最近4个交易日，股票型ETF净申购额超过80亿元。与此同时，近期成立的多只ETF快速建仓，机构成为重要“买手”。展望后市，多家知

最近4个交易日，股票型ETF净申购额超过80亿元。与此同时，近期成立的多只ETF快速建仓，机构成为重要“买手”。展望后市，多家知名投资机构看多中国权益资产。在富国基金看来，随着政策逐渐发力改善需求侧现状以及房地产市场，我国经济基本面有望持续企稳向好。当前而言，估值、风险溢价等多项指标仍显示A股具有较好投资性价比，而未来行情的持续性和弹性，则更多取决于后续经济数据的验证。（上证报）

上周以来，多只跟踪红利低波、中证A50指数的ETF份额显著提升，与此同时，部分资金正从沪深300ETF等宽基ETF流出。在机构人

上周以来，多只跟踪红利低波、中证A50指数的ETF份额显著提升，与此同时，部分资金正从沪深300ETF等宽基ETF流出。在机构人士看来，新“国九条”对上市公司现金分红监管给予了高度重视，长期而言，红利资产或将迎来估值重塑。当前，在市场风险偏好相对较低的情况下，高股息、中字头等大盘价值蓝筹股或将持续“吸金”。广发证券在研报中称，从基本面来看，中证A50的盈利能力与成长性在同类指数中都占优，且兼具高股息特征，其股息率高于全市场平均水平，契合长期价值投资者的审美偏好。（上证报）

上海市长与GIC首席执行官会面：欢迎继续深耕投资

上海市长与GIC首席执行官会面：欢迎继续深耕投资上海中国上海市市长龚正与新加坡政府投资公司（GIC）首席执行官林昭杰会面时说，欢迎GIC继续深耕、投资、推介上海，并承诺将优化营商环境助力企业实现更好更大发展。林昭杰则说，当下亚洲及中国的资产估值具有很强吸引力，消费等诸多领域都有上升空间。据上海市政府新闻办旗下的“上海发布”微信公众号消息，龚正星期二（4月16日）在上海会见了林昭杰一行。龚正说，作为中国最大的经济中心城市，上海仍是外商最青睐的投资首选地之一，也是跨国公司全球产业链布局的首选地之一。他说，GIC是上海发展的参与者、见证者，欢迎持续参与“五个中心”建设，引入先进理念和重要机构，拓展投资领域，“继续深耕上海、投资上海、推介上海，助力上海高水平对外开放”。上海正聚焦建设的“五个中心”包括国际经济中心、金融中心、贸易中心、航运中心和科技创新中心。龚正也表示，欢迎GIC深度参与上海现代化产业体系建设和城市更新，在助力上海经济发展的同时，实现自身更好发展。他承诺，上海将一如既往地优化营商环境，助力各类企业在沪实现更好更大发展。根据“上海发布”，林昭杰在会面中说，GIC的投资遍布40多个国家和地区，到上海投资已经20年，取得了良好的回报。“我们一直在扩大对中国的投资，涉及各种不同领域，并始终对上海发展前景保持乐观。”林昭杰指出，当下亚洲及中国的资产估值具有很强吸引力，消费等诸多领域都有上升空间。他并表示，希望与上海市政府持续深入交流，寻找与本土企业更多的合作机会，支持中国的创新发展，实现互利共赢。GIC成立于1981年，1998年在北京设立办事处，并于2007年在上海设立第二个办事处。2024年4月17日11:51AM

