国信证券：春节消费提振商贸零售行业基本面，关注三八节美妆品牌表现

国信证券：春节消费提振商贸零售行业基本面，关注三八节美妆品牌表现国信证券近日研报表示，商贸零售行业方面，春节消费提振行业基本面，关注三八节美妆品牌表现。2024年春节旺季消费强势复苏，有助于提振行业一季度基本面预期。即将到来的38电商大促也有望进一步带动相关品类需求复苏。具体来看：1)黄金珠宝：春节高基数下表现持续优异，金价上行预期下有望继续提振加盟商及终端客户需求，同时黄金产品设计感增强推动悦己需求提升；2）跨境电商：海外消费需求及线上渗透率均仍具提升空间，政策扶持推动行业持续扩容，企业通过自身数字化技术及产业资源赋能实现盈利持续优化；3）美容护理：板块充分调整之后部分标的估值吸引力正在逐步显现，具有强运营能力的国货龙头有望通过内生外延打开成长天花板；4）线下零售：线下场景式消费业态迭代升级催化客流逐步回归，龙头企业积极应对消费趋势变化开展折扣零售等新业态转型，有望激活经营活力重回成长。

分析料内地零售下半年或有高单位数增长

分析料内地零售下半年或有高单位数增长内地1至2月多项经济指标都好过预期，但零售数据增速减慢至5.5%，重返去年9月水平。星展香港高级经济师兼执行董事周洪礼表示，零售表现受制于就业及房地产市场，包括薪酬增速减慢、揾工难，加上房价跌势，透过负财富效应影响消费。他预料，零售表现要到下半年才有突破。周洪礼表示，房地产拖累固定资产投资前景仍不明朗；但未来数月不担心工业产出，因为亚洲区电子周期明显复苏，欧美经济好过预期，都有利内地出口及工业产出增长。他说，关注政策如何扶持电动车及再生能源等新经济产业，这些对内地经济增长贡献越来越大。至于内地上月先后减息降准，或要到第3季末才会再减，要视乎美国何时减息。2024-03-1813:02:51

即时零售畅通消费微循环

即时零售畅通消费微循环据经济日报，多年来习惯在电商平台购物的消费者在不自觉中悄悄改变了习惯，开始热衷在外卖平台下单。如今，新款手机、酒品、化妆品等日用品或小众商品，都能通过外卖随时随地买到。在产品性价比相近的情况下，消费者更偏向于动动手指就能在30分钟左右收货的体验。不同于直播带货和传统电商，即时零售是依托实体商超、便利店等，以30分钟左右的即时配送体系和商品供给网络为基础的消费零售模式，零售品类包括传统生鲜、快消品、药品、家电、家装、时尚美妆、服饰等。据测算，2022年我国即时零售订单超过400亿单，市场规模超过5000亿元，增速领跑线上线下两个市场。2023年前三季度，全国网上零售额达到10.8万亿元，同比增长11.6%，高于社会消费品零售总额增速4.8个百分点，即时零售在网络零售市场中的比重持续扩大。

华泰证券：食品饮料理性消费升温，行业延续分化

华泰证券：食品饮料理性消费升温，行业延续分化华泰证券研报表示，外部环境仍然延续我们在中期策略报告中提出的“品价比”趋势，各板块分化演绎。白酒板块，我们判断短期内白酒行业分化仍将加剧，头部集中趋势不改，行业压力边际释放，为长期发展蓄力，目前应积极把握板块估值低位机会，关注高端低估值/区域龙头经营韧性强/弹性次高端。大众品板块整体需求平稳，消费者的“品价比”需求仍为主线，啤酒短期需求平淡，8元价位带契合高品质、中价位，表现更优；调味品行业环境平淡；软饮料需求整体旺盛，旺季逐步来临、龙头企业经营势能向上；乳制品经营短期承压，期待后续需求改善。

中信证券：持续看好基础软件板块下半年投资机会

中信证券：持续看好基础软件板块下半年投资机会中信证券研报认为，投资者普遍预期第一季度北美基础软件厂商收入增速能够跟随云厂商出现较为强劲的反弹，而增速背离的结果则使得该预期并未实现，叠加近期部分公司财报不及预期、市场对宏观层面担忧等，共同导致美股基础软件公司估值在近期出现了大幅回调。尽管当前需求复苏和AI商业化兑现的节奏存在差异，但多数基础软件公司和云计算公司在趋势上依然存在相关性，且AI亦将随着时间推移对各类基础软件公司的增长贡献更高的价值。考虑到当前基础软件板块的估值位置已经基本接近2023年初的最低水平，市场对悲观预期的计入较为充分，中期板块风险收益比颇佳，中信证券持续看好基础软件板块下半年业绩复苏和估值修复带来的投资机会。

酒类销售渠道分化加剧 传统流通企业积极应变

酒类销售渠道分化加剧传统流通企业积极应变12月4日，银基集团正式从香港交易所退市，作为“中国酒类流通第一股”，银基集团的退市也反映出整个行业面临的挑战。面对酒类新零售、直播电商的崛起，酒类渠道的分化趋势或将愈发明显。艾媒咨询最新发布的《2023年中国新锐企业家白酒消费洞察白皮书》显示，白酒行业已从以往的普涨阶段进阶到挤压式增长阶段，2026年白酒市场规模有望突破万亿元。面对万亿元市场“蛋糕”，行业内卷加剧。曾经以大商模式、线下销售为主的酒行业，正在探索直播电商渠道以做大规模。