#独家 卡戴珊和凯雷投资集团的一位前合伙人将成立一家新的私募股权公司，专注于投资并打造消费者和媒体业务。

#独家 卡戴珊和凯雷投资集团的一位前合伙人将成立一家新的私募股权公司，专注于投资并打造消费者和媒体业务。 卡戴珊因在其家族节目《卡戴珊家族》及该节目的前身《与卡戴珊一家同行》中的亮相而为人所知，近年来她稳步扩展自己的商业帝国。

芯片龙头长电科技宣布万亿央企入主 磐石香港获得22.54%股权

芯片龙头长电科技宣布万亿央企入主 磐石香港获得22.54%股权 此次股份转让完成后，磐石香港将成为长电科技控股股东，中国华润将成为长电科技实际控制人。值得注意的是，为规范和解决相关同业竞争问题，华润集团和中国华润承诺，此次交易完成后五年内，或将采取资产重组等方式，解决华润旗下的华润微与长电科技存在的业务重合和潜在竞争问题。2022年，华润微营收为100.6亿元、净利润为26.17亿元;同期，长电科技营业收入为337.6亿元、净利润为32.31亿元，分别是华润微的335.59%、123.46%。因此，华润如果顺利入主长电科技，其半导体业务有望实现数倍增长。停牌前长电科技股价为28.25元，市值达505亿元;华润微最新股价为39.63元，市值为525亿元。耗资117亿元 华润将入主封测龙头长电科技3月26日晚公告，公司于当日收到通知，公司股东大基金、芯电半导体分别与磐石香港签订了《股份转让协议》，大基金拟通过协议转让方式，将其持有的公司股份1.74亿股(占公司总股本的9.74%)，以29元/股的价格，转让给磐石香港或其关联方;芯电半导体拟通过协议转让方式将其所持有的公司股份2.29亿股(占公司总股本的12.79%)，以29元/股的价格转让给磐石香港或其关联方。以此计算，此次股份转让，磐石香港或其关联方将耗资约116.87亿元。转让完成后，大基金持股比例将下降至3.5%;股东芯电半导体不再持有长电科技股份。磐石香港是华润集团的全资子公司，华润集团的实际控制人为中国华润。因此，此次股份转让完成后，磐石香港或其关联方将持有长电科技股份的比例为22.54%。长电科技的股权结构，也将由此前的无实际控制人，变更为控股股东为磐石香港或其关联方、实际控制人为中国华润。五年内或重组目前，华润集团是科创板上市公司华润微的间接控股股东、中国华润是华润微的实际控制人。因此，华润微与长电科技在对外封测业务方面存在重合或潜在竞争。为规范和解决上述同业竞争问题，充分保护长电科技及中小股东利益，磐石香港等承诺：一方面，公司或公司关联方控制长电科技期间，公司将依法采取必要及可能的措施，避免公司及公司控制企业(除长电科技及其控制企业)发生与长电科技及其控制企业主营业务构成同业竞争的业务或活动。另一方面，公司或公司控制企业(除长电科技及其控制企业)获得与长电科技主营业务构成实质性同业竞争的业务机会(与长电科技的主营业务相同或者相似但不构成控制或重大影响的少数股权财务性投资商业机会除外)，公司将书面通知长电科技。若长电科技在收到公司的通知后30日内，作出愿意接受该业务机会的书面回复，公司及本公司控制企业(除长电科技及其控制企业)将尽力促成该等业务机会按照合理、公平条款和条件首先提供给长电科技。若公司或公司控制企业(除长电科技及其控制企业)从事的上述业务与长电科技的主营业务仍被认为构成同业竞争，或长电科技及其控制企业拟从事上述业务的，公司将采取法律法规允许的方式(包括但不限于转让、委托经营、委托管理、租赁、承包等方式)进行解决。不仅如此，华润集团和中国华润还承诺：“自本次交易完成后五年内，按照法定程序通过包括但不限于托管、资产重组、一方停止相关业务、调整产品结构、设立合资公司等方式，解决本公司及本公司控制企业(除长电科技及其控制企业)与长电科技及其控制企业之间存在的业务重合和潜在竞争问题，以符合关于同业竞争问题的监管要求。”