半导体 ETF（512480）逆势上涨！机构：半导体周期底部已现，板块性价比较高，投资价值高

半导体ETF（512480）逆势上涨！机构：半导体周期底部已现，板块性价比较高，投资价值高6月21日，半导体ETF（512480）低开高走，午后翻红，收盘涨0.27%，成交额12.36亿元。国投证券表示，关于半导体设备未来增速，目前国产渗透率普遍低于40%，在一些关键环节可能低于10%。即使维持现有的资本开支，仅凭渗透率的提升，未来或能保持大约20%到30%的增长。中长期来看，半导体设备可能处于一个性价比较高的阶段。不仅渗透率本身较低，而且先进制程从上游到下游都处于刚开始的阶段。另外，目前市场环境并不是十分有利于高估值板块。内外部因素综合，或者说从财务报表兑现方面看，半导体板块都存在较高的投资价值。可以持续关注半导体ETF（512480）的布局机会。

1、美联储按兵不动，称不会在通胀接近 2% 的信心增强之前降息，考虑对利率实施 “任何调整”。但并未在 1 月 FOMC 决议声

1、美联储按兵不动，称不会在通胀接近2%的信心增强之前降息，考虑对利率实施“任何调整”。但并未在1月FOMC决议声明中提及金融和信贷环境收紧。2、美联储主席鲍威尔在新闻发布会上谈及政策利率前景，称FOMC政策利率可能处于本轮周期的峰值，并不认为美联储可能会在3月份降息。3、计划3月份开始深入讨论资产负债表问题。本轮紧缩周期以来的缩表过程进展不错。没必要等到隔夜逆回购协议（RRP）彻底降至零了才放慢缩表进程。3、通胀。美国通胀已经显著地放缓——在很大程度上来自商品领域，但仍然高于2%这一既定目标。美联储针对通胀下滑寻找更加显著的证据，期待看到更多喜人的通胀数据。4、就业。我实在是青睐那些关于美国经济的轶事数据。某些时候，你会先听闻那些轶事，然后数据就印证了轶事所给信息。现在，我们听到的轶事是，事情（经济活动）略微回升。经济太强劲不足为虑。5、市场反应：美国两年期国债收益率维持8个基点的跌幅，报4.2540%，鲍威尔谈及3月降息可能性后反弹至接近4.3%的水平，脱离美股开盘后跌至的日低4.1840%。现货黄金跌0.2%至日低2030.96美元/盎司，脱离美股开盘后、FOMC宣布按兵不动之前涨至的日高2056.01美元。ICE美元指数一度涨至将近103.700点刷新日高，决议声明发布前曾跌至日低102.942点。离岸人民币兑美元目前跌0.05%暂报7.19元，决议声明发布前一度涨至日高7.1728元。新闻发布会结束后，标普500指数跌超1.3%，道指跌270点或0.7%，纳指跌290点或1.9%。

中国游戏“盼春归”