时隔5年，高盛为何重新看好苹果？

时隔5年，高盛为何重新看好苹果？另一方面，这也是华尔街顶级投行自2017年来再一次看多苹果公司，也是高盛这么长时间首度给予苹果买入评级。苹果的优秀当然毋庸置疑，但华尔街顶级投行从无视到看好，究竟经历了什么呢？而对于市场和投资者来说，人们更好奇的是，苹果能否如高盛预期一般，市值再创出新高？本文对这一事件有以下几点看法：1、目前来说，智能手机行业正处于下行周期，强如苹果也难以避免周期影响。在2022年，苹果在全球智能手机市场中份额得到了一定提升，但是出货量也出现了明显下滑。尤其是2022年第四季度，苹果手机出货量下滑直接带动当季业绩出现下滑。截至目前，市场对行业复苏依然较为悲观。2、高盛看好苹果的核心逻辑是，苹果出色硬件设计、完善的生态系统以及品牌影响力将推动苹果手机出货量重获增长，而苹果软件服务体系营收占比也将提升，这也正是苹果软硬件一体化护城河的体现。这一逻辑，后半部分已经得到了一定验证，即便是在2022年第四季度，苹果软件服务营收也保持了正向增长。3、截至目前，苹果依然是全球市场上表现最佳的科技公司。从2022年以来，苹果在大型科技股中跌幅最低。相较于其他科技巨头，苹果业绩更为稳定，前景更具可见性，这正是高盛看好苹果的根本原因。不过，这一系列逻辑建立在苹果硬件出货量恢复增长这一前提，而这一前提需要等到今年9月iPhone新品上市之后才能得到验证。1.行业下滑，苹果也难以独善其身全球智能手机市场销量下滑已经是没有争议的事实，即便强如苹果，也面临着业绩下滑的压力。根据此前IDC发布的市场报告，全球手机销量在2022年为12.06亿台，较2021年的13.60亿台下滑了11.3%。在手机厂商中，三星手机出货量为2.61亿台，位居第一，市场份额为21.6%，较2021年份额提升了1.6个百分点；苹果手机出货量为2.26亿台，市场份额为18.8%，较2021年份额提升了1.5个百分点，小米、OPPO、vivo市场份额有所下滑。不过，如果从绝对出货量来看，苹果在2022年也出现了一定下滑。苹果2022年出货量2.26亿台，较2021年的2.36亿台减少了940万台。其中，在2022年第四季度，苹果手机出货量下滑最为明显，2022年Q4，苹果出货量为7230万台，较2021年Q4出货量减少1270万台。对于苹果来说，虽然2022年出货量、营收和利润在全球手机市场占比均达到历史最高水平，但回归到业绩上，手机出货量的下滑直接带动了业绩的下滑。在发布的2023财年一季报（即2022自然年第四季度）财报中，苹果实现营业收入为1171.5亿美元，同比减少了5.5%；净利润为300亿美元，同比减少13.4%；整体毛利率为43%，同比下滑了0.8个百分点。硬件产品收入下滑是核心原因。在这一季度，苹果产品收入为963.9亿美元，同比下滑7.7%。其中，iPhone收入为657.8亿美元，同比下滑8.2%；Mac收入77.4亿美元，下滑28.7%；iPad收入94亿美元，同比增长29.4%；可穿戴、家庭及其他产品实现收入134.8亿美元，同比下滑8.3%。在这一季度，苹果实现软件服务收入207.7亿美元，同比增长6.4%，软件服务业务首次突破200亿美元大关，创造了历史记录。不过，在整体市场疲软情况下，随着全球出货量下滑，即便是拥有强大品牌影响力和产品技术实力，苹果也难以独善其身。2.高盛为什么看好苹果创新高？即便是苹果表现出了远超其他手机品牌的盈利能力，但在行业不再增长甚至出现下滑的情况下，高盛仍然给予苹果“买入”评级，并设定12个月目标价为199美元这样的历史新高价格，十分匪夷所思。对于这种异乎寻常的信心，高盛则认为，苹果在一流硬件设计上的成功以及由此产生的忠诚度，将促使装机量不断扩大，通过减少客户流失率、降低新产品和服务发布的客户获取成本，以及鼓励重复购买，有望实现营收增长。简单来说，高盛认为市场对产品营收增长放缓的关注掩盖了苹果生态系统的实力以及相关营收的持久性和可见性，更认为苹果的硬件设计能力以及品牌忠诚度将使其在行业下滑的同时实现装机量的不断增长。这种逻辑其实并不新奇，也容易被市场认可。如近期同样被高盛评级为“买入”的AxonEnterprise，正是通过电击枪这一硬件产品，拓展至ToG的SaaS服务+硬件这一生态体系，具备一定的垄断性，同时有着较大的转换成本。这与高盛看好苹果的逻辑基本类似。在软硬件一体化垄断上，苹果是最具代表性的。在PC时代，苹果即主打封闭性软硬件生态。而在智能手机领域，在颠覆性硬件产品以及优秀的生态系统支持下，iPhone等产品成为了全球最为成功的软硬件一体化生态，这也推动苹果成为全球最具价值的科技公司。高盛的逻辑正是这样：苹果硬件产品会逐渐恢复甚至重新实现增长，而服务业务即便是在第四季度也实现了同比增长的高成绩。但是，高盛看好苹果的这一逻辑存在一个薄弱的基础，即苹果的装机量增长。目前，苹果软件业务占比不到20%，而iPhone占比接近6成。归根结底，苹果的营收增长还要靠iPhone来实现。苹果将在今年9月发布新机，这也必然带动新一轮换机热潮。但是，一个明显的事实是，近年来以iPhone为代表的苹果产品吸引力正在持续下滑。尤其是苹果在软硬件领域的封闭，如快充的缺失、独有的充电口协议、“苹果税”，也在影响消费者对于苹果的观感。而Android领域在市场内卷下不遗余力推动功能和系统的提升，这进一步撼动了苹果的行业宝座。3.苹果仍是表现最佳的科技巨头本质上讲，软硬件一体化生态的确是苹果的护城河，而这个护城河也将在一定程度上抵消产品营收的周期性阻力，这也是苹果在2022年Q4比其他厂商装机量下滑更少的原因。但是，高盛之所以看好苹果，甚至看好其创出新高，核心原因在于，苹果目前仍然是全球范围内表现最好的科技巨头。在曾经的FAANG以及微软这六大互联网巨头中，从2022年以来，苹果是股价表现最好的企业。数据来看，从2022年1月1日至2023年3月8日，META（原Facebook）股价累计下跌了45.01%，亚马逊股价累计下跌43.67%，Google-A和Google-C股价跌幅分别为34.93%和34.58%，奈飞股价跌幅为48.25%，微软股价跌幅为23.69%，而苹果股价也出现了下跌，但跌幅仅为13.28%。与市值最高的硬件科技巨头们对比，特斯拉同期股价下跌了48.33%，在半导体周期中依然左右逢源的英伟达，股价也出现了17.69%的跌幅。可以说，无论是硬件还是软件，苹果都是股价表现最好的科技巨头。正所谓，护城河是对比出来的。事实上，相比较其他科技巨头，苹果的软硬件一体化生态以及强大的品牌价值，的确更具吸引力。这也是高盛看好苹果的根本原因：在当前市场上，没有一个比苹果更优秀、收益更稳定、前景更明确、大体量的科技公司。对于高盛这样的顶级投行来说，苹果可谓是最佳的投资标的。截至目前，苹果受到行业周期性的影响，估值已经下降至24倍，这一数字低于2020-2022年27倍的平均市盈率，这一颇具吸引力的估值也是高盛看好苹果的原因之一。不过，基于智能手机行业发展触及天花板这一事实，全球智能手机市场，尤其是中国这一大市场普遍陷入内卷，苹果能否独善其身，甚至逆势实现装机量增长，其股价能否如高盛预期达到历史新高的199美元，却未可知。这一结果，或许需要等到苹果iPhone新机上市之后才能得到最终验证。...PC版：https://www.cnbeta.com.tw/articles/soft/1348989.htm手机版：https://m.cnbeta.com.tw/view/1348989.htm

