英伟达市值突破1.2万亿美元：“AI狂飙”还在继续上演

英伟达市值突破1.2万亿美元：“AI狂飙”还在继续上演行情数据显示，周二盘中英伟达股价曾一度上涨5%，至490.81美元的盘中高点，收盘上涨4.2%报487.84美元。上周，英伟达股价在盘中曾首次突破500美元大关！以英伟达为代表的科技股的大幅攀升，显然也再度对隔夜美国主要股指的走高功不可没。周二，英伟达的股票也是标普500指数中第二活跃的股票，成交量超过6900万股，仅次于收盘时成交量超过1.32亿股的特斯拉。后者股价上涨7.8%，创下五个月来最大单日涨幅，而这背后甚至也可能有着英伟达的“功劳”：有消息称，特斯拉将推出一个价值3亿美元、使用数千块英伟达GPU的AI计算集群。根据道琼斯市场数据，今年迄今，英伟达股价已累计上涨了234%，成为标普500指数中表现最好的股票。Facebook母公司Meta排名第二，但涨幅也要远远弱后于英伟达——上涨了148%。这也预示着在过去短短一年多一点的时间里，英伟达的市值已经累计增加了近1万亿美元，自2022年10月14日的低点以来则增加了9250亿美元——当时股价自2020年8月以来首次收于113美元以下。从消息面看，周二英伟达首席执行官黄仁勋出现在了于旧金山举行的谷歌年度云大会上，与谷歌云首席执行官ThomasKurian宣传了两家公司之间的最新合作关系：一大批英伟达最新的AI芯片H100将向谷歌云的客户全面开放，以试用于越来越多的AI产品。这一强强联手无疑进一步提振了人们对英伟达前景的信心。黄仁勋在一篇博客文章中表示，“我们与谷歌云的扩大合作将帮助开发人员加快基础设施、软件和服务的工作，这些基础设施、软件和服务可以提高能源效率，降低成本。”“AI狂飙”还在继续上演！事实上，尽管过去几个月，人们对英伟达在本轮AI热潮中的前景早就抱有了颇高的期待，但英伟达最近一个财季的优异业绩数据还是令人吃惊。该公司上周三公布第二财季收入为135亿美元，这使其三个月前给出的110亿美元高预期显得极为保守。英伟达的业务规模基本达到了上年同期的两倍，这几乎完全要归功于市场对其最新AI芯片的旺盛需求：打造生成式AI服务的科技巨头们正抢购这些AI芯片。在这种需求驱动下，英伟达数据中心业务收入在最近一个财季达到103亿美元，取得巨大飞跃，六个月前该业务的单季收入还不到40亿美元。从如下这张将英伟达、AMD和英特尔的数据中心业务收入放到一起进行的对比中，人们就能一目了然地英伟达与后两者之间越拉越大的差距。有鉴于英伟达本就已经是首家估值超过1万亿美元的芯片制造商了，上述意外之喜进一步推高了其股价。英伟达首席财务官ColetteKress上周在财报电话会议上表示，直到明年，其芯片需求前景都很明朗，该公司预期其在未来几个财季将能够增加芯片供应量。黄仁勋随后在接受采访时也表示，“我们目前的出货量远远不能满足需求。”瑞银（UBS）分析师在上周四已预测，英伟达目前的供应协议有望使其季度收入高达250亿美元，这还没有反映供应量将会增长的预期。瑞银在报告中表示，在相当短的时间内达到这个数字的路径“在我们看来非常清晰”。当然，从长远来看，英伟达当前的荣景是否能一直持续下去，其背后也并非就全无风险。一些科技界的高管们表示，如果AI芯片不能转化为新业务，他们可能会削减对AI芯片的采购量。行业研究公司SemiAnalysis的DylanPatel就表示，“所有主要的科技公司都在为此投入资金，不仅是大型科技公司，还有软件和服务公司，当然也少不了风投界，问题在于：它们会持续投入多长时间呢？”不过，至少在眼下，英伟达的投资者们或许还无需过于担心这一点。事实上，与其考虑得那么久远，人们不如还是先想想：英伟达本轮股价升势的“天空”，究竟会在哪呢？...PC版：https://www.cnbeta.com.tw/articles/soft/1380479.htm手机版：https://m.cnbeta.com.tw/view/1380479.htm

