低利率高波动，债市闯入新阶段

低利率高波动，债市闯入新阶段债市低利率时代正在到来。3月，多个期限国债收益率大幅走低，跌破多年低点。其中10年期国债收益率甚至创出了近22年来的新低。低利率正让债市充满不确定性。不少机构已经关注到，并在积极应对这一变化。面对复杂局面，机构人士建议面对债券投资的“不可能三角”需要适度放松条件约束。如果低利率环境持续维持，建议可以引入超长期债券作为投资标的，或者关注股市乃至可转债市场的长期机会。（上海证券报）

超低利率是否会回归？英国央行研究称全球利率还会再次降至低点

超低利率是否会回归？英国央行研究称全球利率还会再次降至低点经济学家对未来利率前景展开激辩之际，英国央行也投身其中。其最新研究称，长期来看，全球利率可能会回落到疫情之前的低点。英国央行分析师认为，生产率提升乏力和寿命延长将推动长期中性利率（经济学家称之为R*）回落到疫情之前的历史低位。对于金融危机之后出现的超低利率环境是否会回归，经济学家之间的辩论日趋激烈，上述结论为这场争论添砖加瓦。防疫封控解除之后，通货膨胀跳升，世界各地的央行不得不快速收紧政策，推升借贷成本。“我们的模拟表明，寿命延长和生产率增长放缓已导致全球R*大幅下降，”英国央行三位工作人员AmbrogioCesa-Bianchi、RichardHarrison和RanaSajedi在博客文章中表示，“全球寿命上升趋势预计不会改变，因此其对全球R*的影响预计将持续下去。”撰稿人名单中未见行长安德鲁・贝利等英国央行决策者。在人口老龄化会导致利率上升还是下降的问题上，经济学家看法各异。有人认为，长期而言，绿色投资和去全球化将推高借贷成本。贝莱德、英国央行利率决策层之一MeganGreene和前英国央行经济学家CharlesGoodhart等人认为，中性利率已经上升。英国央行工作人员表示，全球R*自1970年代中期见顶以来下降了逾3个百分点。他们表示，长期来看，除非生产率和人口趋势出现逆转或是出现新的经济力量，否则利率可能会保持在低位。（环球市场播报）