过去几个月，标普500指数期货的净空头头寸增加，达到两年来的最高水平。这意味着交易员在增加对该指数的做空押注，或者至少是在对冲这

过去几个月，标普500指数期货的净空头头寸增加，达到两年来的最高水平。这意味着交易员在增加对该指数的做空押注，或者至少是在对冲这种风险。与此同时，追踪热门科技股的基金持有的空仓也在增加，热门科技股最近的下跌预示着今夏的强劲反弹势头在逐渐停滞。

投机热潮即将落幕？比特币正“闪烁”多个看跌信号

投机热潮即将落幕？比特币正“闪烁”多个看跌信号 目前，比特币已经进行了三次“减半”，分别发生在2012年11月、2016年7月和2020年5月。第四次比特币减半时间预计将发生在2024年5月。届时，每挖出一个区块所对应的比特币奖励将会由现在的6.25枚减半到3.125枚。结合1月份批准的比特币现货ETF的需求飙升，倡导者称这将导致供应短缺。比特币今年上涨了约45%，至62000美元左右。从历史上看，比特币的价格在“减半”之后会上涨，是因为所谓的矿工生产成本是该资产价格的下限。摩根大通的策略师表示，比特币的平均生产成本目前为26500美元，简单来算，“减半”后这一成本将翻番，至53000美元。然而，随着挖矿难度的增加，一些小型矿工被将迫退出，挖矿难度可能比最初估计的低20%，从而降低了生产成本。摩根大通策略师们周四写道，由于比特币的这一下限支撑下降，投资者可能会在4月后看到比特币价格回落至4.2万美元。摩根大通预计比特币的“生产成本”不会随着“减半”而翻倍摩根大通策略师的预测基于两个关键假设。首先，“减半”后，矿工的电力成本估计平均为每千瓦时5美分，这可能因地点和规模而异。其次，随着比特币挖矿在4月份之后变得更加能源密集型，一些挖矿效率低且难以获得资金的生产商将退出市场，因为他们的生产成本超过了盈利能力，这将使哈希率（衡量该行业总挖矿能力的指标）下降约20%。注：哈希率是挖矿的关键指标，指计算机进行哈希运算的速度。哈希率提高则会增加矿工成功挖掘交易区块并获得区块奖励的机会。摩根大通策略师们写道：“这20%的下降将使哈希率更接近历史趋势，将有效地将我们估计的生产成本范围的中值削减到4.2万美元。这也是我们设想的，一旦比特币减半引发的乐观情绪在4月后消退，比特币价格会走向的水平。”不过，摩根大通策略师也指出，如果比特币的价格保持在高位，哈希值的下降可能不会成为现实。在上市矿商在2022年获得了更多的市场份额之后，第二年比特币价格的上涨吸引了较小的矿商重返该行业，因为效率较低的矿商也能有利可图。随着越来越多的人通过新的比特币现货ETF投资比特币，继续吸引新的投资者，比特币价格的上涨可能会让规模较小的矿商即使在4月份供应减少后仍能保持盈利。比特币闪烁多重看跌信号一些交易员已经开始警告，称比特币现在这种惊人的增长速度是不可持续的。Galaxy Digital创始人Michael Novogratz在接受采访时表示，比特币最近的价格上涨已经使价格达到了“非常泡沫的水平”。他预计，在价格恢复攀升之前，会出现一次“回调”。周四，比特币一度上涨5.12%，至63649美元，之后几乎没有变化。此前的回调是在前一天动荡的交易时段之后发生的。比特币在周三飙升至63968美元的高位，之后在暴跌中回吐了大部分涨幅，跌至59000美元以下。市场上的担忧是，比特币现货ETF的大幅资金流入是否导致公开市场上可供购买的比特币供应不足？根据Glassnode的数据，超过一半的流通比特币在两年多的时间里没有变化。数字资产平台FRNT Financial首席执行官Stephane Ouellette等人表示，这种担忧可能被夸大了，因为短期投资者已经开始抛售头寸。他表示，“加密货币从现在到全面牛市还有很长一段路要走，但对市场因流动性危机而崩溃的担忧似乎并不一定是真的。”但可以肯定的是，比特币的上涨势头确实可能会停滞，甚至回调。根据CryptoQuant的数据，短期比特币持有者（指那些可能经常交易比特币的人，而不是长期投资者）的未实现利润率在最近的大幅拉升后处于极端水平。这家研究公司在周四发布的消息中说，目前短期投资者的利润率在45%左右，任何高于40%的利润率都表明价格可能出现回调。与此同时，在比特币永续期货中开设新的多头头寸的成本已十分高昂，这是比特币可能即将放缓的另一个迹象。根据CryptoQuant的数据，比特币永续期货的融资利率处于2021年4月以来的最高水平。“从历史上看，当开设新多头头寸的成本过高时，比特币价格往往会暂停或经历一次调整，”该研究公司表示。 ... PC版： 手机版：

