绩产生重大影响。特斯拉一季度交付量低于预期。第一季度，特斯拉全球交付量为386,810辆，远低于预期的449,080辆;产量为433,371辆，也低于预期的452,976辆。产量与销量相差约4.65万辆，这激发了投资者对于特斯拉的担忧，该汽车制造商或正面临全球需求减弱，进而导致一轮又一轮降价。上周末，特斯拉宣布在全球范围内对其Model3、ModelY和其他车型进行一系列降价，进一步削弱利润率。传闻中的Model 2投资者还将关注特斯拉未来的产品路线图。人们期待已久的下一代平台将支持低于30,000美元的主流电动汽车(被称为Model2)，该平台将使用革命性的“开箱即用”生产线，以低成本生产这些汽车。投资者对Model2的销量增长寄予希望，马斯克此前曾在1月承诺将在2025年推出这款低成本汽车，这位首席执行官或将在财报后的电话会议上面对投资者关于Model2命运的尖锐问题。然而此前，外媒曾于4月初报道称，特斯拉已取消了Model2计划，并将重点转向在同一小型汽车平台上制造自动驾驶机器人出租车Robotaxi。马斯克最初在社交媒体上发帖称这是“在撒谎”，但至今仍未指出任何不实之处，也未澄清该车型的命运。Tanaka Growth Fund投资组合经理Graham Tanaka自特斯拉股票早期便看好这一牛股，但目前他称，由于Model2的不确定性和Cybertruck电动皮卡的生产缓慢，他在最近几天清算了最后的仓位。“Model 2本应是特斯拉商业模式的护城河，但至少它目前已经被推迟了。”他说，“我们认为明年持有特斯拉的风险会更大，因为我们不知道Cybertruck的量产速度有多快。”据了解，马斯克原本预计在周一会见印度总理纳伦德拉·莫迪(Narendra Modi)，并宣布对一家汽车工厂进行重大投资，该工厂预计将生产一种小型、经济实惠的车型。但马斯克以“特斯拉责任繁重”为由，在最后一刻取消了会面。分析师中不乏看好Model2的声音。德意志银行(Deutsche Bank)的伊曼纽尔-罗斯纳(Emmanuel Rosner)在本月早些时候的一份报告中写道，Model2作为一种量产车型，将“重新拉动销量、利润率和FCF(自由现金流)加速增长”。这也意味着特斯拉的“牛市论”建立在特斯拉破解自动驾驶密码的基础上，而这需要通过一系列监管障碍，并获得足够的数据以训练软件。美国银行的约翰-墨菲(John Murphy)等分析师认为，Model2还没有死。“在24年第四季度的财报电话会议上，管理层提到该车正在研发中，乐观的SOP(投产时间)将是[2025年下半年]，但首席执行官埃隆-马斯克承认，由于引入了新技术，生产过程可能比预期的要慢，”墨菲在周一给客户的一份说明中写道。“在我们看来，特斯拉仍在开发Model2，因为它是公司增长故事的基础部分。”Robotaxi缔造未来?不可否认的是，特斯拉仍是全球最有价值的汽车制造商，市值约为4680亿美元，但与2021年11月创下的历史新高相比，已下降三分之二。从历史上看，特斯拉的估值主要基于电动汽车的大规模销售和自动驾驶汽车的突破性进展。自外媒报道Model2战略转移以来，分析师们注意到，这种变化可能会导致那些押注于销量快速增长的投资者逃离该公司股票。分析师说，这些投资者很可能会被其他愿意等待自动驾驶特斯拉的投资者所取代。马斯克多年来一直预测完全自动驾驶汽车即将问世，但由于工程和监管方面的巨大挑战，距离实现可能还有数年时间。特斯拉面临着有关其自动驾驶和完全自动驾驶系统的诉讼和调查，这些系统并不能使汽车完全自动驾驶。马斯克最近在社交媒体上发布的关于特斯拉自动驾驶汽车战略的帖子引发了更多质疑。他最近开玩笑说，“Robotaxi”将在“8月8日”揭幕，大概指的是2024年8月。他后来发推文称，在自动驾驶上“走投无路”是一个“非常明显”的举动。为激发消费者兴趣，特斯拉最近提供了“完全自动驾驶”的免费试用，并在上周末将该选项价格从1.2万美元降至8000美元。Cybertruck方面同样将引起投资者广泛关注。特斯拉希望提高销售额和利润率，但它的最新车型Cybertruck或许并不能带来太多帮助，事实证明该车型难以量产。该公司没有单独报告这款皮卡的生产数字，但上周召回了从去年11月推出到今年4月期间生产的近3900辆汽车。周二，投资者可能会就马斯克是否坚持在2025年生产20万辆Cybertruck的目标寻求指导。马斯克表示，该车型在2025年之前不会产生正现金流。除上述关注点外，这家汽车制造商还可能面临其他质疑，如难以量产较新4680电池的困境，特斯拉需要这种电池用于Cybertruck，并希望部署到其他车型上以降低成本。然而，在上周特斯拉开始挥起裁员大刀、预计裁撤超10%员工之际，特斯拉的电池主管安德鲁·巴格里诺(Andrew Baglino)也于上周辞职。最后，特斯拉可能会谈及(也可能会在财报后的电话会议上被问及)其他主要业务，比如特斯拉最近宣布裁员超过10%的情况，以及管理层对6月份即将举行的新股东投票的立场。这些投票涉及特斯拉公司注册地的变更，以及是否批准特拉华州法院宣布无效的马斯克2018年有争议的薪酬方案。 ... PC版： 手机版：

