央行月末连续开展低量逆回购 业界预计资金面平稳跨月无虞

央行月末连续开展低量逆回购业界预计资金面平稳跨月无虞4月29日，中国人民银行以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，以维护银行体系流动性合理充裕，操作利率维持1.8%不变。鉴于当日有20亿元逆回购到期，故央行公开市场实现“零回笼零投放”。值得关注的是，4月份以来央行每日公开市场操作规模均为20亿元，即便临近月末及“五一”假期，也并未加大公开市场投放量。对此，东方金诚首席宏观分析师王青在接受采访时表示，“五一”假期居民取现需求有限，再加上4月份并非季末，市场流动性波动不大，这是近期央行公开市场操作维持低量模式的直接原因。从同业存单到期收益率等指标来看，当前银行流动性整体处于充裕状态，因此资金面平稳跨月无虞。（证券日报）

中信证券：预计 3 月末理财产品会迎来季节性收缩，规模下降或在万亿左右

中信证券：预计3月末理财产品会迎来季节性收缩，规模下降或在万亿左右中信证券测算，2024年2月理财规模环比增长约1.03万亿元至27.53万亿元，与去年11月的高点持平，理财规模高增的背后更多是此前23年12月年末回表和1月春节取现导致的季节性回撤的修复，理财产品尤其是最短持有期产品年化收益较高也是重要的推动力量。整体看，理财规模修复质量较高，增长规模中现金理财占比仅为32%，其余均为非现金纯固收理财，对债市短端配置力量有所加强。预计3月末理财产品会迎来季节性收缩，规模下降或在万亿左右，但4月初会很快修复，且根据历史规律，修复规模一般高于3月回撤规模，市场无需担忧。预计上半年理财产品规模小幅平稳增长至28万亿元以上，下半年有望站上30万亿元的高点。

月末资金面起波澜，中国人民银行以灵活有力的公开市场操作有效护航市场流动性，也体现了货币政策实施精准有力。市场分析人士认为，考虑到

月末资金面起波澜，中国人民银行以灵活有力的公开市场操作有效护航市场流动性，也体现了货币政策实施精准有力。市场分析人士认为，考虑到央行对于银行体系流动性的高度关注，预计未来会加大货币政策力度，助力金融化债和熨平资金面波动。在央行多日呵护下，此前趋紧的资金面终于平稳跨月。截至11月30日收盘，GC001加权平均利率下行320.5个基点至3.039%。一位债券交易员表示，逆回购作为主要的短期工具，对资金面有着非常重要的影响。央行持续大量投放逆回购，有助于缓解资金面紧张，为银行体系补充流动性。（上证报）

分析师：未来六周黄金将迎来强大的季节性顺风

分析师：未来六周黄金将迎来强大的季节性顺风分析师AdamButton：我们进入了一年中资金流主导基本面的时期，因此很难确定每一次市场波动的原因。金价最新一轮上涨已将其推高14美元，至2032美元/盎司。我没有看到上涨背后的任何消息，但人们都在关注红海，以及美国将如何应对其对全球航运的威胁。我想说的是，未来六周黄金将迎来强大的季节性顺风，随着美联储转鸽和美元下滑，黄金有基本面支撑。还要注意的是，距离日本央行利率决议还有不到12小时的时间，这可能是一个因素。

虽然跨月后资金面暂保持平稳，但市场机构普遍认为，人民银行平滑年末信贷投放、年末国债与政府债券发行、资金跨年等因素将对流动性形成扰

虽然跨月后资金面暂保持平稳，但市场机构普遍认为，人民银行平滑年末信贷投放、年末国债与政府债券发行、资金跨年等因素将对流动性形成扰动。中信证券首席经济学家明明指出，预计11、12月国债的实际发行需求为2.3万亿元。12月国债缴款压力集中在中下旬，叠加年末资金需求季节性走高，流动性市场或面临较大的结构性压力。中信证券宏观经济首席分析师程强也表示，根据测算，即使不考虑特殊再融资债券的发行，12月也将有1.5万亿元左右的政府债券要发行，会对资金面产生压力。综合来看，12月人民银行有可能会实施降准，补充长期流动性，加强与财政政策的协同。（证券时报）

熨平波动 让年中跨季资金紧张成为过去式

熨平波动让年中跨季资金紧张成为过去式每逢年中跨季时点，受银行半年考核、资管产品集中到期赎回等因素影响，金融市场资金需求会呈现脉冲式放量的季节性波动，人民银行此时往往会加大流动性短期净投放规模，平抑资金面波动。本周，央行公开市场操作已开启年中跨季流动性呵护模式。央行昨日发布公告，为维护半年末流动性平稳，当天开展了3000亿元7天期逆回购操作。由于当日有860亿元逆回购到期，单日实现净投放2140亿元。随着央行开始加大逆回购投放，预计年中时点市场资金面将保持总体稳定，资金利率在政策利率上方小幅震荡。