创 3 个月新低！资金利率未来走势如何？

创3个月新低！资金利率未来走势如何？6月5日，DR007加权平均利率报1.7887%，为今年2月29日以来的新低，也是3个月以来首次低于央行1.8%的7天期逆回购操作利率。从资金面看，结束5月末流动性紧平衡局面后，6月初各期限拆放利率、回购利率普遍下行。随着资金利率创3个月新低，债市的投资逻辑悄然生变，一度火热的“滚隔夜”现象渐渐消失，天量质押式回购成交规模也难再现。对于机构是否会提升整个投资组合的杠杆率来增厚收益，多位市场人士分析，债市杠杆率或已基本探底企稳，但在资金价格的约束下，杠杆率大幅回升的动力有限，目前债券收益率处于低位，加杠杆操作须谨慎。（中证报）

截至6月5日收盘，DR007(银行间市场7天期质押式回购加权平均利率)报1.7887%，这是今年2月29日以来的新低，也是3个月

截至6月5日收盘，DR007(银行间市场7天期质押式回购加权平均利率)报1.7887%，这是今年2月29日以来的新低，也是3个月以来首次低于央行1.8%的7天期逆回购操作利率。由此，债市的投资逻辑悄然生变，一度火热的“滚隔夜”现象渐渐消失，天量质押式回购成交规模也难再现。对此，多位市场人士分析，债市杠杆率或已基本探底企稳，但在资金价格的约束下，杠杆率大幅回升的动力有限，目前债券收益率处于低位，加杠杆操作须谨慎。（上证报）

三个 “消失” 折射债市新变化

三个“消失”折射债市新变化当前，债券市场正在出现一系列显著变化：资金分层现象逐步消失；低位的DR007利率已不常见；债市中一度盛行的“滚隔夜”也在逐渐减少。分析人士认为，这些变化背后，是市场对央行货币政策操作的响应，以及对资金面和利率走势的重新评估。这些现象表明银行和非银金融机构面临的负债和流动性环境发生了结构性变化，同时反映出央行在维护金融市场稳定、防范资金空转和套利行为方面的政策意图。(上证报)

债市观察：长债空间受制约 资金宽松带动短端利率回落

债市观察：长债空间受制约资金宽松带动短端利率回落上周（6月3日至6月7日）消息面平静，资金面处在跨月后、税期前宽松时点，公开市场大额净回笼操作下流动性依然充裕，隔夜资金利率降至1.6%，DR007跌至政策利率（1.8%）下方。债市收益率在宽松资金面催动下整体走低，不过，长端下行空间受到监管方面表态制约，交易热情转向中短端。全周来看，10年期国债收益率下行1BP至2.28%，3—5年期国债收益率降幅约4BP。本周将公布的5月通胀数据和金融数据存在边际改善的可能，但“资产荒”和利率震荡下行仍将主导债市中期逻辑。此外，后续6月MLF降息概率有限，月底跨月末、季末，以及缴税缴准等扰动因素较多，或影响短期资金面收紧，资金利率波动放大。预估央行公开市场操作力度有望适度加大，以确保资金面平稳跨季。（新华财经）

交易所隔夜逆回购利率攀升至 7% 以上，收盘创近 10 个月新高

交易所隔夜逆回购利率攀升至7%以上，收盘创近10个月新高资金价格11月末再现走高，交易所隔夜资金利率站上7%。11月29日，上证所隔夜国债逆回购利率（GC001）盘中最高报7.700%，收盘报6.875%，创下近10个月新高；GC002和GC003盘中最高报5.080%和4.340%，收盘分别报4.8650%和4.260%，5个月新高和2个月新高。(澎湃新闻)

受地产政策调整叠加资金面收紧影响 中国国债持续大跌

受地产政策调整叠加资金面收紧影响中国国债持续大跌受房地产市场政策调整和近期资金面收紧影响，中国国债星期一（11月14日）延续上周五跌势。据彭博社报道，中国10年期国债活跃券收益率14日上午升逾6个基点，报2.80%，参考中债收益率估值，势创今年7月以来新高。中国官方上星期五（11日）宣布放宽部分防疫管控措施后，利率债市场因而大跌，10年期国债收益率当天攀升6个基点，为约一个月来新高。随着近期资金市场出现收紧迹象，收益率曲线短端利率涨幅更大，一年期收益率升10个基点，参考中债收益率估值，创下2021年1月底来的最大单日升幅。彭博周末援引知情人士报道称，中国监管部门推出进一步促进房地产市场平稳健康发展的多项措施，包括鼓励对未来半年内到期的开发贷款、信托贷款等存量融资，可以允许超出原规定展期一年等，对深度调整中的楼市实施更全面的金融支持。中国广发证券分析师刘郁在报告中指出，今年以来债市收益率围绕资金利率、疫情影响和地产市场的表现震荡下行，不过近期这三个方面都在起变化，债市存在继续降杠杆的可能。彭博数据显示，银行间隔夜回购成交量近期明显萎缩，30天移动平均值已经跌到不足4.5万亿元人民币（8700亿新元），创5月来的新低，显示债市杠杆已有所下降。刘郁说，短期来看影响债市的关键还在资金面，而资金利率中枢短期或维持较高位，预计隔夜多在1.5%至1.6%的区间，七天期在1.8%至1.9%的区间。发布：2022年11月14日10:45AM