“罐车风暴”下的金龙鱼：利润率仅1% 创始人曾称“不做奸商”

“罐车风暴”下的金龙鱼：利润率仅1% 创始人曾称“不做奸商” 文 | 新浪财经 徐苑蕾根据金龙鱼历年财报，自2020年上市以来，受原材料价格波动、产品降价等多方面因素影响，金龙鱼营收增速持续放缓，净利润连跌3年，利润率更是降至1%的水平。值得一提的是，在近年的一次采访中，金龙鱼创始人郭鹤年回忆母亲教诲时曾一度哽咽。他称，母亲告诫他不能做奸商，尤其是在做粮食生意时不能赚太多，因为粮食是老百姓用的。这一次，在声明中还强调着自己是世界500强的金龙鱼，能保住招牌吗？因油罐车轨迹陷争议，坚称产品完全符合标准7月10日，金龙鱼股价低开8%，当天收盘报26.04元/股，下跌4.41%，股价再创历史新低，总市值为1412亿元。消息面上，7月9日，有博主发布视频称，根据行车轨迹，核查“罐车运输乱象”事件中涉事车辆曾在金龙鱼集团旗下的武汉、陕西工厂卸货，金龙鱼由此卷入争议。此前，中储粮金鼎食用油已在多平台下架。新浪财经注意到，目前，金龙鱼产品在各个电商平台上仍然正常销售，淘宝和抖音官方旗舰店直播也正常进行。事实上，在9日晚间，金龙鱼方面已发表声明称，集团内组织了全面自查，自查结果显示，集团各企业在散装食用油安全运输中充分履行了监管责任，运输车辆都进行了严格的查验、检验手续。在给媒体的回应中，金龙鱼作出了更详细的说明。金龙鱼方面指出，涉武汉工厂行程为该车注册后第一次运输，即装运时为新车状态；涉陕西工厂行程，装运前，装载工厂按照相关制度要求，核验了其罐身的食用油标识及前载的书面盖章证明件，并进行了清罐、验罐，检验合格后方进行了油料装载，施铅封后发运。金龙鱼还表示，油品到厂后，收货工厂验证铅封，并进行了国家标准规定的食品安全、质量各指标检测，产品品质检测结果均符合国家有关要求。从装车到卸车，形成了完整闭环，产品指标完全符合国家标准，企业充分履行了监管责任。值得一提的是，在2022年的一次采访中，金龙鱼创始人郭鹤年回忆母亲教诲时曾一度哽咽。他当时称，母亲告诫他不能做奸商，尤其是在做粮食生意时不能赚太多，因为粮食是老百姓用的。“老大”盈利堪忧，净利率连续3年跌至2%以下在中国的食用油市场，金龙鱼占据了绝对领先的市场地位。根据国家粮食和物资储备局数据，2022年金龙鱼在食用油销售额方面以458亿元位列行业第一，市场份额约为39%。其次为中粮集团、山东鲁花和上海良友，份额分别为15.3%、6.7%和3.1%。从工商信息来看，金龙鱼的背后公司为益海嘉里金龙鱼食品集团股份有限公司，该公司创始人为华侨郭鹤年和他的侄子郭孔丰。根据官网介绍，益海嘉里旗下拥有“金龙鱼”“欧丽薇兰”“胡姬花”等品牌，产品涵盖了小包装食用油、大米、面粉、挂面等领域。对于一家世界500强公司来说，卷入“罐车运输乱象”事件中，无疑会让其品牌遭遇沉重打击。过去几年，受原材料价格波动、产品降价等多方面因素影响，金龙鱼的业绩出现明显波动，上市后营收增速放缓甚至由正转负，净利润更是连跌3年。2021年2023年，金龙鱼营收为2262亿元、2575亿元、2515亿元，同比增幅为16%、14%、-2%；归母净利润分别为41.32亿元、30.11亿元和28.48亿元，同比下跌31%、27%和5%。值得注意的是，过去几年，金龙鱼毛利率从超10%的水平下跌至个位数，2023年毛利率为4.83%，净利率则连续3年跌至2%水平之下，2023年为1.11%。这意味着，金龙鱼的盈利能力正在走下坡。盈利的每况愈下一定程度上加速资本对曾经的“大白马”的抛弃。2020年10月上市后，金龙鱼股价经历了显著上涨，4个月时间就从发行价25.7元上涨至145.62元，市值一度超过7500亿元，市盈率估值超过100倍，而如今其股价只有26元。有分析指出，由于原材料价格波动较大，公司业绩时好时坏，因此金龙鱼的业绩确定性和成长性并不强。 ... PC版： 手机版：

