中信证券研报指出，当前白酒行业各家经销商大会正在相继开展，减速或为主基调，龙头酒企有望稳中求进，为长远健康发展夯实内功。同时 2

中信证券研报指出，当前白酒行业各家经销商大会正在相继开展，减速或为主基调，龙头酒企有望稳中求进，为长远健康发展夯实内功。同时 2025 年元旦春节备货季已开启，经销商普遍反馈当前正处于终端烟酒店收款阶段，且多数酒厂政策支持力度均不低于中秋旺季。-电报频道- #娟姐新闻:@juanjienews

中信证券：白酒行业元春备货开启，动销预计平稳

中信证券：白酒行业元春备货开启，动销预计平稳 中信证券研报表示，当前白酒行业各家经销商大会正在相继开展，减速或为主基调，龙头酒企有望稳中求进，为长远健康发展夯实内功。同时 2025 年元旦春节备货季已开启，经销商普遍反馈当前正处于终端烟酒店收款阶段，且多数酒厂政策支持力度均不低于中秋旺季。虽然当前需求未呈现明显复苏，但考虑到 2025 年春节假期有所延长，以及婚宴等宴席市场有所回暖，我们判断春节动销有望维持平稳状态。再考虑到当前宏观政策及消费政策的刺激，白酒行业更易于做到动态平衡，实现穿越周期，强调白酒配置价值。-电报频道- #娟姐新闻:@juanjienews

中信证券：白酒行业元春备货开启，动销预计平稳

中信证券：白酒行业元春备货开启，动销预计平稳 中信证券研报称，当前白酒行业各家经销商大会正在相继开展，减速或为主基调，龙头酒企有望稳中求进，为长远健康发展夯实内功。同时2025年元旦春节备货季已开启，经销商普遍反馈当前正处于终端烟酒店收款阶段，且多数酒厂政策支持力度均不低于中秋旺季。虽然当前需求未呈现明显复苏，但考虑到2025年春节假期有所延长，以及婚宴等宴席市场有所回暖，判断春节动销有望维持平…… - 电报频道 - #娟姐新闻: @juanjienews

白酒品牌经销商大会密集召开，保障经销商盈利成行业共识

白酒品牌经销商大会密集召开，保障经销商盈利成行业共识 临近岁末，各白酒企业一年一度的经销商大会渐次开幕。12月25日，贵州茅台酒2025年全国经销商联谊会在贵阳举行。近期，宜宾五粮液股份有限公司（以下简称“五粮液”）、贵州习酒股份有限公司（以下简称“贵州习酒”）、贵州唐庄酒业有限公司（以下简称“唐庄酒业”）等也相继举办了经销商大会。各大白酒企业在经销商大会上不仅就2024年工作进行了总结，也特别…… - 电报频道 - #娟姐新闻: @juanjienews

中信建投：经济刺激提振预期，白酒龙头价值有待重估

中信建投：经济刺激提振预期，白酒龙头价值有待重估 中信建投研报表示，由于年初以来行业景气度偏弱，加之业绩增速的回落，白酒估值持续回落，即使9月反弹整体估值水平仍然较低。随着经济刺激政策的逐步加码，10月PMI已重回扩张区间，经济预期有望提振，商务及宴席需求在经过前期的调整后有望修复，当前烟酒终端已经处于库存低位，需求修复将能快速传导至酒企，龙头白酒价值有待重估。 -电报频道- #娟姐新闻:@juanjienews

中信证券：酒类顺周期特征明显、并作为消费代表性行业 存在配置需求

中信证券：酒类顺周期特征明显、并作为消费代表性行业 存在配置需求 中信证券研报表示，2024年前三季度白酒动销持续承压，二季度酒企报表开始降速，三季度加速下行，中短期压力犹存，预计2025年全年报表增速仍会有一定程度回落，但酒企主动降速有利于产业长远健康发展。宏观经济修复仍在途中，近期政策加力趋势明确，虽然对消费的拉动仍待时日检验，但预期先行背景下预计消费总体配置吸引力将提升，酒类顺周期特征明显、并作为消费代表性行业，存在配置需求。根据全国、地区性龙头企业品牌力和竞争力，建议关注动销若有改善后的弹性标的。啤酒行业当前进入调整周期，在消费乏力背景下，预计龙头公司有望形成市占率的动态平衡。判断2025年行业收入和利润保持同比持平左右，费用管控及渠道治理能力更强的企业或将受益。 -电报频道- #娟姐新闻:@juanjienews