英伟达第一财季收入猛增三倍 宣布10比1拆股，盘后涨5%

英伟达第一财季收入猛增三倍宣布10比1拆股，盘后涨5%财报还显示，英伟达当季的毛利润率为78.9%，显著高于分析师预期的77%。公司预计二季度收入为280亿美元（加减2%），好于市场预期的268亿美元。英伟达还宣布，将进行10比1的拆股，并将股息按拆股后提高150%至每股0.01美元。周三英伟达收跌0.5%，周二曾以953.86美元创下历史收盘新高，今年以来累涨近92%，显著跑赢标普500指数和纳指的涨超11%。公司市值跃升至2.3万亿美元，仅次于微软和苹果在美股市场排名第三，从2022年10月股价低点已经巨幅反弹近750%，去年一年便大涨了240%。华尔街对英伟达财报预期一如既往地高涨。有40位分析师评级“买入”，2人评级“持有”，没人建议“卖出”，平均目标价1057.76美元代表还有11%的涨幅空间。财报前市场预期华尔街预计英伟达的季度收入同比大幅增长240%至246亿美元，将是连续第三个季度的收入同比增幅超过200%。预计净利润增长540%至131亿美元，收入和利润或均创新高。上年同期，英伟达整体收入为71.92亿美元，或仅为一年后季度收入的三分之一，调整后每股收益为1.09美元，而分析师预计最新财报的调整后EPS为每股收益5.65美元或翻超五倍。英伟达官方指引是2025财年第一季度的收入大概为240亿美元，非GAAP毛利率从上季度的76.7%小幅扩大至77%，GAAP和非GAAP运营费用分别约为35亿和25亿美元。华尔街还预计，英伟达在明年1月结束当前财年时的季度销售额将突破300亿美元大关，第二财季收入或进一步增至266.7亿美元，整个财年的收入或升破1100亿美元整数位。上个财年的收入曾同比增长126%至609亿美元创历史新高。分业务来看，数据中心收入早已超越游戏GPU业务成为英伟达高速增长的关键领域，预计第一财季246亿美元的总收入中有超过210亿美元来自数据中心与AI相关的先进芯片销售，去年同期的该项收入为42.84亿美元，等于会翻五倍增长。华尔街见闻还提到，昔日最大的游戏业务营收预计同比增长16.9%至26.2亿美元，上年同期为22.4亿美元。专业可视化业务的营收预计同比增长61.8%至4.8亿美元，上年同期为2.95亿美元。汽车业务营收预计同比下降1.2%至2.9亿美元，上年同期为2.96亿美元。OEM及其他业务营收预计同比增11.3%至8570万美元。上个季度（即截至2024自然年1月的财年四季度），英伟达季度收入创新高至221亿美元，环比劲增22%、同比大涨265%。其中，数据中心收入创新高至184亿美元，环比增长27%、同比增长409%。调整后EPS为每股收益5.16美元，环比增28%、同比增486%。为什么重要英伟达是人工智能芯片生产领域无可争议的领导者，也是AI风潮最明显的受益方。外加其股价涨幅已占到今年标普500指数涨幅的四分之一，难怪有分析称这是本季度或全年最重要的一份财报，不仅将提供人工智能领域的最新洞见，还会左右到AI概念股、甚至是股市大盘的表现。英伟达财报还将成为对科技行业人工智能投资和需求能否延续的关键检验指标。据券商Bernstein估算，谷歌、亚马逊、微软、Meta和苹果等超大规模企业今年预计有总共2000亿美元的资本支出，其中很大一部分用于购买AI芯片等专用基础设施，而英伟达占据约80%的AI芯片市场。投行Stifel指出，投资者注意力可能仍将集中在AI基础设施投资加速的中期可持续性。Bernstein称，目前不知道这个投资周期会持续多久，以及在这段时间内会产生多少过剩产能，以防AI发展没有预期那样快。华尔街怎么看？华尔街首先关注英伟达的收入指引和AI前瞻。一方面，对英伟达这种体量庞大的企业来说，其盈利增长速度几乎是史无前例的，还能维持住高利润率也实属罕见。今年下半年英伟达的下一代最强芯片BlackwellGB200将正式上市，势必继续增厚利润，KeyBancCapitalMarkets认为，最强芯片可能会在2025年为数据中心带来超过2000亿美元的收入。CFRA分析师相信，在向人工智能服务器的持续转变、中央处理器扩张的早期阶段，以及与新软件应用程序和更关注能效等潜在目标市场上行空间的推动下，英伟达还有很大的增长空间。但也有不少人指出，鉴于AMD和Arm本次财报季的股价反应，英伟达业绩如果仅仅只是“符合预期”可能会导致股价下跌，或需要接近260亿美元的季度收入和类似高增长的指引，才能满足是市场的高预期。第二个关注点为利润率是否已触及近期峰值和资本支出。有人担心，英伟达利润率将随着新产品推出背后的资本支出加速而在下半年有所收窄。上季度的运营支出同比增长25%至22.1亿美元，预计第一财季的支出规模可能接近30亿美元。第三个关注点是公司管理层会否评价Blackwell超强芯片对现有H100Hopper芯片的销售替代作用，以及来自微软、谷歌、亚马逊等超大型科技公司自研AI芯片的竞争风险。资管机构Deepwater的联合创始人GeneMunster和美国银行等分析师都担心，下半年Blackwell正式推出会抑制英伟达近期的芯片销售，“一款主要产品在上市前六个月便官宣预热，可能会产生一些后果，即未来两个季度的收入会令人失望，季度环比增幅或首次低于10%。”而在英伟达客户都去开发自研芯片的担忧方面，PiperSandler分析师直言不要过虑，即使谷歌等公司打造自己的定制芯片，英伟达仍将保持至少75%的人工智能加速器市场份额。RaymondJames也称，鉴于Blackwell芯片即将推出，就算英伟达有任何股价回调都将是短暂的。...PC版：https://www.cnbeta.com.tw/articles/soft/1431971.htm手机版：https://m.cnbeta.com.tw/view/1431971.htm

