华泰证券：如何理解近期大小盘分化？

华泰证券：如何理解近期大小盘分化？华泰证券研报认为，上周，前期催化A股上行的因素进入“歇脚期”，市场进入休整期，结构上看行业轮动加快、主线难寻，增量资金入市意愿不强，市场风险偏好较低，但地产政策或仍支撑市场底部重心有所上移。风格方面，近期大小盘显著分化，本质在基本面剪刀差（本轮地产周期下行阶段，大盘ROE相对小盘更为稳定）、剩余流动性改善（资金脱虚入实利好大盘）中长期利好大盘股表现，而严监管政策环境及资金偏好差异（短线资金流出而外资增仓）或为近期小微盘股回调的催化剂，配置方面，低拥挤度的红利品种仍是底仓，可增配具备穿越周期能力的A50资产及家电、物流、出版等。

华泰证券：食品饮料理性消费升温，行业延续分化

华泰证券：食品饮料理性消费升温，行业延续分化华泰证券研报表示，外部环境仍然延续我们在中期策略报告中提出的“品价比”趋势，各板块分化演绎。白酒板块，我们判断短期内白酒行业分化仍将加剧，头部集中趋势不改，行业压力边际释放，为长期发展蓄力，目前应积极把握板块估值低位机会，关注高端低估值/区域龙头经营韧性强/弹性次高端。大众品板块整体需求平稳，消费者的“品价比”需求仍为主线，啤酒短期需求平淡，8元价位带契合高品质、中价位，表现更优；调味品行业环境平淡；软饮料需求整体旺盛，旺季逐步来临、龙头企业经营势能向上；乳制品经营短期承压，期待后续需求改善。

华泰证券：A 股风险偏好修复进入平台期

华泰证券：A股风险偏好修复进入平台期华泰证券研报表示，上周市场延续震荡，大盘、红利占优，行业上家电、银行领涨。多因素角力是近期行情底色：1）分子端，港股年报业绩增速回升，A股年报业绩或企稳，一季报预喜率较高，但斜率可能相对较低；2）海外降息推后+地缘风险+再通胀交易下美债利率、美元指数再度上行，对A股估值修复形成制约，结构上红利和出口链或占优；3）监管积极作为，周五证监会推出五项对港合作措施和公募基金交易费用管理规定，有望在中长期为A股引入“活水”。结合日历效应，华泰证券认为A股风险偏好修复进入平台期，建议在增配红利（银行、石化等红利内部高低切换方向）基础上，把握出口和产能减压两大线索。

华泰证券：节后配置 A 股可适当稳中求进

华泰证券：节后配置A股可适当稳中求进华泰证券研报表示，以史为鉴，市场从底部区间走出往往具备三大催化剂：①经济预期的扭转，当前宏观数据虽冷暖不均，但春节高频消费数据持续复苏，后续关注两会政策定调；②微观增量资金，去年12月以来宽基ETF资金持续净流入，且当前小微盘股资金面与筹码压力或已出清至底部区间；③海外流动转向，1月美国通胀数据反弹但零售数据降温明显，联储降息时点不确定性仍强。上述三点中前两点均来到转折的关键时点，且日历效应显示春节后至两会前A股胜率较高，数据信号偏积极下当前可适当稳中求进，适度向顺周期业绩股倾斜，继续推荐类沪深300组合。

华泰证券：中国消费板块已成为全球消费股 “洼地”

华泰证券：中国消费板块已成为全球消费股“洼地”华泰证券表示，从纵向机构筹码方面看，公募对中国消费板块的配置力度已回落至2016年水平，其中对ADR消费股配置力度＜港股＜A股；外资在中国资产中历来偏好消费，但对中国权益资产的整体配置力度也已回落至2016年水平。横向国际比较：①分国别，PB-ROE及PE-G双视角下，中国消费龙头较美国/印度可比公司具备明显的性价比优势，较日本/西欧也具有一定优势；②分行业，必选中的白酒、医疗器械，可选商品中的电商、商超、个护、家居，服务业中的旅游休闲、教培等赛道性价比优势更突出。

华泰证券：全球市场波动增加，关注政策预期和性价比进行交易

华泰证券：全球市场波动增加，关注政策预期和性价比进行交易华泰证券表示，债市继续建议持有3、5年利率+二永债+2年期左右信用债，长端利率继续尝试波段操作，关注跨季资金面，7月初资金回流再次产生配置压力，沿着曲线找机会。股市建议围绕基本面信号及政策方向布局，稳健的红利策略仍是底仓选择。维持10y美债利率围绕4.3~4.5%中枢震荡的观点，4.5%以上或是比较好的配置窗口，若点阵图显示美联储年内降息两次预期，或有小幅机会。美股风格上更偏好高成长+高质量的大盘股，关注利率下行契机下小盘股的潜在弹性。铜短期盘整后或仍存在机会，油价短期震荡为主，国内定价大宗商品震荡为主，黑色系即将进入传统淡季，库存、需求情况尚未逆转。