东吴证券：当前市场整体估值已基本处于 “地价” 状态，进一步下行空间有限

东吴证券：当前市场整体估值已基本处于 “地价” 状态，进一步下行空间有限 东吴证券 7 月 8 日研报表示，总结而言，当前市场整体估值已基本处于 “地价” 状态，进一步下行空间有限。分市值来看，得益于近年大盘龙头的突出盈利表现及资金 “追捧”，大盘估值高企，大小盘分化明显。分指数 / 风格来看，内部经济预期斜率调整，伴随外部不确定性提升，红利 / 价值风格具备相对的盈利和现金流优势，估值处于历史高位。分行业来看，典型高股息行业如煤炭、石油石化、公用事业等估值分位居前，其余多数行业估值分位数处于历史偏低水平。

险资人士眼中的权益市场：高股息与新质生产力都是挚爱

险资人士眼中的权益市场：高股息与新质生产力都是挚爱 作为资本市场重要的专业机构投资者，险资运用余额已达 30 万亿元，手握重金的他们备受市场关注。记者近期就权益投资话题与多位保险资管人士进行交流，了解到险资最新权益投资动态。对于近期受市场追捧的高股息策略，多位保险资管人士表示，高股息资产提供的稳定分红现金流与险资特点天然匹配，一直是保险资管权益投资的重要配置策略。近年来，在资产荒背景下，他们进一步提升了高股息资产配置比例。不少保险资管人士还提到新质生产力这一热词，他们表示将着眼于经济中长期发展方向，围绕新质生产力进行布局，包括高端制造、生物医药等。（中国证券报）

高股息成为机构抱团新方向，堪比以往各种 “茅股”！券商对红利板块后市产生分歧！

高股息成为机构抱团新方向，堪比以往各种 “茅股”！券商对红利板块后市产生分歧！ 7 月 12 日，标普红利 ETF（562060）微跌 0.57%，成交额 5565 万元。今日仍有不少资金杀入大盘股，特别是上证 50 成份股，工行、中行、农行、交行股价再创历史新高。近期市场有观点认为，高股息板块已经成为机构新的抱团方向，堪比以往的各种 “茅股”。对于红利板块是否已经出现交易拥挤、估值是否出现泡沫迹象，有券商最近发布观点称，经过前期的震荡调整，大部分红利资产拥挤度处于中等偏低或较低位置。不过也有券商指出，近期高股息行业的交易拥挤度其实并不低。西部证券策略分析师慈薇薇表示，在国内经济修复进程偏弱，无风险利率低位，权益市场表现震荡的环境下，我们看到市场对于高股息板块走向了趋同交易。自 4 月下旬以后，以银行、煤炭、交运、钢铁、公用事业为代表的高股息行业交易拥挤度（近 3 年成交额占全 A 比重的分位数）一直在 70% 分位数水平上方，最高接近 90%，反映红利交易热度较高。其中电力与公用事业，银行更为拥挤。看好高股息方向的投资者，可借道标普红利 ETF（562060）一键布局。

作为资本市场重要的专业机构投资者，险资运用余额已达 30 万亿元，手握重金的他们备受市场关注。对于近期受市场追捧的高股息策略，多

作为资本市场重要的专业机构投资者，险资运用余额已达 30 万亿元，手握重金的他们备受市场关注。对于近期受市场追捧的高股息策略，多位保险资管人士表示，高股息资产提供的稳定分红现金流与险资特点天然匹配，一直是保险资管权益投资的重要配置策略。近年来，在资产荒背景下，他们进一步提升了高股息资产配置比例。不少保险资管人士还提到新质生产力这一热词，他们表示将着眼于经济中长期发展方向，围绕新质生产力进行布局，包括高端制造、生物医药等。（中证报）

