摩根大通：下调蒙牛目标价至 35 港元 大部分负面因素已在估值打折中反映

摩根大通：下调蒙牛目标价至35港元大部分负面因素已在估值打折中反映摩根大通发表报告，今年农历新年过后中国整体消费情况似乎已恢复正常化，考虑到现金流改善，蒙牛或会提高派息比率。以现价水平为预测2024年市盈率约12倍计，摩通认为其估值打折已反映了大部分的负面因素，并为业绩公布的盈利潜在下跌提供了下行保护。摩通预测蒙牛去年全年销售额将增长7%至992亿元，经营利润率料增长约50个基点至6.3%，纯利预测持平录53亿元，假设全年派息比率从30%提升至50%，则预测2024年股息回报率可升至约3.8%，维持“增持”评级，目标价则从41港元降至35港元。