美国股市夏季的涨势遭到质疑后，投资者正怀着一种不满的情绪走进秋季。美联储大力对抗通胀和经济承压的情况下，投资者表示要找到看跌的理

美国股市夏季的涨势遭到质疑后，投资者正怀着一种不满的情绪走进秋季。美联储大力对抗通胀和经济承压的情况下，投资者表示要找到看跌的理由并不难。分析人士表示：“显然，我们仍在以非常快的速度加息。”她还称：“世界各地有很多负面因素，可能会在未来几个季度影响市场。”

研究发现GPT-4比人类分析师表现出相对优势 有可能为投资带来更多收益

研究发现GPT-4比人类分析师表现出相对优势 有可能为投资带来更多收益 此外，研究人员还发现，通用 LLM 的表现与为阅读财务报表而训练的最先进的狭义机器学习模型一样出色。他们还发现，LLM 能够做出产生更高夏普比率的预测，夏普比率是将投资收益与风险进行比较，夏普比率越高越好。鉴于这些结果，研究人员发现，在选择投资时，LLM 可能会在决策中发挥核心作用。有趣的是，GPT-4 仅凭财务报表就能超越人类投资者，而人类投资者却不了解任何背景情况。研究人员还表示，LLM 的预测并非来自其训练记忆，而是"对公司未来业绩产生有用的叙述性见解"。对于那些认为这项工作听起来很有趣的投资者，研究人员创建了一个ChatGPT 机器人，供ChatGPT Plus订阅者使用，这样他们就可以提交财务报表并获得分析结果。对于有兴趣免费分析财务报表的人来说，Claude 3 还允许用户上传文件，并就数据提出问题。虽然研究人员可能会怀疑LLM是否能取代人类投资者，但这些工具的出现带来的另一个质变是，可能不了解财务文件来龙去脉的业余投资者可以以更简单并更全面的方式了解不同公司的情况。 ... PC版： 手机版：

