中信证券：银行板块基本面驱动要素底部信号开始出现

中信证券：银行板块基本面驱动要素底部信号开始出现中信证券研报表示，2023年以来，银行板块绝对和相对收益显著，同期银行盈利增速在下降通道中，反映资本市场的市场风格因素对于估值的影响更为剧烈。风格变化的背后，是产品配置逻辑下的增配浪潮体现，无风险收益下降、风险收益曲线分化，金融产品配置需求不减，分红收益资产回报改善，银行股性价比提升。展望未来，红利资产逻辑与周期成长逻辑看似存在背离，但底层逻辑却高度统一，即红利回报的高确定性更需要基本面支撑。银行基本面驱动要素底部信号开始出现，防范债务风险的政策方向将改变银行的债务风险预期，银行股估值提升将更具基本面支撑，同时夯实银行分红收益空间确定性。建议投资者增配银行业。

中信证券：银行基本面驱动要素底部信号出现，夯实银行分红收益空间确定性

中信证券：银行基本面驱动要素底部信号出现，夯实银行分红收益空间确定性中信证券研报表示，2023年以来，银行板块绝对和相对收益显著，同期银行盈利增速在下降通道中，反映资本市场的市场风格因素对于估值的影响更为剧烈。风格变化的背后，是产品配置逻辑下的增配浪潮体现，无风险收益下降、风险收益曲线分化，金融产品配置需求不减，分红收益资产回报改善，银行股性价比提升。展望未来，红利资产逻辑与周期成长逻辑看似存在背离，但底层逻辑却高度统一，即红利回报的高确定性更需要基本面支撑。银行基本面驱动要素底部信号开始出现，防范债务风险的政策方向将改变银行的债务风险预期，银行股估值提升将更具基本面支撑，同时夯实银行分红收益空间确定性。建议投资者增配银行业。

半年报揭秘：比亚迪单车毛利超3万，但依旧是上游的“打工仔”？

半年报揭秘：比亚迪单车毛利超3万，但依旧是上游的“打工仔”？今年上半年，在疫情反复、国际形势复杂的大环境下，我国汽车行业面临着供给冲击、需求收缩、预期转弱三重压力，整体销量同比下滑了6.6%。但新能源汽车依旧高歌猛进，产销均同比增长1.2倍。作者/肖逸思面对复杂的市场环境，车企上半年的经营业绩表现如何？第一财经记者统计了8家主要的上市车企半年报发现，与去年年报不同的是，即使面对高压环境，我国车企依旧表现出了较强的韧性，增收不增利的情况有所好转，但赚钱能力呈现出两极分化的状态。其中，彻底舍弃燃油车业务的比亚迪上半年净利润同比增长超2倍，一举超过去年全年的盈利，单车毛利近3.15万元，在统计车企中排第一。而紧抓华为智选造车模式的赛力斯却还在“赔本赚吆喝”，净亏损超17亿元，同比增亏近2.6倍；而北汽蓝谷还出现了单车毛利为负的情况，卖一辆车毛利亏损超9000元。而纵观整条新能源汽车产业链，论赚钱能力，“迪王”在“宁王”和“锂王”面前也只能“俯首称臣”。总体来看，行业利润有向上游转移的趋势。赚钱能力两极分化今年上半年，即便在面临严峻考验的前提下，大部分上市车企营业收入仍实现了同比增长，仅长安汽车和上汽集团出现了一定程度的负增长，其中上汽集团受今年上海地区疫情影响较大。虽然营业收入表现较为乐观，但在赚钱能力上，各家车企出现了两极分化的现象。在被统计的8家车企中，50%的归母净利润实现了同比大幅增长，分别是长安汽车、比亚迪、长城汽车、广汽集团，其中，前两家车企增长速度超2倍。不过，净利润的同比增幅不能单纯等同于这四家车企卖车赚钱能力提升的速度，因为长安汽车和长城汽车在报告期内均产生了大额非经常性损益。其中，长安汽车旗下子公司阿维塔增资扩股，这为长安汽车贡献了21.28亿元净利润，占总利润的比重超36%。另外，长城汽车当期因汇率损益产生的净利润也高达26.75亿元，占净利润的47.8%。若除开上述非经常性损益，长安汽车净利润同比增速仍超一倍，不过，长城汽车净利润则是出现了17%的同比下滑。另外，广汽集团今年上半年净利润的增长主要是来自合资公司的投资收益，这部分对其净利润的贡献高达84.17亿元，相比去年同期的63.25亿元增长了近21亿元。这四家车企中，比亚迪虽然归母净利润绝对值最少，但汽车业务增长势头最迅猛。今年上半年，比亚迪累计销量为64.14万辆，同比增长314.9%，已超越去年全年60.38万辆的销量，并打败特斯拉坐上了新能源汽车全球销冠的宝座。在比亚迪业务板块中，汽车、汽车相关产品及其他产品业务的收入占集团总收入的比重也提升至72.55%，上年同期这一占比为52.2%，增长了超20个百分点。不仅如此，随着规模效应的体现，新能源汽车的赚钱能力早已今时不同往日。比如特斯拉在长年亏损之后，也已经实现了稳定盈利。自2019年三季度迎来首次季度盈利，至今年二季度特斯拉已连续12个季度盈利。而且特斯拉盈利能力在今年彻底爆发，上...PC版：https://www.cnbeta.com/articles/soft/1312565.htm手机版：https://m.cnbeta.com/view/1312565.htm

