扩容至 26 只 个人养老金理财产品竞技

扩容至 26 只 个人养老金理财产品竞技 自 2022 年 11 月启动试点至今，个人养老金制度已落地逾一年半之久，产品货架不断丰富，生态体系逐步完善。7 月 11 日，记者注意到，近日，农银理财、中银理财、中邮理财分别上新 1 款产品，个人养老金理财产品数量扩容至 26 只，紧扣养老、稳健的特性，多数产品倾向于采用中低风险的 “固收 +” 模式，通过多元化资产配置提升收益水平，产品累计净值均在 1 以上。（北京商报）

顺丰负债千亿为何却掏450亿买理财？

顺丰负债千亿为何却掏450亿买理财？ 但现在顺丰不仅上市，还要加码“A+H”双重上市，同时还对理财收益孜孜以求。更有意思的是，顺丰控股2023年货币资金约420亿元，但计划购买理财产品的却达到450亿元，比在手货币资金还要多。实际上，顺丰控股去年扣非净利润达到71.3亿元，赚了这么多钱的顺丰，每年还要计划几百亿资金去买理财，董事长王卫为何如此“痴迷”理财产品？此外，顺丰控股一年内到期债务已经超过货币资金，理财产品的利润是为了缓解顺丰的“缺钱焦虑”吗？顺丰“百亿”理财，钱从哪来？“野马财经”查询发现，顺丰控股最早在2016年底借壳上市之初，就计划用不超过150亿元的资金购买理财产品，且一直保持到2020年。从2021年开始，顺丰控股买理财的计划金额开始逐年增加，2021年~2023年分别为205亿元、220亿元、380 亿元，而今年最新公布的购买理财的金额是不超过450亿元，其投资的理财产品为银行及其他金融机构发行的低风险理财产品，包括结构性存款、低风险、固收类理财等。据顺丰控股财报显示，2023年其委托理财单日最高余额中，用自有资金购买银行理财产品的金额高达235.7亿元，通过募集资金购买的银行理财产品余额则约18.3亿元。“野马财经”还注意到，顺丰控股强调购买理财产品的钱是“自有资金”，来源合法合规。但顺丰没有说透的是，自有资金的来源，不只是靠主业营收带来的资金，也包括募集资金的转化。例如在2021年，顺丰通过非公开发行股票的方式融资200亿元，用于速运设备自动化升级、新建湖北鄂州民用机场转运中心工程、数智化供应链系统解决方案建设、陆路运力提升项目、航材购置维修项目。顺丰控股2023年财报显示，上述200亿元募集资金在进行项目投资过程中，有剩余未使用的资金约1.28亿元，并将这部分资金全部转入公司自有资金账户。需要注意的是，这1个多亿的资金既包括利息收入，也有来自理财的收入。实际上，顺丰买理财不只是用“自有资金”，即便是非公开发行股票募集的资金也可以大大方方拿来买理财，而且还合法合规。顺丰控股在2021年完成200亿元融资计划当年，就以“闲置募集资金进行现金管理”为由，通过理财机构，将135亿元募集资金投向理财产品，包括人民币协定存款、七天通知存款、定期存款或其他保本型理财产品。从2021年到2023年，3年内顺丰控股用闲置募集资金购买理财产品的总收益约为2.43亿元。需要注意的是，随着项目资金的逐步投入，上述135亿元闲置资金是随着项目进度逐渐减少，所以购买理财产品的本金也同步减少，并不是固定135亿元来购买理财，所以3年理财收益仅2.43亿元。其中2022年的收益最高，约为1.96亿元，而当年的扣非净利润约为53.37亿元，这部分理财收益相当于净利润的3.7%。这3.7个点的净利润，要送多少单快递才能赚到？快递不如理财赚钱，负债千亿的顺丰“缺钱”吗？顺丰年年买理财，不光是为了追求利润，还有来自财务上的压力。2023年顺丰现金流的表现不尽如人意，三大现金流中，两项亏损，一项同比缩水。其中，顺丰经营性现金流为265.7亿元，同比减少61.3亿元；投资性现金流为亏损135.1亿元，同比2022年多亏了14.2亿元；筹资性现金流亏损129.9亿元，同比亏损减少30.3亿元，说明顺丰在2023年还了不少债务。此外，顺丰2023年总资产约2214.9亿元，总负债约1182.07亿元，负债率约为53.37%，在公司历史财报上处于较高水平。拆分其资产负债表来看，包括短期借款、一年内到期非流动负债、一年内到期应付债券等债务，顺丰一年内到期的各项债务合计约651.69亿元，而顺丰的货币资金仅约419.75亿元。更值得注意的是，顺丰控股2024年购买理财产品的金额是不超过450亿元，这比在手的货币资金都多。此外，顺丰近期重启港股上市，希望借道上市获得更多资金。顺丰这次预计筹集的资金规模大约在10亿至20亿美元之间，换算为人民币约为72亿元~144亿元。值得注意的是，这一融资数额比去年8月融资20至30亿美元的目标有所缩减。顺丰的压力不只来自内部现金流，同时还有外部同行的竞争。去年，极兔、京东物流分别收购了百世快递和德邦，这让“快递一哥”顺丰的市场地位受到挑战。同时，快递行业的“价格战”也越发激烈，这也让快递业务的利润率开始降低。去年第四季度，顺丰控股的净利率只有2.76%，和2022年第四季度的2.18%，分列2016年以来倒数第二和到倒数第一。而从去年净利率来看，顺丰2023年净利率仅约3%，不及2016年~2020年的水平。顺丰扣非后归母净利率只有2.8%，这相比2022年还提升了0.8个百分点。如此低的净利率，还不如理财产品的收益率。比如招商银行多只中低风险的理财产品可以做到3%~4%的收益，建设银行的固收类理财产品也可以做到3%以上。有媒体报道称，王卫在去年的股东大会上曾表示，如果短期的利润承压能换来长期的竞争力，有机会将顺丰打造成为市场上不可或缺的选择，那么愿意调低未来 1-2 年的利润率预期。也许正因为主营业务越来越难赚钱，所以顺丰才会加大理财产品的投入，只不过投资有风险，理财需谨慎，即使能获得利润，那么多少利润才能缓解顺丰的财务压力呢？ ... PC版： 手机版：

