中信证券：央行稳汇率操作已经呈现新的特点

中信证券：央行稳汇率操作已经呈现新的特点中信证券研报指出，美国经济韧性的超预期推动了美元的走强。尤其2023年8月以来，人民币贬值压力短期显著增大，在此背景下我们观察到人民银行稳汇率操作已经呈现新的特点。与以往不同的是，本轮央行并没有采取消耗官方外储的“明牌”，而是采取更为隐蔽的“暗线”择机维稳。具体来看，央行此轮主要采取了两种手段来稳定汇率。第一，央行在离岸市场增发央行票据抬升人民币利率，从而带来离岸人民币流动性的收紧；第二，央行可能在境内与大行进行了货币互换交易，通过大行在即期市场卖出美元并买入人民币从而支撑人民币汇率。考虑到国内外宏观基本面和中美货币政策的变化，我们认为“强美元”和人民币贬值压力将贯穿全年。但由于上述央行新的稳汇率操作及其他稳汇率工具，即使二三季度在美元保持偏强运行的背景下，人民币汇率应不会突破此前7.35的关键关口。

央行主管媒体评论员：央行增发离岸央票，释放稳汇率重要信号

央行主管媒体评论员：央行增发离岸央票，释放稳汇率重要信号6月19日，人民银行发布公告，通过香港金融管理局债务工具中央结算系统（CMU）债券投标平台，以利率招标方式发行了200亿元央行票据，期限为6个月。其中，50亿元为滚动续发，150亿元为新增发行。这是自2023年8月以来人民银行第六次在港增发离岸人民币央票，累计增发规模达到600亿元，此次增发后离岸人民币央票余额将达到1400亿元，其中6个月及以上期限央票余额1100亿元。在港常态化发行离岸人民币央票，可以为海外投资者提供高质量人民币投资产品，促进离岸人民币市场发展。央行近一年来多次增发离岸人民币央票，目前6个月及以上央票余额占比近80%，释放了强化离岸人民币流动性调节、稳定人民币汇率的重要政策信号，表明央行坚决稳汇率的决心，有利于稳定外汇市场预期。展望后市，我国外汇市场有基础有条件保持稳健运行，人民币汇率将在合理均衡水平上保持基本稳定。一方面，我国经济基本面更加坚实。今年以来，我国经济延续回升向好态势，生产稳定增长，需求持续恢复，就业物价总体稳定，经常项目顺差保持稳定，高质量发展扎实推进。一季度，我国国内生产总值（GDP）同比增长5.3%，国际货币基金组织（IMF）6月将我国2024年经济增长预期上调至5%。另一方面，从中长期看，随着经济实现质的有效提升和量的合理增长，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定具有坚实基础。（金融时报）

盛松成：人行在港增发3个月央票　收紧离岸流动性

盛松成：人行在港增发3个月央票收紧离岸流动性人民银行调查统计局前司长盛松成表示，人行在香港增发3个月期央行票据，适度收紧离岸人民币市场流动性，增加沽空人民币成本，有利于稳定外汇市场预期，一定程度上是政策调控工具。上海证券报引述盛松成表示，中长期人民币汇率有坚实的经济基本面支撑，中国经济长期向好的基本面没有变。随著经济不断企稳，人民币汇率将保持基本稳定。盛松成认为，若离岸人民币仍有贬值压力，不排除人行可能透过持续增发央票等方式，加大离岸人民币流动性调节力度，稳定市场预期。人行周二在香港招标发行的两期央票中标利率急升，其中，3个月期规模达200亿元人民币，创3年新高，带动中标利率升至3.2厘的近5年高位，与1年期利率倒挂。2023-08-2416:00:39

近期，人民币对美元汇率在经历意外波动后逐步企稳回升。3月25日至4月5日期间，离岸人民币对美元汇率涨幅为0.4%。4月8日，离岸

近期，人民币对美元汇率在经历意外波动后逐步企稳回升。3月25日至4月5日期间，离岸人民币对美元汇率涨幅为0.4%。4月8日，离岸人民币对美元汇率围绕7.25窄幅波动。中信证券首席经济学家明明表示，3月22日离岸、在岸美元对人民币汇率均出现明显波动，但整体来看当日大部分非美货币表现均较弱。展望二季度人民币汇率走势，明明认为，美元指数高位运行，人民币汇率或仍有所承压。但内部因素仍能支撑人民币汇率，考虑到股票和债券市场代表的金融账户维持净流入、央行稳汇率政策保持强度等，汇率突破前高的概率不大。（证券日报）

专家称不排除央行通过离岸央票发行等调节离岸人民币流动性

专家称不排除央行通过离岸央票发行等调节离岸人民币流动性对于近期人民币对美元汇率的波动下行，东方金诚首席宏观分析师王青认为，主要原因是美联储推迟降息预期升温，以及美国经济基本面持续强于欧洲和日本，6月份以来美元指数走高，导致人民币对美元被动贬值。进入下半年，随着国内经济复苏力度进一步企稳，美国经济增长动能回落，美联储降息预期将在四季度前后再度升温，届时人民币汇率将获得更多支撑，有望逐渐企稳并实现小幅回升。王青认为，考虑到当前人民币对美元汇率基本保持反向波动的偏强运行状态，加之美元大幅冲高的可能性不大，预计短期内除继续通过中间价发挥调控作用外，出台其他稳汇市措施的可能性较小。在国内经济基本面总体保持回升势头的背景下，适度加大汇率弹性有助于发挥其宏观经济稳定器作用。后期若离岸人民币对美元汇率出现较大幅度波动，不排除央行通过加大离岸央票发行规模等方式，强化离岸人民币流动性调节的可能。

央行近一年来多次增发离岸人民币央票，目前6个月及以上央票余额占比近80%，释放了强化离岸人民币流动性调节、稳定人民币汇率的重要政

央行近一年来多次增发离岸人民币央票，目前6个月及以上央票余额占比近80%，释放了强化离岸人民币流动性调节、稳定人民币汇率的重要政策信号，表明央行坚决稳汇率的决心，有利于稳定外汇市场预期。展望后市，我国外汇市场有基础有条件保持稳健运行，人民币汇率将在合理均衡水平上保持基本稳定。一方面，我国经济基本面更加坚实。另一方面，从中长期看，随着经济实现质的有效提升和量的合理增长，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定具有坚实基础。（金融时报）