中金：美国二次通胀风险有多大

中金：美国二次通胀风险有多大中金：我们模型测算本月数据中美国核心CPI有超预期压力，提示投资者重点关注。但拉长看，CPI超预期所导致的波动可以促成金融条件收紧，恰恰是个“好事”。基准情形下，除了年底翘尾外，我们的模型测算大幅二次通胀风险并不高。分项如房租和工资的领先指标都有望逐步放缓。风险因素在金融条件反身性，越预期降息越无法降息。货币政策的时间窗口在三季度，若降息交易过早开启，可能导致三季度通胀回落弱于预期。延后至年底面临大选和通胀翘尾，压力更大。

中金：越不预期美联储降息，越有可能促成降息

中金：越不预期美联储降息，越有可能促成降息中金研报指出，今年年初以来资产风口切换频繁，背后隐藏的主线恰是金融条件松紧驱动的经济基本面与政策预期，随着5月以来美国金融条件的再度转松，我们提示后续经济数据有再度走强的可能性，如果走强过多，甚至可能影响三季度的降息窗口，类似年初的“翻版”，从而限制在这个位置上市场与资产风险偏好抬升的空间与持续性。换言之，越不预期降息，才越可能促成降息；越预期降息，反而只会使得降息被推后。因此，即便在当前环境下继续参与降息交易，也要注意反弹的持续性和金融条件转松的反身性。对于美联储而言，可能会吸取去年底过快转向导致年初通胀走高的教训，维持当前偏紧姿态，等待更多数据兑现（例如下个月通胀继续回落）再松口。

欧元区通胀降温的幅度超过预期，而投资者加大押注欧洲央行将比官员暗示的时间提前降息。欧元区11月份CPI同比增长2.4%，为202

欧元区通胀降温的幅度超过预期，而投资者加大押注欧洲央行将比官员暗示的时间提前降息。欧元区11月份CPI同比增长2.4%，为2021年7月以来最低增速，且低于预期值2.7%。几乎所有类别的价格压力都在继续缓解并维持在两年低点。剔除燃料和食品等波动项目的核心通胀指标连续第四个月回落，至3.6%。在欧洲央行史无前例地加息行动之后，欧元区的通胀低于分析师预期。然而，产出也在下降：欧元区第三季度GDP萎缩0.1%，使该地区濒临衰退。

华泰证券：美国 CPI 超预期下降增强联储降息信心

华泰证券：美国CPI超预期下降增强联储降息信心华泰证券研报指出，整体来看，美国4月和5月CPI连续降温显示美国“去通胀”进程仍在持续，并边际提振联储年内降息的信心。然而，考虑到暑期出行旺季有可能对娱乐和出行分项带来边际提振，且全球出口价格指数及美国核心商品温和回升，同时，住房分项连续4个月维持在环比0.4%，短期通胀虽然仍在“正常化”趋势上，但环比走势仍可能有反复，联储或等待更多数据以增强通胀回到目标水平的信心。若6-8月就业和通胀数据不明显超预期，联储9月会议首次降息，全年降息2次的可能性或上升。

Forexlive：CPI 高于预期，但英国央行 8 月降息预期料持稳

Forexlive：CPI高于预期，但英国央行8月降息预期料持稳财经网站Forexlive评英国3月CPI：由于价格压力比估计的要大，英镑兑美元GBP/USD有所上升。与2月份相比，年度数据仍然反映出下降，但核心通胀率仍高于4%，英国央行没能获得多大安慰。英镑兑美元从1.2420上升到1.2440，但我不认为这对英镑来说是一个重大的改变。我认为，8月份降息的预期在很大程度上应该保持不变。

高盛：如果美国 5 月份核心 CPI 处于高位 2024 年降息预期将变为一次

高盛：如果美国5月份核心CPI处于高位2024年降息预期将变为一次高盛预计，美联储6月点阵图将显示，2024年将有两次降息（低于3月份的三次），2025年将有四次降息，2026年将有三次降息。如果5月份的核心CPI处于高位，2024年的降息预期将变为一次。由于财政赤字和强烈的风险情绪，终端利率可能会保持在中性利率之上。经济预期摘要中，预计2024年核心PCE通胀将升至2.8%。FOMC声明和鲍威尔的措辞预计不会有重大变化。