OpenAI估值已高达1000亿美元 部分投资者：太贵了

OpenAI估值已高达1000亿美元 部分投资者：太贵了 在这股谨慎的风潮中，美国风险投资公司创始人基金（Founders Fund）的表现尤为突出。2023年1月，创始人基金同意以290亿美元的估值从OpenAI现有股东手中收购股票。然而，当OpenAI在去年底以高达860亿美元的估值出售员工和投资者所持股份时，创始人基金却并未选择增持。事实上，该公司在很大程度上都避开了当前备受关注的生成式人工智能领域。“即便你能找到另一家效率是OpenAI两倍的创新企业，那也难以撼动其市场地位。” 创始人基金的投资人约翰·卢蒂格（John Luttig）如此表示。他与合伙人特雷·斯蒂芬斯（Trae Stephens）共同主导了对OpenAI的投资。在卢蒂格看来，OpenAI就像是“捕捉到了瓶子里的闪电”，其领先的技术实力与市场地位让其他竞争者难以望其项背。人工智能领域投资分歧加剧在生成式人工智能的浪潮中，风险资本家对于投资机会的分歧日益凸显。这种能自动执行编码、写作、平面设计等任务的技术，已经引起了众多风投公司的密切关注。其中，安德森·霍洛维茨（Andreessen Horowitz）等公司大胆改革，将重心转向人工智能领域，积极扶持那些试图与OpenAI抗衡或借助其技术取得成功的初创企业。然而，并非所有人都对这场人工智能的狂欢持乐观态度。有投资者担心，微软、亚马逊、谷歌等科技巨头凭借雄厚的资金实力，最终将在这场竞赛中胜出。与此同时，OpenAI的估值不断飙升，也让许多原本有意投资的机构望而却步。据报道，红杉资本（Sequoia Capital）曾在2021年的一次员工股份出售中支持OpenAI，但由于部分合伙人认为其估值过高，该公司最终选择放弃了860亿美元的收购要约。科斯拉风投公司（KhoslaVentures）也表示没有参与OpenAI最新的股票收购计划，因为其投资策略主要聚焦于早期投资阶段。科斯拉风投公司曾在2019年OpenAI成立营利性部门时进行了首笔外部风险投资，但这类投资的风险相对较低。据知情人士透露，OpenAI正在讨论新一轮融资，估值高达1000亿美元。然而，一些现有投资者和潜在投资者私下表示，这个估值实在太高了。尽管如此，仍有许多风投公司对OpenAI表示出浓厚的兴趣，尤其是该公司的年化营收在短短几个月内从13亿美元增至16亿美元之后。Thrive Capital也参与了OpenAI于2023年进行的售股计划，而最近的融资更是吸引了硅谷知名投资人阿什顿·库彻（Ashton Kutcher）旗下的Sound Ventures等公司。对于OpenAI未来的融资计划，主权财富基金、私募股权公司以及其他大型机构投资者可能会成为重要的参与者，因为它们没有像风险投资公司那样面临巨大回报的压力。通常，风险投资公司需要获得高达投入资本100倍的巨额收益。怀疑论者浮现许多没有参与OpenAI最新股票发售计划的投资者对这家初创公司的结构持怀疑态度。从理论上讲，OpenAI的结构限制了股东能获得的财务回报，并将控制权置于一个以推动人工智能发展为核心使命的非营利组织手中。去年11月底，OpenAI董事会解雇了首席执行官萨姆·奥特曼（Sam Altman），引发数百名员工以辞职相威胁，直至董事会同意奥特曼回归，这无疑暴露了这种结构的潜在缺陷。这种对OpenAI的警惕情绪并非孤立事件，而是人工智能领域投资分化加剧的一个缩影。包括创始人基金在内的众多知名风投公司，以及规模较小的投资机构，都在回避近期的人工智能投资热潮。它们担忧的焦点主要集中在过高的估值，以及这些初创公司在与软件巨头的竞争中可能缺乏优势。到目前为止，这项前沿技术的早期成果似乎更多地被微软等大型企业所摘取，因为这些企业能够将人工智能技术迅速集成到现有产品中。“我们在过去的两年里没有进行任何人工智能投资，因为整个行业价值都被高估了。”旧金山初创风投公司Mighty Capital的管理合伙人SC·莫蒂（SC Moatti）坦言。这家公司曾投资社交媒体公司Cameo和民宿巨头Airbnb。然而，并非所有人工智能投资者都选择袖手旁观。凯鹏华盈（KleinerPerkins）、光速创投（Lightspeed Venture Partners）和门罗创投（Menlo Ventures）等知名风投公司仍在积极押注人工智能领域。它们坚信，这些投资代表着对下一次大规模技术进步的豪赌，其潜力堪比互联网或智能手机的崛起。早期风险投资巨头门罗创投去年成功筹集13.5亿美元资金，并明确将投资重心放在人工智能初创公司上。如今，该公司正在牵头对OpenAI竞争对手Anthropic进行7.5亿美元的投资，后者估值或达到150亿美元甚至更多。这一战略举措与其早期对网约车巨头优步（Uber）等初创公司的投资形成鲜明对比，显示出风投界对人工智能领域的极高期待。星火资本（Spark Capital）也不甘示弱，积极参与人工智能投资热潮。该公司已牵头或联合牵头对Anthropic和Adept进行了数亿美元的投资。其中，Adept正致力于开发能够为客户处理多步骤任务的软件。与此同时，凯鹏华盈也在人工智能领域频频出手。过去一年里，该公司牵头进行了多笔中期人工智能交易。去年12月，该公司牵头与人工智能搜索初创公司lean进行了谈判，后者估值达到20亿美元。此外，凯鹏华盈还联合牵头了对人工智能法律初创公司Harvey和人工智能编码助手Codeium的投资，前者估值达到7.15亿美元。尽管部分投资者对支持人工智能公司持谨慎态度，但他们仍在积极寻找投资机会。创始人基金就是其中之一，该基金去年进行了数笔小规模的人工智能种子轮投资，并在最近投资了一家开发人工智能代理的公司。这种技术能够执行预订航班或研究商业竞争对手等复杂任务。创始人基金投资人约翰·卢蒂格表示，这些投资之所以具有吸引力，是因为它们处于技术发展的前沿，尚未受到媒体和客户的广泛关注。 ... PC版： 手机版：

