【编辑散文】A股市场上的“雪球”是什么，给广大投资者带来了什么“教训”?
【编辑散文】A股市场上的“雪球”是什么，给广大投资者带来了什么“教训”?
雪球是什么呢？这里引用瑞银UBS对国内雪球产品的描述：
雪球产品本质上类似于卖出奇异看跌期权、并获取期权费，标的可挂钩指数、个股、商品等，投资者的收益情形取决于挂钩标的的市场表现是否触发敲出事件与敲入事件。产品持有期内，挂钩标的价格在敲出与敲入价格两个区间内震荡，如果向上穿过障碍区间就敲出终止，投资者获得约定的票息；如果向下穿出障碍区间，投资者则可能会亏损本金；如果产品存续期内标的价格未发生穿出情形，则在产品到期时获得约定票息。”
很容易理解，这段描述说明了雪球产品是个期权，他有两个特点：
1、标的上涨，触发敲出，获取票面的年化收益，相当于提前帮你行权。在这里需要注意，这个上限是固定的
2、标的下跌，到达指定价格，触发敲入，如果到期后仍未回到买入价，承担标的同额损失，这个是无下限的
这时候，有经验的投资者可能就看出来了，这怎么和卖出看跌期权那么像啊。没错，这就是个经过精心包装的场外交易short put。
相比正常的期权，”雪球“产品他有以下几个不合理的地方：双方权利不对等，体现为投资者不能自行行权，同时，”敲入“"敲出"的观察日不对等，敲入为每个交易日，敲出为 每个月观察一次。由此造成，你所赚取的并不是真正意义上的option price（年化收益懂的都懂）。
同时，他是一个期权，那么相对于投资者，肯定有一个对手盘，你是short put，那么对手盘就是long put，即买入看空期权。单边上涨的时候，提前帮你行权，对手反而可以减少亏损（大部分自媒体说这是因为后续利润全被券商自己吞了，这是错误的）。而下跌的时候，你需要承担全部损失。
为什么要那么包装呢？在中国期权市场，开户需要50万资金，这个对于大部分人来说不难，但是同时需要的是资格考试和模拟盘经验。而雪球，只要你钱多就行了。这就决定了，购买雪球的，大部分都没有相应的经验，这部分人只会被上涨5%或10%就能赚取18-20%的年化所吸引，而无视背后的风险和不对等的权利。
结尾，来引用另一位小编的观点
一般情况下风险都是会通过价格体现出来的，只是很多人认识不到而已
