美银：英伟达股票真不贵 上调目标价至1100美元

美银：英伟达股票真不贵 上调目标价至1100美元 美银分析师Vivek Arya表示：“尽管年初至今表现优异，但英伟达的估值和所有权与半导体/IT同行相比仍具有吸引力。”今年迄今，英伟达的股价飙升了80%，过去一年上涨了287%，因为市场对其支持人工智能的显卡的需求仍然强劲。尽管英伟达的基础业务取得了惊人的成功，但该公司的股票仍低于ChatGPT于2022年首次推出时的估值。Arya表示：“英伟达今天的交易价格更低，为37倍的NTM（未来12个月）市盈率，而2022年11月ChatGPT推出时的市盈率为44倍。”他补充说，该股的交易价格在26倍至69倍的历史预期市盈率范围内。与此同时，尽管大多数投资者持有英伟达的股票，但相对于其在标普500指数中的权重，他们对该股的配置仍然偏低。Arya表示：“估值和所有权水平仍显示出上行空间。我们最近的所有权分析表明，尽管英伟达被广泛持有（占我们的调查的基金的67%），但相对权重（英伟达所有权集中度与标普500指数的集中度）低于大型信息技术同行（1.01倍对1.13倍），尽管增长潜力快了近9倍。”英伟达股价的进一步上涨可能受到3月18日“人工智能伍德斯托克”活动的推动，届时该公司将举办GPU技术大会，并将推出其广受欢迎的H100芯片的后续产品。Arya表示：“我们预计GTC将展示：1）生成式AI、全宇宙/数字化双胞胎在广泛的终端市场中的影响力不断上升；2）利用加速器重新构建全球近1- 2万亿美元的计算基础设施的机会，在未来3-5年内，每年的市场规模将达到2500-5000亿美元（此前为2500亿美元）；3）加速器（B100、N100）、以太网交换机、DPU和边缘人工智能的管道更新。”相关文章:属于英伟达的狂欢从未结束 公司市值一夜暴涨1.1万亿元 ... PC版： 手机版：

价格战下，电商好日子结束了？茵曼创始人：退货率增至60%

价格战下，电商好日子结束了？茵曼创始人：退货率增至60% “电商的好日子已经结束了，” 电商观察人士鲁振旺表示，他也为小卖家销售日常用品，“今年的竞争很激烈，我认为很多卖家无法再撑三年。”阿里巴巴、京东等大型电商平台的利润率正在受到挤压，但同样遭遇利润率下滑的还有成千上万的小企业，他们在十年电商繁荣期(从2013年左右开始)加入了这个行业。这波热潮推动电商占据了中国零售总额的27%，年销售额达人民币12万亿元(约合1.65万亿美元)。然而，研究公司欧睿的数据显示，随着电商行业增长放缓，未来几年这个行业的增速将从两位数百分比降至个位数百分比。中国零售电商行业增速放缓鲁振旺称，结果就是，人们参与购物狂欢节的热情明显降温，最大购物节“双十一”现在成了一个“冒险”的提议。“你不知道你能卖出多少产品，但你必须为此建立库存，”他表示，“在购物节期间几乎不可能看到爆炸式增长。”退货率飙升随着行业放缓的影响开始显现，卖家们开始加紧发声，反对销售噱头带来的负面影响。在“618”期间，女装品牌茵曼创始人呼吁约束平台的“退货保护”政策，该政策迫使卖家承担退货成本。卖家们称，这一政策由拼多多在2021年推出，而且颇受欢迎，以至于其他平台纷纷效仿，但对卖家来说成本巨大。茵曼创始人方建华在社交媒体上称，在退货保护政策推出后，电商平台的退货率提高至60%，远高于政策前的30%。他认为，主要平台不应该使用“消费者至上”的政策，这增加了企业的负担。为了在搜索结果中保持高排名，许多企业不得不在多次购物节中以低于成本的价格销售。鲁振旺指出，退货保护政策导致服装等品类的退货率飙升。卖家们表示，尽管服装退货率一直相对较高，但自从平台不再要求消费者承担退货运费后，退货率大幅上升。“你每卖出三件衣服，至少有两件会被退回，你还得承担来回运费。”鲁振旺表示。亏本销售电子商务咨询公司Azoya的业务发展总监戴维·黄(Davy Huang)表示，消费者提高了冲动购物的退货率，这使得没有足够现金流来承担成本的小型零售商的日子更加艰难。“但是我认为，回报率只是这些企业所面临挑战的一小部分，”他表示，“他们还面临着不菲的流量获取成本，以及与网红和主播合作的高昂成本。”零售商们还感受到了工厂以出厂价直接向消费者销售产品的影响。墨尔本蒙纳士大学经济学教授史鹤凌指出，这导致拼多多上的一些卖家已经亏损运营了两年。“他们对于售价最终能够覆盖他们的成本没有抱太大希望，但他们必须这样做(继续通过拼多多销售)，否则他们基本上就得关闭工厂。”史鹤凌称。鲁振旺表示，电商行业的触顶造成了所谓的“内卷”效应。“销售没有增长，因为没有新客户” 陆振旺说道，“现在只有竞争，平台之间的竞争，卖家之间的竞争。这已经成为中国电商行业的新常态。”截至发稿，拼多多、京东以及阿里旗下淘宝和天猫尚未就此置评。 ... PC版： 手机版：

