央广网：A 股大盘股蓝筹股估值全球低位，外资正重新定价中国资产

央广网：A股大盘股蓝筹股估值全球低位，外资正重新定价中国资产央广网发文称，外资正在重新定价中国资产而且正持续跑步进场净买入。据彭博社最新报道，全球基金正在积极购入中国股票，已连续第2个月净买入中国股票，增持的理由多为相关股票估值低，且金融和监管风险显著降低以及企业盈利的改善。且多家外资机构表示，当前A股市场格局正在发生积极变化，加之市场估值处于历史低点，中国资产投资机遇凸显。诸多分析人士认为，综观全球主要地区股市估值，当前A股整体估值仍处于全球洼地，蓝筹股、大盘股估值低于市场平均水平。而全球主要成熟市场发展经验表明，蓝筹股、大盘股的发展稳定、信息披露规范、盈利模式清晰，估值通常更高，但这一规律在A股市场并未显现。随着市场逐渐成熟理性，A股大盘蓝筹股、高科技成长股估值提升将是未来趋势，而推动A股估值重构，需要构建覆盖所有上市公司的“中国特色估值体系”。

大摩、高盛齐发声：看好全球资金回流中国股市，这项改革有助于推升估值

大摩、高盛齐发声：看好全球资金回流中国股市，这项改革有助于推升估值今年2月，A股结束了北向资金此前连续6个月净流出的局面。北向资金2月累计加仓A股市场607.44亿元，创13个月新高，北向资金当月对A股净买入量已超2023年全年。高盛则指出，“国家队”的积极买入在近期对市场起到托底的作用，并有效提振了投资者信心。推进上市公司的结构性改革、政策的一致性，以及制定并落实应对宏观阻力的全面政策将是中国股票获得价值重估的必要因素。高盛称，参照日本和韩国的经验，注重估值和股东回报提升的公司治理改革或将有利于吸引外资。（澎湃）

近期，外资唱多、做多A股的例子不断增多。分析人士认为，这种情况的出现与经济恢复向好、政策逐步显效、A股估值水平较低等因素不无关系

近期，外资唱多、做多A股的例子不断增多。分析人士认为，这种情况的出现与经济恢复向好、政策逐步显效、A股估值水平较低等因素不无关系。随着相关部门不断拓宽跨境市场互联互通渠道、支持境外机构投资境内科技型企业、优化境外机构投资境内债券环境等措施的政策效果不断释放，会有更多长线外资机构加大投资中国的力度。从基本面看，表现超出市场预期的经济数据和上市公司财报数据均给予资本市场以有力支持。中国资产吸引力还来自于较为合理的估值水平。高盛等多家机构认为，纵观全球主要地区股市估值水平，当前A股整体估值水平极具吸引力，特别是蓝筹股、大盘股估值低于市场平均水平。（中证报）