#大公司负面或内幕消息

#大公司负面或内幕消息 因为理财暴跌，周末与一位做债基很多年的基金经理聊了一下。 简单记录一下他的观点：关于理财市场、全球资产配置、要不要提前还房贷？ （一家之谈，不作为投资建议，请谨慎判断） 1、理财为啥跌？要现在赎回吗？ 很多理财的底层资产主要是债券。 只要债券利息上涨，理财就会下跌 假设，我们在10月份买了个理财，那个理财，也在10月配置了资产，里面的债券都是年化3%的利息。 结果，11月的新发债券，利息都是年化4%了。 相比于持有新债券，持有老债券损失了1%。 于是，就会有人让出<=1%的价格，抛售旧债券、买入新债券。 就会体现为旧债券和持有旧债券的理财价格下跌。 本质上，当下的理财下跌，反映的是新老债券的利息差。 2、现在为啥看起来那么吓人呢？ 市场的恐慌，会放大波动。 更多人赎回，导致理财公司不得不抛售老债券。 于是老债券价格会跌得更厉害一点。 不过恐慌结束，我们的理财仍然对应着那些债券。 理财价格仍然会回到债券的合理价格。 本质上， 债券有两种风险： 一是债券利息上涨导致的价格波动。 二是债券大量违约导致的风险。 第二种风险才更可怕。 第一种风险，会随着时间，修复回合理价格。 3、要配置海外资产吗？ 看要不要做个风险对冲。 有条件可以做，但是其实没那么必要。 哪怕最极端情况发生，我们的货币在海外购买力下降。 但是，除了苹果手机、奢侈品之外，大多数我们的服装、食物、工业品，都还是咱们自己国家生产的。 这些商品仍然会以人民币计价。 所以，人民币在90%以上商品上的购买力并不会下降。 实际也并不会让大家感觉到生活受到很大影响。 本质上，货币只是数字，汇率也只是数字。 真正重要的，是数字对应的购买力。 4、原先我们都是持有现金，尽量少还房贷。现在要多还房贷吗？ 此前我们有一个假设 机会无处不在。 手握现金，才能把握财富增长的新机会。 所以，看房贷的态度是：哪儿还能借到这么便宜的钱呀？ 本质上，晚还房贷、少还房贷，是给自己加了个杠杆。 我们在算的一笔账是： 理财收益+投资机会潜在收益>房贷利率。 但是，未来，如果你觉得新的投资机会不多了。 那么，持有资金的收益，就是现在这些理财产品的收益。 这些理财产品的收益，大概率是赶不上房贷利息的。 当你短期内没有好的投资机会时，不妨多还房贷。 留下可以应对风险、和满足已知投资机会的流动资金。 剩下的钱，不妨多还房贷。 5、最后。 他说：“人不要和大势对抗。” 形势变了，策略也要变。 顺着大势的变化行动，才能挣到钱。