华润半导体业务有望暴增2022年，华润集团总资产规模超过2.3万亿元，营业收入达8187亿元，净利润达642亿元。在2023年《财富》杂志公布的全球500强排名中，华润集团位列第74位。不过，半导体板块在华润集团中占比很小。尽管华润微是国内领先的拥有芯片设计、晶圆制造、封装测试等全产业链一体化的半导体企业，同时也是国内最大的功率半导体企业之一，但其2022年的营收仅为100.6亿元、净利润为26.17亿元，占集团营收的比重分别只有1.22%、4.08%。而在同期，长电科技营业收入为337.6亿元、净利润为32.31亿元，分别是华润微的335.59%、123.46%。而在2023年上半年，华润微的封测业务收入为6.3亿元，占公司营收的比重为12.52%;同期，长电科技的封测业务收入为121.2亿元，占公司营收的比重为99.66%。因此，华润如果能顺利入主长电科技，将大大增强其半导体业务的实力，其总体营收将实现数倍增长，封测业务实力更将获得爆发式增长。华润微在其2022年年报中曾表示，公司围绕整体战略，持续关注外延式扩张机会，锁定目标集中在功率半导体和智能传感器产品公司，以及能够快速提升公司产品与客户层次的制造资源，通过对外合作、收购兼并和股权投资等多种发展路径，利用成功的整合经验，最大程度发挥协同效应，借助资本力量，为公司实现跨越式发展带来有力的支持。2022年，华润微成功引入外部投资方对迪思微电子进行混改，完成收购大连芯冠科技有限公司;与深圳地方国资等在深圳市共同出资设立控股子公司润鹏半导体，该项目公司总投资规模约为220亿元。 ... PC版： 手机版：

揭秘字节跳动的美国投资者：TikTok让他们“难受”

揭秘字节跳动的美国投资者：TikTok让他们“难受” 字节跳动的美国投资者包括泛大西洋资本集团、海纳国际集团、硅谷风险投资公司红杉资本等，他们联合向字节跳动投资了数以十亿计美元的资金。现在，美国联邦和州议员对他们施加了更大压力，要求他们解释对中国公司的投资。投资难变现风投数据公司CB Insights的数据显示，字节跳动目前估值2250亿美元，已成长为全球估值最高的创业公司之一。对于那些在字节跳动还是一家小公司时就投资了它的美国投资者来说，他们将在这些投资上获得巨额收益，至少在纸面上是这样。但是从现实层面来看，他们的这些投资难以变现。由于字节跳动是少数人持股的未上市公司，所以这些投资者无法简单地出售他们所持有股份。与此同时，字节跳动也不大可能很快上市，让这些投资者通过IPO退出投资。此外，投资者退出投资的另外一种方式就是并购交易，但是字节跳动出售TikTok也不是一件容易事。TikTok美国国家安全委员会前中国事务主任、胡佛研究所访问研究员马修·特平(Matt Turpin)指出，对于字节跳动的投资者来说，这意味着“他们的资产被困住了”，“他们投资了一种很难变现的东西”。股权曝光自从字节跳动在2012年成立以来，美国投资者就一直在参与这家公司的投资。据知情人士透露，海纳国际在2012年首次投资字节跳动，目前拥有该公司约15%的股份。根据其他媒体报道，海纳国际创始人亚瑟·丹特奇克(Arthur Dantchik)也是字节跳动董事会成员。红杉中国合伙人沈南鹏2014年，红杉资本旗下红杉中国投资了字节跳动，当时该公司的估值只有5亿美元。另据其他媒体报道，红杉中国在2014年投资了字节跳动的C轮融资，获得了10%的股份。目前，红杉中国的管理合伙人沈南鹏担任字节跳动董事。随后，红杉资本的全球成长基金也投资了字节跳动。2020年，红杉资本通过二级市场购买了额外字节跳动股票。