美银：“缺钱”的美国政府或将“监管魔爪”进一步伸向科技巨头

美银：“缺钱”的美国政府或将“监管魔爪”进一步伸向科技巨头 Hartnett表示，“七巨头”占标普500指数的30%，占过去12个月标普500指数涨幅的60%。他表示，投资者“青睐大型科技公司的‘护城河’，即保护利润率、市场份额、定价权、财务和控制人工智能军备竞赛的垄断能力”。但在过去12个月里，“七巨头”的2万亿美元营收，对于“难以支付账单的监管机构/政府来说，是一个诱人的目标”。Hartnett表示，过去五个月，美国政府支出为2.7万亿美元，同比增长9%，到2024年将达到6.7万亿美元。美国国债正以每100天1万亿美元的速度增长，并将在2024年5月达到35万亿美元，这恰好给了美联储更多降息的动力。Hartnett表示，科技行业“历来是监管最少的行业”，在过去12个月里，“七巨头的平均税率为15%，而标准普尔500指数其他成分股的平均税率为21%。”他补充道，监管和利率是“行业牛市和泡沫结束的历史性方式”。             ... PC版： 手机版：

嗜奶: 纵使利润率不如阿里和拼多多，但是外包也给五险一金

嗜奶: 纵使利润率不如阿里和拼多多，但是外包也给五险一金 OO: 482 XX: 32 名字太长: 从快递接收人的角度来看，只有京东和邮政的派送员最稳定。看来京东的劳动强度和收入还是很符合劳动者预期的。 OO: 429, XX: 4 XSuperNova: 无论怎么调侃都好，提供了那么多就业机会，是一份大功德。 OO: 371, XX: 4 洲队: 个人感受，其他大厂降本增效都从基本开刀，京东是拿管理层开刀。佩服佩服 OO: 359, XX: 3 思绪云骞: 东哥或者京东多多少少会有负面新闻出现，但他还坚持养着这么多人，所以东哥永远是我东哥。 OO: 221, XX: 3 名字都是皮着玩的: 我希望有一天，新闻里所见不再是守法合规缴纳五险一金的企业主被奉作圣人，而是那些克扣劳动者合法所得的黑心资本家都被送去吃牢饭。 OO: 175, XX: 2 键盘车神教: 京东配送确实牛逼，自营隔天到货甚至当天到货 OO: 96, XX: 3 ileol: 当年京东的物流体验超级棒，11年左右在江苏，凌晨下单，下午甚至上午就能给你送到，亲手交到你手上，看着你开箱。现在的京东配送已经是减配过几次的了。 OO: 77, XX: 2 sc2: 东哥站在那个位置，必然要做一些资本家的操作，但他至少还有些理想主义，比如说照顾一线的快递员，比如说放在老家宿迁的客服中心 OO: 56, XX: 2 暴雨梨花: 文末新闻学小技巧：拿12个月的人力资源支出金额和3个月的营收金额对比。 OO: 27, XX: 2 蛋友16fd756f514ec: 我会因为这个原因在京东下单么？我会的。 OO: 26, XX: 2

