特斯拉将迎一季度“大考”：利润率料将下降 关注产品路线图

特斯拉将迎一季度“大考”：利润率料将下降关注产品路线图在盈利能力方面，特斯拉预计将实现营业利润14.9亿美元，比去年同期下滑40%。以非美国通用会计准则(Non-GAAP)指标，华尔街预计调整后净利润为17.9亿美元，息税折旧摊销前利润(EBITDA)为33.2亿美元。据VisibleAlpha调查的20位分析师称，华尔街预计不计入政策抵免的汽车毛利率为15.2%，低于去年同期的19%，为2017年第四季度以来最低。需求放缓引质疑特斯拉第一季度的表现堪称过山车。该公司公布的第四季度业绩令人失望，发布的2024年交付指导疲软且模糊，此外，第一季度交付量不及预期，且并未驳斥关于3万美元以下量产电动车夭折的报道，因此股价受到重创。截至周一收盘，特斯拉股价今年迄今已下跌约43%，在目前的七天跌势中下跌了19%。当前，特斯拉销量增长放缓，预计将对周二所公布业绩产生重大影响。特斯拉一季度交付量低于预期。第一季度，特斯拉全球交付量为386,810辆，远低于预期的449,080辆;产量为433,371辆，也低于预期的452,976辆。产量与销量相差约4.65万辆，这激发了投资者对于特斯拉的担忧，该汽车制造商或正面临全球需求减弱，进而导致一轮又一轮降价。上周末，特斯拉宣布在全球范围内对其Model3、ModelY和其他车型进行一系列降价，进一步削弱利润率。传闻中的Model2投资者还将关注特斯拉未来的产品路线图。人们期待已久的下一代平台将支持低于30,000美元的主流电动汽车(被称为Model2)，该平台将使用革命性的“开箱即用”生产线，以低成本生产这些汽车。投资者对Model2的销量增长寄予希望，马斯克此前曾在1月承诺将在2025年推出这款低成本汽车，这位首席执行官或将在财报后的电话会议上面对投资者关于Model2命运的尖锐问题。然而此前，外媒曾于4月初报道称，特斯拉已取消了Model2计划，并将重点转向在同一小型汽车平台上制造自动驾驶机器人出租车Robotaxi。马斯克最初在社交媒体上发帖称这是“在撒谎”，但至今仍未指出任何不实之处，也未澄清该车型的命运。TanakaGrowthFund投资组合经理GrahamTanaka自特斯拉股票早期便看好这一牛股，但目前他称，由于Model2的不确定性和Cybertruck电动皮卡的生产缓慢，他在最近几天清算了最后的仓位。“Model2本应是特斯拉商业模式的护城河，但至少它目前已经被推迟了。”他说，“我们认为明年持有特斯拉的风险会更大，因为我们不知道Cybertruck的量产速度有多快。”据了解，马斯克原本预计在周一会见印度总理纳伦德拉·莫迪(NarendraModi)，并宣布对一家汽车工厂进行重大投资，该工厂预计将生产一种小型、经济实惠的车型。但马斯克以“特斯拉责任繁重”为由，在最后一刻取消了会面。分析师中不乏看好Model2的声音。德意志银行(DeutscheBank)的伊曼纽尔-罗斯纳(EmmanuelRosner)在本月早些时候的一份报告中写道，Model2作为一种量产车型，将“重新拉动销量、利润率和FCF(自由现金流)加速增长”。这也意味着特斯拉的“牛市论”建立在特斯拉破解自动驾驶密码的基础上，而这需要通过一系列监管障碍，并获得足够的数据以训练软件。美国银行的约翰-墨菲(JohnMurphy)等分析师认为，Model2还没有死。