大摩：特斯拉次季交付胜预期 予其目标价 310 美元及 “增持” 评级

大摩：特斯拉次季交付胜预期 予其目标价 310 美元及 “增持” 评级 摩根士丹利发表研究报告指，特斯拉今年第二季度汽车交付量达 44.4 万辆，超出该行及市场预期。虽然上述数据对市场属正面惊喜，惟该行认为特斯拉现时很难达到去年的交付水平，并指公司须在今年下半年将交付量维持于 6% 的按年增长，才能保持销售表现持平。该行指，特斯拉部署电池储能量高于预期，几乎是该行预测的两倍。随人工智能时代的发展加速，将刺激能源需求、发电及数据中心投资方面的增长。该行相信，投资者将开始更大程度地关注特斯拉能源业务，因为该业务具有独特的定位，并受惠于人工智能热潮所加速的美国电网投资。大摩将特斯拉目标价定于 310 美元，予以 “增持” 评级。

特斯拉上海储能超级工厂将于下月开工，并在明年第一季度实现量产

特斯拉上海储能超级工厂将于下月开工，并在明年第一季度实现量产 特斯拉上海储能超级工厂计划于今年5月开工，并于2025年第一季度完成量产，这是特斯拉在美国本土以外的首个储能超级工厂项目。 官方资料显示，上海储能超级工厂将生产超大型商用储能电池Megapack，该产品基于一体化系统集成和模块化设计，每台机组可存储超过3.9MWh（兆瓦时）的能源，可满足3600户家庭1小时的用电需求。 近年来特斯拉储能业务增速迅猛，2023年，特斯拉储能装机总量达到14.7GWh，同比增长125%，能源发电与存储业务的利润在2023年几乎翻了四倍。

特斯拉上海储能超级工厂获开工许可

特斯拉上海储能超级工厂获开工许可 这是特斯拉在美国本土以外的首个储能超级工厂项目，临近特斯拉上海超级工厂。“2024年特斯拉储能业务的增速会远远高于电动车业务。”马斯克在去年底的四季度财报会上如是表示。根据此前该企业官宣消息，特斯拉上海储能工厂计划于今年5月开工，明年一季度实现量产。该项目初期规划年产商用储能电池1万台，储能规模近40GWh。据高工产业研究院（GGII）数据，2022年中国储能锂电池出货量为130 GWh，意味着特斯拉这一超级储能工厂的产能，相当于中国2022年储能锂电池出货量的三分之一。据上海临港管委会官微消息，该项目总占地面积约20万平方米，总投资约14.5亿元，从去年12月确定投资意向起就开始运用临港新片区在工程建设领域新推出的项目服务包。上海临港管委会官微表示，后续，特斯拉上海储能超级工厂将生产超大型商用储能电池（Megapack），帮助电网运营商、公用事业公司等更高效地存储和分配可再生能源。200多台超大型商用储能电池（Megapack）可以组成一个储能电厂，储存100万度电。特斯拉这一美国本土以外的首个储能超级工厂项目的布局脚步最早可追溯至一年前。2023年4月9日，特斯拉与临港新片区就特斯拉储能超级工厂项目签约。当年12月22日，特斯拉在上海与临港新片区管委会开展拿地签约仪式，宣布特斯拉储能超级工厂项目开启。不止产销新能源汽车，业内也称特斯拉为新型储能行业的“鲇鱼”。据悉，特斯拉即将在上海临港制造的Megapack每台机组可存储超过3.9 MWh的能源，可满足3600户家庭一小时的用电需求，能满足从1 MWh小型微电网到GWh+级大型电力项目的需求。行业咨询机构起点研究院发布的《2024年全球储能行业发展蓝皮书》显示，2023年全球锂电储能系统出货量约为192GWh，其中出货排名前五的企业分别是阳光电源、比亚迪、特斯拉、中车株洲所、Fluence，特斯拉位列第三位。特斯拉表示，超大型商用储能电池（Megapack）已在北美、亚太、欧洲等多地使用可再生能源为当地提供电力补充和保障。国内新型储能电站的装机规模持续增长。国家能源局数据显示，截至2023年底，全国已经建成投运新型储能项目累计装机规模为3139万千瓦/6687万千瓦时，平均储能时长为2.1小时。2023年新增装机规模约为2260万千瓦/4870万千瓦时，较2022年底增长近三倍。 ... PC版： 手机版：

