2 年期美债收益率一度创三个月最低 非农就业数据支持美联储降息前景

2 年期美债收益率一度创三个月最低 非农就业数据支持美联储降息前景 美国国债上涨，收益率走低，劳动力市场喜忧参半的数据令交易员坚持押注美联储官员今年将降息。虽然 6 月非农就业报告显示就业增长高于预期，但前几个月数据被向下修正且失业率升高。2 年期国债收益率一度下跌 8 个基点至 4.62%，创 4 月 1 日以来最低。衍生品市场交易员对降息的押注没有改变。他们认为决策者最早 9 月降息的可能性约为 70%。对于 2024 年全年，预计总计降息 48 个基点。 AmeriVet Securities 的美国利率交易和策略主管 Gregory Faranello 表示，“这是一个对美联储和美债市场有利的数据，美联储会对就业市场表现会报此高度警惕”。

市场为降息做准备 押注收益率曲线将逐渐趋陡

市场为降息做准备 押注收益率曲线将逐渐趋陡 由于交易员为美联储降息做准备，股市上涨。欧洲斯托克 600 指数、标准普尔 500 指数期货和纳斯达克 100 指数期货小幅走高，掉期交易员继续预测，2024 年将有两次降息。两年期美国国债收益率接近 3 个月低点，引发了普遍押注，即美国国债收益率曲线将朝着更陡的方向正常化。这种交易背后的想法是，实际降息会压低短期债券的收益率，而对财政支出的担忧会推高长期债券的收益率。Pimco 主权信用分析师 Nicola Mai 表示：“我们已经准备好应对曲线变陡。今年或明年初，我们应该会看到曲线反转。”

衍生品交易员笃定美联储今年降息两次

衍生品交易员笃定美联储今年降息两次 美国国债上涨，收益率走低，劳动力市场喜忧参半的数据令交易员坚持押注美联储官员今年将降息。虽然 6 月非农就业报告显示就业增长高于预期，但前几个月数据被向下修正且失业率升高。衍生品市场交易员对降息的押注进一步增强，他们对今年降息两次的预期概率再次达到 100%。目前认为美联储最早 9 月降息的概率为 76% 左右。Thornburg Investment Management 投资联席主管 Jeff Klingelhofer 表示，“我认为美债还有上涨的空间，从鲍威尔近期表态看，他启动温和宽松周期的倾向性很强，劳动力市场正在回归更好的平衡，通胀面临下行风险，经济可能滑向衰退”。贝莱德投资组合经理 Jeffrey Rosenberg 表示，“要夯实 9 月份降息预期还需要另一轮数据的支持，更为重要的是下周的通胀数据，还有下月的数据”。

两年期美债收益率本周累跌超 15 个基点，不满足于 25 个基点，交易员开始押注美联储 9 月将降息 50 个基点

两年期美债收益率本周累跌超 15 个基点，不满足于 25 个基点，交易员开始押注美联储 9 月将降息 50 个基点 周五（7 月 12 日）纽约尾盘，美国 10 年期基准国债收益率跌 2.73 个基点，报 4.1829%，本周累计下跌 9.55 个基点，期间整体交投于 4.3272%-4.1656% 区间，大致保持美国 6 月 CPI 通胀数据发布以来的跌幅。两年期美债收益率跌 6.16 个基点，报 4.4514%，本周累跌 15.21 个基点，期间整体交投于 4.6515%-4.4472% 区间。02/10 年期美债收益率利差涨 3.638 个基点，报 - 27.069 个基点。美国 10 年期通胀保值国债（TIPS）收益率跌 2.18 个基点，报 1.9381%。

美国通胀放缓 美债收益率大跌 市场上调降息预期

美国通胀放缓 美债收益率大跌 市场上调降息预期 减速程度超过经济学家的预测。强化了市场隐含预期，预计美联储今年至少降息两次。各期限收益率至少下降 7 个基点，其中 2 年至 10 年期收益率至少下跌 10 个基点。美国国债收益率自 4 月底触及年内高点以来，一直处于下降趋势。尽管预测机构放弃了 7 月降息的预测，但收益率仍然下跌。交易员预计，美联储年内推行第三次 25 个基点降息行动的可能性为 25%。

美国就业数据弱于预期 美国国债收益率下跌

美国就业数据弱于预期 美国国债收益率下跌 美国数据显示就业市场正在缓慢放缓，美债收益率下跌。上周初请失业金人数为 23.8 万人，高于前一周修正后的 23.4 万人。ADP 稍早公布，6 月新增就业人数降至 15 万人。与此同时，5 月贸易逆差扩大幅度小于预期，从修正后的 744.6 亿美元增至 750.7 亿美元。6 月份的非农就业数据将于周五公布，预计将从 5 月份的 27.2 万人下降至 20 万人，失业率将稳定在 4%。目前美国 10 年期国债收益率为 4.411%，两年期国债收益率为 4.754%。