茶百道计划一季度香港上市 集资至多3亿美元

茶百道计划一季度香港上市集资至多3亿美元茶百道已于去年11月进行香港NDR。2008年，第一家茶百道在成都诞生。2017年2月，茶百道餐饮成立。通过高效、共赢的加盟模式，茶百道现已经发展成为全国新式茶饮品牌的领先企业。招股书显示，截至2023年8月8日，茶百道在全国共有7117家门店，遍布全国31个省市，实现中国大陆所有省份及各线级城市的全覆盖。2022年，茶百道门店的零售额达到约人民币133亿元，2020年至2022年年复合增长率达139.7%。招股书显示，自成立以来，茶百道专注探索天然食材与中式茶饮的创意搭配，秉持“好茶为底，制造新鲜”的核心产品理念，持续研发高品质、多元化、富有创意的新式茶饮产品，致力于让消费者能够随时、随地喝到新鲜健康的茶饮产品。茶百道战略性地在全国各线城市铺设茶百道门店，在维持于一线及新一线城市的地位以提升品牌知名度及紧跟不断变化的市场趋势的同时，一直渗透并将继续渗透至拥有巨大消费增长潜力的低线城市。根据弗若斯特沙利文的报告，茶百道是中国前十大新式茶饮企业中增长最快的一家，在2020年至2022年间零售销售额年复合增长率最高。据弗若斯特沙利文，按2022年零售额计，茶百道在中国新式茶饮店市场中排名第三，市场份额达到6.6%。财务方面，茶百道的表现也非常强劲。收入从2020年的人民币10.80亿元增长至2022年的人民币42.32亿元，年复合增长率达到97.9%。收入从截至2022年3月31日止三个月的人民币8.15亿元增长到截至2023年3月31日止三个月的人民币12.46亿元，同比增长了53.0%。2020年至2022年，净利润的年复合增长率达到101.3%。截至2022年及2023年3月31日止三个月，净利润同比增加50.7%。此前，茶百道宣布完成估值近180亿元的新一轮融资，由兰馨亚洲领投，正心谷、草根知本、中金、番茄资本等多家知名投资机构跟投。这笔融资不仅是茶百道对外公开的首笔融资，也是2023年以来新茶饮赛道迎来的首笔大额融资。茶百道方面表示，该融资将聚焦于智能生产加工基地和供应链基地等上游建设，以及数智化系统的搭建完善，以期为广大消费者提供更优质的产品和体验。相较于古茗、喜茶、奈雪的茶以及蜜雪冰城等活跃在投资市场的明星奶茶品牌，茶百道成立15年却始终在融资上十分低调。据了解，茶百道于2008年诞生在四川成都，首家门店开在成都温江二中附近，以学生为目标群体。从创立时间来看，茶百道可谓是依旧活跃于新茶饮赛道的老玩家，如今赛道内的头部品牌喜茶和奈雪的茶分别成立于2012年和2015年。艾瑞咨询发布的《2021年在中国新式茶饮行业研究报告》显示，中国新茶饮品牌中，均价低于20元的中低端品牌占据了85.3%的市场份额，而高端茶饮品牌的市场份额仅占14.7%。茶百道能融资成功及申请香港IPO的背后优势很明显，包括它的品牌效应、规模效应及定位。茶百道的产品定位中高端，指向主流大众市场，这一块属于塔腰，人口基数大，消费群体也大。资本看中了茶百道整体的综合实力以及它的护城河，这就是为什么会投茶百道。而融资后上市又对于茶百道的综合实力起到了非常好的加持作用。...PC版：https://www.cnbeta.com.tw/articles/soft/1416377.htm手机版：https://m.cnbeta.com.tw/view/1416377.htm