三位华尔街分析师拉响警报：“英伟达牛市”很快会结束

三位华尔街分析师拉响警报：“英伟达牛市”很快会结束 在这种悲观情绪出现之际，英伟达到现在为止表现仍十分出色，交出了一份又一份令人满意的“成绩单”。该公司现在的市值超过了谷歌母公司Alphabet和亚马逊，而且刚刚取代特斯拉成为散户投资者的首选股票。但DA Davidson分析师Gil Luria认为，这家芯片制造商的巨大涨幅可能很快就会结束。他预计，到今年年底，英伟达的股价将最多下跌20%。他和其他几位策略师一样，对英伟达惊人的估值持怀疑态度。Luria最近在接受采访时表示，英伟达不太可能保持快速增长的速度，因为投资人工智能的公司最终肯定会退出。在一份报告中，他给该股的评级为“持有”，目标价为620美元，这是华尔街的最低预期。“它的很多大客户（例如微软和亚马逊）……都在囤积它的GPU产品。”他说，“但随着他们达到所需的容量，他们不会在未来几年继续购买这款产品。”数据显示，在截至2025年第一季度的12个月里，英伟达的每股收益预计将飙升至24.75美元。这几乎是该公司去年调整后每股收益13美元的两倍。Luria还预计，到2026年，对英伟达产品的需求将下降。“我们今年走得越高，明年就会跌得越多，”他警告说。此外，其他评论人士也对英伟达的天价估值发出了警告。德意志银行在最近的一份报告中维持了对该公司股票的“持有”评级，但指出该芯片制造商的股价已经很高。分析师将该股目标价定为每股850美元，这意味着该股将较当前水平下跌3%。德银写道，“我们仍然对英伟达的创新速度印象深刻，并继续认为该公司是无可争议的人工智能领导者，但我们也认为，这一观点已经是众所周知的，并充分反映在其已经溢价的估值中。”英伟达还面临着人工智能领域激烈竞争的风险。晨星公司股票策略师Brian Colello表示，没有哪家公司能像英伟达那样在市场上占据如此大的主导地位，但微软和亚马逊等科技巨头肯定也在“奋力一搏”。他在接受采访时表示：“云计算公司可能只是看到他们在英伟达GPU上花了多少钱，然后……尝试在内部构建这些芯片，以运行特定的人工智能工作负载。英伟达拥有巨大的营业利润率和一流的盈利能力，因此，这确实给了很多公司进入竞争的动力。”Colello推测，如果经济放缓，英伟达的股票也可能受到打击。如果像微软这样的客户缩减GPU支出，那可能会给英伟达带来麻烦，因为投资者已经对该股寄予了很高的期望。晨星公司给该股的评级为中性，目标价为910美元。这意味着该股在今年剩余时间将基本持平。不过，看空英伟达的人当然是少数，因为这家芯片制造商的股价仍在继续上涨。投资者将密切关注该公司即将于5月22日发布的最新业绩报告。 ... PC版： 手机版：