境外机构连续第七个月减持中国债券

境外机构连续第七个月减持中国债券在中美利差倒挂加深与人民币持续贬值的背景下，境外机构连续第七个月减持中国银行间债券。据彭博社报道，中国央行星期四（15日）公告，8月末境外机构在银行间债券市场的托管余额为3.48万亿元（人民币，下同，6993.48亿新元），较7月末的3.51万亿元减少。据中债登的数据，在7月外资恢复净买入国债33亿元后，上月继续小幅增持约23亿元，对于政策性金融债，外资净卖出287亿元，较前月的224亿元有所扩大。华侨银行利率策略师弗朗西丝·张（音译自FrancesCheung）说：“当前中国国债和政策性金融债的利差非常小，对境外机构吸引力不够。”此外考虑到美债收益率波动上行，目前外资不具备大幅回流中国债市的条件。弗朗西丝·张还说：“人民币跌破7元将成为外资流入中国债券市场的另一个阻力，目前的外汇对冲成本并不低，尽管远期点为负，但远期隐含收益率还是相对较高。”7月中旬以来中国10年国开债和国债的收益率之差持续缩小，8月初一度跌至16基点，至2007年6月来的新低。此外，亦有分析人士前月指出，外资持续大规模减持政金债或与其对中国政策性银行与俄罗斯业务往来的顾虑有关。中国央行8月意外下调政策利率，但市场对美联储的加息预期高涨，渐行渐远的中美货币政策令中美利率倒挂加深。中美10年期国债收益率在8月底的倒挂一度达逾50个基点。此外，虽然剔除汇率影响后，中国国债表现上月重回全球榜首，但在岸人民币兑美元在8月份下跌2.15%，为连续第六个月走贬，这也影响了境外机构对中国债券的兴趣。华泰证券分析师张继强等在本月稍早的报告中指出，近期中美利差倒挂加深，人民币贬值压力上升，海外衰退风险或降低全球配置基金风险偏好，短期内外资流出压力可能再次加大。境内外人民币本周相继跌破7元关口，且市场对于美联储9月将继续激进加息的预期升温，预计也将成为境外机构持有中国债券的阻力。发布：2022年9月16日1:09PM

人民币贬值之际 外国投资者大规模抛售中国债券

人民币贬值之际外国投资者大规模抛售中国债券官方数据显示，外国投资者对人民币计价债券的抛售在9月份再次加快，反映出对中国经济前景和人民币前景的持续悲观情绪。据《华尔街日报》报道，国际投资者9月份在中国大陆持有的中国政府债券和其他人民币计价的债务总额，降至人民币3.4万亿元（约6600亿新元）。根据中央国债登记结算有限公司和上海清算所星期五（10月28日）公布的数据，这是自2020年12月以来的最低水平。上个月的回撤是由外国机构削减中国主权债务头寸导致的，中国主权债务出现了50亿美元（下同，约70.8亿新元）的净流出。政策性银行债券，即大型国有贷款机构发行的证券，经历了29亿美元的净流出。9月份，人民币在两年多的时间里首次跌至广受关注的1美元兑人民币7元以下，并在10月份兑美元继续贬值。今年以来，在中国严格控制的在岸市场和交易更为自由的离岸市场，人民币兑美元汇率已经下跌了12%以上——美元/人民币最近触及人民币7.32元，这是人民币汇率的历史新低——这种情况削弱了人民币计价资产的国际吸引力。发布：2022年10月30日8:29AM

中国解除疫情管控 海外投资者增持中国债券股票

中国解除疫情管控海外投资者增持中国债券股票中国重新开放边境提振了外界对中国经济的乐观情绪，外国投资者开始增持中国的股票和债券，以押注中国经济在解除疫情管控后的快速复苏，终结了连续10个月的资金外流记录。综合路透社、彭博社、上海证券报报道，中国人民银行上海总部星期三（1月18日）发布数据显示，截至2022年12月末，海外机构持有银行间市场债券3.39万亿元（人民币，下同，约6600亿新元），约占银行间债券市场总托管量的2.7%。这也意味着，去年12月，海外机构净买入人民币债券约600亿元。这也是2022年1月末以来，海外机构投资者首次净买入人民币债券。路透社报道称，去年2月至11月中国固守严格的“动态清零”防疫方针期间，海外机构投资者净抛售7400亿元的中国债券，创下了有史以来最长的资金外流记录。不过，中国外汇管理局星期三发布的数据显示，外国投资者去年12月净增持了73亿美元（约96.28亿新元）的中国债券和84亿美元的A股股票。1月上半月，外国投资者又净增了价值126亿美元的中国股票和债券。报道称，外国投资者对中国股票的购买量在2023年首三周就已超过了去年的总量，以押注中国经济在解除疫情管控后的快速复苏。对冲基金CarrhaeCapitalLLP认为，中国股票将在今年上半年跑赢全球其他地区股票。CarrhaeCapital驻伦敦的首席投资官AliAkay称：“我们仍预计中国市场中的首选股票有很大上涨空间，中国市场被忽略的板块也有更多上行空间。”荷兰国际集团（ING）大中华区经济学家IrisPang说，由于中国去年底经济增长比预期来得强，再加上有迹象表明未来的零售支出会更加强劲，该集团对中国今年经济增长前景有所改善。但他也认为，中国仍然面临着相当大的阻力，包括外部需求衰退。发布：2023年1月18日5:23PM