“网飞们”财大气粗 韩剧担忧本土危机

“网飞们”财大气粗 韩剧担忧本土危机 韩联社称，据韩国电视剧制作企业协会1月28日消息，韩国电视台和本土视频平台的剧集从2022年的135部减少到2023年的125部，一年间减少7.4%左右，对于韩剧产业萎缩的担忧开始出现。报道称，韩国SBS电视台目前在周一到周五晚间没有新剧播放，MBC电视台工作日晚间的新剧也开始断档。此外，推出过《请回答》系列等众多人气作品的tvN电视台在去年5月《盗贼：七个朝鲜通宝》剧终后没有推出新剧，该剧口碑也遭遇差评；另一有线电视台OCN工作日和周末的电视剧播出分别止步于2019年和2022年。其他视频平台方面，TVING在2022年公开过13部原创剧，去年仅6部；Wavve去年仅有两部。与此形成鲜明对比的是，拥有庞大资本的全球流媒体平台网飞和迪士尼+去年公开的原创韩剧数量较2022年有所上涨，网飞还在本月公开《鱿鱼游戏2》最新剧照和预告视频，该剧成为网飞2024年最受期待的重磅剧集之一。韩国电视剧制作企业协会秘书长裴大植担心，今年韩国本土制作的剧集会比去年更少，目前已经制作好却因各种原因未能播出的剧集多达20部，这些作品的制作成本共计约3000亿韩元（1000韩元约合5.4元人民币）。造成这种现象的原因在于韩剧制作成本暴涨。事实上，广告收入减少已并非新鲜之事，而制作成本上涨的“罪魁祸首”被认为是顶流演员片酬过高。有电视台负责人表示，现在主演片酬每集要价已进入十亿韩元的时代。另外一家制作公司的相关人士坦言，制作韩剧的大部分投入被少数演员卷走。网飞和迪士尼+等“大金主”进军韩剧市场后，韩国人气演员身价大幅提高，这导致韩国中小影视制作企业和电视台难以承受。有韩国制片公司相关人士表示，此前在电视台每集片酬400万韩元的演员，出演流媒体平台剧集时能拿到1500万韩元，而演员片酬大幅上涨后很难回到过去。对此，不少韩国影视界人士呼吁，电视台、视频平台、政府和演员经纪公司应该就此问题公开讨论，并拿出解决之道。以奥斯卡获奖电影《寄生虫》（2019年上映）和网飞剧集《鱿鱼游戏》（2021年上线）为起点，韩国影视产业在海外受到关注的同时，越来越多本土影视界人士担忧，如果不改革当前制约韩国影视发展的各种问题，那么韩国影视文化产业的国际竞争力将受到打击。有专家指出，当前影视文化产业结构“以演员为中心”，这本身就是一个问题。“特别是爱情题材，”有电视剧制作公司相关人士表示，在韩国受欢迎的演员在海外也受欢迎，从制作方来看须使用该演员，“但海外平台财大气粗，因此在吸引韩国人气演员方面较为容易”。韩国顶级明星的片酬一直争议不断。上世纪90年代后期，顶级明星演员的片酬停留在每集200万至300万韩元的水平，但此后一些高人气演员开始以每集1000万韩元签约，这导致在短短一两年内，韩国演员片酬飙升近5倍。这几年，网飞等国际平台的片酬被认为是韩国顶流演员的“基本标准”，因此韩国本土影视制作方实际支付的金额可能远高于此标准。韩国业内还有声音认为，抵制演员片酬过高，可以参考中国的行业经验。有韩媒总结称，中国的影视制作环境此前也“以演员为中心”，甚至有演员每集片酬超1亿元人民币，总片酬超过制作成本的50%。针对此问题，中国广电总局从2022年规范包括演员片酬在内的收入分配秩序，严格执行“每部剧全部演员总片酬不得超过制作总成本40%、主要演员片酬不得超过演员总片酬70%”的比例。业内人士认为，将之前演员片酬占据的相当大一部分资金重新引导到改善整体制作环境上，在提高作品质量的同时，也能保证影视投资方和制作方合理的盈利能力。相关文章:《鱿鱼游戏》第二季曝光剧照 红发李政宰上线 ... PC版： 手机版：