在线论坛WallStreetBets上的散户投资者周一表示，担心对白银的押注会削弱他们对GameStop和其他热门股票的专注力。

在线论坛WallStreetBets上的散户投资者周一表示，担心对白银的押注会削弱他们对GameStop和其他热门股票的专注力。 反对以牺牲GameStop为代价买进白银的帖子在有着790万用户的讨论区上大量涌现。GameStop周一收盘下跌30.8%至225.00美元。与此同时，现货银上涨逾11%，创2008年以来单日最大涨幅，之后回吐部分涨幅。 名为RizzutosNOTAWORD的用户敦促投资者继续买进GameStop，该用户称，“买进白银...就相当于把钱直接放进GME对手方对冲基金的口袋里，这将让你在这场正义光荣的战斗中被边缘化。” 周末有多篇帖子鼓吹买入白银，因其价值被低估而且被大型机构做空。名为mrbulldops17的用户上周末写到，“白银价值被大型银行有意压低”。 但富国资产管理公司多元资产解决方案团队的策略师Brian Jacobsen称，银市交易低迷表明，由于交易量较低，个人投资者买盘可能无法像影响小型股那样影响全球性资产。他说，“罗素2000指数下的一些股票和全球银市或金市之间存在巨大差异”。 （路透社）

人人都买“七姐妹”：华尔街押注科技巨头 造富“圣手”属AI

人人都买“七姐妹”：华尔街押注科技巨头 造富“圣手”属AI 华尔街争相做多“七姐妹”不算意外。华尔街见闻本月初提到，七大科技股贡献了1月标普500指数45%的回报，七只个股合计市值到本月初达12.5万亿美元，超过纽约和东京这类大城市的GDP。最近有媒体指出，人工智能（AI）热潮力捧的AI概念股仍全球富豪们更富有，富豪们今年几乎所有增长的身家都来自AI。在彭博亿万富翁指数排行前500位的巨富中，有30人至少部分财富来自彭博全球AI指数追踪的AI概念股公司。对这些公司的持仓让他们的资产净值今年内合计增加1240亿美元，占彭博亿万富翁指数中富豪今年新增财富总和的96%。在上述富翁指数排名中，今年个人财富增长的第一大赢家是今年表现次优的标普500成分股Meta的CEO扎克伯格，他今年初以来因AI概念而个人身家增长371亿美元。紧随其后的是AI芯片巨头英伟达的CEO黄仁勋，他今年的AI相关财富增长196亿美元。在1月的上次调查报告中，美银全球研究首席投资策略师Michael Hartnett为首的美银团队写道，“对美联储降息的乐观情绪达到创纪录水平”。当时调查显示，对降息的乐观促使投资者将美股敞口提高至两年多来最高水平，79%的受访者预计今年全球经济软着陆或不着陆。大多数受访者认为，股票是应对降息周期的最佳方式。本次调查中，降息的乐观预期依然高涨。62%的基金经理预计，长期美债收益率会下降，只有4%的受访者预计短期利率会升高，7%的受访者预计通胀会攀升，85%的受访者预计，美债收益率曲线会陡峭。调查中，受访基金经理的看涨情绪为两年来之最，同时，他们对全球经济增长的乐观情绪也达到两年来最高位。他们的现金占比从上次调查的4.8%降至4.2%。而且，基金经理们不再预计未来12个月内全球经济可能衰退，这是2022年4月以来美银调查中首次出现未出现衰退的预测。被问及美国经济今年的走势时，三分之二的受访者预计会软着陆，五分之一预计不着陆，十分之一预计硬着陆。同时，认为过去财政政策过度刺激的受访基金经理占比达46%，为历次美银同类调查以来最高比例。美银的金融市场稳定风险指标从上次调查的3.0%降至1.9%。 ... PC版： 手机版：