特朗普终成上市公司DWAC大股东：估值全靠前总统名气 已显疯股属性

特朗普终成上市公司DWAC大股东：估值全靠前总统名气已显疯股属性特朗普麾下的媒体科技公司最早在2021年10月就宣布了与“壳公司”DWAC合并，但这笔交易经历美国监管、公司合伙人的一系列挑战，直到本周五才走到“壳公司”投票批准合并的这一步。根据发稿前的最新消息，DWAC在周五举行的特别股东大会已经批准这一事项。理论上“DJT”最快在下周一就能登陆美股市场，替换掉壳公司。估值全靠特朗普名气撑按照合并协议，在这起反向收购完成后，特朗普本人将持有上市主体7875万股的股票，差不多接近6成的股权。再乘以DWAC目前的价格，意味着美国前总统有望一下子就增加近30亿美元的身价。当然，以目前这只股票估值全靠特朗普名气的状态来看，半年后会走成啥样已经完全超脱出能够预期的范围。（来源：SEC）这只股票目前的估值，基本可以说与基本面关系不大：根据信披文件，TruthSocial在2023年前九个月一共获得340万美元的收入，同期亏损4900万美元。作为对比，本周刚上市的“美国贴吧”Reddit最新市值大概在70亿美元上下，而这家公司在2023财年总共获得8亿美元营收。从K线图也能看出，“壳公司”DWAC的股票走势完全是靠消息推动的——2021年末刚宣布合并消息时一度涨破170美元，之后随着合并事宜一直不顺利，2023年一直在10美元左右震荡。随着今年初交易柳暗花明，又推动近期这一轮暴涨。（DWAC日线图，来源：TradingView）“疯狂”属性已然展现众所周知，当年游戏驿站的股票暴走多少还是有逻辑支持的：上市公司被融券卖空的股票，比流通股总额还要多。聪明又团结的“贴吧散户”们推动了股价失控的第一步，拉开了一场残酷的市场博弈。特朗普媒体集团这边的情况，则有那么一点点区别。DWAC的投资者中有不少散户，买入这只股票只是为了支持特朗普而已。在TruthSocial平台上有一个8000多人的“DWAC群组”，不少人买入股票的唯一理由就是支持特朗普。再加上博弈短线机会的YOLO股民，也使得股票走势更加不可控，疯狂的属性在周五已经显露无疑。在周五股东大会投票前，DWAC一度涨超10%，而随着投票结果出炉，一股强烈的抛压迅速打压股价至跌超10%，随后又开始慢慢回升。（DWAC日内分时图，来源：TradingView）还有一段历史……说到“DJT”这个代码，除了这是特朗普的名字缩写外，还有一段不太妙的资本市场故事——特朗普的上一家上市公司用的也是这个代码。1995年时，特朗普旗下产业“特朗普酒店&赌场度假村”成功登陆纽约证券交易所，交易代码为“DJT”。虽然刚上市时表现一度强劲，但次年就陷入了危机——在股价暴跌70%的背景下，公司董事长特朗普依然给自己发了大量的奖金和加薪，引发投资者愤怒。同时，美国SEC也发现，特朗普的上市公司在1999年三季报的披露中营造了盈利数据高于预期的成果，但未披露盈利中有一笔上千万美元的一次性收益，以及在调整中排除了一笔8000万美元的费用。随着公司经营业绩持续低迷，这只股票最终在2004年被纽交所摘牌，随后提请破产重组程序。这家公司后续又经历了多次破产重组，最终被另一位富豪卡尔·伊坎拿下。...PC版：https://www.cnbeta.com.tw/articles/soft/1424696.htm手机版：https://m.cnbeta.com.tw/view/1424696.htm

