股市低迷导致美国科技股出现上市荒：创20年新低

股市低迷导致美国科技股出现上市荒：创20年新低据报道，今年年初以来的股市低迷，已导致美国科技股出现了“本世纪持续时间最长的”上市荒。目前，虽然其他一些行业出现了复苏的迹象，但专家们仍对科技IPO（首次公开招股）的复苏步伐持谨慎态度。PC版：https://www.cnbeta.com/articles/soft/1318623.htm手机版：https://m.cnbeta.com/view/1318623.htm

美国科技IPO市场重启的又一例证 微软支持的Rubrik有望年内上市

美国科技IPO市场重启的又一例证微软支持的Rubrik有望年内上市9月1日周五，据媒体援引知情人士的话说，微软公司支持的云和数据安全初创公司Rubrik有望在今年年内IPO，其投资者路演最早可能于10月开始。知情人士称，此次IPO将筹集5亿至7亿美元资金。IPO的时间和金额仍可能发生变化，具体取决于市场状况。知情人士补充说，Rubrik仍可能将IPO推迟到明年。知情人士称，该公司周四与分析师举行了会议，帮助他们更好地了解Rubrik的运营情况，并据此做出增长分析和预测。近期，已经沉寂许久美国IPO市场，特别是科技公司的IPO有了重新活跃的迹象。软银集团旗下的芯片公司Arm将于下周启动其IPO路演，其他准备IPO的公司，如餐饮外卖公司Instacart和营销自动化平台公司Klaviyo也不甘落后。知情人士补充说，Rubrik已经有了完整的承销商团队，除了高盛集团、巴克莱银行和花旗集团这三位主承销商之外，还增加了七家银行，其中包括瑞穗金融集团、TDCowen和瑞银集团。早在今年6月，就有媒体报道称，该公司正在准备IPO。该公司上一轮股权投资由微软于2021年领投，当时公司的估值达到40亿美元。除了微软之外，拜恩资本等公司也在该公司的投资者之列。据统计，Rubrik已经融资多轮，融资总金额高达10亿美元以上。Rubrik总部位于美国加利福尼亚州帕洛阿尔托，成立于2013年12月。该公司提供备份和恢复等数据管理服务，尤其针对运行混合云环境的企业，其软件可以在本地和云端运行以保护和管理数据。...PC版：https://www.cnbeta.com.tw/articles/soft/1381081.htm手机版：https://m.cnbeta.com.tw/view/1381081.htm

238天！美国遭遇本世纪最长科技公司上市荒

238天！美国遭遇本世纪最长科技公司上市荒今年初以来的股市低迷，已导致美国科技行业遭遇了本世纪以来最长上市荒。即使其他行业已出现初步复苏迹象，专家们仍对科技股的复苏步伐持谨慎态度。摩根士丹利科技股资本市场团队的研究显示，周三将是美国第238天没有一笔科技公司的IPO交易规模超过5000万美元，超过2008年金融危机和21世纪初互联网泡沫破裂后创下的纪录。PC版：https://www.cnbeta.com/articles/soft/1317763.htm手机版：https://m.cnbeta.com/view/1317763.htm