华尔街不敢做空AI 市场几乎不存在空头

华尔街不敢做空AI 市场几乎不存在空头 这位受人尊敬的Research Affiliates创始人称其为“教科书式的大市场错觉”，理由是该公司股价在短短一年内翻了两番，估值达到了极端水平。然而，自他去年9月份发出警告以来，这个“泡沫”已经扩大了约8000亿美元，而目前最大的风险是被它抛在后面。“永远不要在泡沫股票如日中天的时候卖空它们，但这并不意味着你必须拥有它们。 ”阿诺特本周表示。当少数几只高估值股票主宰市场排行榜时，华尔街并不是对风险充耳不闻，阿诺特的观点最终可能成为事实。然而，在这家全球市值最高的芯片制造商上周三发布井喷式报告并打破了人们的预期之后，这场人工智能盛宴是任何人都不能错过的：在科技巨头中，几乎不存在空头。分析师的目标价正在飙升。从对冲基金到散户，仓位正变得越来越激进。数据平台Mapsignals的首席投资策略师亚历克•杨（Alec Young）表示：“目前还没有看空的理由。在一家这么大的公司里，如果空头有立足之地，你是不会看到这样的举动的。”对于主动型基金经理来说，随着标普500指数和纳斯达克100指数等科技股指数的上涨势头延续，他们承受的压力日益加大。这两个指数在17周内录得第15周上涨。纳斯达克100指数的市盈率攀升至30倍以上，市销率达到5倍，除了上世纪90年代末的互联网热潮及其余波之外，这样的数据鲜有先例。美股“科技股七巨头”的迅速上涨并没有伴随着看空押注的任何增加。据摩根大通策略师Nikolaos Panigirtzoglou估计，“科技股七巨头”的流通股的空头比例已跌至仅1%，徘徊在至少2015年以来的最低水平附近。据S3 Partners LLC的一份分析报告显示，英伟达股价上周四飙升16%之后，给那些仍在做空该股的对冲基金带来了约30亿美元的账面损失。最新的13报告显示，对冲基金的英伟达持股比例再次上升。散户交易员也在推动这一行动，他们对看涨期权的需求让人想起疫情时期的交易热潮。然而，即使在创纪录的反弹中，由于盈利增长，英伟达的估值自2023年年中以来一直在收窄。“它绝对是地球上最重要的股票，”高盛集团战略专家斯科特·鲁伯纳（Scott Rubner）在谈到英伟达时说。“这些市值的增长使散户交易员恢复了‘动物精神’，留言板和看涨期权的活动达到了2020年3月以来的最高水平。”多头已经纷纷提高了对英伟达股价的目标价格。根据汇编数据，目前的平均价格约为863美元，意味着上涨幅度将超过9%。激进的Rosenblatt Securities甚至将目标价从1100美元上调至1400美元，较当前股价高出75%以上。Banrion Capital Management LLC首席执行官莎娜•西塞尔（Shana Sissel）自2017年以来一直持有英伟达的股票，她表示：“我正在积极寻找英伟达可能出错的地方，但我很难找到任何真正的漏洞。我希望我能以650美元的价格买一些。”虽然英伟达的上涨提振了主要股指，但只有少数几只精选股票能再次获得丰厚的回报。上周纽交所上涨的股票不到70%，而标普500指数的周涨幅只有1.7%。对于那些一直押注涨势很快会扩大的人来说，这是个坏消息。马奥尼资产管理公司（Mahoney Asset Management）首席执行官肯•马奥尼（Ken Mahoney）并不担心估值过高，但他仍削减了英伟达的敞口，以套现部分收益。马奥尼说：“为了谨慎起见，我们减少了20%。我们也知道，在未来几天和几周，如果经济放缓或股市有所回升，我们将有一些资金可以重新部署。” ... PC版： 手机版：

市值蒸发逾2000亿美元 苹果陷入六年来最严重超卖

市值蒸发逾2000亿美元 苹果陷入六年来最严重超卖 该股周三继续下跌0.59%，为连续第六个交易日下跌。这六天的跌幅令其蒸发了逾2000多亿美元的市值。Jefferies LLC的TMT交易主管Michael Toomey在给客户的一份报告中写道：“在某种程度上，这种厌恶太过强烈，这六年来最严重超卖似乎是一个很好的开始。”他表示，相对于纳斯达克100指数，苹果表现不佳的时间长度是值得注意的，并补充道，“感觉每天我们都会看到一个关于苹果的负面数据，而且它并不是特别便宜”。Jefferies研究了追踪纳斯达克100指数的纳指100ETF-Invesco QQQ()中苹果多头头寸与空头头寸的相对强弱指数。基于此，“这是苹果/QQQ自2018年初以来超卖最严重的一次”。Bespoke Investment Group LLC表示，苹果股价比其50日移动均线低了三个标准差以上，而且“自2020年3月16日新冠疫情爆发以来，苹果股价从未出现过如此严重的超卖”。尽管苹果股价近期表现疲软，但其市盈率仍接近25倍，高于19倍的10年平均水平。尽管出现了抛售，但期权交易商几乎没有表现出恐惧的迹象，这得益于对大型科技股的普遍乐观情绪。三个月期期权隐含波动率已从近期低点回升，但在过去一年处于区间的中间位置。看跌偏斜(衡量投资者为防范下跌而支付的溢价)接近两年低点。 ... PC版： 手机版：