银河证券：关注黄金板块的配置价值

银河证券：关注黄金板块的配置价值中国银河证券研报表示，国内春节期间，海外有色金属大宗商品价格实现普涨。美国1月CPI、PPI增速均超市场预期，多位美联储官员释放鹰派讯息，进一步打压市场此前对于降息的乐观预期，引发黄金价格回调一度跌穿2000美元/盎司。目前COMEX黄金期货和期权管理基金多头与全球黄金主要ETF持仓已降至2023年10月下旬市场开始以2024年激进降息预期给予黄金定价前的位置，此前乐观降息影响下投机因素对黄金的定价扰动已基本消退。中期来看，美联储今年由紧转松进入降息周期的逻辑仍较为确定，从历史复盘看在美联储持续降息的过程中政策利率下行带动的美债名义利率与实际利率的下行定会驱动黄金价格的走强。在降息前夕，金价回落至合理水平与A股黄金板块回落至历史底部估值附近的情况下，建议关注黄金板块的配置价值，推荐山东黄金、中金黄金、银泰黄金、赤峰黄金、湖南黄金。

中国银河证券：通胀下行盖过了美联储偏鹰派的表态 2024 年可能的降息范围仍在 1-2 次间摇摆

中国银河证券：通胀下行盖过了美联储偏鹰派的表态2024年可能的降息范围仍在1-2次间摇摆中国银河证券首席经济学家、研究院院长章俊研报称，整体上，美联储6月FOMC更多传递了偏鹰的信号，但通胀超预期的下行增强了市场的降息信心并压过了美联储的偏鹰表态。6月美联储的官方降息预期从3月的75BP直接压缩至25BP，幅度强于市场50BP左右的预期，这毫无疑问是最明显的鹰派信号。不过，从结构上考虑，2024年可能的降息范围仍在1-2次间摇摆：目前有8位官员依然支持2次降息，如果未来通胀数据和劳动市场数据进一步弱化，那么只需2位官员改变意见就可以将降息重新增加为2次，这一概率目前看并不低。

多期限美债收益率快速攀升，“全球资产定价之锚” 再掀波澜

多期限美债收益率快速攀升，“全球资产定价之锚”再掀波澜降息预期收敛，正在改写全球资本市场叙事。近期，受美国通胀、就业等经济基本面数据超预期影响，市场对美联储年内降息预期退坡。“全球资产定价之锚”再掀波澜，10年期美债收益率日前突破4.5%关口，并维持在该点位上方运行。有市场人士担忧，10年期美债收益率剑指5%的“梦魇”恐再度来袭。分析人士认为，当前资产价格更多体现为降息预期抢跑交易的修正。展望后市，降息预期可能继续在数据与地缘政治驱动下摇摆，并影响美债收益率走势。（上海证券报）

近期，受美国通胀、就业等经济基本面数据超预期影响，市场对美联储年内降息预期退坡。“全球资产定价之锚”再掀波澜，10年期美债收益率

近期，受美国通胀、就业等经济基本面数据超预期影响，市场对美联储年内降息预期退坡。“全球资产定价之锚”再掀波澜，10年期美债收益率日前突破4.5%关口，并维持在该点位上方运行。有市场人士担忧，10年期美债收益率剑指5%的“梦魇”恐再度来袭。分析人士认为，当前资产价格更多体现为降息预期抢跑交易的修正。展望后市，降息预期可能继续在数据与地缘政治驱动下摇摆，并影响美债收益率走势。（上证报）

美债收益率下行是大方向 全球流动性有望改善

美债收益率下行是大方向全球流动性有望改善“转眼间，10年期美债5%的收益率已成为遥远的记忆。”有市场人士如此感叹。作为“全球资产定价之锚”，美债收益率波动带起的“涟漪”始终影响着市场。在10月一路“狂飙”突破5%大关之后，随着市场押注美联储加息周期行至尾声，10年期美债收益率渐失上涨动能。截至11月收官，10年期美债收益率已下行至4.32%左右水平，月内跌幅近12%。美债收益率“一鲸落，万物生”。随着美债收益率的大幅回落，全球资本市场升起暖意。展望后市，美债收益率走向将如何演绎？分析人士普遍认为，未来美债收益率或呈阶梯式回落，全球流动性有望边际改善。（上证报）

中国银河证券点评美联储会议：联储中性偏鸽，对经济增长下的去通胀抱有信心

中国银河证券点评美联储会议：联储中性偏鸽，对经济增长下的去通胀抱有信心中国银河证券首席经济学家、研究院院长章俊报告称，3月20日，美联储FOMC会议决定继续维持联邦基金目标利率5.25%-5.50%不变。经济预测方面，美联储官员显著上调了实际经济增速，小幅上调了核心PCE通胀增速，略微降低了失业率，基本反映对经济增长下的去通胀抱有信心，也支持本次会议中性偏鸽的基调。维持美联储在二季度末进行首次降息、全年降息3次共75BP的判断。在年中进行首次降息后，美联储可能在有充分数据观察时间的9月和12月进行第二和第三次降息；而如果四季度CPI快速回升至3%以上，核心CPI仍未降至3%附近，则美联储可能选择在12月不降息，全年仅降息2次，目前的点阵图也在暗示这一风险。