英伟达也许是地球上业绩最难测的股票

英伟达也许是地球上业绩最难测的股票英伟达的H100/H200/GB200等AIGPU，已日益成为了驱动ChatGPT等生成式AI应用必不可少的核心硬件。事实上，在过去一年多的时间里，随着围绕人工智能的狂热引发了对英伟达芯片需求的激增，华尔街对英伟达的季度财务业绩估算，已屡度沦为了笑柄——即便华尔街分析师们不断“撕报告”，但却仍罕见地完全无法跟上英伟达的业绩增长步伐，这使得他们的估值预测工作变得愈发困难。很显然的是，华尔街分析师们并不是在随意编造数字，而是像对待其他公司一样，试图从管理层那里获取信息。然而，就连英伟达的领导层自身也很难预测，这家芯片制造商在未来三个月内能产生多少收入和利润。一组统计显示，自从英伟达的销售额在2023年4月结束的财季开始爆炸式增长以来，其季度收入平均比公司自身预测的中值高出了13%，这一数字也是过去十年平均误差水平的两倍多。其中，英伟达在去年8月份发布财报时，销售额比预期高出了23%，为自2013年以来最大的偏离幅度。为何业绩预测难知如阴？对此，晨星公司的分析师BrianColello表示，针对英伟达业绩的建模之所以如此困难，部分原因在于当需求旺盛时，供应是最不确定的变量，这使得这家芯片制造商在当前显得尤为与众不同。Colello表示，假设英伟达增加供应的能力继续稳步提高，他预计英伟达二季度的营收增量保守将达到40亿美元。根据财报，英伟达在第一财季实现营收260亿美元，较去年同期增长262%；Q1净利润148.1亿美元，同比上升628%。“我不是第一个上调目标价或公允价值的分析师，也不是第一个对收入远远超过我们一年前的预期感到惊讶的分析师，”Colello说。“这（预测英伟达）很有趣，也很有意义，但当然也很有挑战性。”Colello确实并不是唯一一个近来上调英伟达预期目标价的人。就在上周五，Melius分析师BenReitzes也已今年第五次上调了英伟达的目标价——从125美元上调至160美元，这意味着接下来英伟达股价还将较上周五收盘价上涨26%。当然，也有很多交易员目前仅仅凭借其上行势头就在追买英伟达。英伟达今年的涨幅已达156%，并在上周二一度以3.34万亿美元的市值超越微软公司，短暂登顶“全球股王”。根据美银对EPFRGlobal数据的分析，截至6月19日的当周，这波涨势帮助推动了创纪录的87亿美元资金流入科技基金。不过在上周四和上周五，英伟达股价自高位回落了6.7%，市值缩水超过2000亿美元。但对于那些倾向于盯着现金流折现模型的投资者来说，眼下业绩估算值与实际结果之间的差距，显然正带来难题。根据业内汇编的数据，在过去五个季度中，分析师对英伟达销售额的估计平均偏离实际结果12%。这在标普500指数公司中排名第三。这些被纳入预测统计的公司，在过去五个季度的平均季度收入至少需达到50亿美元，并且至少有20位分析师对其进行了预测分析。风险可能也已暗藏？随着英伟达AI芯片业务的蓬勃发展，其最大的客户（如微软）已承诺在未来几个季度将在算力硬件上投入更多资金。而投资者面临的主要问题是，对于利润和销售额增长远高于同类巨型公司的英伟达股票来说，合理的估值究竟应该是多少？注：左侧为五大科技巨头三年资本支出示意图，右侧为英伟达数据中心业务收入根据目前的预计，本季度英伟达的销售额将有望达到284亿美元，利润将达到147亿美元，分别比去年同期增长137%和111%。作为对比，微软的销售额预计将仅增长15%，苹果更是预计将仅增长3%左右。虽然英伟达的市盈率和市销率等估值倍数很高，但考虑到英伟达的高成长性，尤其是考虑到之前的业绩一直被低估，这些估值倍数看起来并非是不合理的。但Jonestrading首席市场策略师MichaelO‘Rourke认为，更令人担忧的是，由于公司规模庞大，英伟达超越华尔街增长预测的程度很快就会开始减弱。这可能会让其股价在未来更难以自圆其说。O‘Rourke表示，“这就是风险所在。你正在为一家市值庞大的公司支付高价，而这家公司未来业绩的超预期幅度可能会开始滑落，而且这种情况很可能会持续下去。”...PC版：https://www.cnbeta.com.tw/articles/soft/1435922.htm手机版：https://m.cnbeta.com.tw/view/1435922.htm

