东吴证券评美国 6 月非农:美联储转向的线索

东吴证券评美国 6 月非农:美联储转向的线索 东吴证券指出,虽然新增非农就业人数在下降,但是从薪资的角度来看,回落速度似乎是 “平平无奇”。对于美联储来说,相较于就业,美联储需要的是通胀跟就业一起 “双管齐下”。除非美联储确保通胀不会持续,已经稳步进入下行通道,否则降息的概率偏低。而鉴于当前美联储确认通胀变化的观察时间窗口被延长,时间上很可能会从之前的 3 个月延长至 4 至 6 个月 因为 2023 年以来已经不止一次出现过通胀在放缓 2 至 3 个月后再重新加速的情形。

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6 月非农报告证实通胀回落趋势已回到正轨

6 月非农报告证实通胀回落趋势已回到正轨 美国 6 月就业增长放缓至仍然健康的步伐,失业率升至 4.1%,增加了美联储能够在不使经济陷入衰退的情况下抑制通胀的可能性。上个月非农就业人数增加了 20.6 万,同时 5 月份的数据被大幅下调,显示增加了 21.8 万,而不是之前报告的 27.2 万。平均时薪同比增长了 3.9%。工资增长在 3%-3.5% 的范围内,被认为与美联储 2% 的通胀目标一致。6 月非农报告证实,在第一季度通胀飙升之后,通胀回落趋势已回到正轨。这也可能提振美联储对通胀前景的信心,并推动美联储更接近于今年晚些时候开始降息。

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美国非农就业增速放缓 为美联储启动降息提供理由 上月非农就业人数增加 20.6 万,而前两个月人数下修 11.1 万。接受调查的经济学家预测中值为新增 19 万人。失业率上升至 4.1%,平均时薪增长也降温。

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美国 6 月非农就业报告可能表明招聘放缓但仍稳健 据报道,美国就业市场上个月可能降温,但基本面仍然健康,这对美联储完全抑制通胀的努力来说是个好消息。根据数据公司 FactSet 调查的预测,美国 6 月非农就业人数预计新增 19 万人,尽管低于前值的 27.2 万,但仍是一个稳健的增长。失业率可能保持在 4% 的低位。从美联储的角度来看,将招聘速度减慢到仍然不错的速度将是理想的。这表明就业市场正在放缓,足以缓解雇主大幅加薪的压力,降低通胀,但不会导致裁员浪潮。

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中信证券:预计美联储依旧偏向控制通胀风险 年内不降息

中信证券:预计美联储依旧偏向控制通胀风险 年内不降息 中信证券研报指出,2024 年 6 月美国新增非农就业人数略超预期,教育和保健服务以及政府部门是主要贡献行业。4 月和 5 月新增非农就业人数大幅下修、6 月失业率超预期上升、薪资增速放缓、劳动力参与率上升的组合显示美国劳动力市场降温进程有所加快。但从各项指标来看,美国当前劳动力市场的松紧情况与 2018-2019 年相似,在历史周期中仍然偏紧。高利率环境下,预计美国劳动力市场将延续降温趋势。经济和通胀两端的风险有所平衡,不过美国目前的失业率仍处于历史低位,通胀是否回到可持续降至 2% 的轨道还有待观察。我们预计美联储依旧偏向控制通胀风险,年内不降息,“以时间换空间”,继续压制美国需求和通胀。

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广发证券:美国 6 月非农数据提升 9 月降息概率

广发证券:美国 6 月非农数据提升 9 月降息概率 广发证券研报指出,根据美国劳工部数据,美国 6 月新增非农数据较为特殊,当月数据略超预期,但前值下修幅度较大。根据美国劳工部 7 月 5 日数据,美国 2024 年 6 月新增非农 20.6 万人,高于市场预期的 19 万人,低于前值的 21.8 万人。展望来看,倾向于认为就业市场在韧性中放缓。失业率可能还会继续小幅回升,但不至失控,美联储可能的预防性降息亦将提高经济软着陆的概率。

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【东吴证券:美联储或在第二季度开启加息】

【东吴证券:美联储或在第二季度开启加息】 1月9日消息,东吴证券表示,美联储或在第二季度开启加息美联储可能在第二季度开启加息,并且给出对于缩表的指引。纪要已经显示“部分与会者认为当前劳动市场的情况已经很大程度与就业最大化相符”,就业的变化对2022年美联储货币政策的影响权重下降,但在3月结束Taper的同时开启缩表可能过于激进,可能的节奏是5月或6月开始加息,并且给出缩表的指引,下半年选择某个不加息的月份开启缩表。

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