境外机构连续第六个月减持中国债券

境外机构连续第六个月减持中国债券尽管7月中美利差倒挂收敛，但受到境外机构继续减持政策性金融债的影响，外资连续第六个月净减持中国境内人民币债券，刷新纪录最长流出。据彭博社报道，中国央行周一发布的公告显示，7月末境外机构在银行间债券市场的托管余额为3.51万亿元（人民币，下同，7122.55亿新元），较6月末3.57万亿元减少。分券种看，7月外资的国债托管量与6月环比变动不大，月末为2.32万亿元，政策性金融债托管量减少约200亿元至0.84万亿元，带动了整体境外机构人民币债券持仓的下行，同业存单持仓也环比下降明显。法国兴业银行亚洲宏观策略师KiyongSeong在采访中分析，对外资来说，由于中国政策性银行俄罗斯业务可能引发制裁的顾虑会影响到对此类债券的需求，但这可能不是外资抛售证金债的主要动机，“中美之间的货币政策分化，以及伴随而来的收益率倒挂，是离岸投资者抛售中国债券的最大考虑因素。”中国央行周一下调中期借贷便利(MLF)和逆回购操作利率10个基点，推动债券收益率曲线牛陡，一年期国债活跃券收益率大幅下行14.5个基点，报1.68%，十年期收益率也大跌7.5个基点，报2.6525%。由此，中国国债与美债收益率再度走扩。此前，因美联储大幅加息引发美国经济技术性衰退的担忧，10年期美债收益率从6月高点3.5%明显回落，带动中美利差从6月一度倒挂约70基点回升，不过大多数时间仍维持在负值区间。由于市场预期美联储年内仍将数次加息，将继续提高美元资产的吸引力。此外，在岸人民币兑美元汇率在7月份贬值0.64%，为连续第五个月走贬，难以对外资配置带来激励。据中债登周一公布的数据，上月境外机构减持证金债约224亿元，今年前七个月累计净卖出约2529亿元，上月外资增持国债33亿元，为今年1月份以来的首次净买入。法兴银行的KiyongSeong指出，假设政策性金融债和国债实际上没有违约风险，其更高的溢价是回报的增强剂，不过，信用利差目前不足以维持对证金债的需求。...发布：2022年8月16日10:36AM

中国债券市场遭遇更多外资流出

中国债券市场遭遇更多外资流出自今年2月俄罗斯入侵乌克兰以来，海外投资者已累计减持折合1060亿美元（下同，约1440亿新元）的中国债券。《华尔街日报》报道，根据两家中国主要清算机构的数据，国际投资者11月份净抛售折合70亿美元的人民币计价债券，延续了10个月来撤离中国国内债券市场的趋势。据报道，美国利率上升是一个重要因素。尽管中国债券收益率近几周大幅上升，但10年期中国国债收益率仍比同期限美国国债收益率低约0.6个百分点。截至11月底，全球投资者持有约4770亿美元的中国境内债券，今年1月份时的持有规模为5840亿美元。发布：2022年12月18日2:38PM

中国外汇局：外资已连续两个月增持中国债券

中国外汇局：外资已连续两个月增持中国债券针对中国是否面临资本流出压力，中国国家外汇局称，中国跨境资金流动相对稳定，外汇市场供求基本平衡，外资已连续两个月增持中国债券。据中国网报道，中国国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英星期五（7月21日）在国新办新闻发布会上，针对资本流出相关提问做出回应。王春英说，今年一季度，中国国际收支呈现经常账户顺差和资本账户逆差，而且是自主平衡的状况。资本项下的逆差延续了去年下半年以来趋稳的态势，且其中各类境外投资合计已经恢复了净流入。从上半年看，跨境资金流动相对稳定，外汇市场供求基本平衡。针对债券投资，王春英称，今年以来全球跨境债券市场表现仍然是比较低迷的，但是外资投资中国债券市场总体向好。她说，今年上半年外资净买入境内债券近790亿美元（下同，1048亿新元），扭转了去年净卖出的趋势。尤其是二季度外资净买入境内债券585亿美元，处于季度比较高的水平。如果考虑到期兑付，外资已经连续两个月净增持境内债券，其中6月份净增持超过110亿美元。从持有者的结构来看，王春英指出，境外央行依旧是投资中国债券市场的主要外资机构，同时境外金融机构在中国的债券市场表现也很活跃，充分体现中国债券的投资价值和中长期配置价值。王春英认为，展望未来，境外投资者还会继续增持、稳步配置人民币资产。因为人民币资产分散化的投资价值和满足投资者多元化配置的优势还在。她说，中国的货币政策坚持以我为主，人民币债券和发达国家、新兴经济体的债券走势都不同。同时，中国债券市场规模在全球仍旧处于第二位，流动性很好，便利投资者进行分散化的资源配置。从这个角度来看，中国债券市场是有吸引力的。