乘着生成式AI的东风 英伟达市值突破1万亿美元

乘着生成式AI的东风英伟达市值突破1万亿美元然而到了11月，ChatGPT上线了。英伟达CEO黄仁勋（JensenHuang）对此表示：“去年，我们经历了相当艰难的一年。但随着OpenAI聊天机器人ChatGPT的问世，我们又在一夜之间力挽狂澜。ChatGPT在极短的时间内就创造出巨大的需求。”ChatGPT的突然火爆，引发了全世界领先科技公司和初创企业之间的军备竞赛，他们开始争先恐后地购买H100，因为它是“世界上第一款为生成式AI而生的计算机芯片。所谓的生成式AI，是指该系统可以像人类一样快速地生成文本、图像和其他内容。在正确的时间拥有正确的产品，就能创造出真正的价值。英伟达上周四预计，在截至7月底的第二财季，其销售额将达到110亿美元，较华尔街之前的预期高出50%以上。这主要得益于大型科技公司数据中心开支的反弹，以及对英伟达AI芯片需求的骤增。对于这一乐观的预期，投资者的反应也是积极的。在随后的一天，英伟达市值增加了1840亿美元，使得这家本已是全球最具价值芯片公司的估值接近1万亿美元。生成式AI可能重塑各个行业，带来巨大的生产率提高，并取代数百万个工作岗位，英伟达是这项技术崛起的早期赢家，而H100又将加速这一技术飞跃。H100基于一种新的英伟达芯片架构，名为“Hopper”，以美国编程先驱格蕾丝·霍珀（GraceHopper）的名字而命名。如今，H100已快速成为硅谷最热门的产品。黄仁勋称：“就在我们要量产Hopper的时候，商机就来了。我们开始大规模生产Hopper数周之后，ChatGPT就亮相了。”黄仁勋对抓住这一持续上涨的需求充满信心，这在一定程度上源于英伟达与芯片制造商台积电的合作，扩大H100的生产规模，以满足微软、亚马逊和谷歌等云提供商、Meta等互联网公司，以及企业客户需求的爆炸式增长。CoreWeave是一家专注于AI的云基础设施初创企业，也是今年早些时候首批购买到H100的企业之一。CoreWeave首席战略官兼创始人布兰宁·麦克比（BranninMcBee）表示：“这是地球上最稀缺的工程资源之一。”一些客户等待了长达6个月的时间，才拿到他们想要的数千块H100芯片，来训练其庞大的数据模型。一些AI初创企业表示，在需求腾飞之际，他们担心H100会供不应求。最近，特斯拉CEO埃隆·马斯克（ElonMusk）新成立了一家AI初创公司X.ai，并购买了数千块英伟达芯片。马斯克还称，除了建立合作伙伴关系，仅基于计算能力，要赢得AI竞赛需要大量的资金支持。例如，服务器硬件的最低投资就要2.5亿美元。他说：“计算成本已经达到了天文数字。要构建生成式AI系统，服务器硬件最少需要投资2.5亿美元。”如今，H100越来越受到微软和亚马逊等大型科技公司，以及OpenAI、Anthropic、StabilityAI和InflectionAI等生成式AI初创企业的欢迎。前者正在构建以AI工作负荷为中心的完整数据中心，后者则承诺提供更高的性能，可以随着时间的推移加快产品发布或降低培训成本。