11月份，国内钢铁市场震荡上行，主要原因是受宏观政策强预期带动、钢厂减产效果渐显、赶工需求集中释放、原料成本韧性支撑等多重因素的

11月份，国内钢铁市场震荡上行，主要原因是受宏观政策强预期带动、钢厂减产效果渐显、赶工需求集中释放、原料成本韧性支撑等多重因素的共同影响。兰格钢铁研究中心王国清认为，国内钢市将呈现“外部环境复杂严峻、国内政策利好释放、供给收缩预期增强、淡季效应逐步显现、成本支撑韧性延续”的格局。“12月份需求淡季来临的‘弱现实’对市场形成一定制约，但即将召开的经济工作会议释放的政策强预期或将形成信心支撑，市场在多空博弈下，12月份国内钢铁市场将呈现高位震荡的行情。”（证券时报）

中金：石油可能仍是今年基本面较好的大宗资产 内地动力煤补库需求或对价格形成支撑

中金：石油可能仍是今年基本面较好的大宗资产内地动力煤补库需求或对价格形成支撑中金发表报告指出，石油市场中，地缘不确定性持续、OPEC+继续减产、需求表现边际改善，共同驱动偏弱预期向仍较好的基本面进行修正。EIA数据显示2月前两周美国原油库存转为累积，该行认为主因或为美国炼厂开工率在寒潮扰动后仍维持低位、恢复进度落后于原油生产，而非完全反映油品需求走弱；可以看到，炼厂开工率下降导致2月以来美国成品油库存超过季节性去化。该行提及，在OPEC+于首季维持额外减产计划的基准情形下，该行测算今年首季全球石油市场或仍将面临每日20万桶左右的供需缺口，过剩的进一步出清或待OPEC+供应约束在贸易市场中得以落实，石油可能仍是今年基本面较好的大宗资产。此外，该行指春节期间国内煤炭市场交投清淡，秦港库存快速下滑至近年低位，补库需求或对价格形成一定支撑。海外动力煤低价也驱动部分补库需求，海外煤价有所止跌反弹。

进入4月份，清明节前市场对蛋价的利多预期带动各环节提前备货抢货，但终端需求并无明显变化，难以支撑蛋价上涨，偏强预期的提前反而导致

进入4月份，清明节前市场对蛋价的利多预期带动各环节提前备货抢货，但终端需求并无明显变化，难以支撑蛋价上涨，偏强预期的提前反而导致后续上涨动力减弱，下游二级批发商及终端对高价货源的接受程度有限，导致4月上旬蛋价走低。截至4月10日，主产区鸡蛋均价3.26元/斤，较月初下跌1.21%。后续端午节前各环节集中备货，短时内销需求量提升或将支撑中旬蛋价小幅反弹。卓创资讯预计短线蛋价或阶段性触底反弹。但南方销区需求始终疲软，加之鸡蛋供应渐增，业者对后市信心有限，蛋价涨幅或有限。