“在24年第四季度的财报电话会议上，管理层提到该车正在研发中，乐观的SOP(投产时间)将是[2025年下半年]，但首席执行官埃隆-马斯克承认，由于引入了新技术，生产过程可能比预期的要慢，”墨菲在周一给客户的一份说明中写道。“在我们看来，特斯拉仍在开发Model2，因为它是公司增长故事的基础部分。”Robotaxi缔造未来?不可否认的是，特斯拉仍是全球最有价值的汽车制造商，市值约为4680亿美元，但与2021年11月创下的历史新高相比，已下降三分之二。从历史上看，特斯拉的估值主要基于电动汽车的大规模销售和自动驾驶汽车的突破性进展。自外媒报道Model2战略转移以来，分析师们注意到，这种变化可能会导致那些押注于销量快速增长的投资者逃离该公司股票。分析师说，这些投资者很可能会被其他愿意等待自动驾驶特斯拉的投资者所取代。马斯克多年来一直预测完全自动驾驶汽车即将问世，但由于工程和监管方面的巨大挑战，距离实现可能还有数年时间。特斯拉面临着有关其自动驾驶和完全自动驾驶系统的诉讼和调查，这些系统并不能使汽车完全自动驾驶。马斯克最近在社交媒体上发布的关于特斯拉自动驾驶汽车战略的帖子引发了更多质疑。他最近开玩笑说，“Robotaxi”将在“8月8日”揭幕，大概指的是2024年8月。他后来发推文称，在自动驾驶上“走投无路”是一个“非常明显”的举动。为激发消费者兴趣，特斯拉最近提供了“完全自动驾驶”的免费试用，并在上周末将该选项价格从1.2万美元降至8000美元。Cybertruck方面同样将引起投资者广泛关注。特斯拉希望提高销售额和利润率，但它的最新车型Cybertruck或许并不能带来太多帮助，事实证明该车型难以量产。该公司没有单独报告这款皮卡的生产数字，但上周召回了从去年11月推出到今年4月期间生产的近3900辆汽车。周二，投资者可能会就马斯克是否坚持在2025年生产20万辆Cybertruck的目标寻求指导。马斯克表示，该车型在2025年之前不会产生正现金流。除上述关注点外，这家汽车制造商还可能面临其他质疑，如难以量产较新4680电池的困境，特斯拉需要这种电池用于Cybertruck，并希望部署到其他车型上以降低成本。然而，在上周特斯拉开始挥起裁员大刀、预计裁撤超10%员工之际，特斯拉的电池主管安德鲁·巴格里诺(AndrewBaglino)也于上周辞职。最后，特斯拉可能会谈及(也可能会在财报后的电话会议上被问及)其他主要业务，比如特斯拉最近宣布裁员超过10%的情况，以及管理层对6月份即将举行的新股东投票的立场。这些投票涉及特斯拉公司注册地的变更，以及是否批准特拉华州法院宣布无效的马斯克2018年有争议的薪酬方案。...PC版：https://www.cnbeta.com.tw/articles/soft/1428315.htm手机版：https://m.cnbeta.com.tw/view/1428315.htm

董事会大换血 OpenAI依然警惕阿尔特曼

董事会大换血OpenAI依然警惕阿尔特曼阿尔特曼继续担任CEO，但未回到董事会。与其一同在当地时间上周五被旧董事会踢出局的、OpenAI的前董事长格雷格·布洛克曼（GregBrockman），也在X平台上发布消息，确认回归OpenAI。但他也只说“回去敲代码（backtocoding）”，没说会回到董事会。阿尔特曼至此，除了德安杰洛，旧董事会成员已经悉数出局，新董事会由三位外部董事组成，没有OpenAI的内部董事。在上周五之前，OpenAI原本的董事会由六人组成，其中三位是内部董事，三位是外部董事。