中信建投：地缘政治博弈下资源品走强

中信建投：地缘政治博弈下资源品走强中信建投研报分析，A股市场走势分化，大盘指数偏强，中小盘指数相对偏弱。超长期特别国债发行节奏比预期缓，利率多数下行。本周中东地缘局势升级，避险情绪升温，二次通胀交易展露苗头，黄金，油，铜联动上涨。本周现货黄金再度站上2400美元关口，尽管此前美联储降息预期再度调整，但金价下行幅度有限。上周资本市场值得关注的行情：（1）中东地缘局势升级，黄金、油、铜联动上涨。（2）上证指数一度冲破年线。（3）特别国债发行节奏慢于预期，长端收益率下行。

国泰君安：中东冲突升级 避险情绪抬头 黄金或有奇幻之旅

国泰君安：中东冲突升级避险情绪抬头黄金或有奇幻之旅国泰君安研报表示，伊以冲突伴随着伊朗于4月13日对以色列发动史上首次直接攻击而升级。地缘政治风险与通胀压力一起开始压制全球的避险情绪，股票市场可能成为最早的受害者之一。对于股票市场而言，波动仍将是短期的。对于美股而言，其本身就存在调整的压力，短期的调整之后，市场仍然会将目光放在财报的表现上。港股投资者则需要关注下周二中国经济数据的表现，此前公布的中国贸易数据在一定程度上打压了市场对于经济动能的乐观情绪。短期而言，市场似乎很难找到避险资产之外的更好选择，这也意味着黄金、美元和债券将短期获得动能。原油价格也因为中东冲突而显得易上难下，原油价格上升带来的通胀压力，意味着美国降息预期可能被进一步打压。对于美债而言，避险情绪可能会推动资金的流入，但通胀的压力由于油价居高不下而显得十分突出，因此利率的大幅下行可能并非基准情形。短端利率仍然保持在高位，长端利率受到增长前景的干扰而出现下修，可能是大概率事件。对于美元而言，进一步的上行应该可以期待。从美债和欧债的利差来看，近期美债利率上行更快，这意味着单纯从利差角度来看，美元似乎有更强的动能。当然，从资金流向的角度来看，由于地缘政治因素，部分海外资金可能会减少对美债的配置，这些资金流向黄金等品种的概率则更大。

中信建投：黄金短期出现回调的底部支撑在 2150 美元 / 盎司左右

中信建投：黄金短期出现回调的底部支撑在2150美元/盎司左右中信建投研报表示，黄金和实际利率走势分化，传统框架失效，市场逻辑转向去美元化、去虚拟化、地缘冲突、商品牛市等长期宏大叙事。中枢方面，预测中值在2150美元/盎司左右，可以视作短期出现回调的底部支撑。上沿方面，按95%预测区间，中值在2450美元/盎司左右，债务视角给出2550美元/盎司的高点。地缘多恶化3个月，金价或上涨4%—5%。

中信建投陈果：2024 年 A 股或呈现小牛市 短期将进入熊牛转换期

中信建投陈果：2024年A股或呈现小牛市短期将进入熊牛转换期12月5日，中信建投证券2024年度资本市场峰会在上海举行。在当日举行的主论坛上，中信建投证券首席策略官陈果预计，2024年A股有望呈现小牛市，短期将进入熊牛转换期。“A股当前隐含风险溢价超过近8年90%分位，中国股市在人民币资产配置以及全球主要权益市场配置中均属于低位资产。”陈果认为，A股具备熊牛转换条件。对于熊牛转换期的策略思路，陈果建议，需逐步由守转攻，配置上可考虑看涨期权思维。重点关注三条线索：一是产业周期+困境反转方向，例如智能驾驶、AI、数据、医药、农林牧渔领域；二是顺周期悲观一致预期下存在估值修复机会，例如，地产、有色、消费建材、保险板块；三是从看涨期权思维出发，在高股息中选择进攻属性。（中证报）

俄乌冲突给金融市场带来不稳定性。除国防军工外，亚太股市普遍下跌，投资者转向避险资产；布伦特原油价格突破每桶100美元，创下201

俄乌冲突给金融市场带来不稳定性。除国防军工外，亚太股市普遍下跌，投资者转向避险资产；布伦特原油价格突破每桶100美元，创下2014年以来新高。彭博社报道，俄乌局势变化拖累美国三大股指期货扩大跌幅，纳斯达克100小型期货一度跌近3%。恒生指数最大挫3.4%，势创去年9月以来最大跌幅，恒生科技指数一度跌近4.4%。A股主要指数亦扩大跌幅，沪深300、创业板指数等均跌逾1%。台股一度下跌逾2%。国信证券（香港）研究部副总裁程嘉伟在采访中表示，俄乌局势变化下，下一轮对俄罗斯的制裁可能涉及全面的金融领域；俄罗斯若管制石油、天然气等出口，料对全球通胀和能源价格有很大影响，全球通胀或有进一步恶化。他并表示，今日港股还受到比如阿里巴巴业绩预期较弱等的影响，都给市场带来抛压。布伦特原油期货价格一度涨超100美元/桶，创2014年9月以来新高；LBMA黄金价格涨超1900美元，创2021年1月以来新高。近年来，加密货币被一些市场人士视为可替代黄金的避险“大宗商品”，但近日却未同步黄金涨势，反而大幅下行。2月24日，加密货币全线大跌。截至发稿，比特币日内下跌6.5%，以太坊下跌9.6%。与此同时，人民币不改强势，风头直逼日元瑞郎等传统避险货币。周四北京时间接近正午，塔斯社报道俄罗斯将在乌克兰顿巴斯采取军事行动，俄表示不打算占领乌克兰，美元指数快速走升而人民币汇率走势持稳，使得人民币对一篮子货币走势偏强。彭博模拟的实时CFETS人民币指数升破104，为至少2007年以来的数据历史最高水平。据彭博社又一报道，两位知情人士透露，拜登政府正考虑再次动用战略石油储备，与盟友联手应对俄罗斯对乌克兰行动造成的油价飙升。（彭博社）

中信建投：A 股牛市迹象明显 看好家用电器，汽车等以旧换新受益板块

中信建投：A股牛市迹象明显看好家用电器，汽车等以旧换新受益板块中信建投研报指出，A股综合拥挤度已从2月初的负1.12反弹至负0.23标准差，表明市场情绪正由悲观转向乐观，牛市迹象明显，强烈看多建议积极配置。看好家用电器，汽车等以旧换新受益板块。TMT板块（通信、电子、传媒、计算机）较为拥挤，波动会进一步加大，看好家电表现，受地产限购政策松绑，建议积极关注地产相关行业。推荐高动量，高成长，低估值，红利等拥挤度非高位且近期收益显著上涨的风格。