分析料内地今季制造业PMI维持扩张　受出口支持

分析料内地今季制造业PMI维持扩张受出口支持内地4月官方制造业采购经理指数(PMI)跌至50.4，但财新公布的中国制造业PMI则升至51.4，两项数据反映不同规模的企业都保持扩张。两项指数都反映，企业成本压力增加，新订单及企业信心走势分歧。星展香港高级经济师兼执行董事周洪礼相信，出口将支持今季制造业PMI维持在50以上。他指，区内电子周期见底反弹趋势明显，例如新加坡、泰国、马来西亚、日本等，电子产品出口或库存都有向好迹象，将带动内地制造业复苏。美国需求好过预期，亦带动内地出口需求。另外，内地4月官方非制业商务活动指数跌至51.2，创3个月最低。其中，服务业商务活动指数跌至50.3。信银国际首席经济师卓亮认为，五一长假期支持餐饮、旅游及运输等行业的表现，有助改善5月服务业PMI。2024-04-3013:38:59

星展香港：3月官方制造业PMI有望重返扩张区间

星展香港：3月官方制造业PMI有望重返扩张区间内地2月官方制造业采购经理指数（PMI）按月微跌0.1，跌至49.1，反映制造业景气度下跌，并连续5个月处于收缩区间。至于财新制造业PMI微升0.1，升至50.9，连续4个月保持扩张，是去年8月以来最好。官方制造业PMI与财新PMI分别一跌一升。星展香港高级经济师周洪礼指出，财新PMI表现较好，因涵盖中小企和出口企业比例较多，假后复工较早，亦可能较受惠于区内出口复苏。他指出，官方指数反映内地整体复苏动力一般，但按月跌幅减少属正面因素，预计3月官方制造业PMI有望回升至扩张区间，因工人和工厂复工。亚洲邻近国家或地区电子产品周期复苏，近期欧美经济表现好过预期。不过，美国利率政策存在不确定性。内地2月官方非制造业商务活动指数升至51.4，按月升0.7，创5个月高位。周洪礼表示，从春运数据，以至国内旅游、餐饮消费表现可见不错，但要留意持续性、劳动力市场改善、房地产市场对财富效应的影响。全国两会即将召开。周洪礼相信，市场较关注改善中小企现金流或补贴等政策，贷款市场报价利率（LPR）预期最快要第三季尾才有较大机会再调整。2024-03-0113:10:35

内地4月制造业活动再度收缩　非制造业PMI亦跌

内地4月制造业活动再度收缩非制造业PMI亦跌内地4月官方制造业及非制造业采购经理指数(PMI)均下跌。4月官方制造业PMI跌至49.2，创4个月新低，低于3月的51.9，跌幅超出预期，反映制造业活动再度陷入收缩。大中小型企业PMI亦重现收缩，大型企业跌幅最大，报49.3，按月下跌4.3。制造业新订单、进口订单、原材料库存、从业人员指数均低于50，生产指数则处于50以上。新订单指数跌至48.8，结束3个月扩张势头；新出口订单跌至47.6。官方非制造业商务活动指数自近12年高位回落，由58.2跌至56.4，但仍是年内第2高。综合PMI产出指数由57跌至54.4，是3个月低位。分析认为，内地服务业仍强劲增长，但制造业有减弱迹象，或因为市场需求不足及高基数效应。数据反映内地经济在疫后复苏失去动力，需要持续的政策支持，预计今季政策利率或会下调。2023-05-0105:43:40

分析料下半年内地制造业PMI重新扩张难度大

分析料下半年内地制造业PMI重新扩张难度大内地7月官方制造业采购经理指数(PMI)升至49.3，略高于市场预期，是4个月高位，但仍处于50以下收缩水平。新订单、积压订单等指数上升，不过新出口订单、进口及从业人员指数等则微跌。信银国际首席经济师卓亮认为，下半年制造业仍会受环球经济增长温和、国际贸易疲弱等影响，拖累内地出口订单，PMI要重新扩张的难度较大，制造业未来仍会面对挑战。他预计，内地经济要靠内需推动，下半年要比较关注非制造业活动表现。他说，虽然有关指数最近回软，增长动力较首季减弱，不过最近中央提出措施提振消费信心，相信今年内地经济增长要达到5%左右的目标不太困难，但政策效果需要一段时间反映。2023-07-3112:51:11

分析料内地制造业活动农历新年后重新扩张　人行有需要降准

分析料内地制造业活动农历新年后重新扩张人行有需要降准内地11月官方制造业采购经理指数(PMI)跌至49.4，连续两个月收缩，并创4个月新低，主要受部分制造业行业进入传统淡季，以及市场需求不足等影响。星展香港高级经济师周洪礼认为，海外假日销情一般、高息环境、企业库存相对较高等，都导致PMI放缓。他预期，PMI可能要到农历新年后，才会明显企稳，甚至重上扩张水平。不过，受利率环境影响，他预期届时欧美订单仍较淡静，相信订单主要来自亚洲，特别是区内半导体行业逐步企稳反弹，有助内地发挥供应链角色。另外，内地11月非制造业商务活动指数跌至50.2，低过10月的50.6，创年内新低，连跌两个月。周洪礼指，房地产行业拖累建造业相关活动，但临近年底，服务业消费可能轻微改善。他预期，人民银行年底至农历新年期间有降准需要，幅度0.25个百分点，以支持实体经济和发行国债。但考虑到中美息差对人民币的影响，不预期人行短期内会减息。2023-11-3013:00:08

分析料财新中国制造业PMI短期徘徊50

分析料财新中国制造业PMI短期徘徊50内地1月财新制造业PMI微升至49.2，连续6个月处于收缩范围，低过市场预期。但上日公布的官方数据，已重上扩张水平。法国外贸银行亚太区高级经济学家吴卓殷表示，数据反映中小企或出口导向型企业所受压力仍大，因为全球需求仍受制于高利率而较为疲弱。他指，虽然短期有内需支持，以及内地疫情防控放宽，但物流、生产以及其他各类需求需时完全恢复，预计财新制造业PMI短期仍在50附近上落，第2季开始或企稳50以上。吴卓殷又指，中小企仍需要政策扶持，包括可以延长新能源汽车补贴、家电下乡等带动企业增产。房地产方面，可透过减息或调整首付比例，支持居民买楼需求，从而刺激各行各业。2023-02-0112:06:17