特斯拉上海储能超级工厂项目启动

特斯拉上海储能超级工厂项目启动 全球电动车巨头特斯拉星期五（12月22日）宣布，公司在上海完成拿地签约，特斯拉储能超级工厂项目正式启动。这也是特斯拉在美国本土以外的首个储能超级工厂项目。 综合新华社、上海证券报和IT之家报道，特斯拉介绍，该储能超级工厂初期规划年产商用储能电池（Megapack）1万台，储能规模近40吉瓦时。每台商用储能电池可储存超3兆瓦时能量，适用于可再生能源系统、峰值需求管理等多场景应用。 今年4月9日，特斯拉与上海临港新片区就特斯拉储能超级工厂项目签约。工厂计划于明年第一季度开工，第四季度投产。 据介绍，Megapack是一款功能强大的电池，可存储能源并供能，有助于稳定电网、预防断电。特斯拉官方资料显示，每台Megapack机组可存储超过3兆瓦时能源，足以满足 3600户家庭一小时的用电需求。 特斯拉全球副总裁陶琳星期五受访时说，特斯拉储能超级工厂不仅是企业全球生产布局的一次重要优化，也将助力上海新型储能产业发展和绿色低碳转型。 陶琳还说，“近年来，中国不断提升对外开放水平，特斯拉是见证者，更是受益者”，中国持续对外开放的政策、先进的发展理念和良好的营商环境为企业创造了巨大机遇，中国市场是特斯拉发展的“必选项”。 新华社在报道中说，特斯拉的选择是中国优化营商环境、大力吸引外资的印证。 2023年12月22日 2:24 PM

