美国股市攀升得越高，摩根大通公司的美国股票研究团队似乎就变得越有世界末日之感。根据一份研报，在全年坚持看空市场的观点后，摩根大通

美国股市攀升得越高，摩根大通公司的美国股票研究团队似乎就变得越有世界末日之感。根据一份研报，在全年坚持看空市场的观点后，摩根大通的团队警告客户称，由于一些模糊的、未预见到的催化剂，美国股市可能会面临抛售。

摩根大通将苹果目标股价下调至215美元 原因是iPhone预期疲软

摩根大通将苹果目标股价下调至215美元 原因是iPhone预期疲软 摩根大通在一份说明中写道："苹果公司希望通过去年第二季度 iPhone 供应补货造成的艰难对比，来解释第二季度营收同比下降约-5%的前景，尽管宏观背景严峻，但除去iPhone 供应补货，营收预计将同比持平。""然而，撇开可比性不谈，导致公司第二季度前景低于预期的主要原因是 Mac、iPad 和可穿戴设备的不利因素，这对第二季度以后的前景产生了更深远的影响。"摩根大通称，"展望 iPhone 收入年同比下降约-10%"，服务业仅以"低两位数百分比"增长。分析师说："[但是]iPad、Mac和可穿戴设备的不利因素在第一财季总体上同比下降，预计在第二财季将再次大幅下降，这些不利因素是对产品类别宏观影响的主要变数，并对我们第二财季以后收入预测的修正产生更深远的影响。"摩根大通指出，根据苹果公司的说法，iPhone 在中国的销量下降"仅为中等个位数"，但财报数据显示，苹果在中国的整体收入同比下降了约 11%。这意味着"其他产品类别的下降幅度更大"，分析师说，"这对公司在该地区的中期前景构成了挑战，更大的收入挑战使我们现在预测 24 财年的收入将小幅下降，这与我们之前预期的小幅增长相反。"iPhone 预计出货量（资料来源：摩根大通）但与此同时，摩根大通指出："苹果在利润率方面的表现继续给投资者带来惊喜，第一财季总利润率达到 45.9%，处于指导区间 45%-46% 的高端，目前指导毛利率高于 46%（指导区间为 46%-47%），这将创下公司的新纪录"。分析师还预计，苹果公司的毛利率将继续扩大，因为这一利润率加上"更高的服务收入组合"。因此，摩根大通表示，"iPhone 即使在营收方面仍表现出韧性"，但"iPad 和 Mac 的前景引发了更广泛的担忧"。"虽然 iPhone 为公司贡献了大部分产品收入，但即使是与可比产品相比的微小差异也会导致财务数据的巨大差异，"该报告称，"我们认为，从每股收益印证来看，其他硬件产品类别的需求将是更大的关注点。"摩根大通预计，"与 19 财年相比，苹果 Mac 和 iPad 的收入在 24 财年仍将分别增长约 20 亿美元和 40 亿美元"。摩根大通指出，这为"需求/收入恢复到流行前的水平留下了空间"。该报告不包括任何有关苹果Vision Pro的具体预测，其首批销售数字将在下一季度财报中公布。另外，摩根大通还提醒投资者不要过分解读苹果Vision Pro迅速售罄的原因。 ... PC版： 手机版：

摩根大通：苹果在华业务正加速下滑 但未来依然有望复苏

摩根大通：苹果在华业务正加速下滑 但未来依然有望复苏 在最新数据显示 2024 年前六周的情况之前，在中国市场的表现似乎已经好转，大的下滑趋势却并未停止。但摩根大通认为，从长远来看，中国市场将会复苏。特别是，分析师预计苹果将从其服务产品（从Apple TV+到iCloud）中获得更多收入。这份投资者报告没有具体说明 2024 年剩余时间的 iPhone 预计销量，但它确实表示，即使它无法预测中国智能手机销量何时会恢复，摩根大通也预计它们会恢复。因此，摩根大通维持苹果公司股票 215 美元的目标价不变，上一次更新目标价是在2024 年 2 月，当时由于 iPhone 需求疲软，目标价从 225 美元下调。相比之下，Wedbush 最近的投资者报告也预计中国 iPhone 销量将从下降中复苏。该公司的分析师预计，复苏将来自服务收入的增加，以及人工智能和被压抑的iPhone 16系列升级需求。 ... PC版： 手机版：

摩根大通：日本央行将在明年中期取消负利率和YCC 日经225指数将再创新高

摩根大通：日本央行将在明年中期取消负利率和YCC 日经225指数将再创新高 摩根大通首席日本股票策略师Rie Nishihara表示，日本央行的收益率曲线控制（YCC）和负利率政策可能会在2024年年中取消，日本股市将继续因政府提高工资的努力而上涨。政府在10月份创纪录地提高了最低工资标准，并计划在2030年代中期之前继续提高50%。鉴于政府所做的这些努力，摩根大通预计，日本央行将走向政策正常化，在明年初取消YCC，在2024年年中取消负利率。随着日本进一步从通缩转向通胀，已经创下30多年新高的日经225指数可能会在今年年底或明年年中达到35000-36000点。 来源：

摩根大通策略师Nikolaos Panigirtzoglou发现，始于1969年的经济衰退与过去一年的衰退前股市波动模式最为一致

摩根大通策略师Nikolaos Panigirtzoglou发现，始于1969年的经济衰退与过去一年的衰退前股市波动模式最为一致。 “以1969年的美国经济衰退为指导，我们看到的情况是，股市在经济衰退开始后的至多6个月内持续下跌，但之后迅速反弹，”Panigirtzoglou说。

摩根大通最新调查结果显示，客户正寻求减少对股市的投资。该行的客户包括许多全球最大的机构投资者和最富有的个人。

摩根大通最新调查结果显示，客户正寻求减少对股市的投资。该行的客户包括许多全球最大的机构投资者和最富有的个人。 只有38%的客户希望增加对股票的投资，与一个月前相比大幅下降，当时有超过70%的客户表示希望把更多资金投入股市。