当前，英伟达超大规模和高性能计算业务负责人伊恩·巴克（IanBuck）正面临着一项艰巨的任务，即增加H100的供应以满足巨大的市场需求。他说：“市场需求非常旺盛，一些大客户正寻求购买数以万计的GPU。”H100是一款体积较大的“加速”芯片，专为数据中心而设计，拥有800亿个晶体管，是最新款iPhone手机处理器晶体管数量的5倍。虽然它的价格是其前身2020年发布的A100的两倍，但早期采用者表示，H100的性能至少要高出三倍。StabilityAI联合创始人兼CEO埃马德·莫斯塔克（EmadMostaque）称：“H100解决了一直困扰AI模型创建者的可扩展性问题。这一点很重要，因为从研究转移到工程的过程中，它让我们所有人都能更快地训练出更大的模型。”虽然H100发布的时机非常理想，但英伟达在AI领域的突破，可以追溯到近20年来的软件创新，而不是硬件。2006年，英伟达创建了Cuda软件，允许将GPU重新用于图形以外的其他类型工作负载。到了2012年左右，引用巴克的话说，“AI发现了我们。”加拿大的研究人员率先意识到，GPU非常适合创建神经网络。神经网络是一种AI形式，其灵感来自于神经元在人脑中相互作用的方式。随后，神经网络成为AI发展的新焦点。巴克说：“我们花了将近20年的时间，才走到今天。”如今，英伟达拥有的软件工程师数量要多于硬件工程师，这使其能够支持随后几年出现的许多不同类型的AI框架，并使其芯片在统计计算（statisticalcomputation）方面更加高效，这正是训练AI模型所需的。Hopper是第一个针对“transformer”进行优化的架构，这种AI方法（transformer）支撑着OpenAI的“生成式预训练的transformer”聊天机器人。英伟达与AI研究人员的密切合作，使其能在2017年发现transformer的出现，并开始相应地调整其软件。AI初创企业投资公司AirStreetCapital合伙人内森·贝纳奇（NathanBenaich）表示：“可以说，英伟达比其他所有人都更早地看到了未来，他们的战略是让GPU变得可编程。英伟达发现了商机，下了很大的赌注，并始终领先于竞争对手。”贝纳奇预计，英伟达要领先竞争对手两年时间。但贝纳奇同时认为：“在硬件和软件方面，英伟达的地位也不是无懈可击的。”莫斯塔克也同意这一观点。他说：“谷歌、英特尔和其他公司的下一代芯片正在迎头赶上。随着软件标准化，英伟达的Cuda也不是牢不可破的。”在AI行业的一些人看来，华尔街近期（推动英伟达股价大涨）的热情似乎过于乐观。不管怎样，芯片咨询公司D2DConsulting创始人杰伊·戈德伯格（JayGoldberg）认为：“就目前而言，在AI市场的‘半决赛’中，英伟达似乎要通吃。”...PC版：https://www.cnbeta.com.tw/articles/soft/1362497.htm手机版：https://m.cnbeta.com.tw/view/1362497.htm