瑞银下调特斯拉评级至卖出 理由是非汽车业务的估值太高

瑞银下调特斯拉评级至卖出 理由是非汽车业务的估值太高 特斯拉前脚被爆出RoboTaxi推迟两个月发布的消息，后脚就遭到了华尔街大行瑞银的拉踩。7月12日周五，瑞银分析师Joseph Spak等人发布报告，将特斯拉评级从“中性”下调至“卖出”。瑞银在报告中指出，特斯拉股价“涨得太多、太快”，使其当前估值越来越难以证明合理。该股票目前的交易价格是一年期远期收益的86倍，缺乏可见性，且存在延迟甚至根本完成不了增长目标的风险。该机构认为，在人工智能热情的推动下，特斯拉非核心业务的高估值已经达到了一个可能引发担忧的水平。根据历史经验，当汽车业务占特斯拉股价比例下降至30%以下之后，其股价将进入下行通道。瑞银还指出，特斯拉将原定的RobotTaxi推出的时间推迟，这暗示项目实施可能比预期的更具挑战性。悲观假设下，自动驾驶出租车业务将不会给特斯拉带来任何增值。警惕AI热情降温作为标普500指数最贵的10只股票之一，特斯拉在周四暴跌8.4%之前，过去三个月已暴涨46%，投资者押注马斯克可以将该公司打造成一个人工智能巨头。然而，瑞银指出，投资者对特斯拉新业务、非核心业务和增长计划给予的溢价因人工智能热情而扩大，一旦这种热情减弱，可能会影响股票的估值。按当前水平，我们仍认为（特斯拉市值）未来还有超过5000亿美元的增长空间。即使我们给它5年的时间实现该增长，也意味着5年后其市值仅为1万亿美元。而这仅仅是为了证明当前水平的合理性；要证明买入评级的合理性，需要看到更大的机会。虽然特斯拉在人工智能领域投资巨大，技术也在进步，但投资成本高昂，技术迭代速度可能放缓，回报期较长。如果市场对人工智能的热情减弱，可能会影响特斯拉的市盈率。瑞银的估值归因分析显示，市场一直将特斯拉的核心汽车业务估值在每股60-90美元之间。而非汽车业务过去2年的平均值约为每股140美元，随着近期的上涨，现已接近每股175美元。该机构认为，特斯拉非核心业务的高估值已经达到了一个可能引发担忧的水平。而根据历史经验，当汽车业务占特斯拉股价比例下降至30%以下之后，其股价将进入下行通道。与此同时，瑞银将特斯拉目标价从147美元上调至197美元，较当前股价低18%；同时将市盈率从45倍提高到55倍。根据瑞银的估算，特斯拉的汽车业务价值约为每股57美元（约占目前目标价的28.9%），近期增长强劲且利润率更高的能源业务价值约为每股18美元，全自动驾驶/自动驾驶出租车业务可能价值约每股18美元。然而，这些业务价值加起来也不过93美元，意味着当前股价中有约61%是溢价或投资者对其未来机会的估值。汽车业务面临更激烈竞争，能源业务高速增长展望未来五年，瑞银对特斯拉在2030年的汽车交付量持保守态度，预计交付量将达到约390万辆，这一数字较市场普遍预期低19%。该机构认为，特斯拉在美国市场的需求可能已经饱和，同时在欧洲和中国市场面临更激烈的竞争。因此，特斯拉需要推出新车型或更新现有车型以刺激需求，但即便如此，达到市场预期的500万辆以上的交付量目标仍将是一个挑战。对于特斯拉的能源业务，瑞银认为其近期增长显著，且该业务目前为公司带来较高的利润率。尽管存在能源存储部署不稳定的可能性，但考虑到固定式存储市场的广阔机会，特斯拉能源业务在2030年之前实现约30%的复合年增长率是有可能的。然而，这需要更多的产能投资，且随着业务规模的扩大，增长速度可能会受到大数定律的影响。RoboTaxi跳票意味着什么？至于自动驾驶出租车业务，瑞银指出，特斯拉将原定的RobotTaxi推出的时间推迟，这暗示项目实施可能比预期的更具挑战性。瑞银认为，在美国实现具有实际意义的自动驾驶出租车运营还为时尚早，可能不会在本十年内实现。虽然特斯拉采用的端到端（Gen人工智能）方法已经带来了FSD产品的显著改进，但要达到自动驾驶出租车的解决方案，需要持续的技术进步和大量的数据收集。瑞银认为，随着技术改进的深入，改进的速度可能会放缓，而成本可能会增加。他们对自动驾驶出租车业务的估值进行了调整：该业务在基本假设下估值约300亿美元（每股9美元），乐观假设下大约1000亿美元。然而，在悲观假设下，自动驾驶出租车业务将不会给特斯拉带来任何增值。 ... PC版： 手机版：

大摩维持特斯拉345美元目标价 预计今年销量增长不到去年一半

大摩维持特斯拉345美元目标价 预计今年销量增长不到去年一半 这位分析师表示，事实上，如果特斯拉不能恢复对其增长前景的信心，该股可能会继续测试较低的近期交易水平。乔纳斯认为，该公司对其未来一年的展望几乎没有提供任何细节。虽然特斯拉表示，与去年相比，2024年的销量将“明显下降”，但没有具体说明百分比。乔纳斯预计，特斯拉2024年的销量增长将降至15%，不到2023年38%增长率的一半。然而，乔纳斯仍然没有看空该公司的股价，原因是今年出现人工智能意外事件的可能性很大，而且该公司2024财年的资本支出预计至少为100亿美元，高于摩根士丹利约85亿美元的预期。在财报电话会议上，特斯拉CEO埃隆·马斯克表示，今年晚些时候可能会对人工智能进展提供更新。乔纳斯在维持目标股价的同时，将特斯拉2024财年的营收预期下调至1060亿美元，原因是汽车收入预期下降。不过，这位分析师现在预计，未来一年汽车业务的毛利润将略有上升，达到133亿美元，营业利润率将略有上升，预计2024财年和2025财年的营业利润率分别为5.9%和8.3%。 ... PC版： 手机版：