美银策略师：科技股主导地位日益上升 美股表现似“互联网泡沫”时期

美银策略师：科技股主导地位日益上升美股表现似“互联网泡沫”时期美国银行策略师MichaelHartnet及其团队在一份报告中写道，这种波动通常只会发生在经济衰退之后，比如2009年、或1999年的互联网泡沫时期。该策略师团队指出，人们的普遍心态是，尽管货币政策在收紧，但预计经济仍将表现强劲。Hartnett点明，事实上投资者并不是太在意美联储是3月降息还是5月降息，他们更关心的是一些关键指标的走势。例如，在通胀率再次回升之前，市场都会认为美联储的决策是利好资产价格的；此外，若失业率上升，则可能会很大程度上改变宏观市场环境。科技股引领涨势在降息预期、经济稳定、以及对人工智能持乐观态度的多重利好因素下，科技股“七巨头”引领了纳斯达克100指数在去年大涨54%。如今，随着投资者继续押注大型科技股，这一涨势将延续至2024年全年。在最新财报季的表现来看，Meta和亚马逊公司强于预期的业绩可能会提供更多动力。美股时间周五，Meta股价飙升了20%，亚马逊的股价也拉高了近8%。此外，今年1月标普500指数的涨幅中，有近一半来自“七巨头”的贡献。与Hartnett对科技股主导地位日益上升的看法相呼应，本周早些时候摩根大通的策略师KhuramChaudhry也发出了类似的警告。Chaudhry认为，美国股市与互联网泡沫时期越来越相似。由于担心通胀仍将继续高于美联储2%的目标，美联储主席鲍威尔本周打消了市场对3月份降息的押注。Hartnett在报告中还指出，目前75%的投资者预计美国经济会软着陆，而20%的投资者预计经济将不着陆。“不着陆”的情景是指尽管美联储大幅加息，但经济保持增长、劳动力市场强劲和通胀难以消退。...PC版：https://www.cnbeta.com.tw/articles/soft/1416007.htm手机版：https://m.cnbeta.com.tw/view/1416007.htm

美银策略师预计美国股市能继续上涨 哪怕美联储不降息

美银策略师预计美国股市能继续上涨哪怕美联储不降息美国银行的SavitaSubramanian称，即使美联储坚持不降息，美股的牛市行情也可以在强劲的经济支持下维系。身为该行美国股票和量化策略主管的她乐观认为，该国经济将能够避免严重下滑。不过她表示，最大的挑战将是增速放缓的同时通胀继续高企。“我认为我们将实现软着陆，有个合理的市场环境，未来的增长可能高于我们习惯的水平，利率更高，而通胀则略高，”Subramanian周四接受采访时表示。她预计美联储最早12月才会降息，甚至今年可能根本不会动手。美联储主席杰罗姆・鲍威尔周三强调决策层在面对顽固通胀的情况下打算将高利率维持更长时间。交易员目前认为美联储要等到第四季才会下调借贷成本。

瑞银策略师：欧洲股市比美国股市更具吸引力

瑞银策略师：欧洲股市比美国股市更具吸引力与美国股市相比，瑞银策略师更青睐欧洲股市，因为在可能降息的背景下，预计欧元的经济增长将有所改善。该行首席策略师BhanuBaweja表示，尽管利润率压力限制了欧股的盈利，但预计经济增长的增强将支撑股票估值。在软着陆的情况下，斯托克600指数到年底可能高达565点，这意味着从当前水平上涨8%。另一方面，围绕美国大选的政治不确定性可能再次推高美股风险溢价。

智库认为英伟达股价已现泡沫 类似于郁金香狂热和互联网泡沫

智库认为英伟达股价已现泡沫类似于郁金香狂热和互联网泡沫RebellionResearch的分析师在最新报告中写道：“从历史上看，金融市场见证了无数的资产泡沫，从17世纪的郁金香狂热，到20世纪90年代末和21世纪初的互联网泡沫。”“因生成式人工智能热情高涨，以及自身盈利飙升，英伟达最近的股票表现似乎表现出这种投机泡沫的许多特征。我们认为英伟达是一家伟大的公司……然而，可能也只是每股300美元。”他们补充说。RebellionResearch是一家全球机器学习智库、人工智能金融顾问，同时亦是一家对冲基金。像ChatGPT这样的生成式人工智能程序需要在高性能的专用图形处理单元（GPU）上运行，而英伟达在这个市场上占有巨大的份额。在后者发布了出色的财报后，投资者大举增持其股票。这使得英伟达的估值达到了万亿美元，并使其成为由大型科技公司组成的“七巨头”中的一员。但据Rebellion称，人工智能的“实用性和盈利能力”还有待观察，这使得英伟达的股价在目前的水平上很脆弱。策略师们在报告中警告称，从目前的市盈率来看，该公司估值过高，如果美联储最终将利率维持在较高水平更长时间以对抗通胀，该公司的股价可能会陷入困境。他们写道：“以历史市盈率为参考，加上货币政策即将转变，投资者应谨慎行事。就像之前的每一次泡沫一样，导致泡沫上升的因素往往埋下了泡沫最终破裂的种子。”Rebellion利用概率模型进行市场预测，将这家芯片制造商的估值与过去400年里几个备受瞩目的泡沫进行了比较。其中包括17世纪30年代的荷兰郁金香热潮——当时郁金香球茎的合约价格飙升，造成了第一次投机性金融泡沫，以及互联网泡沫破裂，后者引发了2000年3月至2002年10月期间以科技股为主的纳斯达克综合指数的大规模抛售。事实上，对英伟达股价发出警告的也不止该机构。传奇投资人、投资机构ResearchAffiliates的董事长罗伯•阿诺特（RobArnott）本月早些时候警告称，英伟达的股票在今年惊人的反弹之后形成了一个资产泡沫，如果泡沫破裂，可能引发更大范围的市场崩盘。“英伟达的崩盘会拖累整个市场吗？这是很有可能的，”他说。...PC版：https://www.cnbeta.com.tw/articles/soft/1386037.htm手机版：https://m.cnbeta.com.tw/view/1386037.htm