据知情人士透露，所有这些加起来，红杉资本持有字节跳动略多于10%的股份，账面价值超过220亿美元。泛大西洋资本在2017年以200亿美元的估值投资了字节跳动，其CEO比尔·福特(Bill Ford)在字节跳动董事会拥有一个席位。福特担任字节跳动董事字节跳动的其他著名美国投资者还包括私募股权公司KKR、凯雷投资集团以及对冲基金Coatue Management。多年来，这些公司把他们对于字节跳动的投资视为典范，尤其是TikTok在全球越来越受欢迎的情况下。 对他们来说，持有字节跳动的股份有助于加强在华业务，开拓其他交易。“中国市场太大了，不容忽视。”咨询公司艾睿铂亚洲和美洲业务联席主管丽莎·多纳休(Lisa Donahue)表示。骑虎难下为了将所持字节跳动股份的价值最大化，美国投资者需要字节跳动公开上市或者出售TikTok，即便是美国联邦政府强制要求的出售。但是，目前还不清楚强制出售TikTok的法案是否能在参议院获得通过。华盛顿州民主党参议员、参议院商务委员会主席玛丽亚·坎特韦尔(Maria Cantwell)已表示，她支持有关TikTok的立法，但“重要的是要把事情做对”。目前看来，TikTok的问题不会立即得到解决，这就意味着美国对字节跳动投资者的审视很可能会持续下去。“从美国投资者的角度来看，他们只是想让这种关注消失，”胡佛研究所的特平说，“他们受到的关注越多，对他们的投资就越不利。”截至发稿，字节跳动不予置评。TikTok、红杉中国尚未置评。 ... PC版： 手机版：

TikTok到底值多少钱 它能顶字节跳动一半？

TikTok到底值多少钱 它能顶字节跳动一半？ 在TikTok估值问题上，不同的人有不同的看法，而且差距较大。一位竞购者曾建议以200亿美元作为收购TikTok美国业务的起始价格。据知情人士透露，TikTok母公司字节跳动的高管此前认为，TikTok的全球业务价值约为字节跳动整体价值的一半，也就是超过1000亿美元。确定TikTok的具体价值将是一件很困难的事，因为科技行业以前从未见过这样的出售交易，而且该交易还存在一些未知因素。其中一个重大未知因素就是TikTok会出售哪些业务。它是出售整个国际业务，还是只有美国业务。TikTok国际业务拥有逾10亿用户，而美国业务只有1.7亿用户。而且，TikTok最宝贵的个性化推荐算法会包括在内吗？该算法令用户刷视频上瘾。另一个问题是，随着TikTok的高速增长放缓，Instagram作为竞争对手崛起，TikTok的美国业务还有多大吸引力？如果TikTok最终决定出售，它可能需要数月甚至更长时间才能确定出售价格。TikTok剥离法案给予字节跳动最长一年的时间寻找买家，出售不成便会遭到下架。TikTok准备在法庭上挑战剥离法案。张一鸣有决定权更复杂的是，字节跳动创始人张一鸣理论上可以让TikTok在美国被禁，尽管外部投资者也有发言权。字节跳动称，张一鸣拥有该公司20%的股份，但是超级投票权股份会给予他更大的投票权。字节跳动另外大约60%的股份由凯雷集团、泛大西洋资本和海纳国际集团等全球机构投资者持有，剩下的20%股份由公司员工持有。目前为止，公开表示有意收购TikTok的人士很有限。投资公司O 'Shares ETFs董事长、电视节目《创智赢家》的明星凯文·奥利里(Kevin O 'Leary)表示，他正在筹划一个报价，对TikTok的估值在200亿至300亿美元之间，不包括算法。美国前财政部长史蒂文·姆努钦(Steven Mnuchin)表示，他正在组建一个收购TikTok的集团。动视暴雪前CEO鲍比·科蒂克(Bobby Kotick)据称也就TikTok收购一事接触了张一鸣。