东方证券:首予甘李药业 “买入” 评级,出海与创新迎来突破

东方证券:首予甘李药业“买入”评级,出海与创新迎来突破东方证券研报指出,集采影响释放,续标量价齐升迎新一轮成长。作为国产三代胰岛素领先企业,甘李药业(603087.SH)长期以来业绩增长优异,2023年,公司实现营收26.1亿元(+52%),归母净利润3.4亿元,扭亏为盈。随着2022年胰岛素第一轮国采执行以来的影响出清以及2024年第二轮集采续标落地,公司国内业务未来3年采购周期内的增长确定性加强。本次集采续约中,公司产品中标量价齐升,采购需求总量较上轮集采增长151%,中选均价增长31%,盈利能力有望改善。在欧美市场推广方面,公司与海外生物类似药巨头SandozAG(山德士)于2018年达成合作,欧美市场空间大且格局较为优异,随着美国市场胰岛素价格调整完毕,公司有望切实受益。看好公司集采续标后国内基本盘成长的确定性,产品出海和创新布局也有望积蓄中长期增长动能,给予公司2025年32倍PE,对应目标价61.12元,首次覆盖给予“买入”评级。

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