国产新冠特效药挑战辉瑞Paxlovid 下一个囤药的目标是谁？

国产新冠特效药挑战辉瑞Paxlovid下一个囤药的目标是谁？《新英格兰医学杂志》（NEJM）刊发的试验结果称，在这一试验中，有822名受试者参与，其中771名人接受了VV116或Paxlovid（中文名：帕克洛维，奈玛特韦片/利托那韦片）治疗。初步分析结果显示：有高危因素的轻中度新冠感染者中，VV116组中位症状恢复时间是4天，Paxlovid组所用时间的5天。图片来自NEJM到第28天，两组都没有受试者死亡或发展为重症，且VV116组不良反应事件发生率67.4%低于Paxlovid组的77.3%。这是首次国产小分子特效药与辉瑞Paxlovid进行正面挑战。如果这款药获批上市，或许可以给抢购Paxlovid的热潮降降温。事实上，自从“双十一”以来“二十条”、“新十条”相继实施，小分子特效药的囤积热已在悄然发生。“100盒，秒光。”有声称可以提供Paxlovid海外代购服务人士向虎嗅表示，而且每盒的价格在1万元以上。即便如此，也并不能保证随时有货。近期，全国多地医院已经进入前所未有的紧张时期，ICU爆满、“大白肺”冲上热搜，中国有2亿多老人，他们是最需要保护的人群，疫苗、布洛芬、特效药都是他们的“救命药”。坊间甚至流传，辉瑞的Paxlovid成为中国精英囤积、交流必备的“硬通货”。然而，就在半年前，辉瑞还因为CEO频繁感染、复阳而遭到群嘲，辉瑞这款药依然被争相抢购。除了受目前疫情暴发影响，这款药是否真的有用？它到底好在哪里？为什么辉瑞可以在不到两年的时间内就研发出这款药？降低高危人群重症和死亡风险12月26日，国家卫健委正式发布公告，新冠肺炎正式更名为新冠病毒感染，明年1月8日开始，新冠病毒的防控由“乙类传染病按甲类管理”调整为“乙类乙管”。这背后，实际上是病毒变异后，潜伏期更短、致病力明显下降，重症率和病亡率都降到极低以后的一种选择，是科学防控的体现。不过，对于一些脆弱人群，发展成为重症甚至死亡的风险仍然存在。Paxlovid在这方面恰好有很好的表现。“北京应该可以做到把药分配到有需要的人手上。特别是类似80岁以上的院士们，如果他们可以早点用上药，可以避免成批死亡。”常荣山向虎嗅表示。同时他也指出，实际上需要药品的老人，超过这一人群几百倍之多。中国有2.6亿老年人口，从这个意义上讲，防重症、死亡都是非常重要的，这也正是Paxlovid的长处。就在一年前，辉瑞公司首次公布了新冠口服药Paxlovid的2/3期临床试验结果——轻、中度新冠患者在确诊3天内服用该药，将会降低住院或死亡风险。而此前默沙东的莫努匹韦（Molnupiravir），在莫努匹韦三期研究中期分析发现，高危轻度新冠肺炎非住院患者住院或死亡率降低了50%。很快这两款药相继在美国和欧洲获紧急授权使用，双方在市场上的角逐也正式开始了，只不过，莫努匹韦没能坚持太久，在经过了2022年第一季度大卖32.47亿美元的短暂辉煌后，就败下阵来。到2022年中期，Paxlovid销售额达到96亿美元，而莫努匹韦只卖出了44亿美元。根据辉瑞预测，Paxlovid全年可以全球销售额可以达到220亿美元。而默沙东预测莫努匹韦的销售额只能达到50亿到55亿美元。这样的差距背后，是临床数据支撑和官方有力背书。2022年9月世界卫生组织（WHO）在《英国医学杂志》（BMJ）上更新的新冠治疗指南，对Paxlovid、莫努匹韦和瑞德西韦等药物在临床使用中的效果做出了评价，并据此给出了推荐等级。其中Paxlovid对非重症、入院风险高的感染者的作用，获得了WHO“强烈推荐”。这份指南是基于3078例患者的研究，其中两项研究数据显示，辉瑞的这款药将高风险人群的住院风险降低了84%。这实际上是接近申报时递交的三期临床试验结果的。可以说，Paxlovid虽然不是一个完美的抗病毒药物，但是它对于高风险人群的保护作用是得到了验证的。作为疫苗的补充，这款药可以保护老人等脆弱人群。根据WHO前述用药指南中，这款药物在疾病发病5天内给药，确实可以有效降低高危人群的重症、死亡风险。在目前急救和医院资源都相对紧张的情况下，可以自行在家服用的口服药，既可以避免脆弱人群病情恶化、出现大批死亡，也可以进一步避免医疗资源挤兑。而莫努匹韦因其生殖毒性等问题，被美国疾控中心定位成了Paxlovid的“替补”，只有首选疗法也就是Paxlovid不可用或者临床不适应时才会使用。这也是后来其销售额难以有大突破的重要原因。Paxlovid的整合式创新Paxlovid的厉害之处还在于它集众家之所长的研发方式。新药研发素有“10亿美元、10年”的说法，意思就是一款新药研发成功至少需要投入10亿美元，花10年的时间。由此可见新药研发之难，而抗病毒药物又是其中更难缠的一类。时至今日，常见病毒中真正有特效药的也并不多。很多疾病类似乙肝病毒、艾滋病病毒，还没有可以彻底消灭病毒的药物。怎么到了新冠病毒这里，一切都加快了？抛开全球大流行面前，监管标准放低的问题不谈，从根本上说，虽然病毒难缠，但是科学家、临床专家和企业的研究人员都没有放弃对病毒的研究，这些积累都给新冠特效药面世做好了铺垫。而事实也证明，机会还是属于有准备的人。Paxlovid是由两种药——奈玛特韦片和利托那韦片组成。这两种药像是两个分工不同的机器人，负责在人体内搜索特定的蛋白质并与之结合，进而改变蛋白质的结构，消灭病毒。其中，利托那韦改变的是人体内蛋白质的功能，奈玛特韦才是杀死病毒的利器——破坏新冠病毒复制过程中需要的3CL蛋白酶。这种蛋白也称为主蛋白酶，科研人员将这种蛋白酶比做一把剪刀，与氨基酸残基合作，将合成出来的蛋白质剪切成有功能的多种蛋白质，再重新组装成新的病毒。奈玛特韦就是将这把剪刀“封住”让它无法剪切蛋白质，也没法组装成病毒。而利托那韦的作用，简单来说，就是在给奈玛特韦片“打掩护”。酶也是人体内的蛋白质，可以代谢掉进入人体的药物。代谢奈玛特韦片的酶就是细胞色素P4503A4(CYP3A4)，在这种酶的催化下，奈玛特韦还没来得及起效就被排出去了。利托那韦就是负责“按住”这种酶，提高奈玛特韦的血药浓度，更好地发挥其抑制病毒复制的作用。实际上，奈玛特韦最终实现口服，克服的困难还不只有控制住细胞色素这一种难题。根据美国科普作家BethanyHalford所写的文章透露，Paxlovid的“原型”PF-00835231是SARS疫情暴发时，针对SARS病毒的蛋白酶开发的，后来疫情忽然消失，药品也就没有进入临床。不过这款药物只能静脉输注，不能口服。如何能修饰分子结构，使其可以被肠道吸收，这才是最大的挑战。最后，研发人员在美国药企先灵葆雅的一款丙肝药Boceprevir（2009年该公司于默沙东收购，现专利归默沙东所有）中找到了一个现成的结构，嫁接到了化合物上，最终解决了问题。而Paxlovid整个研发过程，除了常规的手段，还用上了前沿的AI技术。中国的晶泰科技曾公开提到此事，在Paxlovid研发中，应用到了该公司的AI预测算法，结合实验验证，仅用6周就确认了候选药物的优势晶型。可以说，Paxlovid是一个整合式创新的样本。Paxlovid既有辉瑞长期积累的支撑，也与医药产业、AI制药等新技术发展，使抗病毒药物研发整体水平提高密切相关。都不是“灵丹妙药”，也都不能随便吃辉瑞的Paxlovid和默沙东的莫努匹韦是两种药，也是目前两类主流的新冠小分子口服药研发路线的代表，其核心原理都是要在新冠病毒合成的过程中搞破坏，从而消灭病毒。区别在于，Paxlovid为代表的3CL蛋白酶抑制剂，破坏的是病毒蛋...PC版：https://www.cnbeta.com.tw/articles/soft/1336921.htm手机版：https://m.cnbeta.com.tw/view/1336921.htm