超1000亿美元如果张一鸣和其他股东同意出售TikTok，从字节跳动的角度来看，起始售价可能远远超过1000亿美元。据知情人士透露，字节跳动高管去年表示，TikTok的估值可能高达字节跳动估值的一半。知情人士说，去年12月，由少数人持股的字节跳动提出以每股160美元的价格从股东手中回购股票，并告诉股东这意味着该公司的估值为2680亿美元。但是，其他投资者认为字节跳动的价值更低。私募股权经纪公司Rainmaker Securities的数据显示，在字节跳动股东出售股份的私募股权市场，该公司的股价低于每股130美元，据此计算，字节跳动的估值将不到2150亿美元。字节跳动估值在私募股权市场的变化TikTok的估值是否真的值字节跳动的一半，业内也没有达成共识。字节跳动在中国运营着几款受欢迎的应用。知情人士称，一些投资银行和投资者对TikTok的估值是其广告和直播收入的五倍。去年，TikTok的主要收入来源、广告和直播收入约为220亿美元。这意味着，TikTok的估值可能达到1100亿美元。但是，这些估值的前提是字节跳动出售TikTok的全部业务，而不是将其分成两个部分：一个面向美国，另一个面向世界其他地区。美国是TikTok最大市场，也是主要增长引擎。知情人士说，TikTok美国公司去年9月推出了一项电子商务服务，目标是今年实现175亿美元的商品交易总额。据《华尔街日报》上个月报道，TikTok的美国业务将实现其广告销售目标，但用户增长却停滞不前。根据移动分析公司Data.ai的数据，2022年到2023年，TikTok美国18至24岁的月平均用户数量下降了近9%。分析公司Sensor Tower估计，在过去一年里，人们每天花在Instagram上的时间增长了10%，而TikTok的增幅为1%。不过，在应用总花费时间上，TikTok仍然占据社交媒体平台的主导地位。目前也不清楚TikTok是否盈利。TikTok CEO周受资曾在2023年3月的一次采访中表示，TikTok尚未盈利，因为该应用正投入数十亿美元资金将美国和欧洲的业务与中国隔离开来，以平息监管机构的担忧。周受资如果只出售美国业务，这会让字节跳动保留TikTok的大部分业务，但周受资认为，这样做可能会“破坏”这款应用。他表示，TikTok的部分吸引力在于，美国以外的人可以体验美国文化。“比如，你是美国用户，也可以在法国走红，”他说，“如果你有两家公司，一家面向美国，另一家面向世界其他地区，你就得考虑如何进行互操作。你打算怎么做呢?”算法另一个可能降低TikTok售价的问题是应用算法系统的控制权。字节跳动出售TikTok将需要得到政府的批准，因为该算法属于中国的出口管制范围。投资者和字节跳动高管表示，字节跳动认为该算法是让TikTok令人上瘾和有趣的关键。买家可能不得不在没有算法的情况下竞购TikTok，并安装自己的算法系统。“你必须成为一个管家，把它从TikTok中国变成TikTok美国，”《创智赢家》的奥利里上个月在采访中表示，“每个人都认为你不会从中国那里得到算法，毫无疑问，他们不会出售它。”截至发稿，字节跳动拒绝就TikTok的估值置评。 ... PC版： 手机版：

奥特曼也离天价薪酬不远了？

奥特曼也离天价薪酬不远了？ 这对冤家同样是OpenAI的创始人，却在ChatGPT走红之后一度剑拔弩张。马斯克批评OpenAI成了巨头的走狗，奥特曼却用高风亮节的做派把马斯克衬托得像个贪心的混蛋。最近，马斯克赢了“天价薪酬”之争，在最新的特斯拉股东大会中，股东再次投票通过了薪酬方案。另一边，奥特曼的小白花人设却要塌了：先是《华尔街日报》发布深度报道，揭露奥特曼“不透明的投资帝国”原来奥特曼虽然在OpenAI不持股票、薪水“微薄”，但通过对几百家公司的投资，已经手握其他公司至少28亿美元的股票，而且其中很多公司和OpenAI都有直接的业务往来。