纳斯达克指数创下金融危机以来最糟糕一年 科技股触底了吗

纳斯达克指数创下金融危机以来最糟糕一年科技股触底了吗科技股“跌落神坛”全年来看，纳斯达克指数累计下跌33%，不仅创下自2008年以来的最大年度跌幅，也是有记录以来第三糟糕的年份。今年整个12月，纳斯达克指数就下跌了8.7%，资本恐慌出逃趋势加剧。“这真的是我二十多年职业生涯当中经历的最惨淡的一年。”生物技术基金投资人布拉德•隆卡（BradLoncar）对第一财经记者表示，“也许大型的美国企业还可以支撑下去，但是资本市场的繁荣景象可能短期内不会出现了。”近十多年来，技术日新月异。从移动互联网到数据中心上云，技术的趋势正在发生变革，汽车开始自动驾驶，聊天机器人也变得更加聪明，越来越多的生物技术也在现实中开始应用。这些都推动了过去十多年科技股迎来“黄金周期”。但是，2022年的投资者却对新技术的投入产生犹豫，科技公司的估值也“跌落神坛”，坠入现实。由于投资者对“元宇宙”的未来抱有不确定，Meta公司市值缩水了约三分之二，该公司今年把名字由Facebook改为Meta；而由于担忧宏观经济前景可能影响人们的购买力，特斯拉、亚马逊、苹果公司今年的股价也都出现罕见的跌幅，全年股价分别下跌65%、50%和27%。今年年初，苹果公司曾突破3万亿美元市值，特斯拉的市值也突破1万亿美元。但截至2022年最后一个交易日，苹果市值勉强维持在了2万亿美元上方，而特斯拉的市值不到4000亿美元。“科技行业这两年都比较困难，由于整个产业的创新陷入了瓶颈，前两年市场又因为疫情和通胀消费透支了。”波士顿咨询（BCG）董事总经理、全球合伙人王欣对第一财经记者表示。前几年美股的IPO盛况也已不再。根据安永本月中旬发布的一份IPO报告，2022年美股IPO交易金额暴跌94%，从去年的1558亿美元降至86亿美元，并且没有任何一笔科技公司IPO交易筹集资金超过10亿美元；而许多去年以天价估值上市的公司市值缩水多达80%或以上。市场人士预计，明年也很难出现大宗IPO交易。“前几年的IPO太疯狂了，谢天谢地我们不会看到明年IPO会出现急剧的反弹。”隆卡告诉第一财经记者，“太多的IPO也是扼杀资本市场的一部分因素。”底部可能还未到来导致科技股大跌的另一个重要因素是美联储加息。在廉价资金推动的十年增长之后，科技公司正在缩减规模并重新估值。根据Layoffs.fyi网站显示的数据，今年硅谷的裁员人数超过了15万，Meta、亚马逊、Stripe和Twitter等企业都受到不同程度的影响。12月中旬，美联储将基准利率上调至15年来的最高水平，至4.25%-4.5%的目标区间。在大流行期间以及金融危机之后的几年里，该利率都固定在接近零的水平。随着美联储通过加息以试图控制通胀的趋势显现。投资者已不再看重快速且无利可图的增长，而是开始要求企业产生现金。对于明年科技股的表现，风险投资公司BullpenCapital创始合伙人邓肯•戴维森（DuncanDavidson）预计未来市场还会经历更多的“阵痛”。他在一份报告中回顾了互联网泡沫时代，市场从高峰跌至低谷用了两年零七个月的时间。而截至周五，距离纳斯达克指数创下历史新高仅过去了13个月。尽管科技行业遭遇“逆风”，但也并非所有的投资都没有机会。星展银行投资策略总监邓志坚对第一财经记者表示：“我们主要看好科技半导体、云服务、大数据、上游系统软件、网络安全这些子行业，预计这些行业的科技明年有反弹机会。”邓志坚认为，投资人应该关注的科技企业首先应是具备中长线增长趋势，营收盈利将会保持增长的。他认为科技行业仍然值得投资的另一个原因是科技公司的利率成本问题相对其他行业而言较小。“科技股的平均资产负债率仅有4成，在各行业中是最低的。”他对第一财经记者表示，“明年即使利率保持在峰值一段时间，但对科技股而言，利率成本问题可控。”分析人士还预测，苹果作为全球市值最大的企业，仍会保持充足的现金流，在低迷的市场中保持坚挺。“尽管全球电子消费品都不约而同地出现需求下滑，但苹果的销售始终还是保持不错的势头，现在就要看华尔街的投行会不会提高对苹果的营收和盈利预期了，所以短期仍然要谨慎。”邓志坚对第一财经记者表示。...PC版：https://www.cnbeta.com.tw/articles/soft/1337033.htm手机版：https://m.cnbeta.com.tw/view/1337033.htm

严把准入关，IPO 市场生态迎深刻变革

严把准入关，IPO市场生态迎深刻变革截至3月18日，今年以来已有67家公司IPO终止（撤回），超过去年同期的43家；24家公司实现首发上市，低于去年同期的56家，发行节奏明显放缓；IPO合计募资203.58亿元，去年同期则为474.59亿元。在受访专家看来，对拟上市企业申报质量进行更为严格的把关，会成为未来IPO市场生态一大显著变化。严把拟上市企业申报质量，需督促拟上市企业树立正确“上市观”。“未来，以‘圈钱’为目的盲目谋求上市、过度融资行为将遭受强力阻击。需严审“伪科技”、突击冲业绩等问题，对财务造假、虚假陈述、粉饰包装等行为及时依法严肃追责。还需督促“关键少数”增强诚信自律法治意识，完善公司治理。（中证报）

