卖方研究竞争格局面临重塑 软佣将退出江湖

卖方研究竞争格局面临重塑软佣将退出江湖继下调管理费之后，公募基金行业费率改革的第二步“降佣”如期而至，与证券交易佣金息息相关的卖方研究竞争格局将重新洗牌，用交易佣金支付研究服务费用的商业模式也可能发生改变。上周五，证监会发布的《关于加强公开募集证券投资基金证券交易管理的规定（征求意见稿）》，用“三个严禁”来防范基金销售与证券交易、研究服务等业务的利益冲突，严禁使用交易佣金向第三方转移支付费用，包括但不限于使用外部专家咨询、金融终端、研报平台、数据库等产生的费用，软佣可能将彻底退出江湖。

公募降佣新规落地 卖方行业回归投研本质

公募降佣新规落地卖方行业回归投研本质近日，证监会发布《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》，公募基金费率改革第二阶段正式开启，《规定》将于2024年7月1日起施行。“整体来看，公募基金分仓佣金在证券行业营收中的占比较小，降佣对于行业整体营收影响较小。”平安证券非银分析师王维逸在接受采访时表示，长期来看，降佣将引导行业回归研究本源、倒逼券商从过去的通道类业务向财富管理和机构综合服务加速转型。聚焦专业研究能力、研究所与其他业务条线有协同的综合大型券商受降佣冲击将相对较小，基金费率改革的推进也将加速行业供给侧格局优化。(中国证券报)

长江证券刘元瑞：降佣新规是契机 研究业务重新回归本质

长江证券刘元瑞：降佣新规是契机研究业务重新回归本质5月9日，长江证券在成都举办2024年中期策略会，长江证券党委副书记、总裁刘元瑞致辞时表示，卖方研究在新故相推的重要节点，降佣新规或只是一个契机，更多的仍然是市场走向成熟下，研究业务重新回归本质。什么样的市场成就什么样的业态。过往信息为王的市场，卖方研究过度重视信息导流，很容易成为信息的搬运工，很自然将工作重心从研究转向服务。这种较低门槛的内卷，必然的结果就是产品同质化。为了能脱颖而出，就容易选择违规越界。近年来，声誉风险已经构成影响研究业务的最大隐患。刘元瑞表示，新规降佣对于卖方研究来说，既是危机、又有机会。考虑佣金规模仍依赖主动权益基金，新故相推，是应对未来主动权益规模的趋势提升保有信心。但更为重要的是业态的重塑，每一位分析师应从根本上做好产品力，重新回归提升专业高质量研究能力。如此才能进一步以研究赋能全产业链提升价值，深度赋能券商内部包括经纪、资管、自营、投行等各个核心的业务环节，减少内卷并做大蛋糕。

公募降佣重塑证券业 中小券商或迎发展契机

公募降佣重塑证券业中小券商或迎发展契机近日，证监会发布了《关于加强公开募集证券投资基金证券交易管理的规定（征求意见稿）》。其中，将公募交易佣金单一券商分配比例上限由30%调降至15%，引发市场关注。券商人士认为，这一调降使得佣金分配更加多元化，有望丰富市场参与主体，促使券商提供更加优质的研究服务，中小券商可能会迎来相对发展机会。鉴于券结基金可以豁免上述限制，其有望成为受分配比例限制的大型券商实现交易佣金增长的突破点。就此模式是否存在利益输送的问题，有券商董事长认为新规很注重公平性、透明性。

公募佣金协议签署统一归口券商研究所，双方签署补充协议落实降佣新规

公募佣金协议签署统一归口券商研究所，双方签署补充协议落实降佣新规7月1日起，《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》正式实施生效。近日，记者独家获悉，多家公募基金交易部与券商研究所（部）正在依据佣金新规调整签署模式，并通过补充协议的方式落实降佣。相关人士透露，本次新规实施在具体操作层面主要变化有两点。一是签署《证券交易单元租用协议》的方式，二是依据佣金新规，针对协议项下有关证券交易单元的租用和股票交易佣金费率等相关条款进行修改。(中证金牛座)

【公募佣金协议签署统一归口券商研究所，双方签署补充协议落实降佣新规】

【公募佣金协议签署统一归口券商研究所，双方签署补充协议落实降佣新规】7月1日起，《公开募集证券投资#基金证券交易费用管理规定》正式实施生效。近日，记者获悉，多家公募基金交易部与券商研究所（部）正在依据佣金新规调整签署模式，并通过补充协议的方式落实降佣。相关人士透露，本次新规实施在具体操作层面主要变化有两点。一是签署《证券交易单元租用协议》的方式，二是依据佣金新规，针对协议项下有关证券交易单元的租用和股票交易佣金费率等相关条款进行修改。（中证报）