欧洲债市：德国国债大涨，追随美国国债升势

欧洲债市：德国国债大涨，追随美国国债升势美国5月份制造业活动以更快的速度萎缩，表明美国经济可能终于失去动能。德国10年期国债收益率下跌9个基点，至2.57%，迈向5月15日以来收盘最大单日跌幅。10年期美国国债收益率连续第三天下跌，跌逾9个基点，至4.40%，为5月23日以来最低。货币市场上调对欧洲央行今年降息幅度的押注，目前预计到12月降息60个基点，上周五收盘时为53个基点。欧洲央行目前处于周四货币政策决定公布之前的静默期，预计届时将降息25个基点。英国国债追随全球债市涨势，10年期收益率下跌10个基点，至4.22%。

债市观察：长债空间受制约 资金宽松带动短端利率回落

债市观察：长债空间受制约资金宽松带动短端利率回落上周（6月3日至6月7日）消息面平静，资金面处在跨月后、税期前宽松时点，公开市场大额净回笼操作下流动性依然充裕，隔夜资金利率降至1.6%，DR007跌至政策利率（1.8%）下方。债市收益率在宽松资金面催动下整体走低，不过，长端下行空间受到监管方面表态制约，交易热情转向中短端。全周来看，10年期国债收益率下行1BP至2.28%，3—5年期国债收益率降幅约4BP。本周将公布的5月通胀数据和金融数据存在边际改善的可能，但“资产荒”和利率震荡下行仍将主导债市中期逻辑。此外，后续6月MLF降息概率有限，月底跨月末、季末，以及缴税缴准等扰动因素较多，或影响短期资金面收紧，资金利率波动放大。预估央行公开市场操作力度有望适度加大，以确保资金面平稳跨季。（新华财经）

万亿特别国债无碍债市持续走强 机构不惧 “长债回调” 警告

万亿特别国债无碍债市持续走强机构不惧“长债回调”警告近期随着债市暴涨，各界传出了“警惕长债回调”的声音。然而，根据记者对多家买方、卖方自营机构的采访发现，机构的行动却很诚实，一如它们对“债牛持续”的全年判断，加仓或区间交易的动能不减。去年四季度，在特殊再融资债券发行放量、增发1万亿元国债的影响下，供给冲击的担忧一度导致债市大幅回调，10年期国债收益率一度从当时2.5%附近的低点冲至2.7%以上。但今年以来，随着降息等政策落地，外加经济数据仍待改善，债市的担忧被一扫而空，10年期国债收益率触及2.3%被机构认为唾手可得。尽管此次两会宣布将持续发行特别国债，但并未造成类似此前的供给冲击担忧，因为政策基本已被预期消化，多数国际投行上周就发布报告称，特别国债的发行有望延续。（第一财经）

万亿特别国债无碍债市持续走强，机构不惧 “长债回调” 警告

万亿特别国债无碍债市持续走强，机构不惧“长债回调”警告近期随着债市暴涨，各界传出了“警惕长债回调”的声音。然而，根据第一财经对多家买方、卖方自营机构的采访发现，机构的行动却很诚实，一如它们对“债牛持续”的全年判断，加仓或区间交易的动能不减。3月5日，政府工作报告基本延续了去年12月中央经济工作会议设定的政策基调，将2024年经济增长目标再次设定在“5%左右”，一般公共预算赤字率为3%，并将再发行1万亿元特别国债。由于在多数机构看来，这一政策力度较为克制，债市并未受到影响，10年期、30年期国债活跃券价格继续上行，收益率分别下行3.5BP、0.25BP至2.325%、2.4725%。“债市现在把所有消息都解读为利好了，我们看到交易盘、配置盘都大幅买入长债，经济基本面偏弱、降息是主要的推动力，其实这次股市风险情绪修复对债市的冲击很小。”某头部券商债券自营交易员对记者表示。（第一财经）