华创证券：老四大酒企稳增驱动力底牌仍足

华创证券：老四大酒企稳增驱动力底牌仍足华创证券研报认为，在白酒板块，无论是短周期跟踪反馈，还是长周期白酒运行逻辑重构，老四大酒企稳增驱动力底牌仍足，但名酒向下挤压会更加明显，从回款、库存等都会显现剧烈分化。而市场对消费复苏预期普遍较弱，板块估值已极具性价比，短期蕴含超跌反弹机会，长线价值凸显。具体标的上：首先聚焦确定性核心龙头茅台（经营底牌充足，业绩稳若泰山，中长期价值凸显）、汾酒（动销有望延续惯性式较快增长）；其次算清底线价值，寻找超跌修复，推荐五粮液（动销优秀，价值底线较高）和老窖（经营稳健性和报表持续性仍确定）；持续推荐区域龙头，市场相对景气、业绩仍有确定性的古井、今世缘。

中信建投：从估值水平看酒企仍处于近五年较低位置

中信建投：从估值水平看酒企仍处于近五年较低位置中信建投研报指出，龙头酒企业绩亮眼，成长定力依然十足。2023年及2024年一季度，龙头酒企延续了较强的业绩表现，业绩增长良好且现金流稳定，和春节期间市场动销形成相互印证，再次凸显龙头白酒企业的韧性。白酒配置机会凸显，坚定龙头酒企价值，优质品牌动销速率明显占优，亦可通过渠道扩张继续提高市占率，全年成长性仍然较好。从估值水平看酒企仍处于近五年较低位置。

泸州老窖董事长：去年公司中高档酒收入增速大于销量增速，主要因为国窖 1573 增长较快

泸州老窖董事长：去年公司中高档酒收入增速大于销量增速，主要因为国窖1573增长较快5月9日，泸州老窖（000568.SZ）以网络互动形式召开2023年度业绩说明会。对于去年公司中高档酒收入增速大于销量增速的情况，泸州老窖董事长刘淼表示，主要是因为国窖1573增长较快，而部分中档产品因市场环境变化，公司调整经营策略，控制了供给节奏，带来短期调整所致；国窖1573高低度收入增速大体相当。

全国铁水联运量保持较快增长 今年将新增 5 条重点港口进港铁路线

全国铁水联运量保持较快增长今年将新增5条重点港口进港铁路线国务院新闻办公室于今天（6月26日）上午10时举行新闻发布会，发布会上，交通运输部水运局相关负责人介绍说，全国铁水联运量保持较快增长，通过加快推进“一单制”“一箱制”，铁水联运衔接更加顺畅，有效降低交通物流成本。据介绍，目前全国沿海和长江干线主要港口铁路进港率均已超过90%，今年还将新增5条重点港口进港铁路线，建成后港口铁水联运设施网络将加快完善。（央视新闻）

营销活动紧锣密鼓 酒企瞄准 2024 年 “开门红”

营销活动紧锣密鼓酒企瞄准2024年“开门红”据证券日报，时至年末，白酒行业2024年“开门红”营销战拉开序幕。进入12月份，多家酒企通过渠道发力、C端置顶、品宣造势、上新品等方式，积极备战2024年“开门红”。具体来看，多家酒企对元旦、春节期间的营销工作进行安排和部署。例如，为抢抓春节黄金期，舍得酒业预计在全国超300个城市，完成超3万家终端门店布建，营造春节消费氛围。同时，开启消费者买赠活动及重点产品专项活动。酒鬼酒在湖南大区、河北大区、唐秦津大区、河南大区、山东大区、广东大区、闽沪赣大区等相继召开了2024年“开门红”动员会议，积极备战这一动销节点。

从各家上市酒企公布的财报来看，截至2023年三季度末，20家上市白酒企业存货总额为1363.54亿元，其中有多家酒企的库存超过百

从各家上市酒企公布的财报来看，截至2023年三季度末，20家上市白酒企业存货总额为1363.54亿元，其中有多家酒企的库存超过百亿元。相比之下，2020年，上市白酒企业存货总额为985亿元。可见高库存已经成为了白酒行业发展的“堰塞湖”。从企业的存货金额占总资产情况来看，A股20家白酒企业中，迎驾贡酒、金种子酒、口子窖存货金额占总资产的比例较高，均在40%以上；贵州茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡酒这4家酒企存货金额占总资产的比例较低，低于20%，其中五粮液最低，为10.29%。（红星资本局）