中信证券：美联储首次降息时点或在 6 月 预计美股或总体保持震荡

中信证券：美联储首次降息时点或在6月预计美股或总体保持震荡中信证券研报指出，美联储2024年3月议息会议继续维持利率不变，符合市场预期，且议息会议声明相对前次会议变化较小。本次点阵图显示今年目标利率中枢为4.6%，与2023年12月会议持平，同时上调了明后年利率目标水平；经济预测方面，与2023年12月会议相比，本次会议较大幅度提升了今年增长预测，且小幅上调了明后年增长预测；通胀预测方面，小幅上调今年核心通胀预测。鲍威尔讲话总体中性，提及本次会议讨论了未来放缓缩表的问题。我们维持此前判断，即美联储首次降息时点或在6月，本轮降息总体或是“边走边看”模式的渐进式降息，下次议息会议或开始放缓缩表，年中至三季度结束缩表。短期来看，我们预计美元指数和美债利率或震荡偏弱运行，美股或总体保持震荡，流动性宽松预期或对成长风格继续带来一定利好。

美联储维持利率不变 点阵图预示明年或降息

美联储维持利率不变点阵图预示明年或降息美国联邦储备局维持利率不变，并暗示明年起或将减息。综合外电报道，美联储星期三（12月13日）发布声明宣布，把联邦基金利率目标区间维持在5.25%到5.5%之间。这是美联储连续第三次会议维持利率不变。美联储的“点阵图”显示，明年降息的预估中值在75个基点。八位官员认为明年降息幅度不到75基点，五位预计幅度会超过75基点。声明说，决策人员认为，通胀压力已在过去一年逐步缓解。当局会根据未来的经济形势，来决定是否需要采取任何额外的加息行动。美国联邦储备局主席鲍威尔星期三在记者会上指出，通胀已经回落但仍然过高。他说，过去几个月通胀数据的下降受到欢迎，“但我们需要看到更多证据才能相信”通胀正走在正确的道路上。美国财长耶伦同天说，随着通胀回落，美联储考虑降息以保持经济平稳增长是合情合理的。她说：“我预期通胀将继续下降，预计到2024年底通胀将降至接近2%的区间。”美联储下调对今明两年的通胀预测，预计明年核心通胀率为2.4%。决策者略微下调了对明年经济增长预测至1.4%。《华尔街日报》报道称，美联储连续第三次宣布维持联邦基金利率不变，并暗示通胀改善速度快于预期，为明年降息“打开了大门”。虽然大多数美联储官员不愿公开讨论降息时间节点，但利率期货市场数据显示，投资者预计降息最早将从明年春季开始。2023年12月14日7:40AM

东吴宏观点评美联储决议：6 月议息会议点阵图可能仍会保留今年降息的可能 当然降息的时点可能推迟到年底

东吴宏观点评美联储决议：6月议息会议点阵图可能仍会保留今年降息的可能当然降息的时点可能推迟到年底东吴宏观发文称，这一次美联储“怂”了，无论是对降息还是加息。作为今年“鸽派”旗手联储主席鲍威尔坦言，自己对于今年通胀重回“持续下降”的信心是明显下降的。美联储之前的政策框架可能太“急”了：在通胀粘性和经济韧性的背景下，政策也需要更多的耐心、“粘性”和余地，尤其考虑到大选年的复杂性，5月会议的基调可能就是一个开始。我们认为6月议息会议点阵图可能仍会保留今年降息的可能，当然降息的时点可能推迟到年底。

隔夜美联储决议 “放鸽”，点阵图显示过半联储官员预计明年至少降息三次。而一直试图遏制市场 “降息预期” 的美联储主席鲍威尔在会后

隔夜美联储决议“放鸽”，点阵图显示过半联储官员预计明年至少降息三次。而一直试图遏制市场“降息预期”的美联储主席鲍威尔在会后发布会也不再打压，称本次会议讨论了降息的前景，称降息“显然是讨论的话题”。“新美联储通讯社”NickTimiraos在X上表示“鲍威尔转向”已经开启，他列举了时隔两周鲍威尔的两个表态：「12月1日：“这是过早的…..猜测何时政策开始宽松”。」「12月13日：降息“开始进入视野”并且“显然是讨论的话题”。」他感叹：两周时间，变化有多大！

中金：美联储对降息的信心已有所动摇 “鸽派偏好” 增加不着陆风险

中金：美联储对降息的信心已有所动摇“鸽派偏好”增加不着陆风险中金公司研报指出，美联储3月会议维持政策利率不变，符合预期。官员们上调了对GDP增长和核心PCE通胀的预测，但点阵图却保留了年内降息三次的指引，这被市场解读为鸽派。进一步看，点阵图并非没有变化，只是变化的幅度没能改变利率中值的位置。我们认为，美联储对降息的信心已有所动摇，但因为存在“鸽派偏好”（dovishbias），不愿意对利率路径做大的改变。往前看，这种鸽派偏好或将增加经济不着陆风险，一种可能是美联储越鸽，经济越好，降息时间点越往后推。美联储还上调了对未来两年及长期利率的预测，这意味着低利率时代或已一去不返，利率在高位停留更久（highforlonger）将是不得不面对的现实。

中信证券：美联储立场中性，继续边走边看

中信证券：美联储立场中性，继续边走边看美联储2024年6月议息会议继续维持利率不变，符合市场预期，议息会议声明相对前次变化较小。本次点阵图显示今年目标利率中枢为5.1%，高于2024年3月会议的4.6%，同时上调了明年利率目标水平。鲍威尔讲话总体中性，但在双重使命中仍较为偏向控制通胀。我们维持此前判断，预计美联储年内不降息，继续控制通胀风险，“以时间换空间”，压制美国需求和通胀。短期来看，预计美元指数和美债利率或偏弱震荡，短期流动性宽松预期或对美股带来一定利好。