中国游戏“盼春归”不久前，在广州黄埔举办的2022年度中国游戏产业年会大会上，中国音数协游戏工委正式发布了《2022年中国游戏产业报告》（下文简称《报告》）。数据显示，2022年，中国游戏市场实际销售收入为2658.84亿元，同比减少306.29亿元，下降10.33%，这是过去八年来，我国游戏市场规模的首次下降，游戏玩家人数由6.66亿的峰值回落至2022年底的6.64亿。中国游戏市场历年实际销售收入图片来源：2022年中国游戏产业报告中国游戏用户历年规模《报告》认为，2022年国内游戏市场整体正处于“承压蓄力阶段”，从原因来看，一是受到国内外复杂严峻形势影响，宏观经济仍处于恢复阶段，用户付费意愿和付费能力减弱。二是行业对市场发展预期不够乐观，信心不足，头部企业立项谨慎、中小企业难获投资，游戏新品上线数量少。三是受国内疫情影响，游戏企业面临诸多挑战，发展受限，如经营成本大幅提高、项目储备不足、现金流出现缺口、团队工作效率大幅降低等。且由于新冠疫情影响以及缺乏新产品等原因，导致用户流失，我国的游戏用户规模正式进入了存量市场时代。其中，自主研发游戏国内市场实销收入为2223.77亿元，同比下降了13.07%。在今年缺少爆款新品的情况下，自主研发游戏的实际销售收入主要由一些长线运营的头部产品带动；而上线时间较长、处于稳定期的游戏产品，其收入通常会有所下降。这也是自主研发游戏总体市场收入明显下降的原因之一。中国自主研发游戏国内市场历年实际销售收入一、移动游戏迎来首次下降和国外游戏市场不同，在中国，移动游戏占据了市场约四分之三的份额，并且随着移动互联网的普及，长期保持高速增长，但是在2022年，这一情况也发生了扭转。中国游戏产业细分市场收入占比2022年的国内游戏市场中，移动游戏实际销售收入1930.58亿元，同比下降14.40%，在总收入中占比72.61%，出现近五年以来首次下滑，且降幅之大远超预计，用户规模6.54亿，同比下降0.23%，用户增长已趋向停滞。除了疫情影响和用户规模下降外，游戏新品上线少也是移动游戏收入下降的重要原因。中国移动游戏市场实际销售收入及增长率图片来源：2022中国游戏产业报告国内市场收入排名前100的移动游戏产品中，角色扮演、卡牌和策略类分别占比24%、12%和11%，其中角色扮演类在总收入中占比最高，达到18.17%，为头部移动游戏产品中数量最多、市场份额最大的类型；多人在线战术竞技类次之，占比15.31%；射击类位居第三，占比14.94%。收入排名前100移动游戏产品类型收入分布图片来源：2022中国游戏产业报告在前100的移动游戏产品中，原创IP的占比达到了53%，同时收入最高，占比45.39%；另有23%、7%和6%的移动游戏IP，分别源自客户端游戏、文学作品和主机或单机游戏。数据表明，近三年头部移动游戏中原创IP数量在显著增加。收入排名前100移动游戏产品IP来源类型数量占比而题材类型中，占比最高的三种分别是玄幻/魔幻、弱题材和历史题材，占比分别为25%、18%和13%。流水收入最高的分别是玄幻/魔幻、现代及文化融合类题材，占比分别为22.26%、18.09%和13.82%。近三年玄幻/魔幻题材类游戏，在产品的数量和流水收入中占比均保持第一。收入排名前100移动游戏产品题材类型收入占比图片来源：2022中国游戏产业报告客户端游戏市场实际销售收入613.73亿元，同比增长4.38%；网页游戏市场实际销售收入52.80亿元，同比下降12.44%。近三年中国客户端游戏市场份额逐年增长，在行业整体不景气背景下展现出较好发展态势；网页游戏则已连续七年下滑，市场份额进一步萎缩。中国客户端游戏市场实际销售收入及增长率中国网页游戏市场实际销售收入及增长率由于2022年新产品上线数量和表现弱于上年，中国主机游戏市场实际销售收入23.53亿元，同比下降8.80%。