股价表现落后于同行 投资者呼吁大众汽车完善电动车战略

股价表现落后于同行 投资者呼吁大众汽车完善电动车战略 投资者认为，大众汽车在电气化转型的艰难过程中推出了一系列糟糕的新车型，且在中国这个最大的电动汽车市场的影响力不断下降。与此同时，随着中国电动汽车制造商在欧洲的扩张，大众汽车正面临越来越大的压力，需要生产出更多人买得起的电动汽车。大众汽车首席执行官奥博穆(Oliver Blume)将于周三的年度股东大会上发表讲话。奥博穆预计将在讲话中强调保持耐心，并称大众汽车的电气化转型是“一场长跑”。此外，奥博穆预计将在讲话中表示，大众汽车与小鹏汽车的电动汽车项目正在以“惊人的速度”推进，首批车型将于2026年面向中国市场发布，“仅在中国，我们计划在未来三年推出40多款新车型”。据悉，大众汽车日前表示，计划在2027年推出一款售价2万欧元的电动汽车，以更好地与进入欧洲的中国电动汽车制造商进行竞争。奥博穆在一份声明中表示：“这关乎从欧洲到欧洲的入门级电动出行。”“在此过程中，我们将把对欧洲作为工业所在地的明确承诺与欧洲的工业政策结合起来，并最终以欧洲客户的利益为出发点。”奥博穆于2022年接任大众汽车首席执行官，同时仍担任保时捷的首席执行官。这使他处于一个不同寻常的位置，不仅要领导母公司，还要领导公司最重要的品牌之一。一些投资者表示，奥博穆的双重角色带来了利益冲突，阻碍了公司的业绩。奥博穆还没有表示他准备放弃任何一份工作。他向投资者传达的信息是，他正在制定雄心勃勃的目标，力争实现两位数的回报。他在事先准备好的演讲稿中表示：“我们的目标是增加收益，降低公司各个领域和层面的成本，并挖掘额外的收入来源。”虽然奥博穆已经启动了100亿欧元的成本节约计划，但Deka Investment的Ingo Speich表示，结果“太过微薄”。他补充称，大众汽车的竞争对手在投资和向电动汽车转型方面的效率更高，导致“市场份额发生了巨大变化”。除了削减成本，大众汽车旗下品牌还计划今年推出30多款车型，并增加混合动力产品，以应对欧洲电动汽车需求疲软的局面。不过，Bloomberg Intelligence分析师Joel Levington表示:“大众汽车的计划很大，但决定因素可能是运营执行，而该公司在这方面并不特别出名。” ... PC版： 手机版：

