麦格理银行：中国1万亿美元贸易顺差挡不住人民币跌势

麦格理银行：中国1万亿美元贸易顺差挡不住人民币跌势澳大利亚最大银行集团之一的麦格理称，中国今年的贸易顺差势将达创纪录的1万亿美元（约1.43万亿新元），但随着商业信心下滑，这样的顺差不足以挡住人民币兑美元的下跌态势。据彭博社星期一（9月26日）报道，麦格理首席中国经济师胡伟俊在报告中写道，尽管中国的商品贸易顺差有望达到全球史上的最高水平，但鉴于今年商业信心大降，出口商一直不愿将外汇兑换回人民币。胡伟俊估计，今年1至8月的结汇率从去年同期的57%降至36%。他说，今年第一季度此比例为50%，相对较高，但在今年早些时候上海长达数个月的封城后急剧下降。根据麦格理分析，在经济疲软的情况下，出口商可能押注人民币会进一步下跌，或者以人民币计价的营运资金进行再投资的需求减少，出口商认为较不太需要将其外国收益转换为人民币。这意味着商品顺差在缓和人民币贬值上的作用较小。胡伟俊说，尽管贸易顺差创历史新高，但人民币对美元的贬值压力仍强。他说，鉴于美元的强势和疲软的商业信心，麦格理的外汇策略师预计，到今年底人民币兑美元汇率将跌至7.15。胡伟俊说，商品贸易的结汇率可能是改变人民币大局的关键。他说，如果第二季度没有下降那么多，今年大增的商品贸易顺差原本可以抵消债市等其他源头的资金外流。因此，胡伟俊认为，中国可能需要更多的政策宽松来稳定人民币，而不是更少，这与更多宽松措施可能削弱人民币的传统预期相反。胡伟俊说，如果强劲的经济复苏能够增强信心，那么出口商就会将更多美元兑换成人民币。发布：2022年9月26日1:29PM

中国央行将在港发行150亿人民币央行票据

中国央行将在港发行150亿人民币央行票据中国央行将透过香港金融管理局的债务工具中央结算系统，发行总值150亿元人民币（约28亿新元）的六个月期人民币央行票据。根据香港中通社，中国央行星期三（9月13日）宣布，央行六个月期人民币央行票据将于9月19日进行投标，并于9月21日交收。人民币央行票据可供合资格的债务工具中央结算系统成员以利率为标的，通过中央结算系统债券投标平台进行竞价投标。央行票据将以面值发行，于或最接近2024年3月21日的利息支付日到期，利率为央行票据竞价投标确定的单一年息发行利率，于2024年3月21日派息。每项投标均须以50万元人民币或其整数倍数为单位，利率报价变动幅度为万分之一（0.01%），保留小数点后两个位。

高盛预测美国削减对华关税或使人民币升值最多4.9%

高盛预测美国削减对华关税或使人民币升值最多4.9%高盛的经济学家估计，如果华盛顿取消对所有消费品的关税，中国商品的关税下降可能会降低美国的通胀率，并推动人民币兑美元汇率上涨1.2%。据彭博社报道，经济学家周三在一份报告中以人民币在美中贸易战期间的反应指出，免征中国消费品在特朗普政府时期课征的关税，将导致美国税收减少180亿美元（247.37亿新元），并推高人民币汇率。如果取消所有特朗普期间的关税，人民币可能升值4.9%。高盛经济学家认为，大幅削减关税的可能性不大，因为在11月的中期选举之前，美国不敢冒险对中国示弱。美国总统拜登说过，他会检讨特朗普时代的征税，美国贸易代表戴琪则持审慎态度，称华盛顿在涉及相关决定时必须有战略性。以HuiShan为首的高盛经济学家写道：“有人建议，将前总统特朗普在2018至19年贸易战期间对中国进口商品征收的一些关税部分取消或给予更多排除，作为冷却通胀的额外政策工具。”随着美国消费者价格达到数十年来的高位，通货膨胀已经对拜登的支持度构成重大威胁。经济学家们认为，取消部分关税对经济的影响可能是“适度的”。即使全部取消特朗普时代的关税，对中国实际GDP的提振也可能不到0.5个百分点。他们认为，如果美国取消对另外20%左右中国商品的关税，其对GDP的积极影响可能不到0.1个百分点。发布：2022年6月8日2:41PM

巴克莱：美国取消对华部分关税对人民币影响不大

巴克莱：美国取消对华部分关税对人民币影响不大巴克莱认为，美国如果取消对华商品加征的关税，对美国通胀和人民币只会产生适度的影响。据彭博社报道，包括巴拉德瓦（JayatiBharadwaj）等巴克莱分析师在报告中写道：如果完全取消关税，对美国通胀的最大直接影响是一次性减少0.3个百分点。分析师们认为，这对美国通胀的影响是杯水车薪，对货币政策的评估则可能无关紧要。如果是取消部分关税可能对通胀的影响更小。巴克莱认为，对于人民币而言，美中贸易关系可能的改善不是人民币的大力丸。分析师估计，如果双方都取消关税，中国的经常账盈余将增加约900亿美元（1256.73亿新元）。他们写道，这意味着人民币或能升值1.8%，但实际影响可能较小。他们认为，寻求汇率稳定的中国央行可能会对人民币大幅升值有所抗拒。美国总统拜登最快本周宣布，取消对部分中国商品加征的关税，此外还可能启动一项针对行业补贴的新调查。中国国务院副总理刘鹤周二与美国财政部长耶伦的视频通话中讨论了美国对华的经济制裁和关税。发布：2022年7月5日12:40PM

