华泰证券：如何理解近期大小盘分化？

华泰证券：如何理解近期大小盘分化？华泰证券研报认为，上周，前期催化A股上行的因素进入“歇脚期”，市场进入休整期，结构上看行业轮动加快、主线难寻，增量资金入市意愿不强，市场风险偏好较低，但地产政策或仍支撑市场底部重心有所上移。风格方面，近期大小盘显著分化，本质在基本面剪刀差（本轮地产周期下行阶段，大盘ROE相对小盘更为稳定）、剩余流动性改善（资金脱虚入实利好大盘）中长期利好大盘股表现，而严监管政策环境及资金偏好差异（短线资金流出而外资增仓）或为近期小微盘股回调的催化剂，配置方面，低拥挤度的红利品种仍是底仓，可增配具备穿越周期能力的A50资产及家电、物流、出版等。

华泰证券：市场回调空间感初具、或蓄势待发，配置上 A50 产业巨头具备切仓价值

华泰证券：市场回调空间感初具、或蓄势待发，配置上A50产业巨头具备切仓价值华泰证券研报表示，尽管5月M1同比较4月回落，但我们的模型显示市场风险溢价所隐含的预期已经较为公允，后续财政脉冲等积极线索或逐步显现。当前市场下行风险<上行风险，ETF/融资资金回流或提供坚实支撑，回调空间感已具备、反弹或蓄势待发。此外，科创与“中特估”之辩是胜率和赔率的选择问题，我们认为两者可比性不高，考虑到中美半导体周期背离或将持续且市场风险偏好修复遇波折，中期维度胜率资产配置仍占优。当前红利资产调整下，估值隐含ROE过低、市场对其穿越周期的能力存在预期差的A50产业巨头同样是底仓的选择，其次关注供需双向改善型行业，如消费电子/面板/航运/轻工等。

华泰证券：铝中期价格中枢或逐步上移

华泰证券：铝中期价格中枢或逐步上移华泰证券4月3日研报指出，需求方面，偏弱的地产销售会抑制建筑铝型材的消费量从而抑制铝价的大幅上行，但光伏、新能源汽车以及含铝产品的出口增长将提供铝消费增长的动力。供给端来看，云南铝复产将增加供给压力，但影响力度可控。同时，虽然目前海外停产铝产能受到电价下行具备复产条件，但海外铝复产的速度以及意愿或意味着短期海外新增供给或有限。华泰证券认为铝行业利润将在目前水平波动，大幅上下行风险皆有限。铝中期供需进一步收紧，价格中枢或逐步上移。

华泰证券：春季行情或具备一定基础 可适度进取

华泰证券：春季行情或具备一定基础可适度进取华泰证券研报指出，上周市场情绪改善，指数放量普涨，风格偏大盘，金融地产与白马成长较强。市场关注春季行情。历史上看，2009年来，春季行情出现频率较高，2月上涨概率最大。华泰证券认为，这是季节性流动性充裕、风险偏好抬升的结果。历史上，TMT及周期占优概率高，通胀链、政策链及季节性景气为潜在主线。宏观流动性充裕、复苏有预期、市场估值压缩充分对春季行情较友好，当前或有基础，但产业资本尚未净增持、权重板块电新产能利用率向上的拐点未现，或制约弹性。现阶段或以大盘风格估值修复为主。建议三低品种中寻找景气复苏方向。

华泰证券：稳中求进，适度倾向顺周期业绩股

华泰证券：稳中求进，适度倾向顺周期业绩股华泰证券研报认为，1月当月新增社融6.5万亿，新增信贷4.9万亿，好于市场预期，实现“开门红”，内生性与持续性需观察。整体来看，1月金融数据反映出的货币信贷的供需格局好于市场预期。对于权益市场关键信息有三：①企业部门期限结构改善，但新增中长贷TTM同比处于下降通道→A股企业盈利回升的持续性或相对不强，或难成为市场主要矛盾；②M1-M2同比剪刀差大幅回升，信号积极，但有春节错位，G端发力的驱动，重视后续趋势验证→对PPI同比预期及风险偏好改善有助力，不过需要关注持续性；③剩余流动性预计仍将处于下降通道→边际景气驱动增强。对应操作上稳中求进，风格上适度由红利价值向顺周期业绩股做倾斜。

华泰证券：快递旺季平淡 短期行业盈利或承压

华泰证券：快递旺季平淡短期行业盈利或承压华泰证券发布研报称，11月，快递行业上游电商消费需求表现偏弱，行业量价承压。电商GMV/快递行业件量2年复合增速均有所下滑，旺季带来价格环比上行，但同比降幅进一步扩大。该行认为行业需求端处于底部区域，同时由于快递企业产能供给充足，行业竞争持续，价格或持续同比下行，短期企业单票盈利承压。中长期，优势龙头在竞争中有望取得份额增长，规模效益提升压缩单票成本，有望对冲价格下行压力，取得单票利润的增长。