分析师：特斯拉入门车型应是简版Model 3/Y 革命性“拆箱”工艺遥遥无期

分析师：特斯拉入门车型应是简版Model 3/Y 革命性“拆箱”工艺遥遥无期 然而，就在过去一周，特斯拉的季度利润暴跌了55%，第一季度更是烧掉了超过20亿美元的现金。在这种背景下，特斯拉近期的产品计划仍然充满了不确定性。所谓的“产品”，在特斯拉业务中实际上是较为普通的一环，即金属经过锤炼，最终被制造成深受车迷喜爱的汽车。投资者对马斯克是否还保持对研发更便宜的下一代入门电动汽车的兴趣，产生了越来越多的疑虑。最近几周，马斯克似乎过分关注即将在8月推出的自动驾驶出租车（Robotaxi），尽管特斯拉尚未证明自己在自动驾驶汽车部署方面能与Alphabet旗下的Waymo匹敌。然而，就在美国当地时间周二，马斯克试图向投资者传达一个信息：更经济的电动汽车即将推出。他声称，产品路线图已经提前，新车型的发布时间从原定的2025年下半年提前到了今年晚些时候。但这些计划似乎并不是投资者所期待的下一代汽车，而是在当前美国电动汽车销售增长乏力的背景下，特斯拉为了迅速推出新产品而采用的结合新旧的策略，这听起来有些像是弗兰肯斯坦式（Frankenstein，用不同尸体部位组合起来的巨人）的拼凑。周二，马斯克向分析师透露：“这些新车，包括更经济的车型，将融合下一代平台和现有平台的优势，甚至可以在与现有车型相同的生产线上进行生产。”谈及平台，马斯克指的很可能是特斯拉现有最新车型的基础架构，即Model3与Model Y。当投行伯恩斯坦分析师托尼·萨克纳吉询问这些新车是否仅仅是对现有产品（如Model Y）的微调，还是全新车型时，马斯克并未给出详细的答复。然而，汽车行业资深人士猜测，今年晚些时候能在与现有汽车相同生产线上开始生产的任何新车型，很可能只是特斯拉已推出车型的升级版本。毕竟，特斯拉刚刚对过时的Model 3进行了升级，Model Y很可能是下一个目标。萨克纳吉在随后的报告中向投资者表示：“特斯拉在现有平台上进行车型扩展的记录并不多见，更别提在短期内实施了。我们认为，特斯拉更可能推出精简版的Model 3和Model Y，作为低价入门级车型销售，但我们对特斯拉实际能削减多少成本持怀疑态度。”这样的策略可能会让新买家感到失望，他们通常被新鲜、亮丽的产品所吸引。同时，这也可能被视为对特斯拉现有产品品牌价值的削弱。对许多投资者而言，下一代平台的承诺尤其是那款约2.5万美元的汽车已成为特斯拉未来的基石。这是马斯克宏大计划的一部分，他的目标是到2030年，将特斯拉汽车的年交付量从去年的181万辆提升至2000万辆，从而成为全球最畅销的汽车制造商。早在2020年，就有传言称特斯拉将推出更便宜的汽车。而在2023年3月的一次投资者演讲中，马斯克详细阐述了如何让更多人买得起这款车。那次演讲中，特斯拉提出了一种全新的装配工艺，称其将彻底颠覆传统的汽车制造方式，被形象地称为“拆箱”（Unboxed）工艺。从本质上来说，特斯拉构想中的汽车制造方式并非传统意义上的盒子式装配线生产，即零件逐一添加到移动的车身中。相反，特斯拉追求的是更高效地将汽车组件模块化，最终再将这些模块整合在一起。特斯拉汽车工程副总裁拉尔斯·莫拉维（Lars Moravy）当时向投资者透露：“如果我们希望按照预期的方式扩大生产规模，就必须对制造过程进行彻底的反思。”今年1月，马斯克继续利用这一计划吸引投资者的注意，他宣称将在明年年底开始生产低价汽车。同时，他也发出警告，称这将是一项艰巨的任务，甚至可能需要睡在工厂里，这已成为他表明某项工作重要性的典型信号。马斯克当时表示：“当然，我的话应该有所保留，因为我通常比较乐观。但我深信，一旦这一生产流程开始运行，它将远超世界上任何其他地方的制造技术这会将汽车制造工艺推向全新的高度。”然而，到了周二，情况出现了转机。莫拉维表示，下一代平台的部分工作可以得到保留，而无需完全采用全新的生产系统，即便去年所宣扬的大胆设想暂时也无法迅速实现。他补充说：“‘拆箱’制造方法无疑是伟大的，具有革命性，但也伴随一定的风险。不过，我们开发的所有子系统，无论是动力系统、驱动单元、电池改进、热系统、座椅、内部组件集成还是低压控制器的减少，都是可迁移的。这正是我们目前的努力方向，试图尽快将这些技术应用到实际产品中。”尽管计划遭遇了明显的挫折，特斯拉上周仍向投资者保证，其开创性的“拆箱”工艺仍在开发中。尽管没有提供具体的时间表，且申请范围尚不清晰，但特斯拉在财报中向投资者表示：“我们专为自动驾驶汽车产品设计的制造战略将继续秉承‘拆箱’制造这一革命性理念。”这一承诺不禁让人回想起几年前的情景，当时马斯克曾预言特斯拉的制造工艺将取得重大突破，从而加快生产速度、降低生产成本。这无疑是特斯拉短暂历史中又一次关乎公司命运的重大押注。然而，事实证明，马斯克对于极端自动化的坚持曾引发一系列问题。他后来亲口承认，Model 3产量的提升几乎让公司走到了破产的边缘。尽管如此，Model 3和ModelY的最终成功帮助特斯拉成为世界上市值最高的汽车制造商，并在电动汽车领域确立了领导地位。这些成就进一步表明，尽管马斯克的宏伟蓝图并不总能如期兑现，但他总能激励团队实现那些最终带来丰厚回报的创新，使特斯拉在竞争中脱颖而出。在马斯克周二与分析师的电话会议结束后，一些投资者似乎愿意给予他更多的耐心即使他们对马斯克一贯的乐观预期正面临新的考验。截至上周五的一周，特斯拉股价上涨了14%，但今年以来累计跌幅仍达到32%。然而，对于马斯克而言，机器人的未来才是他真正希望投资者关注的方向。他说：“如果有人对特斯拉解决自动驾驶问题的能力持怀疑态度，那么我认为他们不应该成为这家公司的投资者。” ... PC版： 手机版：