中国证监会：各类风险因素对A股市场影响可控

中国证监会：各类风险因素对A股市场影响可控针对A股市场今年以来出现较大波动，市场信心受挫，中国证监会副主席王建军说，各类风险因素对A股市场的影响是客观存在的，但影响是可控的，市场稳定运行是有坚实基础的。中国经济稳中向好的趋势没有改变。“稳增长”的效应正在加速显现，房地产、平台经济、规范和引导资本健康发展等方面的积极信号，有利于稳定各方面预期。根据央视新闻报道，今年以来，受地缘冲突、冠病疫情和主要经济体货币政策变化等超预期因素影响，全球的跨境资金流动波动性上升，针对如何进一步推进资本市场高水平开放的问题，王建军说，从今年沪深股通的交易情况看，1、2月外资净流入，3月净流出，4月又转为净流入。王建军说，从历史经验看，外资有进有出是正常现象，近期外资流动和交易情况并没有发生根本性变化。从结构上看，今年以来配置型、长线资金保持净流入。这表明外资看好A股的长期投资价值，也反映了外资对中国经济长期向好的信心。相信会有更多的投资者看到这样的机会。王建军表示，总的看，中国资本市场对外开放稳妥有序、风险可控，未来证监会将会推出更多扩大开放的务实举措。优化拓展境内外资本市场互联互通，拓宽沪港通和深港通的标的范围，抓紧把ETF纳入标的，拓展和优化沪伦通机制，推动上市公司互联互通存托凭证的发行上市。王建军还说，从基本面看，今年以来，中国经济延续恢复态势，近一段时间物流和产业链供应链正有序有力恢复，中国经济稳中向好的趋势没有改变。从政策面看，“稳增长”的效应正在加速显现，房地产、平台经济、规范和引导资本健康发展等方面的积极信号，有利于稳定各方面预期。从资本市场自身看，上市公司复工复产进度加快，业绩稳健增长。A股市场估值总体低于境外市场，沪深300的股息率达2.8%，与10年期国债收益率相当。...发布：2022年5月10日4:12PM