美国寻求延长中美科技合作协定六个月 以便进行谈判

美国寻求延长中美科技合作协定六个月 以便进行谈判 中美科技战持续升温之际，美国国务院称，正在寻求延长《中美科技合作协定》六个月，以便于中国政府进行谈判，加强该协定。 据路透社报道，美国国务院发言人星期三（8月23日）说，为期六个月的短期延期将使该协定继续有效，同时美国将寻求授权进行谈判，以修订和加强《中美科技合作协定》的条款，不过“这并不意味着美国承诺长期延期”。 资料显示，《中美科技合作协定》（Science and Technology Agreement，STA）于1979年签署，是中美建交后两国签署的首批政府间协定之一。协定此后每五年续签一次，40余年来从未间断，按照现有的签署日期，该协定将于今年8月27日到期。 不过，目前美国对于中国日益增长的军事实力和窃取美国科技和商业成果的担忧，引发了国内关于是否应该继续续签协定的疑问。 美国国务院发言人说，该协议为政府间的科学合作提供了一致的标准，如果协议失效，各机构将不得不与中国政府协商各自的安排。 发言人也强调，美国清醒地认识到中国国家科技战略带来的挑战、中国政府在这一领域的行动，以及它们对美国国家安全和知识产权构成的威胁，并致力于保护美国人民的利益。 中国驻美国大使馆没有回应路透社的置评请求，但中国官员据报已表态希望延长该协议。 认为应不再续签该协定的人担心，协定存在工业间谍活动、强制技术转让和其他可能助长中国军事现代化策略的风险。支持延长协议的人则认为，如果不延长协议，美国将失去对中国技术进步的了解。 不过，很多分析人士都认为，在与中国的战略竞争加剧之际，该协议必须重新修订，以保护美国的创新科技。 另一方面，美国众议院中国问题特别委员会的成员、共和党众议员巴尔（Andy Barr）、邓恩（Neal Dunn）和威特曼（Rob Wittman）本周也提出了一项法案，要求与中国的任何此类交易都必须通知国会。 据报道，如果该法案成为法律，美国国务院将需要在规定天数内向国会提供对安全风险、技术转让和美国监督中国承诺能力的评估，否则任何协议都将被撤销。 ...

基金的100个常识

#内幕消息 基金的100个常识 再给自己挖个坑，看能不能写够100个。1 到 10 先发下。 1、有些基金名称后面会带有A或者C的字母，一般债基和混合基金的A类收取申购费，C类不收申购费，但每天都有销售服务费。所以，投短期买C类，投长期买A类。 2、看基金要看折线图+明细清单，比如看近五年走势，看泵不能跑赢沪深300，然后看近几个月涨跌幅，判断是激进还是保守；最后看近5年同类排行，看是否排在中上； 3、一般不建议买1亿以下规模的基金，规模在2050亿的就刚刚好； 4、ETF是场内、开放式、指数基金，而ETF连接可以在场外交易； 5、新发的基金还是要谨慎购买，特别是在行情好时集中发的，很容易追高。实在心动可以先观察一段时间，等待回撤。如果市场低迷，有新发基金，反而可以多看看，至少比行情好时入手风险小些。 6、阿尔法收益就是超额收益，贝塔收益就是平均收益； 7、如果你想超过平均收益，赚点阿尔法，那可以配点增强指数基金，那个增强就是为了博取阿尔法的； 8、选择主动基金，其实也是选择一个自己信任的基金经理去博取阿尔法收益； 9、如果想稳妥点，那就踏实买指数基金吧，长期看，坚持定投，是能获取一定收益的； 10、我们说的估值就是我们心理的预估价位，我们预估基金便宜，那说明现在贵了，跟我们自己的心理预期有关； 配图 by Midjourney