紧接着，北京时间6月15日，The Information爆料，奥特曼告诉股东，董事会正在考虑改变OpenAI的治理结构，让OpenAI成为营利性企业，脱离非营利董事会的控制。结合不久前OpenAI才刚设置CFO，并招来硅谷老将莎拉·弗里尔（Sarah Friar），IPO的大门似乎已经在OpenAI面前打开。有的投资人挺高兴的，他们告诉The Information，最好是OpenAI转型并上市，奥特曼也改变不持股的做法，从OpenAI直接赚钱，免得关注其他人工智能公司的投资。旱的旱死涝的涝死，在特斯拉的一些股东不满马斯克“天价薪酬”的时候，倒是有OpenAI的投资人巴不得这位明星CEO能多点耕耘自家公司的动力。OpenAI可能会迎来重大变化。据一位知情人士向The Information透露，奥特曼最近告诉一些股东，公司正在考虑将其治理结构改为营利性企业，不受非营利董事会的控制。奥特曼表示，董事会正在考虑的一种方案是成立一家营利性福利（for-profit benefit）公司，这种模式也被OpenAI的竞争对手Anthropic和xAI采用。营利性福利（for profit benefit）公司的特别之处在于，这种商业实体可以结合营利性企业和非营利性组织的特点，在追求盈利的同时，推动公益目标。同时，这种公司受法律保护，不受少数股东的侵害，否则，少数股东可能会因为公司作出的决定没有优先考虑股东回报而起诉公司正如马斯克被特斯拉股东起诉“天价薪酬”不合理。知情人士表示，奥特曼强调就算OpenAI转为营利性质的公司，也可以继续执行类似于目前非营利组织的任务，即造福人类的人工智能。但The Information指出，这种变化可能会为OpenAI打开首次公开募股（IPO）的大门。虽然并未上市，随着OpenAI的估值水涨船高，员工也已经从中获利。去年4月，距ChatGPT首次发布不到半年，OpenAI曾以约290亿美元的估值完成了首轮股票出售。彼时，风险投资公司红杉资本、Thrive Capital、Andreessen Horowitz和K2 Global同意收购OpenAI的股票。去年11月OpenAI的“宫斗”大戏并未阻止其高歌猛进的二轮要约收购。今年2月，《纽约时报》称OpenAI已完成新一轮交易，由Thrive Capital牵头，员工可以将所持公司股份收购套现。这一次，OpenAI的估值达到了800亿美元或更高，彭博社称其估值达到860亿美元。据知情人士透露，在去年，OpenAI的员工总共套现了超过8亿美元。实际上，今年以来，OpenAI已经在人员上经历了若干变动。除了今年年初奥特曼重新坐上董事会成员之位外，还有多位高管离职。5月下旬，OpenAI首席科学家伊利亚·苏茨克维（Ilya Sutskever）、超级对齐团队负责人杨·莱克（Jan Leike）在内的多位核心成员相继离开，作为核心安全团队的超级对齐也解散。同时，OpenAI任命了多位新高管。6月，OpenAI宣布硅谷老将莎拉·弗里尔（Sarah Friar）加入，出任公司CFO（首席财务官）。此前，OpenAI并未设置CFO，此举也被外界认为是OpenAI准备IPO的一个信号，尽管公司发言人表示“我们已经发展到必须设立专门的财务主管的规模”。同时，OpenAI招来Instagram和Twitter前高管凯文·威尔（Kevin Weil）担任CPO（首席产品官）。几天后，一位新成员加入OpenAI董事会保罗·中曾根（Paul M. Nakasone），曾任美国国家安全局（NSA）局长，也是在任时间最长的美国网络司令部司令和中央安全局（CSS）以非营利性组织的形式诞生的OpenAI，有着颇为特殊的治理结构。