中国休闲移动游戏收入344.38亿元，同比下降0.62%。随着2023年疫情影响的减弱，以及版号的逐渐放开，国内游戏市场将逐渐回暖，其中移动游戏有望最快恢复。二、突破口：出海和电竞过去十年，也是我国游戏产业“走出去”的十年，从东南亚到欧洲、北美，再到中东、拉美、北非等新兴市场，我国游戏产业海外实际销售收入从5.87亿美元增长至180亿美元，增长30倍；但在过去的2022年，游戏出海也遭遇了“滑铁卢”。2022年，我国游戏产业出海面临的外部环境不稳定因素增多，主要体现在：汇率波动带来负面影响；海外当地贸易保护与政策限制增强；海外市场运营成本持续增加；全球游戏市场增长放缓；各国更重视本土游戏行业发展，多家头部游戏企业对移动游戏的投入增加等。受此影响，2022年，我国自研游戏海外市场实际销售收入173.46亿美元，同比下降3.70%，同样是多年来的首次下滑，不过降幅明显低于同期国内市场。中国自主研发游戏海外市场实际销售收入及增长率美、日、韩依然是我国游戏企业主要目标市场，在自研移动游戏海外市场收入分布中，美、日、韩分别占比32.31%、17.12%和6.97%。此外，德国、英国、法国三国的市场占比合计也有9.18%。中国自主研发移动游戏海外重点地区收入占比近三年来，自主研发游戏在美日韩欧之外地区的收入占比不断增加。中东和非洲地区、拉丁美洲地区和东南亚地区的移动游戏市场分别预计增长11.1%、6.9%和5.1%。不过，由于海外游戏分销渠道依托于几大海外互联网巨头，游戏产品的审核、宣发受国外平台的制约较大。另外，我国游戏行业出海格局逐渐固化，中小企业在海外市场突围难度加剧，具有出海意愿的中小企业普遍选择与国内已具备海外市场基础的大企业合作，所以探索更为灵活的出海方式是游戏行业发展趋势之一。此外，作为被行业寄予厚望的细分市场，电子竞技游戏市场表现低迷。2022年，中国电子竞技游戏市场实际销售收入1178.02亿元，同比下降15.96%，同样十多年来的首次下滑，除了与整体游戏市场低迷相似原因外，今年电竞游戏缺乏爆款新品，也有所影响。中国电子竞技游戏市场实际销售收入目前我国电子竞技产业收入中，电子竞技游戏收入占比达到81.52%，为绝对大头，也是此次受冲击最大的部分，收入为1178.02亿元，同比下降15.96%；反而是内容直播、赛事、俱乐部及其他收入受冲击较小，共计267.01亿元，同比下降4.17%。2022年，中国国内共举办了108项电子竞技赛事，相较2021年有所减少。69%的电竞赛事采用线上或者线上+线下结合形式，仅有31%采用纯线下办赛形式。其中上海举办的电子竞技赛事数量占全国的22.39%，杭州、成都、深圳举办的电子竞技赛事数量占比均超过5%。不过随着杭州亚运会的举办逐渐临近，电竞将成为亚运会的正式比赛项目，行业可能将迎来强劲复苏。三、结语虽然市场表现较差，但2022年，我国游戏产业也同样有明显改善的部分。中国音像与数字出版协会第一副理事长、游戏工委主任委员张毅君就表示，目前我国游戏行业的健康规范水平持续提升，未成年人保护更为深入，防沉迷工作成效显现；游戏技术继续创新发展，其外溢效应利好数实融合；游戏产品注重中华文化内涵，凸显创新创造活力；“游戏+”模式多向辐射，跨域跨界助力产业转型升级。近年来，游戏技术的发展也已成为社会关注的焦点。游戏与前沿科技的结合和相互促进趋势逐渐形成，游戏技术或成大国竞争的前沿阵地。从美国、欧盟、日本等发达国家或地区，到索尼、微软、任天堂、电子艺界、英伟达等海外知名游戏相关企业，均加大了对游戏...PC版：https://www.cnbeta.com.tw/articles/soft/1346015.htm手机版：https://m.cnbeta.com.tw/view/1346015.htm