周五，旧董事会发起“奇袭”，突然将阿尔特曼和布洛克曼踢出董事会并解除了阿尔特曼的CEO职务，只剩下OpenAI联合创始人、首席科学家伊尔亚·苏茨克维（IIyaSutskever）一位内部董事和三位外部董事。自那之后的几天，故事频频反转，在经历了员工动荡不安、投资人施压、谈判与谈判破裂、阿尔特曼和布洛克曼加入微软、九成员工签署联名信“逼宫”董事会之后，阿尔特曼夺回CEO之位，和布洛克曼一起回到OpenAI。在那封掷地有声的联名信中，签名的员工给董事会两个选择：要么让阿尔特曼和布洛克曼回来，董事会换人；要么我们这700多人走，跟着阿尔特曼去微软。显然，新一轮对峙的结果是，员工“逼宫”成功，其中董事会新成员布雷特·泰勒还是新中被提名的人选之一。阿尔特曼和布洛克曼在X上发帖庆祝，阿尔特曼说：“过去几天我所做的一切都是为了让这个团队及其使命保持一致。当我决定在周日晚上加入微软时，很明显这对我和团队来说是最好的道路。”微软CEO桑提亚·纳德拉（SatyaNadella）也送上了祝福。故事到这里，这场引发轰动的硅谷明星公司内部“内斗”事件，似乎以阿尔特曼压倒性的胜利画上了句号。但，事情果真结束了吗？仔细看看不难发现，新董事个个都是狠人，而赶走阿尔特曼的公司“大BUG”，还没有被修复。问题是，这个大BUG真的是BUG吗？人工智能显然会在未来对人类产生重大影响，对于阿尔特曼这样的人工智能掌权者，取下悬在他们头顶的利剑，真的正确吗？OpenAI新董事会目前只有三人，但个个都是狠角色。新任董事长新晋董事布雷特·泰勒（BretTaylor）是OpenAI的老朋友，联名信中员工要求OpenAI旧董事会换人，并且建议了两个人做新董事，泰勒就是其中一位。在联名信全文被媒体释出后，有消息称泰勒不打算加入OpenAI董事会，如果该消息为真，那么泰勒如今出任董事长的背后少不了各方的坚持和游说。泰勒也是技术出身，拥有斯坦福大学计算机科学专业学士和硕士学位，曾供职于Google，Google地图的研发就有他的贡献。在科技公司多次担任高管。曾担任Facebook首席技术官、云软件巨头Salesforce联席CEO。科技公司高层巨变，这种事泰勒有经验。在埃隆·马斯克（ElonMusk）去年要收购Twitter（现改名为X）时，泰勒是Twitter的董事长。当马斯克对收购一事反悔时，泰勒站出来表态，威胁将起诉马斯克。最后，马斯克没拧过Twitter董事会，如约以440亿美元的高价收购这家公司，并在其后解散了董事会。拉里·萨默斯（LarrySummers）则是三位董事中最重量级的。萨默斯已年过七旬，可谓“德高望重”，履历炫目。萨默斯29岁就成了哈佛历史上最年轻的终身教授之一，曾在哈佛大学担任校长，是著名经济学家。克林顿时期，他曾担任美国财政部部长；奥巴马时期，他则执掌美国国家经济委员会，是美国经济政策的总设计师。可以说，萨默斯主导了美国近二十年的经济政策制定。这位美国前财政部部长以直言不讳著称，曾多次批评“拜登经济学”。此外，他还曾预测，在人工智能的冲击下，美国“在本世纪后半叶结束时可能会有近三分之一的成年男性失业”。在OpenAI之前，萨默斯担任过多家公司的董事，包括美国移动支付公司Square和民宿平台Airbnb。而另一位董事亚当·德安杰洛（AdamD’Angelo）则成了OpenAI新董事会的最大“显眼包”。他是唯一一位留下来的旧董事会成员，而且就在阿尔特曼回归的消息公布之前，媒体正在“抓内鬼”，而德安杰洛作为“一号内鬼”被大肆报道。德安杰洛是马克·扎克伯格（MarkZuckerberg）的高中同学，曾出任Facebook的第一任CTO，还曾被《财富》杂志誉为“科技界最聪明的人之一”，后来创办了美国版知乎Quora。