我买的雪球敲入了 300万灰飞烟灭

我买的雪球敲入了 300万灰飞烟灭 实际上，这并非“雪球”近期第一次出现在舆论焦点中。1月中旬，市场流传一张截图显示，一位汤总的雪球产品因为在存续期内，期末价低于期初价25%以上，4倍杠杆之下，汤总投资的200万本金和票息灰飞烟灭。那款雪球挂钩的中证500指数，从2022年1月13日的7097.76点，一路探至2024年1月15日的5193.3点，跌幅达到26.83%。区别于那个知名投资者交流社区，这里提到的雪球是一种投资理财的产品，收益规则复杂，投资门槛较高。业内人士对其的描述更多是，这个产品就像滚雪球一样，只要路面不出现大坑，雪球就会越滚越大。这种有着可爱名字的产品，实际蕴含着高风险。如果不加杠杆，雪球产品更像一种有着20%到25%安全垫的指数ETF。在理财顾问口中，这是一种“类固收产品”。有量化经理告诉《豹变》，多数情况下，雪球是可以赚到钱的。但显然不包括此时，因为当前的市场如同一个不断出现大坑的路面。1月10日以来，雪球产品集中敲入，给市场带来一定抛压，也进一步点燃了个人投资者的焦虑情绪。雪球是否会引发雪崩？雪崩的范围又将有多大？或许我们得先回到那个最初的问题：雪球到底是什么？批量敲入“我买的雪球敲入了。”对于A股市场的投资者来说，2024年开年这段时间，大盘主打一个惊心动魄。与此同时，一个对大多数人来说相当陌生的名词开始频繁出现：雪球敲入。1月10日，老马买的一笔雪球敲入了，300万名义本金，5倍杠杆。他左算右算，发现几乎已经没有挣扎的可能，自有本金60万全部亏掉了，更不要提利息。这还只是一笔，类似的产品，老马一共持有四笔。如果市场持续下行，亏损也将继续扩大。简单来说，雪球是一种金融衍生品，更专业的说法是“添加了两个障碍价格的奇异期权”。期限一般在一年到两年之间，盈亏与其所挂钩标的表现相关联，一般是中证500或者中证1000。如果把雪球产品看成一颗上蹿下跳的小球。从投资人买入的那一天，游戏正式开始。买入当天，挂钩标的收盘价格被定为期初价格。而敲出和敲入价格，分别代表着小球蹦跳的上限和下限。在交易结构中，这两者都被设定为期初价格的固定百分比。市场上一般将小球蹦跶的上限，也就是敲出线设置为100%-110%，下限（敲入线）多在70%-80%。如果在产品期限之内，这颗小球始终在上限和下限形成的区间之内蹦跶，那么它就成为了一只收益较高的固收产品。理想情况下，老马买的那只，年化收益率16.5%。但值得注意的是，只有在这一种相当理想的情况下，雪球才是一只固定利率、固定期限的产品。和大部分理财产品不同，雪球并不是一个“标的涨得越好，对投资者越有利”的产品。如果标的涨得太好，产品还没到期，小球突破上限飞出去了，那这只产品提前结束，按照约定收益率结算。投资人能赚到钱，但因为时间短，赚的钱也就更少。如果跌大了呢，就是包括老马在内的投资人们所遇到的情况，雪球突破了下限，敲入了。一旦发生敲入，投资人们就必须开始承担挂钩标的的波动风险。敲入后可能会有三种情况发生：小球掉出去后飞回来，还飞出上限，敲出了，这种极限反转状态下，投资人依然会获得相应收益。但如果小球掉出去后，一直上不来，或者上来了只在区间里面，收益率就会转为指数到期的涨跌幅。换句话说，如果不加杠杆，这只产品就相当于变成了一个股指ETF。但加了杠杆，就有可能像老马一样，把本金全部亏完。不过产品还设计了一项：观察日。一般来说，敲出的观察日一个月只有一次，只有在观察日当天，挂钩标的达到了敲出价格以上才算数。而敲入的观察日，则是每个交易日。据悉，这段时间批量敲入的雪球，不少是像老马一样在2022年2月到4月间购入的，距离产品到期仅有短短几个月或者一周，等于是倒在了黎明之前。