中信证券：预计三季度锂需求有望转暖 锂价下跌空间有限

中信证券：预计三季度锂需求有望转暖锂价下跌空间有限中信证券研报指出，2024年第一季度，受锂价低位运行影响，部分海外锂矿企业主动减产，锂矿供应环比下滑；南美盐湖提锂企业24Q1产量同比增长，SQM上调2024年产量指引，叠加阿根廷多个项目的扩产，预计盐湖锂供应将保持增长趋势。二季度以来由于我国锂盐及锂矿进口量增加，国内锂盐产量持续增加，供应端压力增大，且需求转入淡季，锂价跌至10万元/吨以下。我们预计三季度锂需求有望转暖，下游厂商或为旺季补库，锂价下跌空间预计有限。

中信证券研报表示，2024年第一季度，受锂价低位运行影响，部分海外锂矿企业主动减产，锂矿供应环比下滑；南美盐湖提锂企业2024年

中信证券研报表示，2024年第一季度，受锂价低位运行影响，部分海外锂矿企业主动减产，锂矿供应环比下滑；南美盐湖提锂企业2024年第一季度产量同比增长，SQM上调2024年产量指引，叠加阿根廷多个项目的扩产，预计盐湖锂供应将保持增长趋势。二季度以来由于我国锂盐及锂矿进口量增加，国内锂盐产量持续增加，供应端压力增大，且需求转入淡季，锂价跌至10万元/吨以下。我们预计三季度锂需求有望转暖，下游厂商或为旺季补库，锂价下跌空间预计有限。

中信证券：下调天齐锂业的评级至 “增持” H 股目标价 49 港元

中信证券：下调天齐锂业的评级至“增持”H股目标价49港元中信证券发表报告指，Greenbushes锂矿定价机制以及锂价下跌拖累天齐锂业2023年业绩，认为公司仍然维持领先的成本优势，远期锂产能增长将在一定程度上抵消锂价下跌导致的利润下滑。该行预计2024至2026年净利润分别为37.38亿、47.08亿及50.54亿元，H股目标价49港元，评级由“买入”下调为“增持”。中信证券指，天齐锂业去业绩按年下滑，第四季业绩转亏，主要因存货跌价损失及少数股东损益影响公司业绩。据IGO，今年Greenbushes锂矿定价机制将由此前的季度定价改为月度定价，并与相关锂价指数挂钩，这会使得公司锂矿售价会更贴近锂盐价格。去年公司锂产品产销量分别为5.1万和5.7万吨，单吨成本为6.1万元，由于Greenbushes锂精矿成本较低，公司锂盐低成本优势仍然显著。

【如果锂价跌至10万元，约有六成左右的锂盐上市公司将面临亏损】

【如果锂价跌至10万元，约有六成左右的锂盐上市公司将面临亏损】11月29日，碳酸锂2401合约再次增仓下行，午后续创上市以来新低。同日，上海有色统计的国内电池级碳酸锂现货市场均价为每吨13.19万元，连续30个交易日下跌。2022年，受到锂精矿价格上涨影响，外采原料锂盐企业成本大幅抬升，使得当期12家样本公司（包括最低值西藏矿业、最高值融捷股份）平均成本增加至12.44万元/吨。其中，7家公司当期单吨成本高于10万元，占比58%；成本低于10万元的，只有三家盐湖提锂企业，以及原料100%自给或者接近的锂辉石、锂云母提锂头部公司，总数只有5家。相当于，如果碳酸锂跌至10万元，约有六成左右的锂盐上市公司将面临亏损。（21财经）

如果锂价跌至 10 万元，约有六成左右的锂盐上市公司将面临亏损

如果锂价跌至10万元，约有六成左右的锂盐上市公司将面临亏损11月29日，碳酸锂2401合约再次增仓下行，午后续创上市以来新低。同日，上海有色统计的国内电池级碳酸锂现货市场均价为每吨13.19万元，连续30个交易日下跌。对于近期锂价回落，近期华东一位贸易人士反馈称，“综合上下游各方预期来看，猜测跌到12万、10万和8万的都有，判断10万元出头的群体相对较多。”在12家样本公司中，7家公司当期单吨成本高于10万元，占比58%；成本低于10万元的，只有三家盐湖提锂企业，以及原料100%自给或者接近的锂辉石、锂云母提锂头部公司，总数只有5家。相当于，如果碳酸锂跌至10万元，约有六成左右的锂盐上市公司将面临亏损，并可能引发继今年4月、9月以来的再次集中减产。

中信证券：预计 2024-2025 年铜价中枢为 9000/10000 美元 / 吨

中信证券：预计2024-2025年铜价中枢为9000/10000美元/吨中信证券研报指出，2023Q4全球主要铜企产量实现同环比增长，但在多重扰动因素的持续发酵下，海外铜企生产不及预期的趋势并未被扭转。我们预计2024-2026年全球铜矿供给增量为72/51/53万吨。2024年全球精炼铜有望维持紧平衡格局，2025年起供给缺口有望大幅拉阔。我们预计2024-2026年全球精炼铜供需平衡为+13/-26/-82万吨，2024-2025年铜价中枢为9000/10000美元/吨。维持板块“强于大市”评级。