中国央行上调外汇风险准备金率 抑制人民币下跌

中国央行上调外汇风险准备金率抑制人民币下跌中国人民银行宣布，自星期三（9月28日）起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从零提高至20%。这是中国央行近两年来首次重启该项逆周期措施，意在抑制人民币近期的快速贬值。综合彭博社和澎湃新闻报道，面对人民币对美元的连续走低，中国央行在星期一（9月26日）开盘前再次出手。为稳定外汇市场预期，加强宏观审慎管理，中国人民银行26日上午9时16分宣布，决定自2022年9月28日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从零上调至20%。经调整后，假设某银行上月远期售汇签约额为100亿美元（约143亿新元），则这个月需要向中国央行缴纳20亿美元的准备金，一年后央行会原封不动还给银行，而调整前，银行不需要缴纳这笔钱。征收远期售汇业务的外汇风险准备金始于2015年“811”汇改之后，也被称之为中国版“托宾税”。当时人民币出现大幅贬值，中国央行在当年8月底出手，要求自2015年10月15日起，开展代客远期售汇业务的金融机构（含财务公司）向央行缴纳外汇风险准备金，准备金率暂定为20%。随后成为央行调节外汇市场的工具之一。2017年随着人民币压力转向升值方向，中国央行当年9月将外汇风险准备金率下调至零。2018年8月中美贸易战期间人民币贬值压力再起，上调外汇风险准备金率措施重启，并于2020年10月人民币快速升值阶段再度取消。远期售汇业务的外汇风险准备金率是本轮人民币贬值后，中国央行第二次出手。人民币对美元汇率8月15日起开始大幅走低，9月5日盘中跌破6.94关口，在此背景下中国央行傍晚宣布，2022年9月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由8%下调至6%。在中国央行出手将远期售汇业务的外汇风险准备金率从零上调至20%后，一度跌破7.16关口的离岸人民币对美元汇率反弹，一度收复7.15关口。9月26日，人民币兑美元中间价报7.0298，调贬378个基点。今年以来，人民币对美元中间价累计下跌了10.26%。发布：2022年9月26日10:50AM

人民币跌至纪录低点 削弱中国放松货币政策的希望

人民币跌至纪录低点削弱中国放松货币政策的希望人民币迅速贬值引发外界猜测，中国央行将放慢货币宽松步伐以避免对人民币造成进一步压力。据彭博社报道，美国联储会官员再发表鹰派谈话激励美元反弹，推动离岸人民币周三盘初快速下行并跌破7.20元关口，这突破了2020年5月创下的历史前低，刷新离岸人民币2010年问世以来最低价位。中信证券和天风证券的分析师认为，人民币大跌，周三（28日）在离岸交易兑美元汇率为7.2162，创下纪录低点，意味着中国人民银行可能会推迟任何刺激举措，例如降低银行存款准备金率。央行至少将需要比过去更加关注国内宽松措施与外汇政策之间的平衡。尽管人民币贬值不会限制中国人民银行放松货币政策的能力，而且中国疲弱的经济基本面是人民币下行压力的根本原因，但这种需求仍然存在。不排除央行未来行动的节奏和幅度可能会受到影响。分析师们写道，中国人民银行必须控制M2增长的步伐。市场开始担心10月份下调存款准备金率的前景，因为该措施将对广义货币供应量的扩张产生重大影响。今年内再次降息的可能性原本已低，因为社会融资总额在10月之前有小幅回升的基础，而需要在国内货币宽松和外汇政策求得平衡下，只会让降息的可能性更小。虽然流动性缺口扩大和大量到期的中期借贷便利(MLF)意味着仍有可能降准，但必须承认的是，由于当前的现金状况和人民币汇率，10月可能不会降准。由于8月份的降息、人民币贬值以及央行逆回购操作量少，对于短期内货币宽松的预期已经降温。随着美元持续走强和美债收益率飙升，中国国内政策面临越来越大的制约，导致中美收益率差距扩大，人民币下行压力加大。中国经济深受疫情和楼市危机的打击，政府有意加以提振，但其努力或因此而进一步复杂化。接受彭博调查的经济学家预计，今年GDP增长将放缓至3.4%，这将是除了2020年之外40多年来最慢的增速。中国人民银行与偏鹰的美联储之间的政策分歧加剧了资本外流并带动人民币走低。央行加强防御人民币，中间价持续强于市场预期，也使做空人民币的成本更贵。发布：2022年9月28日10:29AM