Quora前员工爆料，德安杰洛此前与阿尔特曼之间发生过重大分歧，前不久OpenAI发布了GPTs，而德安杰洛不满阿尔特曼未与董事会沟通这个决定。而且，Quora孵化出来的AI浏览器项目Poe，本来就和OpenAI有竞争关系。爆料还称，德安杰洛为人固执，几乎从未被人说服过，在Quora就已经有突然解雇高管的“前科”。被认为是“内鬼”却成为旧董事会的唯一幸存者，德安杰洛的留任可能是谈判双方中那个代表“保守派”的制衡力量，联名信中旧董事会全部辞职的要求实际上并未被完全满足，阿尔特曼此次回到OpenAI的巨大胜利仍有杂质。需要注意的是，“内鬼”之说，目前还不可尽信。对于上周五那场“奇袭”究竟是如何发生的，至今都是一个悬案，是活脱脱一场“狼人杀”的游戏。在德安杰洛是幕后主使的说法之前，外界才能指认苏茨克维是事件的推动者——作为OpenAI的联合创始人兼首席技术官、三位内部董事之一，苏茨克维是出面通知阿尔特曼和布洛克曼参加罢免会议的“出头鸟”，而人们发现他在AI安全问题上与阿尔特曼有分歧。在德安杰洛是幕后主使的说法之后，另一位旧董事会成员HelanToner也被“揪”了出来，因为她此前曾发布一篇论文，而媒体报道阿尔特曼对此不满，认为这篇论文批评了OpenAI为AI技术安全做出的努力，甚至曾试图把Toner踢出董事会。此外，当地时间上周日OpenAI旧董事会与阿尔特曼第一轮谈判破裂后，被任命为新临时CEO的Twitch前CEOEmmettShear曾表示，虽然自己接下这个邀请，但是会对“奇袭”事件展开调查并生成报告。但截至发稿，并未有任何调查结果被公布。OpenAI员工联名信中的一些描述也道出了“奇袭”事件的扑朔迷离，信中说，阿尔特曼被解雇之后，OpenAI的高管曾尽力配合董事会，但是董事会一直没能提供对阿尔特曼“有所隐瞒”的具体事实，也没能拿出任何证据。虽然没有定论，但“奇袭”悬案的“悬”本身，就揭示了至少两个问题：“奇袭”事件本身，有可能从讨论到发起非常仓促，且缺乏翔实的准备与“证据”；短短几天内，苏茨克维、德安杰洛、Toner相继被挖出与阿尔特曼的分歧，足见OpenAI内部早有裂缝。阿尔特曼虽然胜利回归，但最大的问题还没有解决：如何避免这种事情再次发生？或者说，如何解决这种“奇袭”事件源头上的系统问题？这次事件充分暴露了阿尔特曼对OpenAI缺乏掌控（也许在人心上有所掌控，但作为公司CEO非常被动）。OpenAI以非营利性质创立，后因生存之困组建了有限盈利公司。可盈利实体OpenAILP负责融资，以此来解决研发成本高筑的老大难问题，微软也是在这之后带着10亿美元入场，如今已经对OpenAI投资百亿美元。而可盈利实体OpenAILP仍有一些与众不同的限制，投资人的盈利回报有上限，不可超过投资的百倍。而OpenAI营利公司与非营利机构产生冲突、需要投票做决策的时候，只有不持有OpenAILP股份的董事会成员才有投票权。阿尔特曼本身不直接持股OpenAI，但因为他曾是YCCombinator的董事长，后者投资了OpenAILP，从而没有投票权。这和大多数公司的做法都截然不同，一般来说，CEO持有公司大量股票、在公司享有较高投票权。在“奇袭”之前，董事会六...PC版：https://www.cnbeta.com.tw/articles/soft/1399069.htm手机版：https://m.cnbeta.com.tw/view/1399069.htm