【高盛：英伟达是“地球上最重要的股票”】

【高盛：英伟达是“地球上最重要的股票”】英伟达定于周三（2月21日）发布的#财报对市场而言是如此重大的事件，以至于高盛集团的交易部门将其称作“地球上最重要的股票”。期权仓位显示，股价有可能向任一方向波动大约11%。鉴于英伟达在指数中所占权重大，且多头仓位集中，该公司有可能撼动金融市场。就英伟达一家公司，就对今年以来纳斯达克100指数#涨幅做出了三分之一的贡献。“人人都在市场这个池子里，布仓方面也有警告信号，”高盛策略专家ScottRubner周二在给客户的报告中写道。“门槛很高。很高的意思是，市场期待财报会明显超预期。”

芯片行业里程碑 英伟达市值突破1万亿美元

芯片行业里程碑英伟达市值突破1万亿美元今年以来，英伟达股价大涨了约180%，光是上周四就暴涨了24%，市值增加1838亿美元，创下美国企业史上第三大单日增幅。英伟达上周三美股盘后公布的财报显示，英伟达Q1营收为71.9亿美元，高于市场预期的65.2亿美元。其中，得益于云计算平台和大型科技公司对GPU芯片（训练AI）的需求，其数据中心业务Q1实现创纪录的42.8亿美元营收。让市场更为兴奋的是英伟达对其Q2的业绩指引，营收预期达到了惊人的110亿美元，远远超出市场预期的71.8亿美元。英伟达表示，随之市场热捧AI，公司正“显著”增加与其数据中心业务相关的产品供应。分析师指出，对英伟达而言，这波AI热潮带来的商机将远比加密货币来得重要和持久。英伟达的芯片和软件可以满足生成式AI的计算密集需求，其产品的丰富性在业内无人能敌。据瑞银分析师估计，开发聊天机器人ChatGPT需要用到大约1万枚英伟达GPU。BernsteinResearch芯片行业分析师StacyRasgon表示，和加密货币不同，随着企业不断摸索，生成式AI会有各种明确的应用场景。Rasgon补充称：“我敢打赌，在5年或10年后，随着技术成熟，（生成式AI）整体机会会比现在多得多。”...PC版：https://www.cnbeta.com.tw/articles/soft/1362535.htm手机版：https://m.cnbeta.com.tw/view/1362535.htm