传奇兄妹挑战奥特曼 全球最强AI大模型一夜易主

传奇兄妹挑战奥特曼 全球最强AI大模型一夜易主 此次Claude 3一次性发了三个模型：Claude 3 Haiku、Claude 3 Sonnet与Claude 3 Opus，能力从低到高，能让客户有更多选择。为了更直观地看不同模型的特点，官方贴出了Claude 3模型与多个能力基准相当的的同行模型的比较：从这个对比上可以看到Claude在多项AI系统常用评估标准能力中的领先。三个模型中最强的Opus，所有能力皆表现优异，尤其是在研究生级别专家推理（GPQA）、数学、编码等赛道，算得上遥遥领先，完全碾压GPT-4，以及Gemini 1.0 Ultra。不过，在关注技术领先性之外，此次Claude3的发布还有哪些值得思考的亮点？01出走OpenAI的分歧者Anthropic再次重点强调了Claude大模型的安全性，这也是Anthropic的价值观。提到这一点，就不得不说Anthopic的创立。Anthropic的创始人Dario Amodei和Daniela Amodei兄妹俩，二人原本都是OpenAI的员工。在OpenAI刚刚成立时，原来在Stripe担任CTO的Greg Brockman加入OpenAI后，先是从Google将Dario挖了过来负责AI安全，随着OpenAI的发展，Dario一路做到OpenAI研究副总裁的位置。接着Brockman将妹妹Daniela也从Stripe挖到了OpenAI，Daniela同样也是做到了OpenAI安全和政策副总裁的位置。兄妹俩是西方社会非常典型的理想主义者，尤其是妹妹，一直关注穷人、腐败、地球环境等等全球议题。他们加入OpenAI的原因，除了Brockman的原因，最重要的是，当初OpenAI的定位是开源的非营利机构，目标是要为人类构建安全的AGI。不过，随着马斯克的离开和随后微软的加入，OpenAI的定位和价值观都开始发生变化。Dario和Daniela，以及OpenAI的很多员工开始与Altman的理念发生分歧，后来兄妹俩，加上曾在OpenAI负责GPT-3模型的Tom Brown一共7个人从OpenAI离开，并在2021年1月成立了Anthropic。Anthropic的意思是“与人类有关的”，从名字就可以看到Anthropic的目标和愿景。Amodei兄妹一直强调，他们的团队有着高度一致的AI安全愿景，创始团队七个人的共同特点是重视AI安全，包括语言模型的可解释性、可控可靠，想让模型更安全，更符合人类价值观，目标是“建立有用、诚实和无害的系统”。这些话术听上去并不陌生，因为这就是OpenAI最初广为人知的愿景的2.0版。但在卖身微软后，商业变成了OpenAI的第一要义，加上对于AI风险不加节制的态度，和宫斗后组织结构上的巨大变化，也让OpenAI和Altman的形象逐渐变得负面。虽然Anthropic的成立时间要比OpenAI晚很多，但Claude的发布时间并不比ChatGPT晚多少，甚至开发完成的时间比ChatGPT更早。根据外媒的报道，Claude之所以没有在第一时间对外发布的最重要原因，是因为Amodei兄妹担心安全问题，认为还需要时日，确保模型安全后，才能真正向世人发布。这也给了ChatGPT和OpenAI率先引发全球关注的机会。不管怎样，目前Claude已经成长为ChatGPT最大的对手，即便是Google，以及作为OpenAI发起人马斯克的大模型，与GPT4和Claude3还是有一段距离的。02安全对策：宪法AI技术从成立之初，Anthropic就有专门的AI安全团队，专门负责降低虚假信息、生物安全滥用、选举干预、隐私等方面的风险，尽可能增强安全性的透明度。Amodei兄妹曾经提到现有的大型语言模型“会说一些可怕、有偏见或不好的话”，比如教用户自杀或杀人，种族主义或性别歧视等等，AI安全研究需要降低甚至排除它们做坏事的可能性。为此，他们在Claude训练中引入了一种叫做“宪法AI（Constitutional AI，CAI）”的技术。根据Anthropic的官方解释，在训练过程中，研究人员会定义一些符合人类公序良俗的原则来约束系统的行为，如不得产生威胁人身安全的内容，不得违反隐私或造成伤害等。