6 月份 LPR 继续 “按兵不动” 三季度存下调可能

6月份LPR继续“按兵不动”三季度存下调可能6月LPR（贷款市场报价利率）“按兵不动”符合市场预期。6月17日，央行对到期的MLF（中期借贷便利）进行续作，操作利率维持2.5%不变。基于MLF利率是LPR报价的锚定利率，其变动会对LPR产生直接有效的影响。因此，在MLF利率不变的情况下，本月LPR调降的概率大幅降低。当前商业银行净息差压力依然较大，民生银行首席经济学家温彬在接受记者采访时表示，这使得LPR报价短期无下调空间。展望后期，东方金诚首席宏观分析师王青对记者表示，受物价水平偏低影响，当前实体经济实际融资成本偏高，三季度LPR有可能跟进MLF利率下调，也不排除因监管层叫停“手工补息”等带动银行存款成本下降，驱动LPR报价单独下调的可能。（证券日报）

温彬：6 月 LPR 报价延续 “按兵不动”，后续仍存一定下调空间

温彬：6月LPR报价延续“按兵不动”，后续仍存一定下调空间民生银行首席经济学家温彬表示，6月LPR报价持平前期，主要源于：一是6月MLF利率维持不变，LPR报价的定价基础未发生变化。二是商业银行净息差仍在继续收窄，LPR报价短期无下调空间。三是当前部分贷款利率已经较低，LPR报价维持不变，也旨在防空转、提效率。温彬预计，短期内政策利率持稳，但为降低融资成本、维持银行净息差稳定，存款利率仍需要进一步下调，最快可能在年中至三季度落地，进而为后续LPR报价打开一定下行空间。此外，结合内外因素，政策性降息的实施条件也正逐步积累，窗口有望在三季度开启。

2 月 MLF 利率 “按兵不动” LPR 或单方面下调

2月MLF利率“按兵不动”LPR或单方面下调2月18日，为维护银行体系流动性合理充裕，中国人民银行开展1050亿元公开市场逆回购操作和5000亿元中期借贷便利（MLF）操作。其中，7天期逆回购中标利率与MLF中标利率分别维持1.8%、2.5%不变。由于2月有4990亿元MLF到期量，央行实现MLF净投放10亿元，为超额平价续作。MLF利率是央行中期政策利率，与公开市场操作7天期逆回购利率共同构成了央行政策利率体系。虽然MLF利率“按兵不动”，意味着2月贷款市场报价利率（LPR）的定价基础未变，但部分专家观点认为，央行在2月初开展的全面降准和“定向降息”操作有望带动LPR报价在MLF利率不变的情况下单方面下调。（证券时报）

分析师：三季度 MLF 利率有可能下调

分析师：三季度MLF利率有可能下调东方金诚首席宏观分析师王青认为，LPR报价由MLF操作利率和报价加点共同决定。4月MLF操作利率不变，这意味着当月LPR报价的基础保持稳定。另外，预计一季度银行净息差还在低位下行。这意味着尽管近期银行资金成本下降，但仍缺乏下调报价加点的动力。此外，宏观经济延续回升向上势头。这意味着短期内将处于政策效果观察期，进一步引导LPR报价下行的迫切性减弱。综合当前物价和经济走势，王青判断三季度MLF利率有可能下调。这将带动两个期限品种的LPR报价跟进调整，进而带动企业和居民贷款利率持续下行。与此同时，LPR报价下调带动贷款利率下行，也将为今年地方债务风险化解提供更为有利的条件。（一财）

东方金诚：4 月 MLF 操作利率不变符合预期 本月 LPR 或仍 “按兵不动”

东方金诚：4月MLF操作利率不变符合预期本月LPR或仍“按兵不动”据中国商报，4月15日中国人民银行开展20亿元公开市场逆回购操作和1000亿元中期借贷便利（MLF）操作。对此，东方金诚解读称，4月MLF操作利率不变符合市场普遍预期，主要源于2月全面降准落地、5年期以上LPR报价大幅下调，以及一季度经济延续回升向上态势背景下，当前实施政策性降息的迫切性不高。MLF指央行通过招标方式向商业银行、政策性银行提供借款，并要求银行将借款向指定对象发放贷款。其变化影响LPR（贷款市场报价利率），LPR以MLF利率为锚，MLF下调随后LPR也会下调。因此，在MLF没有变动的背景下，本月LPR或仍“按兵不动”。

温彬：稳地产政策集中落地，5 月 LPR 报价延续 “按兵不动”

温彬：稳地产政策集中落地，5月LPR报价延续“按兵不动”民生银行首席经济学家温彬表示，5月LPR报价持平前期，主要源于：一是5月MLF利率维持不变，LPR报价的定价基础未发生变化。二是贷款利率延续下行，银行净息差持续承压，LPR报价短期无下调空间。三是个人住房贷款领域集中出台多项降成本举措，LPR再度调降的紧迫性和必要性下降。四是当前部分信贷利率已经较低，LPR报价维持不变，也旨在防空转、提效率。当前，在国内经济整体企稳向好、稳汇率压力仍在，以及提升资金效率和保持利率在合意水平等考量下，政策利率持稳，LPR再度单独调降的概率降低。但4月以来，银行端通过叫停“手工补息”、停止发售智能通知存款，以及部分银行在额度限制下暂停发售长期限存单等方式，隐性地实行了存款降息，减轻对公存款成本持续偏高以及存款定期化带来的负债端压力，为后续LPR报价打开了一定下行空间。