这样一来，产品连时间换空间的资格都没有，更不要说等待敲出。1月22日市场传出江疏影雪球爆了那天，中证500跌去了4.73%，中证1000跌去了5.77%。如果放长周期来看，从2022年1月21日算起，中证500跌了超31%，中证1000跌幅达32%。指数变化之快，谁又能摸得透。“雪球”怎么就滚起来了？事实上，雪球在内地市场大规模发行的时间并不长。2017年到2018年，内地市场才出现第一只雪球，但由于当时处于熊市，这类产品受到了较大打击。2020年后，雪球产品开始大量被投资人所接受。《银行家杂志》此前发布的一篇文章称，截至2021年7月底，全市场存量产品已达到5000亿元左右。“雪球产品适合震荡市。”被问及为什么雪球在那时大量上市，上述量化经理告诉《豹变》，“毕竟高票息非常吸引人，再加上券商的营销，股票上遇到挫折的客户自然就被吸引了。”来自券商营业部的人士同样表示：因为信托和P2P暴雷，以前投资这种高收益的、有风险承受能力的投资者需要雪球这类产品对接。市场中也逐渐延伸出了大雪球和小雪球两大类。简单来看，小雪球在券商等APP上就可以购买，通常以收益凭证的方式发行，没有门槛，一般5万元起投，收益率低但是可以做到保本，结构相对简单；大雪球则有较高的资金门槛，是标准的奇异看跌期权，一般面向高净值客户或机构，高风险也对应着高收益。2023年3月，王奕收到了理财顾问发来的两款雪球产品。在理财顾问的介绍中，现在指数点位低，可以考虑买雪球产品，有25%的下跌保护，上涨3个点就敲出，“现在买基本不太可能会敲入，安全性高，相当于固收产品了”。但王奕对这类结构复杂的产品有些犹豫，最终放弃。北川从2020年开始购入雪球产品，从未加过杠杆，“2022年以前买，是能赚到钱的。”北川前后买过四个雪球产品，金额在40万到100万元不等。前三个都是在2020年到2021年末购入。持有最成功的一只产品，2020年9月份买入，期限为12个月。整个过程中，雪球没有经历任何敲入或敲出，他顺利得到了18%的年化收益。第二只雪球在第二个月就经历了敲出；第三只一度涨得比较好，后来一路下跌，终于在快要跌破敲入价格的时候到期，保住了收益。而第四只则让北川亏了40万。2021年9月买入，挂钩恒生科技指数，两年期。“当时买的时候觉得中概股已经跌了很多了，点位是6000多。”北川说。几经挣扎，2022年底这只产品正式敲入，根据产品规则北川相当于投了一个普通的ETF，亏了40%。虽然敲入距离到期还有一段时间，但北川的产品最终没能飞出区间，都说时间换空间，但日渐低迷的走势下，再长的时间也换不来空间。时间推移至2024年1月末，随着指数不断下探，雪球集中敲入所带来的压力，抛向各个参与方和市场。王奕庆幸自己当时“看不懂”所以做出的放弃决定，遭遇敲入的投资人们也在不确定性中不断修正自己的判断。也有不少讨论将股市的大跌指向了雪球敲入。有金融人士表示，雪球对冲会对市场形成冲击，但并非市场持续下跌的主因。上述量化基金经理告诉《豹变》，这次的雪球集中敲入对期货的踩踏非常严重，当敲入发生时，券商会卖出多头的头寸，而踩踏则会加速下跌，形成连续性的雪崩。但其仍旧表示，雪球其实无法直接影响到现货走势，因此对A股市场的影响有限。抄不到的底老马坦诚地告诉《豹变》，2022年4月进场，自己进去就是为了抄底。如今经历敲入的大部分投资者，也都跟老马有一样的心态。如今“底”到底在哪儿呢？没有人知道。上述券商人士告诉《豹变》，2022年5月以来销售的雪球产品，目前大概已经有1/3敲出，没有敲... PC版： 手机版：