百威亚太：2月销量反弹20%以上

百威亚太：2月销量反弹20%以上百威亚太首席执行官兼董事会联席主席杨克表示，内地防疫政策去年干扰行业销售，集团的高端产品受到不成比例的影响。随著内地重新开放，1月情况开始好转，但今年农历新年较去年早，导致1月销量按年下跌，到2月销量反弹20%以上。杨克表示，内地餐馆及夜场2月底接近完全开放，估计市场复苏动力与南韩及印度早前重启经济的趋势非常相似，相信首季后今年业务将持续恢复，对前景保持乐观。杨克认为，只要不再受到防疫限制干扰，内地销售渠道未来再出现大范围影响机会较小。但如果情况再发生，集团过去数年亦透过科技建立监察系统，可以灵活调配不同城市资源。他又预期，内地中收入家庭未来持续增加，将继续强化集团高端产品组合。2023-03-0214:34:08

里昂：下调百威亚太目标价至 14.5 港元 评级 “跑赢大市”

里昂：下调百威亚太目标价至14.5港元评级“跑赢大市”里昂发表报告，指百威亚太去年末季业绩大致符预期，收入略胜预期，惟受累税率较高，正常化纯利略逊预期。该行料在组合升级下，其中国市场业务及销售均价持续增长，但由于缺乏疫情重新开放的刺激，以及通缩环境可下加价空间有限，料增长率将放缓。南韩市场销量及销售均价料持续改善，市占趋稳及加价效果展现。该行料其今年收入及正常化纯利按年分别升6%及15%，由于原材料成本下降及销售均价上升，料利润率可扩张。而派息比率升至82%意味股息率4%，提供一些下行保护。该行调整对其估算，目标价由17.2港元降至14.5港元，评级“跑赢大市”。

瑞银：下调百威亚太目标价至 13.78 港元 下调今明两年盈测

瑞银：下调百威亚太目标价至13.78港元下调今明两年盈测瑞银发表报告，下调对百威亚太今明两年盈测分别6%及7%，以反映中国销量上半年疲弱，目标价由14.92港元降至13.78港元。该行指，中国业务首季内生收入按年倒退2.7%，销量按年跌6.2%，但平均售价按年升3.7%。报告引述管理层指，销量下跌主要基于去年经济重启的高基数及3月的不利天气影响。该行料公司在中国的高端产品销量大致稳定，受渠道扩张推动。报告亦引述管理层指，高基数压力将在下半年纾缓，该行认为意味第二季销量增长承压。该行又指，受高基数影响，韩国首季销量录按年中单位数下跌，但收入因产品加价及产品组合改变录中单位数上升。该行对公司第二季在韩国的展望正面，基于低基数及当地经济上升与通胀缓和。

高盛：下调百威亚太目标价至 14.6 港元 维持 “买入” 评级

高盛：下调百威亚太目标价至14.6港元维持“买入”评级高盛发表研究报告指，百威亚太于2024财年首季业绩发布会提及数个关键重点。当中包括，公司品牌于中国市场的高端化发展仍保持稳定，区域扩张趋势仍然稳固；销量于今年首季度的比较基础较为艰难，加上业务发展核心地区的天气状况不稳定，亦将继续影响第二季度表现；随铝价进一步下跌，加上大麦成本持续放缓，今年余下时间或出现更多成本推动因素。另外，高盛对百威亚太2024至2026财年的销售预测进行1%内的微调。中国销量疲弱趋势被韩国市场强劲势头所抵销。因应韩国市场利润率势头胜于预期，该行亦上调亚太东部地区2024至2026财年EBITDA预测。并因最近的天气状况变化，而下调亚太西部地区2024至26财年EBITDA预测。高盛亦表示，公司于商业投资方面仍保持敏捷，因此将其2024至2026财年的盈利预测下调约2%，同时将其目标价由14.9港元下调至14.6港元，维持“买入”评级。

大摩：下调百威亚太目标价至 18 港元 评级 “增持”

大摩：下调百威亚太目标价至18港元评级“增持”摩根士丹利发表报告指出，百威亚太次季韩国业务有望改善，但中国业务因去年基数较高的影响下仍将受压。集团首季中国与韩国的高端及以上分部仍表现良好，该行相信有关势头将维持至第二季。该行将百威亚太2024至2026年销售预测下调2%，以反映首季销量放缓，但维持对2025至2026年的增长率预测，导致期内各年每股盈测下调各4%。该行将百威亚太目标价由18.6港元下调至18港元，评级“增持”，另对其2023至2025年销售的年均复合增长率料5%，EBITDA年均复合增长率料8%，经调整每股盈测的年均复合增长率料11%。

百威亚太去年盈利跌近4%　末期息增加25%

百威亚太去年盈利跌近4%末期息增加25%百威亚太去年盈利9.13亿美元，按年跌3.9%。正常化盈利亦跌12.3%至8.59亿美元；正常化除息税、折旧及摊销前盈利(EBITDA)跌近10%至19.32亿美元，这是管理层管理集团表现、资本及资金结构时，定期监控的主要财务计量指标。由于资产负债表强化，净现金增加，派发每股末期息3.78美仙，按年增加25%。派息比率58%，按年提高17个百分点。去年收入跌4.6%至64.78亿美元，每百升收入跌5.2%。撇除汇率影响，收入升2.4%至64.78亿美元，每百升收入增长1.7%。期内，啤酒销量88.49亿公升，按年升0.7%，由于南韩及印度业务表现强劲，但被中国大规模渠道关闭抵销。集团估计，中国业务范围中的餐馆及夜场渠道2月底几乎全部重新开放，鉴于目前复苏势头，对首季过渡季度后的2023年业务恢复情况保持乐观。2023-03-0208:00:09