马斯克想把特斯拉中国数据转移至美国做训练 这事太难

马斯克想把特斯拉中国数据转移至美国做训练 这事太难 据知情人士透露，马斯克目前正致力于说服中国监管机构，为中国司机推出FSD功能“开绿灯”。尽管特斯拉已经在中国开放了FSD的订阅服务，但其提供的自动驾驶功能尚处于较低水平，这使特斯拉在与一些中国品牌电动汽车的竞争中处于劣势。在中国，特斯拉汽车对于敏感地点附近的数据收集受到限制，且不允许将中国境内的数据转移至国外。据知情人士透露，马斯克希望将这些数据转移至美国，以构建一个更庞大的数据库，从而更有效地训练驾驶辅助功能。然而，鉴于中国将此类数据的保护视为国家安全问题，马斯克的目标无疑面临巨大挑战。若特斯拉FSD无法获得批准，其在全球最大电动汽车市场的吸引力可能大打折扣。上周，特斯拉已将FSD在美国的售价减半，以吸引更多用户。然而，上周五，美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）对特斯拉的基础版驾驶辅助系统Autopilot展开了调查，称该系统与多起可避免的车祸和死亡事件有关。特斯拉尚未对此调查作出回应。在消费者对电动汽车需求逐渐降温的大背景下，特斯拉正面临日益增多的挑战。继今年第一季度公布收入下降和利润大幅下滑后，该公司已在全球范围内裁员超过10%。上个季度，特斯拉在中国的汽车销量同比下滑了近4%，而其他电动汽车市场则实现了15%的增长。特斯拉上海工厂的工人们周日透露，由于预计马斯克将访华，他们被要求周末加班。该工厂通常遵循周末休息的惯例，但由于市场需求疲软，特斯拉已在3月份减少了生产轮班。上周，马斯克临时调整了行程，推迟了对印度的访问。原本他计划在那里会见印度总理纳伦德拉·莫迪（Narendra Modi），并公布特斯拉进军印度的战略计划。据悉，在周日的会晤中，中国官员向马斯克传达了积极的信号，强调特斯拉在中国的发展是中美经贸合作的典范。马斯克则回应称，特斯拉愿意进一步深化与中国的合作。这次会议汇聚了特斯拉在中国的重要人物，包括被视为特斯拉中国增长关键的高管朱晓彤，以及负责特斯拉中国区对外事务的副总裁陶琳。特斯拉的高市值在很大程度上建立在其驾驶技术的光明前景之上。FSD系统是该公司自动驾驶技术的高级版本，旨在帮助完成转向和变道等驾驶任务。在上周的特斯拉财报电话会议上，马斯克表示：“在获得监管机构批准的前提下，我们计划在任何市场上发布这款受监管的自动驾驶系统，当然也包括中国。”他还透露，特斯拉最新版本的自动驾驶系统已完全基于人工智能，公司正努力扩大其核心人工智能基础设施和培训能力。特斯拉首席财务官瓦伊巴夫·塔尼亚（Vaibhav Taneja）也在会议上强调，投资者应将特斯拉视为一家超越传统汽车范畴的创新企业。特斯拉在其官方网站和用户手册中指出，FSD软件并不支持完全自动驾驶功能，而是需要驾驶员的持续关注和主动监督。特斯拉主要依赖其汽车摄像头捕获的实时视觉数据来驱动驾驶辅助功能，它未采用激光雷达信号进行交通识别，这与大多数中国汽车制造商选择的技术路线有所不同。本月初，华为也推出了基于摄像头的自动驾驶技术，并声称其技术在智能性和功能性上均超越了特斯拉目前在中国提供的最尖端自动驾驶功能。此前，中国已明确禁止特斯拉汽车驶入敏感区域，有时还包括政府机关、机场、火车站及警察局公共停车场等。不过，据最新消息，周日晚间国产特斯拉通过了国家车辆数据安全的权威标准和要求。分析师表示，这一进展有助于逐步解除对特斯拉行驶和停放限制。近年来，出于对车辆积累数据可能带来的网络安全风险的担忧，中国已强制要求将所有相关数据存储在国内。特斯拉对此表示，其在中国市场销售的所有汽车所产生的数据，都将被存储在2021年建立的本地数据中心内。为了进一步提升其FSD的性能，并使其更好地适应中国的交通环境，特斯拉需要从中国本土收集数据以辅助该技术的训练和优化。陶琳之前曾表示，自动驾驶技术是电动汽车行业的关键增长引擎。她解释称，特斯拉在自动驾驶技术领域的领先地位得益于其强大的计算能力、庞大的车队规模、丰富的数据资源以及多样化的车型。此外，她还特别强调，马斯克曾多次公开表示，愿意将特斯拉的驾驶辅助功能授权给其他汽车制造商使用。 ... PC版： 手机版：