美银：“七巨头” 涨势和 AI 热潮显现出泡沫心态的典型征兆

美银：“七巨头”涨势和AI热潮显现出泡沫心态的典型征兆美银首席投资策略师MichaelHartnett表示，“七巨头”股票的上涨以及市场对人工智能和加密货币的狂热追捧显现泡沫的特征。“我们目前看到这样的狂热是因为美联储，美联储不论如何都想要降息，而市场正在黄金、加密货币、股票甚至债券当中提前反映这一点，”他表示。他说道，通胀高于预期、增长略低于预期，而风险资产没有受到冲击，“这是泡沫心态的典型征兆”。泡沫的特征可以从价格、波动速度、估值以及广度中看到。他强调了美国劳动力市场的重要性：“劳动力市场可以使得软着陆很快变为硬着陆”。他表示，毫无疑问美国的宏观数据正略显疲态，尤其是劳动力市场，劳动力市场正在显现裂痕。

投资大佬警告：市场狂热超过互联网泡沫时 未来几年美股或下跌30%

投资大佬警告：市场狂热超过互联网泡沫时未来几年美股或下跌30%斯密德和他的儿子科尔·斯密德共同管理着斯密德价值基金（SmeadValueFund，SMVLX）。过去五年，该基金的表现优于99%的同类基金，过去10年和15年的表现优于98%的同类基金。自2020年3月以来，该基金的回报率为121%，超过了标普500指数的91.6%。在最近的致投资者信中，斯密德指出了科技股的极度集中。今年迄今，标普500指数令人印象深刻的回报中，7只科技股占据了大部分份额。年初至今，该指数累计上涨15.5%，但在7月底时涨幅曾高达20%。描述科技股明显集中的一种方式是，将以科技股为主的纳斯达克100指数与被视为小盘股指数的罗素2000指数的表现进行比较。用纳斯达克100指数目前约14965点的水平除以罗素2000指数1861点的水平，得到的商数为8.04，而互联网泡沫时期的最高纪录是8.16。但是，尽管这一比例在2000年徘徊在7以上，然后下降到接近2，但在2020年、2021年和2023年，这一比例再次上升到7。另一种描述这种集中度的方法是，看看科技股在标普500指数中所占的市值份额。在互联网泡沫的高峰期，这一比例超过了34%。如今，这一比例为28%。斯密德说，如果把亚马逊、特斯拉和奈飞这样的公司——它们可以被认为是科技公司——以及Alphabet、Meta、Visa、万事达卡、Paypal和Fiserv等曾经被认为属于科技行业的公司——加起来，这个数字就超过了41%。然后是投资者心理。家庭股票持有率（即家庭资产中以股票形式持有的比例）超过35%，接近互联网泡沫时期的水平。该指标与未来10年的年化股市回报率的相关系数为0.82（最高系数为1）。家庭股票持有率超过35%，与未来10年的股市年化回报率约为0%相符。但这是平均水平，并不意味着标普500指数未来十年每年都提供低回报率。未来几年股市更有可能出现更大规模的抛售。“人生中没有什么是确定的。然而，在这个行业工作了43年后，我们发现历史上有一件事是真实的。狂热者以邪恶的方式死去，”斯密德在给投资者的信中说。在上周五的一次采访中，斯密德的儿子科尔表示，他认为标普500指数在未来几年将下跌30%或更多。他认为，这最终将导致投资者在未来几年对股市的幻想破灭。由于围绕人工智能的炒作，以及人们对美国经济最终将能够避免衰退的乐观情绪日益高涨，今年股市迎来了新一轮牛市。然而，这种乐观情绪能持续多久还不确定。标普500指数本月下跌4%，原因是投资者担心美联储在劳动力市场强劲且经济增长强劲的情况下可能会进一步采取鹰派政策，从而导致利率上升。虽然目前经济表现强劲，但美联储维持高利率的时间越长，衰退发生的可能性就越大。摩根大通（JPMorgan）首席全球股票策略师杜布拉夫科·拉科斯（DubravkoLakos）上周在一次采访中表示，他认为，随着通胀继续高于美联储2%的目标，利率继续走高，未来将出现衰退。拉科斯说：“我认为不会着陆，不会着陆，直到硬着陆。“我不相信软着陆理论。”...PC版：https://www.cnbeta.com.tw/articles/soft/1379915.htm手机版：https://m.cnbeta.com.tw/view/1379915.htm