芯片巨头ARM今晚登陆纳斯达克 能否重燃低迷的IPO市场？

芯片巨头ARM今晚登陆纳斯达克能否重燃低迷的IPO市场？市场希望这一今年规模最大的IPO有望重燃已低迷两年的美国IPO市场，一众华尔街投行也希望该IPO能带动投行业务复苏。但同时，包括ARM和即将上市的在线食品杂货配送公司instacart，以及营销数据自动化提供商Klayiyo在内，科技企业都不得不改变上市定价策略，“折价”谋求上市。能否重新点燃IPO市场？传统IPO市场过去两年一直处于艰难时期。安永的数据显示，2023年上半年，全球有615宗IPO交易，交易收益较去年同期下降了36%。按这半年的发行速度，全年预计将有1230宗IPO交易，将比2022年的约1400宗更少，较2021年IPO热潮时的2436宗更是几近腰斩。美国IPO市场同样疲软。统计数据显示，今年至今，美国IPO交易融资规模仅为142亿美元，比2021年创纪录的融资水平暴跌94%。尽管低于软银此前给出的640亿美元估值，但ARM仍是今年以来美股及全球最大IPO。因此，市场和华尔街投行都期待Arm的上市能成为更多企业上市的催化剂。最希望ARM上市重振IPO市场的无疑是其主承销商高盛和其他华尔街投行。富国银行分析师莫耶（MikeMayo）称：“IPO业务是高盛核心业务中的核心。市场对ARM上市的期望很高，这宗IPO也很可能达到期望。”由于投行业务低迷，华尔街投行过去两年纷纷大幅削减奖金并裁员。据统计，自2022年底以来，华尔街投行已总计裁员约2万人。曾在华尔街从事投行工作十余年的SharonSheng也在这一轮裁员中离开，转而去会计师事务所工作。她告诉第一财经记者：“裁员是倒着裁的，虽然我进投行的时间算早，但经过好几轮裁员，也终于轮到我了。这次裁员的力度堪比2008年金融危机时期。”作为IPO业务“领头兵”的高盛二季度投行业务收入同比下降20%，跌幅大于摩根大通、摩根士丹利和美国银行，拖累二季度净利润同比大跌58%，录得2020年初以来的最低季度利润。高盛首席执行官（CEO）所罗门（DavidSolomon）7月时称，最糟糕的情况已经过去，市场风险情绪正在回升。在本周谈到Arm和其他正在进行的IPO时，所罗门更称：“眼下市场上有一些非常重要的IPO，这是一个进步。如果这些IPO进展顺利，就会形成一种良性循环，将更多积压的IPO推向市场。”美银的美洲股票资本市场主管库尼（JimCooney）也表示，从现在到年底，预计还将有10~15家公司上市，“如果它们中的大多数定价和交易良好，那么IPO市场将在未来2~3个季度复苏，回归常态。”但也有不少市场人士认为，现在就预判IPO市场将好转还为时过早。比如SharonSheng就表示，即使算上ARM和即将上市的Instacart，美国IPO市场今年也大概率达不到历史平均水平。并且，如果ARM上市后表现不好，则会加剧投资者担忧情绪，并对更广泛的市场产生负面影响。在近期发布的名为“未来之路”（RoadtoNext）的报告中，德勤的美国IPO服务联席主管丹尼尔斯（BarrettDaniels）表示：“投资者会密切关注9月接下来的IPO进展。虽然市场需求回暖，但谋求上市的企业供应也仍在增加。简而言之，尽管上市通道整体是健康的，但它还没有完全做好准备。”“如今，技巧变了”虽然ARM此次定价位于发行价指导区间顶端，但整体来看，在低迷的IPO市场下，企业仍不得不改变定价策略，“折价”谋求上市。PitchBook的数据显示，Instacart眼下寻求的上市估值比其2021年上一轮融资时的估值低了逾75%。Klaviyo的目标价也比其2022年7月上一轮融资时的估值低约13%。事实上，即使是Arm的估值也比业内人士几周前预测的低了约150亿美元。这些“折价”反映了自2021年科技企业上市热潮以来，科技初创企业的估值大幅缩水的窘境。当时，投资者向美国IPO市场投入了创纪录的3380亿美元资金。但当时上市的大部分企业均破发，RenaissanceIPOETF更从2021年2月的峰值暴跌69%。虽然今年的人工智能热重振了科技股，但买方投资者在给企业估值时仍十分谨慎。私募股权公司Kkr&Co．的一项调查显示，为了确保不亏损，43%资产超过10万亿美元的投资者都会将估值较已上市科技企业进行20%~30%的折价。金融服务公司IPOXSchuster的创始人和CEO舒斯特（JosefSchuster）称：“较低的估值反映出投行们希望在定价上保守，以推动股价首日上涨，因为这可能会为其他潜在的IPO铺平道路。”SharonSheng告诉记者，在过去IPO热潮时，谋求上市的初创企业在午餐路演时，往往会故意将桌子数量安排得比预期来参加的投资者人数少，以此制造一种供不应求的火热“假象”，从而获取更高估价和估值。“虽然这种技巧很简单明显，但大多数情况下都很奏效。”她称，但如今，技巧变了。“我们会建议企业适当降低估值，并给基石投资者预留更多股份。这样，一方面基石投资者购买大量股票可以缓解不确定性，另一方面，会制造出流通股更有限的情况，反而能吸引更多投资者认购。并且，较低的定价也有利于上市首日股价走势。”比如，ARM在IPO中就留出了超过7亿美元的股票，供包括英特尔、苹果、英伟达等基石投资者购买，并成功获得超额认购和位于定价区间顶端的定价。此前上市的快餐连锁店CavaGroupInc．和二手商铺SaversValueVillageInc．也采用了类似策略。这两只股票上市后的表现在今年上市的企业个股中也名列前茅。...PC版：https://www.cnbeta.com.tw/articles/soft/1383919.htm手机版：https://m.cnbeta.com.tw/view/1383919.htm