简单来说，OpenAI在2019年经历了一次改革，组建了有限营利公司，但是控制权在OpenAI非营利部分的董事会。而且，如果OpenAI的营利公司和非营利部分发生冲突，只有不持有营利公司股份的董事会成员才有投票权。起初，OpenAI并没有因此受到什么关注，这一特殊结构，是经由不断发起进攻的马斯克而为大众所知的。马斯克作为OpenAI的创始人之一，在OpenAI的治理结构改革后选择离开，并在ChatGPT成为现象级消费应用后，批评和科技巨头微软深度捆绑的OpenAI“违背使命”“忘记初心”。他所指的“使命”和“初心”，正是OpenAI以非营利组织成立时所提出的。微软作为OpenAI最大的“金主爸爸”，总投资超过百亿美元。OpenAI的技术已经被微软深度融合进自家的产品，包括Windows操作系统、搜索引擎、云服务等。去年11月，当时的OpenAI董事会突然将奥特曼踢出，并解除其CEO职务，另一位联合创始人格雷格・布罗克曼 (Greg Brockman) 随后辞职。在其后的一周里，事情多次反转，奥特曼回归，旧董事会几乎被清空。虽然“有惊无险”，奥特曼依旧是CEO，且在今年重新成为董事会成员，微软则在事件后获得OpenAI无投票权的董事会席位。但不论是对于奥特曼还是对于微软等股东来说，OpenAI的这一事件将当前治理结构下的脆弱性完全展示了出来不管OpenAI掀起怎样的行业浪潮，不论其在商业上取得怎样的成功，不论其背后有多财力雄厚的科技巨头撑腰，非营利董事会到底牢牢把握着生杀大权。更不必说微软和OpenAI的合作还有一个前提：仅限于其实现通用人工智能（AGI）之前。至于什么时候实现了这一里程碑，也是由非营利董事会说了算。据The Information，一些相关的微软高管多年来一直支持将OpenAI转变为一个完全的营利性企业。其中一位高管表示，这样的结构可能会让微软以董事会席位和股东投票权的形式，对OpenAI施加更大的影响力。微软对这一说法拒绝置评。特殊的治理结构成为悬在OpenAI头上的一把剑。从今年OpenAI透露的各种信息来看，它会在商业化上继续跑步前进，而且需要的资金量非常庞大。在产品方面，OpenAI今年已经更新了其GPT模型，推出GPT-4o，GPT-5也已经在路上。还未正式发布的文生视频模型Sora，依靠演示视频就已经造成了行业内竞争者的争相动作。在战略计划方面，《华尔街日报》曝出奥特曼有一个7万亿美元“芯片帝国”计划，也就是说，奥特曼想要筹建数万亿美元，彻底改造全球半导体行业。要知道，去年全球的半导体芯片市场总规模也不过5270亿美元，麦肯锡估计到2030年这个规模也不会达到1万亿美元。在该消息之后，奥特曼只否认了7万亿美元这一数额，但没有否认芯片帝国野心本身。他表示“事实的关键是，我们认为世界将需要更多（芯片）用于人工智能计算”，以及“这将需要全球大量的投入，超出我们的想象。我们现在还没有一个具体数字”。除此之外，今年3月The Information报道，微软和OpenAI正计划建设一个名为“星际之门（Stargate）”的特殊数据中心，以满足OpenAI的算力需求，微软高层计划最快在2028年启动该项目。就在本月，TechInsights的最新爆料称，OpenAI的自研芯片计划已经取得显著进展，并计划将目前仅有数人的芯片团队扩展至数十人。另外，据The Information，奥特曼最近告诉员工，过去六个月里，OpenAI的年化营收翻了一番，达到34亿美元。年化营收是以上个月的收入乘以12，去年夏天，OpenAI的年化营收约为10亿美元，去年末达到16亿美元。以此来看，OpenAI的营收能力... PC版： 手机版：