惠誉评级2025年3月全球经济展望显示，特朗普总统关税政策的不确定性不仅给美国经济前景带来压力，也抑制了全球经济增长。

惠誉评级2025年3月全球经济展望显示，特朗普总统关税政策的不确定性不仅给美国经济前景带来压力，也抑制了全球经济增长。惠誉评级首席经济学家 Brian Coulton 和惠誉评级董事总经理兼经济学家 Alex Muscatelli 在上周的一份报告中写道：“随着美国新政府开始发动全球贸易战，我们预计美国和全球经济增长将放缓，美国通胀将上升，美联储将推迟降息。” 2025年全球GDP增长预测从之前预测的2.6%下调至2.3% 。惠誉经济学家目前预计，继连续三年实现 3% 的增长之后，2026 年全球经济增长将放缓至 2.2%，远低于趋势水平。科尔顿和穆斯卡泰利表示：“自一月份以来，美国宣布的关税的规模、速度和广度令人震惊。”美国有效关税税率（“ETR”）已从2.3％跃升至2024年的8.5％，并且“可能进一步上升”。他们说。他们预计到年底美国ETR将升至18%，创90年来最高水平。该展望假设到 2025 年欧洲、加拿大、墨西哥和世界其他地区的 ETR 为 15%，而中国的 ETR 为 35%。对于美国，惠誉将其2025年增长预测从2.1%下调至1.7%，并将2026年增长预测从1.7%下调至1.5% 。货币政策制定者已经注意到了这一点。美联储官员对2025年经济增速的平均预测也从12月份的2.1%下调至1.7%，对2026年的经济增速则从2.0%下调至1.8%。预计关税上调将使美国消费者价格指数 (CPI) 通胀率从 2024 年的 2.9% 加速至 2025 年的 3.6%，然后在 2026 年放缓至 3.3% 。这意味着通胀率可能至少还需要几年时间才能降至美联储2%的目标。惠誉预计，到2025年底，美联储的政策利率将降至4.25%。这仅比 2024 年底的 4.50% 下调了 25 个基点。与此同时，美联储政策制定者的中期展望预计年底前将两次降息约 25 个基点，年底利率将达到约 3.9%。惠誉表示，墨西哥和加拿大对美国贸易的高度依赖可能引发两国经济的技术性衰退。该展望将墨西哥 2025 年 GDP 增长率从惠誉之前预测的 +1.1% 下调至 0%。加拿大2025年的经济增速预期被下调至0.3%，较惠誉此前的预测下降0.7个百分点。为应对美国的关税威胁，中国政府表示计划更积极地放松货币和财政政策。预计中国 GDP 增长率将从 2024 年的 5.0% 下降到 2025 年的 4.4%，然后在 2026 年放缓至 4.0%。去年12月，北京当局表示货币政策将从之前的“谨慎”转向“温和宽松”。与此同时，中国全国人民代表大会年度立法会议报告指出，财政政策将变得“更加积极主动”。惠誉表示，由于美国关税严厉且近期增长势头弱于预期，该机构已将欧元区2025年经济增长预测从之前的1.2%下调至0.7%。这些因素将抵消德国增加的国防开支和预期的财政刺激措施。皮奇表示：“美国关税政策的不确定性将影响信心和投资，预计复苏将需要更长时间。” 正如美联储主席鲍威尔所指出的，经济前景的不确定性显著增加。因此，与任何经济前景一样，惠誉评级的观点不应被认真对待。 Coulton 和 Muscatelli 表示：“美国会走多远还存在很多不确定性，我们的假设可能过于苛刻。但也存在更大关税冲击的风险，包括全球贸易战升级。”

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