追逐“确定性”资产 三大公募把脉A股下半年投资机会

追逐“确定性”资产三大公募把脉A股下半年投资机会上证报中国证券网讯（记者何漪）今年上半年，A股市场呈现震荡行情，期间AI、中特估等主题不断涌现，出现结构性行情。即将进入2023年下半程，A股走势将如何演绎？AI、中特估等板块行情能否延续？投资策略怎么调整？针对市场关心的焦点问题，近日，上海证券报约访了南方基金FOF投资部总经理李文良、大成基金股票投资部总监刘旭、长城基金副总经理兼投资总监杨建华，一道把脉下半年A股市场的投资主线。上半年博弈交易特征明显上海证券报：今年上半年，A股市场运行呈现怎样的特点？背后的影响因素有哪些？李文良：当前，部分投资者对经济景气的展望和预期出现下调，甚至部分存在悲观情绪，影响了上半年A股市场的走势。需要明确的是，部分传统经济部门遇到的困难是暂时的、局部的。国内经济有望见底修复，但热度尚未全面回升。随着稳增长政策进一步加码，新旧增长动能自然切换，中国经济中长期底部或已出现，可采取一定的逆向思维。刘旭：A股上半年分为两个阶段：第一个阶段，一季度国内经济复苏整体好于预期，股票市场出现较好表现；第二个阶段，自3月底起，经济动能超预期放缓，市场对地产、基建、制造业等行业的信心不足，存在一定的压力，股票市场呈现弱势表现。随着经济运行压力逐渐加大，市场对稳增长政策预期开始升温，A股市场呈现出较为明显的博弈交易特征。杨建华：上半年，A股在年初大涨后连续下探，行业、风格轮动加快，AI、数字经济、TMT、“中特估”等板块表现突出，以新能源为代表的景气赛道股回撤较大。5月底至今，随着复苏预期渐起，市场风险偏好有所提升，A股逐渐企稳。整体看，受到政策驱动、产业发展驱动影响，叠加偏弱经济修复的相互作用，多重因素影响了A股市场走势。权益资产具有较好的估值性价比上海证券报：当前，上证指数在3200点附近震荡。您预计下半年A股将呈现怎样走势？李文良：从估值维度看，市盈率、市净率、股息率、股债利差等指标处于吸引力较好的水平。同时，受益于股市领先于经济的特点，叠加国内经济迎来复苏的整体预期，下半年权益资产具有较好的估值性价比。需要注意的是，国内经济处于见底、即将复苏的通道中。由于短期看缺乏经济强复苏支撑，权益市场缺乏大牛市行情信号。因此，权益市场或将延续结构分化，整体呈现震荡格局。刘旭：看好下半年A股走势，主要有两点原因：第一，地方政府财政收入、居民消费能力受到影响后，进入向上修复的通道；第二，以万得300非金融股债收益差（股票股息率-债券利率）作为衡量指标，股票估值处于市场低位水平。总的来说，A股市场经历上半年低谷期后，后期大概率将呈现逐步上升态势。杨建华：A股市场或将延续现有格局，短期内呈现结构性行情，预计下半年维持震荡调整。如果经济进一步出现走弱预期，政府出台拉动内需、扭转预期等措施的可能性会加大，有望带动A股迎来趋势性行情。开始追逐“确定性”资产上海证券报：下半年A股的投资策略如何做？有哪些值得关注的投资主线？李文良：成长和价值并行不悖，且在内部出现分化。成长部分，看好未来需求爆发、竞争格局并未显著恶化的科技行业。新一轮产业革命开展得如火如荼，抓住风口的企业更容易获得较好的扩张机会。这反映到股市中，对应的板块性、个股有望走出不错的行情。价值部分，高股息板块值得关注。国内央行开启新一轮“降息”操作，海外通胀缓解使得流动性收紧接近尾声，全球资金面趋于明显改善。由于理财、存款利率普遍下调后，市场对中高利息优质资产的需求相当旺盛，一些经营稳健的高股息板块和公司将受益于此。刘旭：下半年关注制造业升级机会、及经营质量稳定的低估值公司分红机会。在完成了基础的工业化和城镇化阶段并步入高质量发展阶段后，中国经济会向着高质量、高科技含量、创新驱动的方向发展，长期关注高端制造业升级带来的机会。具体看，AI领域经过市场情绪炒作后，部分公司的估值处于较高水平，后续会关注公司业绩兑现和应用落地的情况。长期看，建议关注相关企业的竞争优势、技术壁垒等情况。“中特估”方面，会依据企业的自由现金流去判断，以考虑估值的合理性。杨建华：在全球经济增长乏力、通胀高压等背景下，A股市场开始追逐“确定性”资产：一方面是未来“确定性”，即新一轮科技创新周期下的人工智能等方向；另一方面是当下“确定性”，即经营稳定、现金流充裕、高分红的低估值资产。考虑到三季度至四季度初，宏观方面预计仍将维持“弱复苏＋温和宽松”组合，A股市场仍将以主题和概念投资为主。下半年，建议重点关注AI、“中特估”以及其他主题，如苹果新品、特斯拉机器人、华为产业链等市场焦点板块。此外，从防御角度看，受宏观经济影响小、无政策负面压制因素的个股，具有不错的投资机会。如果政府出台有力的拉动内需政策，相关顺周期板块有望迎来业绩修复、估值提升的机会。上海证券报：下半年需要关注哪些方面的风险因素？李文良：国际地缘政治可能是下半年较大的不确定性因素，但提前预判这类冲击相当困难。因此，倾向于采取及时跟踪和评价的策略，即在新事件冲击发生后，及时调整投资组合和策略。从事前预防维度，考虑配置一些黄金、原油等对冲性质资产，可以在一定程度上平衡风险。刘旭：风险主要来自外部金融、利率环境，需要面临海外央行加息节奏不确定及较大的外部经济、外需等压力。同时，需要正视个股产业升级可能遇到的风险，一些高端产业领域所面临的海外环境比较复杂，要进行持续关注。杨建华：建议重点关注三类风险：一是政策预期偏离风险，可能引发市场风格切换；二是在极致的结构性行情下，需警惕单一行业或板块交易过热风险；三是海外方面，需关注美国经济走势、通胀变化及美联储利率调整的节奏，以及可能存在的金融体系风险等。(编辑：许楠楠)关键字：via(author:编辑：许楠楠)Invalidmedia:

比特币大涨超10% 开年已经反弹近50%

比特币大涨超10%开年已经反弹近50%据公开数据显示，全网加密货币一小时爆仓469.29万美元，24小时爆仓2.07亿美元（约合人民币14.16亿元），最近24小时，共有40571人爆仓。虚拟货币的牛市又回来了？据华夏时报报道，重庆工商大学区块链经济研究中心主任刘昌用向记者表示，本次上涨是2022年大熊市的底部反弹，并不意味着牛市已经开始。真正的牛市还需要更多创新落地，吸引各领域人才资源进入，真正的牛市还需要时间。据界面新闻2月6日报道，近日，被称为女股神“木头姐”（CathieWood）旗下的方舟资本（ARKInvest）发布了一份《Bigiedasof2023》研究报告，预测比特币的价格将有望在十年内达到100万美元。比特币价格开年反弹近50%2月16日，行情数据显示，比特币价格一度突破24400美元关口，日内涨超10%，创2022年8月中旬以来的最高价。同时，Wind数据显示，2023年开年至今，全球大类资产表现中比特币以近50%的涨幅排名第一。进入2023年，加密货币市场保持着较为强劲的走势，总市值从8200亿美元一路飙升至约1.1万亿美元，上涨幅度达到47%左右。除了市值最大的比特币以外，全球第二大加密货币以太坊的价格也迅速飙升，从月初的1200美元关口一路上涨，一度突破1700美元关口，反弹幅度超过30%。据华夏时报报道，针对本轮上涨，北京计算机学会数字经济专委会秘书长王娟向记者表示，一系列现象的核心是，比特币为核心的加密资产市场已经成熟为美元衍生市场，受到美元指数的波动和美国经济的景气直接影响，通胀放缓带来的加息减弱预期，加密市场出现了上涨。但值得注意的是，这一轮的涨幅最大的并不是比特币和以太坊，二者的压力突破明显还是比较困难。相反，新势力投资者偏爱的山寨币涨幅猛烈，例如Aptos等一度上涨400%。在王娟看来，这体现了加密资产市场的生态扩张，尽管FTX带来的问题和影响仍未结束，但看起来是“新韭菜不等老韭菜”，加密资产市场在web3等概念下迅速又开了一桌筵席，新的玩家仍然在制造机遇、开辟赛道。金融服务公司Matrixport在1月27日发布的一份报告显示，最近的数据表明，多达85%的比特币购买由美国机构投资者带动。据21世纪经济报道，随着规模较小的个人交易员对加密货币市场的影响力减弱，规模较大的投资者似乎正在推动比特币价格的复苏。加密货币贷款和交易平台Matrixport的研究主管MarkusThielen表示，美国投资者似乎尤其支持最近的买入。其指出，数据显示，最近加密货币的大部分上涨都发生在美国交易时段，最近的上涨主要是在美国1月通胀数据发布之后，该事件通常会引起机构投资者的更多关注。“反弹似乎已经产生了一些自身的动力。”MarexSolutions数字资产联席主管IlanSolot称，一些较大的投资者，如曾押注比特币下跌的对冲基金，现在正在买入，以回补自己押注比特币下跌的头寸。加密资产的价格回升致使资金回流至加密ETF。根据彭博数据，今年1月，有超过2.1亿美元流入加密货币ETF。其中，约有4000万美元流入ProShares比特币策略ETF（BITO）。此外，CryptoCompare数据显示，1月加密资产资产管理额增长近37%，达260亿美元以上，为自2022年5月以来的最高水平。加密数据提供商Grayscale称，该公司旗下的GBTC（旨在追踪比特币价格的投资信托）1月日均交易量达到3890万美元，较去年12月增长23%。加密货币能重回牛市吗？据北京青年报2月12日报道，“2022年对比特币等加密资产的持有者是个煎熬的一年。有些朋友都开始怀疑人生了，但经历1月行情之后，大家又开始憧憬牛市了。”。作为国内最早的一批比特币玩家，龙树（化名）对记者表示。随着比特币等主流币的强劲反弹。关于加密资产牛市的声音也开始多了起来。CoinsharesInternationalLtd．首席执行官Jean-MarieMogneti表示，美联储的降息是1月份数字资产收益的宏观驱动因素，除此之外，FTX交易所崩盘引发的最坏危机已经过去。管理48亿美元的对冲基金PanteraCapital也表示，比特币已经处于下一个牛市周期。日前，被称为女版巴菲特的美国投资一姐木头姐（CathieWood）的方舟投资公司（ARK）发布了一年一度的《BigIdeas2023》投研报告，该系列报告自2017年上线以来，获得了大量的行业用户关注。方舟投资在报告中指出，加密货币和智能合约在未来十年内，可以分别达到20万亿美元和5万亿美元的市值，2030年，比特币价格将达到100万美元一枚。木头姐在接受采访时表示：“由于货币贬值，世界各地都出现了恶性通胀。这些人群需要一个退路—像比特币这样的保险政策。”不过，也有许多加密资产的分析师不看到比特币等加密行情的持续性。ArcaneResearch高级分析师VetleLunde指出，加密货币市场对美联储的快速转向过于乐观。涨势放缓、技术阻力强劲以及对鹰派FOMC的预期，都可能带来一个糟糕的2月。每日经济新闻综合界面新闻、华夏时报、北京青年报、21世纪经济报道...PC版：https://www.cnbeta.com.tw/articles/soft/1344653.htm手机版：https://m.cnbeta.com.tw/view/1344653.htm