这些原则包括联合国人权宣言、Apple服务条款的一部分、Anthropic的AI研究实验室原则等等。确保为大模型提供正确的价值观。当然，和世界上任何一种号称要秉持公序良俗的大模型价值观一样，这些原则的选择完全是主观的，并且一定会受到训练它的研究人员的影响。Anthropic也承认这一点，但也表示绝对的公平、正确的价值观肯定是不存在的，只能是尽可能纳入更多元的文化和价值观。该技术的关键在于，研究人员会先训练一个价值观正确的AI，再用它监督训练其他AI，通过AI模型之间的互动与反馈来优化系统，而不是人与模型的互动。该方法被称为基于AI反馈的强化学习（Reinforcement Learning from AI Feedback，RLAIF），理论上对人类更加可靠与透明。该技术一定程度上牺牲了语言生成的自由度，但理念无疑却是比较受欢迎的，毕竟如今全球对AI的警惕也是越来越高，以马斯克为首的很多人都要求政府严格监管 AI，而且这种趋势也正在逐渐形成，各种法规也在陆续出台。值得注意的是，RLAIF在提高大模型安全性的同时，其实还解决了生成式AI互动中的拒绝或回避的问题。在RLAIF之前，行业训练生成式AI的方法都是“基于人类反馈的强化学习”（Reinforcement Learning from Human Feedback，RLHF），也就是我们熟知的外包人工给AI做人工筛选、标识、排序等等。但这种人工训练也会产生很多问题，比如人类普遍缺乏积极处理负面要求的能力，这就会导致AI在面对很多负面的问题，和人类的反馈一样，会说，我不知道，我不理解，或者干脆拒绝回答。这也引发一个新问题，不能给出答案意味着没有用，但若是给出答案，又意味着有害，价值观不正确。这也是Anthropic提出RLAIF，并在此基础上训练出“宪法AI”的缘由。在此次Claude3发布时，Anthropic解释说，此前Claude模型经常因为理解不到位，而不必要地拒绝回答。而这一次的Claude 3系列，已经在这方面取得了显著改进。在面对可能触及系统安全边界的询问时，大大减少了拒绝回应的情况。如图所示，Claude 3模型对请求表现出更细致的理解，能够识别真正的危害，并且因为对上下文理解的增强，拒绝回答无害的提示的频率要要少得多。03OpenAI会收复失地吗作为成立不过两年多的初创公司，眼下无论是规模、估值、收益等等方面，Anthropic都完全无法与OpenAI相提并论。不过，AI安全和人类的利益作为最大的亮点和卖点，这或许会帮Anthropic走出一条与OpenAI不一样的路。虽然短期内难以全面超越OpenAI，但Anthropic的目标并不小，不包括前几轮的投资在内，Anthropic计划在未来筹集50亿美元，以与OpenAI竞争，并进入十几个行业。Anthropic的投资人团队非常强大，包括Skype联合创始人Jaan Tallinn、Google、Salesforce、Zoom、SK和其他投资方。其中Google用3亿美元换取了该公司10%的股份。这种关系被很多人看作最初微软和OpenAI之间的合作关系，即微软出资，用来支持OpenAI的研究。后来的事情大家也都清楚了，如马斯克的诉状中所说，GPT4本质已经变成微软的产品，OpenAI已经变成了微软的闭源子公司，OpenAI在开发且不断完善AGI以最大化微软的利润，而不是造福人类。不过目前Google与Anthropic的关系，仍仅限于Google是Anthropic的技术支持和资金提供方，而且双方在大模型领域还是竞争对手。至于未来是否会朝微软和OpenAI的方向发生变化，一切都很难料。Claude3发布后，立刻吸引了全球的关注，并被称行业称作“全球最强AI模型”，一夜之间就取代了GPT4的位置。有人在狂欢，为AI技术的飞速进步欢欣鼓舞；也有人为AI领域出现了另一个价值观正确、能制衡OpenAI的巨头而欣慰；当然，更多人将目光投向OpenAI，并且对GPT5寄予了很大的希望，认为GPT5极有可能收复失地，在大语言模型主战场扳回一局。GPT5到底能有多强大？去年Altman在公开的演讲中，提到OpenAI已经开发出了比GPT4更强大、更难以想象的东西，远超人们的期待... PC版： 手机版：